Российский хедж фонд: Российские хедж-фонды

Содержание

Рейтинг российских хедж-фондов SPEAR’S Russia

Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. Если в прошлом рейтинге ни один из фондов не оказался прибыльным, то в 2013 году средний рост доходности по индустрии составил 2,4%. В плюс вышли более половины участников рейтинга – 18 фондов.

Среди «российских» хедж-фондов самым успешным оказался VR Global Offshore Fund, заработавший за год 32,32%. Фонд Ричарда Дейца лидирует и по индексу Сортино – показателю «отрицательной» волатильности, – который составил, казалось, невероятные для российской индустрии 7,03. Но за большую доходность инвесторам VR Global Offshore Fund приходится платить блокировкой денег: у фонда самый высокий в рейтинге штраф за досрочный выход – 4,5%.

Copperstone Alpha Fund, занявший вторую строчку, вырос за 12 месяцев на 22,06% – это меньше, чем у «бронзового призера» Diamond Age Atlas Fund (заработал 22,92%), но вперед фонд вырвался благодаря более высокому индексу Сор­тино (1,27 против 1,03).

В 2013 году появилось два новых фонда – BCS Quant Fund и Eganov Asset Management & Deriva­tives Strategies S. P. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда – те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. Все они остались в плюсе, при этом Burnem Asset Management удалось заработать 17,63% при хорошем индексе Сортино (1,27).

Фонды, представленные в рейтинге, управляют 3,425 млрд долларов, и более половины из них – 1,634 млрд – у VR Global Offshore Fund. Около 80% объема всей индустрии сосредоточено в руках четырех фондов.

Традиционная для индустрии система комиссий 2/20 почти не меняется. Только девять хедж-фондов выбиваются из общей тенденции, забирая по 10–15% инвестиционной прибыли. С комиссиями за управление ситуация чуть разнообразнее: от 2,25% у Sturgeon Central Asia Bal до 0,75% у Arbat Global FD – Fixed Income.

В I квартале 2014 года большинство игроков индустрии ушло в минус. Положительную доходность продолжают генерировать шесть фондов во главе с Copperstone (28,41%).

Рост демонстрирует также Arbat Global Funds (2,27%) – худший по результатам 2013-го.

Несмотря на то что хедж-фонды чутко реагируют на макроновости, корреляция с индексом РТС остается высокой: в течение года этот показатель держался на уровне 90%. При этом корреляция с результатами западной индустрии хедж-фондов составляет всего 40%.

Методология

В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев 2013 года. Фонды с 12-месячным трек-рекордом формируют основной рейтинг; в отдельную таблицу вынесены фонды с результатами менее года.

Два параметра определяли положение фондов в рейтинге: прибыль по результатам 2013 года и индекс Сортино – показатель, учитывающий волатильность доходности. Оба критерия при расчете имели равный вес. Рейтинг каждого из фондов – это сумма указанных средневзвешенных показателей.

Базу рейтинга составляют фонды из списка Bloomberg, а также фонды, пожелавшие напрямую сотрудничать с Moscow Hedge Fund Managers Club и прошедшие процедуру due diligence.

Рейтинг подготовлен в партнерстве с Moscow Hedge Fund Managers Club.

РЕЙТИНГ РОССИЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДОВ SPEAR’S RUSSIA
Название Управляющая компания Доходность за 12 месяцев (2013), % Индекс Сортино Доходность за I квартал (2014), % Объем активов под управлением, млн долларов Дата подсчета AuM Дата открытия фонда Комиссия за управление, % Премия за успех, % Минимальная ставка доходности, % Управляющий фондом Тикер в Bloomberg
1 VR GLOBAL OFFSHORE FUND LTD VR Advisory Services 32,32 7,03 2,67 1634 28.02.2014 03.05.1999 1,5 20 0 Ричард Эндрю Дейц VRDISTR KY Equity
2 COPPERSTONE ALPHA FUND Copperstone Capital 22,06 1,2695 28,41 12,2595 30.
04.2013
06.02.2012 2 20 0 Давид Амарян COPPSAL KY Equity
3 DIAMOND AGE ATLAS FUND LTD Diamond Age Capital Advisors Ltd 22,92 1,0344 –16,63 250 27.05.2014 13.07.2012 2 20 0 Слава Рабинович DIAMATL KY Equity
4 AA+ GENERAL FUND LTD Emerging Asset Management Ltd 14,15 0,724735 1,54 7,46081 31.03.2014 01.12.2011 1 15 7 Антон Затолокин AAPLUSG BH Equity
5 HERCULIS PARTNERS ARIES-CHF HERCULIS Partners Aries Fund
9,59
0,3982 4,12 9,437542 31. 03.2014 31.03.2011 1,8 20 3 Николай Карпенко, Жан-Поль Периа HEARCHF LE Equity
6 THOTH FUND LTD-B Thoth Capital Management Ltd 9,61 0,3161 –3,67 2,6 28.02.2014 28.02.2009 1 10 12 Сергей Панов THOTHFD VI Equity
7 UFG RUSSIA ALTERNATIVE LP UFG Advisors Ltd 8,18 0,4986 –17,87 28,3 28.02.2014 31.10.2006 2 20
0
Флориан Феннер UFGRALT KY Equity
8 CENTRAL ASIAN PROSPERITY FD Prosperity Capital Management/Cayman Islands 7,82 0,3944 –4,35 14,37629 28. 02.2014 30.04.2008 2 20 8 Иван Мазалов CENASPR KY Equity
9 KAZIMIR TOTAL RETURN FUND Kazimir Partners Ltd 5,82 0,498264 –2,15 43,88124 31.12.2013 03.09.2012 1,5 15 0 Майк Мирошниченко KTRFUND KY Equity
10 TROIKA RSSIA FD INC-BIANNUSD TDAM Ltd/Cyprus 6,98 0,2852 –2,28 8,3 28.02.2014 03.05.2006 1 15 0 Евгений Линчик TRoRUBM Equity
11 ARBAT GLOBAL FD-FIXED INCOME Arbat Global Management Ltd 5,64 0,4548 –2,99 23.05. 2011 0,75 15 0 Олег Панферов ARBATFI KY Equity
12 TROIKA RSSIA FD INC-MONTHUSD TDAM Ltd/Cyprus 6,33 0,315 –2,77 8,3 28.02.2014 03.05.2006 2 20 0 Евгений Линчик TRORUFM KY Equity
13 ANNO DOMINI GROWTH & OPPORT Anno Domini Capital Management Ltd 6,23 0,271333 –0,66 64,87 31.03.2014 01.01.2008 1,75 20 0 Владимир Вендин ANNOGOF KY Equity
14 UFG RUSSIA ALTERNATIVE LTD-A UFG Advisors Ltd 4,92 0,2988 –17,17 28,3 28.02.2014 31.10.2006 2 20 0 Флориан Феннер UFGRUAL KY Equity
15 D&P NEW WORLD SPEC SITUATION D&P Investment Management 5,51 0,2 –3,93 27,51531 31. 01.2014 14.12.2009 1,3 20 0 Стивен Дашевский RUSSSIT KY Equity
16 UFG RUSSIA SELECT FUND LP-A UFG Advisors Ltd 4,01 0,2214 –16,57 124,3 28.02.2014 30.05.2003 2 20 5 Вадим Огнещиков UFGRSEA KY Equity
17 UFG RUSSIA SELECT FUND LTD-A UFG Advisors Ltd 1,57 0,09 –16,35 124,3 28.02.2014
29.11.2002
2 20 8 Флориан Феннер UFGRUSS KY Equity
18 EGANOV ASST MGNT & DER STRAT Emerging Asset Management Ltd 1,02 0,06556 –10,39 1,49 31.03.2014 01. 02.2013 2 20 0 Денис Еганов EAMDSSP KY Equity
19 DIAMOND AGE RUSSIA FUND LTD Diamond Age Capital Advisors Ltd –1,12 0,041 –35,16 8,407352 28.03.2014 18.02.2005 2 20 3,23 Слава Рабинович DIAMRUS KY Equity
20 WERMUTH QUANT GLBL STRAT IC Wermuth Asset Management GmbH –0,81 –0,02461 –5,72 1,491334 31.10.2013 30.09.2007 2 20 0 WERQGSI JY Equity
21 MARS EM MKTS OPPS FUND IC-A MARS Capital SA –0,75 –0,05928 –4,47 61,95 31.03.2014 04. 04.2013 2 20 0 Хичам Хаммуд MARSEMA JY Equity
22 PROSPERITY QUEST SUB FUND-A Prosperity Capital Management/Cayman Islands –1,91 –0,02189 –12,12 504,3021 31.03.2014 31.12.1999 2 20 20 Александр Бранис PRQSUBF KY Equity
23 ARBAT GLOBAL-NEW KREMLIN-B Arbat Global Management Ltd –1,87 –0,0616 9,02 44,83205 28.02.2014 03.11.2011 1,25 15 0 ARBNKLB KY Equity
24 BCS QUANT FUND – CLASS A Brokercreditservice OOO –1,95 –0,2673 –2,1 1,835021 02.12.2013 22. 01.2013 2 20 0 BCSATQF KY Equity
25 STURGEON CENTRAL ASIA BAL FD Sturgeon Capital Ltd –3,59 –0,1395 –5,17 42,62654 31.10.2012 31.05.2007 2,25 10 0 KAZACOM BH Equity
26 QUORUM FUND LIMITED-A Quorum Asset Management Ltd –4,92 –0,2189 –13,92 87 28.02.2014 17.06.1998 2 20 5 Бобби Мешойрер QUORUMF KY Equity
27 DA VINCI CIS OPPORTUNITIES DV Investment Management –6,19 –0,1381 –11 22,7 28.02.2014 13.03.2009 2 20 0 Дмитрий Малыхин DAVCIOP KY Equity
28 THE ELBRUS FUND LTD-A EC Elbrus Capital Investments Ltd –6,41 –0,24276 –9,32 18,04619 21. 04.2014 02.05.2006 1,75 10 0 Антон Хмельницкий ELBRUFU KY Equity
29 ALGOTURE BROAD PORTFOLIO-A Algoture Investment Co Ltd –8,22 –0,2023 01.12.2010 4 20 0 ALGBROA VI Equity
30 RUSSIA DUAL RETURN LTD Dual Return Asset Management Ltd –8,35 –0,1989 –7,3 1,52 28.02.2014 25.12.2006 2 20 0 Анвар Гилязитдинов RUSSDRT VI Equity
31 WERMUTH LEV QUANT EST EUR IC Wermuth Asset Management GmbH/Moscow –9,74 –0,2182 –1,13 0,2474989 31. 03.2014 31.08.2005 2 20 0 Сергей Ильченко WERLQEE JY Equity
32 REGENCY EMERGING GROWTH FUND Regency Asset Management Ltd/Bahamas –8,95 –0,37522 –14,61 267,7929 07.03.2014 01.09.2004 1 15 0 Джеффри Хупер, Фред Рейнерц REGEMGR BH Equity
33 ARBAT GLOBAL FUNDS – MIN RES Arbat Global Management Ltd –30,63 –0,7068 9,61 01.09.2010 1,25 20 0 Александр Орлов ARBATGR KY Equity
ФОНДЫ 9 МЕСЯЦЕВ
BURNEM ASSET MANAGEMENT SPC UFS SPC-PETER THE GREAT SP SPECTRUM ABSOLUTE RETURN-A MOCT FUND LTD
Управляющая компания Prescone Ltd UFS Finance Investment Co LLC Spectrum Asset Management Ltd Thesaurus Fund Management Ltd
Доходность за 12 месяцев (2013), % 17,63 4,85 1,37 0,19
Индекс Сортино 1,2708 2,75 0,0787 0,026
Доходность с начала года (2014), % –12,65 –11,2
AuM, млн долларов 45,23482 (на 28. 02.2014)
Дата открытия фонда 31.03.2013 01.06.2011 12.02.2013 01.04.2003
Возраст фонда, лет 1,02 2,85 1,15 11,03
Штраф за досрочный выход из фонда, % 0 2 2,5 0
Комиссия за управление, % 0,5 2,5 1 2
Премия за успех, % 20 30 15 25
Минимальная ставка доходности, % 0 7 4,5 0
Управляющий фондом Елена Железнова Андрей Килин
Тикер в Bloomberg BURAMSU KY Equity UFSPTGR KY Equity SPABREA KY Equity MOCTFND KY Equity


Максим Байташев – старший трейдер Copperstone Capital.

Copperstone Alpha Fund

Расскажите о стратегии Copperstone Alpha Fund. В чем она заключается?

Стратегия фонда состоит из двух час­тей: долгосрочной и краткосрочной. Первая представляет собой value-подход к инвестированию, предполагающий поиск фундаментально недооцененных компаний или с большим потенциалом развития в будущем. Краткосрочная стратегия – спекулятивная – осно­вана на импульсных движениях рынка, которые могут быть вызваны новостным фоном или техническими факторами.

Год выдался непростым для развивающихся рынков. В чем состояла ваша стратегия в их отношении? Пришлось ли ее как-то корректировать?

Год действительно был непростой, но мы другого и не ждали. Учитывая продолжающуюся программу стимулирования в США и хорошие показатели по росту ВВП, инвесторы переключились на компании развитых рынков. Это вызвало существенный отток капитала из развивающихся стран, а также снизило волатильность финансовых рынков (среднее значение индекса волатильности VIX составило 14 пунктов против среднего значения 26 в 2008–2012 годах).

Мы изначально делали долгосрочную ставку на конкретные российские компании, а не на рынок в целом, что оказалось выигрышной стратегией. За год индекс РТС снизился, а наши компании выросли даже больше, чем американские индексы.

Какие секторы принесли прибыль?

Российские фондовые рынки оставались волатильными весь 2013 год, что давало возможность зарабатывать, торгуя как фьючерсами на индексы, так и отдельными бумагами на более коротких временных интервалах. Вместе с этим мы сохраняли долгосрочные вложения в компании food retail и IT-сектора.

В I квартале 2014 года ваш фонд оказался лидером по доходности. На что вы делали ставку?
Доходность фонда за I квартал – результат нашего долгосрочного и, как оказалось, успешного исследования в освоении новых секторов на зарубежных рынках. В частности, сработали некоторые европейские компании, и наиболее удачным вложением оказались итальянские бумаги. Среди активно исследуемых нами секторов хорошую динамику продемонстрировали отдельные высокотехнологичные, фармацевтические и биотехнологичные компании.

Также позитивному результату способствовала краткосрочная торговля индексом волатильности VIX и фьючерсом на индекс РТС.

Почувствовали ли вы усиление страха иностранных инвесторов перед развивающимися рынками?

Мы видим на примере российских компаний, что объемы торгов критично не снизились и в некоторых случаях даже увеличились на падающем рынке. Российские акции остаются одними из самых дешевых не только среди развивающихся, но и среди пограничных рынков.
Риски, такие как, например, замедление роста экономики Китая, сохраняются. Однако когда политическая ситуация на Украине стабилизируется, иностранные инвесторы могут пересмотреть свои взгляды на Россию.

В чем, на ваш взгляд, преимущество Copperstone Alpha Fund над конкурентами в рамках выбранной стратегии?

Нам доступны широкие возможности для инвестирования не только на российском рынке, но также на американском, европейском и азиатском. К тому же мы всегда можем поддерживать желаемую степень вовлеченности в бумаги отдельных компаний/секторов. Если мы видим хорошую возможность, то направляем туда свободные средства. И, напротив, держим значительную часть фонда в денежных инструментах, если таких возможностей нет.



Слава Рабинович – CEO и CIO Diamond Age Capital Advisors.

Diamond Age Atlas Fund Ltd

Российские хедж-фонды в 2013 году показали неплохие результаты. Как вы оцениваете индустрию и какие у нее перспективы?

На фоне растущих глобальных рынков российский рынок акций в 2013 году просел на 5%. В таком контексте не потерять деньги – уже успех. Тем не менее инвестиционное поле, несколько уменьшившись, все равно остается интересным для извлечения прибыли как при повышении, так и при понижении цен на некоторые акции.

В целом перспективы российских хедж-фондов совершенно неочевидны. В то время как активы под управлением глобальной индустрии превысили 2 трлн долларов, число фондов в России и их AuM уменьшаются. Иностранные инвесторы голосуют ногами и бегут от российского риска.

Расскажите о своей стратегии. В какие активы инвестируете и в чем специфика вашего управления?

Фонд инвестирует в основном в акции и облигации России и стран СНГ, а также других стран – в компании c существенным присутствием в названных регионах. Diamond Age Atlas Fund – более рискованный, без высокой степени диверсификации. В зависимости от ситуации фонд может и не держать никаких позиций в портфеле – только наличность.

Каких крупных ошибок вам удалось избежать и что считаете своей инвестиционной удачей?

Нам удалось, невзирая на кипрский кризис, выбрать те инструменты и позиции по ним, которые дали столь высокую доходность. Большой акцент в фонде был сделан на телекоммуникационной индустрии, хотя это и достаточно консервативно с точки зрения выбранных эмитентов (все позиции очень ликвидны).

Некоторых ошибок не миновали. Большинство из них касались упущенной выгоды. Была и одна дорогая оплошность, стоившая фонду 5% доходности за 2013 год.

Существуют ли, с вашей точки зрения, специфические сложности в работе именно на российском рынке?

Да, и огромные. Они в основном связаны с тремя проблемами. Во-первых, многие компании в России не торгу­ются по справедливой стоимости. Их оценка зависит от представлений участников рынка о корпоративном управлении компанией, политической и экономической нестабильности.
Во-вторых, в течение последних 10–12 лет free float и объем торгов неуклонно снижались. Это, безусловно, очень плохо для рынка, экономики и процветания страны.

В-третьих, структурная неспособность финансовой сферы в России поддер­живать создание, развитие и нормальное функционирование хедж-фондов в том объеме и смысле, как это возможно в США, Великобритании или Швейцарии. Без нормально функционирующих финансового рынка и его участников нет самой «ткани» экономики. И доходность рынка российских акций говорит сама за себя: с мая 2008 года индекс РТС потерял более 50%, что означает доходность в минус 50% за шесть лет.

В начале 2014 года ваш фонд ушел в минус. Как планируете закончить этот год? На что будете делать ставку в своей стратегии?

Никто не мог предсказать присоединение Крыма, санкции против России, коллапс финансового рынка, отмену всех IPO, отмену выпуска облигаций, в том числе и государственных. Это кризис астрономических пропорций на фоне неплохой динамики развития мировой экономики и доходности глобальных финансовых рынков.

В связи с событиями на Украине мы добавили некоторые инструменты. Например, активно пользовались деривативами put для хеджирования существенной части портфеля. Тем не менее стратегия фонда такова, что каждая позиция держится долго, и мы не обращаем особого внимания на ежечасные, ежедневные и даже еженедельные колебания цен. Если только они не вызваны нашими инвес­тиционными ошибками.

Атлас

Материалы по теме

Инвестиционная энциклопедия — инвестиционные статьи и финансовые материалы за 19 февраля 2021 — Invest-Rating.

ru
Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8. 2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7. 8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Хедж фонды россии

Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. В плюс вышли более половины участников рейтинга — 18 фондов. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда — те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. В I квартале года большинство игроков индустрии ушло в минус. В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев года.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Хедж фонды в России

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Инвестиции в Хедж-фонды мира и России

Хедж-фонд — это инвестиционный фонд, основной целью которого является извлечение максимальной прибыли при минимальных рисках, где при управлении капиталом зачастую используются стратегии хеджирования — одновременная покупка и продажа актива и торговля на разных инструментах, например покупка акций и фьючерсов на эти же акции. Подобная идея пришла к нему во время написания финансовой статьи для одного из американских изданий, Альфреда посетила мысль о заработке при помощи инвестиций.

Со временем увеличивался опыт, и совершенствовалась стратегия. Главное, что сейчас хедж-фонды являются одним из самых прибыльных видов инвестирования денег. Как и ранее, так и сейчас в инвестировать в хедж-фонды могут только институциональные инвесторы, в редких случаях частные, но и тут минимальные суммы инвестиций достаточно высоки. Во время первого бума хедж-фондов в США и странах подражателей действовали законы о том, что минимальные инвестиции в подобные предприятия граничили на сумме млн.

Сегодня эта сумма снизилась до 5 млн. Для того чтобы обойти такие высокие пороги, организаторы стали открывать хедж-фонды в офшорах, где и сейчас их подавляющее количество. Есть и некоторые фонды с маленькими порогами от 20 тысяч долларов. Они имеют право практиковать множество стратегий, которые в конечном итоге приносят прибыль.

В отличие от других инвестиционных компаний, хедж-фонд может остаться в плюсе даже при падении рынка. В этом состоит его главная особенность. Финансовые возможности и всевозможные варианты инвестирования не ограничены правовыми рамками. Простые инвестиционные компании сильно зажаты нормами действующего законодательства.

Они могут выполнять узконаправленную деятельность, и при этом лишены возможности применять различные стратегии, связанные с реализацией ценных бумаг. Это ведет к тому, что при падении рынка, вкладчики неизбежно остаются в убытке. С этим ничего нельзя поделать. Именно в подобных ситуациях чувствуются преимущества хедж-фондов, которые могут извлекать выгоду не только на росте, но и на значительном падении цен.

Таким образом, можно сказать, что хедж-фонд более свободен в праве выбора стратегий, которые позволяют извлечь выгоду практически в любой ситуации. Среди некоторых особенностей хедж-фонда можно выделить:. В большинстве случаев, одни из самых привлекательных с точки зрения выгоды товаров на биржевом рынке, являются недосягаемыми для среднестатистических инвесторов. Цена на такие товары может быть невероятно высокой, а следовательно работать на таком уровне сможет не каждый.

Объединяя свои капиталы с помощью фонда, можно приобретать любые активы и проводить сделки на высоком уровне. Тогда фонд Quantum заработал один миллиард долларов. Причиной успеха стало падение английского фунта стерлинга. В итоге инвесторы заработали целое состояние. Если опираться на конкретные цифры, то они будут исчисляться миллиардами долларов.

Естественно все это делится между многочисленными инвесторами. Не смотря на это, доход получается колоссальным. Рейтинг с каждым годом меняется, это зависит от множества факторов и перемен на финансовом рынке. Не смотря на это можно составить определенный список лидеров и проанализировать их доходы. Если говорить о гигантах финансового рынка, то рейтинг выглядит следующим образом:.

Это совсем не удивительно. Иногда такие компании показывают более успешные результаты, чем заслуженные лидеры индустрии. Существует огромное количество классификаций, но выделяют три основные:.

Это связано с определенными законодательными рамками. На данный момент их насчитывается около тридцати. Это связано с поздним появлением фондов в России и как следствие, слабой популярностью. Объем активов под их управлением постоянно увеличивается и они начинают оказывать существенное влияние на рынок, особенно если речь идет о развивающихся странах.

Я у Вас хотел спросить а брокер eToro выплачивает дивиденды по акциям,биржевым фондам или фондовым индексам? Если в покупке — выплачивают, при шорте — списывают. Дивиденды выплачиваются на баланс свободных средств.

Пожалуйста, задавайте вопросы в соответствующих постах. Дивиденды копирования в оповещениях, так же как и рекомендации добавить средства, если копируемый кладет деньги на счет. Все остальные дивиденды в выписке из лицевого счета, к примеру дивиденды по бумагам только в выписке.

Укажите сумму инвестиций, ожидаемый ежемесячный процент доходности и срок инвестиций. По желанию, вы можете включить в расчет ежемесячные реинвестиции. По итогу вы получите сумму вашего капитала на конец срока инвестиций. Куда инвестировать деньги в ?

Примеры и Доходность. Инвестиции в зарубежные компании и Пример заработка. Инвестиции в ПАММ счета и как на этом зарабатывать. С чего начать инвестировать и как это лучше делать. Главная Инвестиции в Хедж-фонды что это , примеры. Aa Aa Aa Хедж-фонд — это инвестиционный фонд, основной целью которого является извлечение максимальной прибыли при минимальных рисках, где при управлении капиталом зачастую используются стратегии хеджирования — одновременная покупка и продажа актива и торговля на разных инструментах, например покупка акций и фьючерсов на эти же акции.

Существует и другое мнение. Оцените пожалуйста! Добавить комментарий Отменить ответ. Как сдать сперму за руб и кровь — за руб , просмотров. Примеры и Доходность , просмотров. Биржи стартапов , просмотров. Как и где купить акции Google? С чего начать инвестировать и как это лучше делать 71, просмотров.

Обо мне Всем привет! Уже несколько лет я интересуюсь и занимаюсь инвестированием. На данный момент это моя основная деятельность. Разумные инвестиции дают возможность стабильно зарабатывать деньги.

Я готов поделиться с вами информацией, как и куда вложить деньги! Сообщить об опечатке Текст, который будет отправлен нашим редакторам:. Ваш комментарий необязательно : Спасибо за помощь, я Вам очень благодарен! Главный редактор сайта, Александр Орлов. Отправить Отмена. Инвестиции в яхты, самолеты и олдтаймеры!

Стоит ли инвестировать в хедж-фонды

Одним из видов альтернативных инвестиций , вызывающим интерес у многих инвесторов, являются хедж-фонды. В данной статье описываются общие типы хедж-фондов , их особенности. Автором проводится обзор основных категорий хедж-фондов и применяемые ими стратегии на рынке.

Узнав об этом, начинающий инвестор может подумать, что вложения в хедж-фонды являются менее рискованными, чем другие виды инвестирования. Разберемся, насколько стратегия хеджирования безопасна и может ли она защитить капитал. Я веду этот блог уже более 6 лет.

Хедж-фонд от англ. Представляет собой пул активов инвесторов, управляющийся профессионалами в интересах инвесторов. Используют сложные торговые стратегии, которые часто включают кредитное плечо , короткие продажи и деривативы. Хедж-фонд это особый частный инвестиционный фонд , не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим.

Структура и доходность хедж-фондов: стоит ли в них вкладываться?

На протяжении последних двух десятилетий хедж-фонды были одними из наиболее интенсивно развивающихся финансовых механизмов. Однако, для тех частных инвесторов, которые не имеют возможности вкладывать в них средства, сущность этих фондов остаётся загадкой. На сегодня, в большинстве стран законодательство в их отношении достаточно гибкое и практически не ограничивает такие инвестиционные организации ни в выборе активов для вложений, ни в методах управления капиталом, что позволяет хорошо зарабатывать не только на бычьем, но и на медвежьем рынке. Изначальной целью было всего лишь получение прибыли достаточной для того чтобы свободно безбедно жить и заниматься любимыми делами не тратя большую часть времени на нелюбимую работу. Однако уже к середине х успех данной инвестиционной модели оказал огромное влияние на рынок и стал очевиден для всех, а к началу х, только в Америке уже насчитывалось около полутора сотен подобных фондов. Еще бы, ведь только за первые 10 лет работы A. Стратегия Альфреда была незамысловатой: он приобретал те ценные бумаги, которые считал перспективными и недооцененными, в ожидании роста их котировок и одновременно продавал те акции которые, по его мнению, должны будут подешеветь.

Хедж фонды россии

Своеобразная тень самых разнообразных домыслов и теорий уже несколько десятилетий тянется за каждой организацией, именуемой хедж-фондом. К сожалению, в этом до сих пор нет ничего удивительного, а подлинная суть и специфика работы остаются некой тёмной лошадкой даже для бывалых экономистов. Разумеется, заблуждение клиентов о подобных организациях, которые многими так или иначе восприняты исключительно как страховка от различных проблемных ситуаций в сфере финансов, были щедро сдобрены ещё и многочисленными положительными отчётами от самих фондов об успехах своей деятельности. Однако в реальности этот финансовый механизм работает далеко не так, как о нём предполагают, и это явно то, что должен знать каждый заинтересованный в прибыли инвестор.

Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску.

Еще долго российским инвесторам надо будет объяснять, что же это такое — хедж-фонды. Как-видно они не часто бороздят просторы Рунета в поисках подходящего хедж-фонда и вообще какой-либо информацией по предмету. Среди лиц, имеющих представление об этом финансовом инструменте, преобладают управляющие активами, студенты и аспиранты.

Инвестиции в Хедж-фонды (что это), примеры

Хедж-фонд — это инвестиционный фонд, основной целью которого является извлечение максимальной прибыли при минимальных рисках, где при управлении капиталом зачастую используются стратегии хеджирования — одновременная покупка и продажа актива и торговля на разных инструментах, например покупка акций и фьючерсов на эти же акции. Подобная идея пришла к нему во время написания финансовой статьи для одного из американских изданий, Альфреда посетила мысль о заработке при помощи инвестиций. Со временем увеличивался опыт, и совершенствовалась стратегия.

Большинство хедж-фондов в России показывают сейчас отрицательную доходность — уходят в минус вслед за падением фондового рынка. Так быть не должно: ведь, по идее, хедж-фонды направлены на получение абсолютной доходности, независимо от динамики фондовых индексов слово hedge в названии как раз говорит о том, что управляющий фондом страхуется от возможных потерь. По российскому законодательству, хедж-фонд — по сути, один из вариантов паевого инвестиционного фонда. Есть также западные управляющие, предлагающие здесь свои услуги. Сейчас хедж-фондов, работающих в России, зарегистрировано около , рейтинги выдают данные о 60 работающих фондах.

{{vm.title}}

Хедж-фонд hedge fund — инвестиционный фонд с минимальными законодательными ограничениями по выбору финансовых инструментов и методам управления. Вознаграждение за управление хедж-фондом ничем, кроме инвестиционной декларации или договора между управляющим и инвесторами , не ограничено. Изначально хедж-фонды создавались вне зоны юрисдикции развитых стран — в офшорах. Но на определенном этапе законодатели ведущих стран, прежде всего США и Великобритании, оказались вынужденными смириться с их реальностью. Хедж-фонды были допущены на организованные рынки ценных бумаг — на условиях, что им запрещено продавать свои паи и акции непрофессиональным инвесторам. Так, согласно законодательству США, их публичная реклама запрещена, минимальный размер инвестиций в хедж-фонд составляет 5 млн долларов для частных инвесторов и 25 млн долларов для корпоративных. Хедж-фонды, как правило, инвестируют средства не только в акции и облигации, но и в производные финансовые инструменты — деривативы.

Продолжительность:

.

Хедж-фонды в России: есть ли будущее?

.

Хедж фонд в россии – Крупнейшие хедж-фонды в России и мире: рейтинг и доходность

.

.

Что такое хедж-фонд? Крупнейшие хедж-фонды мира и России

.

.

Лучший хедж-фонд мира заработал 278% за полгода | 27.08.19

(Блумберг) — Три года назад Чун Чин Иай стал свидетелем того, как неожиданная победа Дональда Трампа на выборах всколыхнула рынки. Его фонд Vanda Global Fund Ltd., основанный за несколько месяцев до этого с $24 миллионами от друзей и семьи, потерял более 50%. В худшие моменты Чун думал о том, чтобы покрыть убытки инвесторов с помощью собственных сбережений и свернуть бизнес.

Вместо этого он решил и дальше придерживаться своих инвестиционных тезисов. Сегодня, по данным Eurekahedge Pte, базирующаяся в Сингапуре Vanda является лучшим по динамике в этом году хедж-фондом в мире, прибавив 278% по конец июля. Группа, названная в честь национального цветка Сингапура, с момента создания показала среднегодовую отдачу в 40%.

«Многие управляющие фондами просто бы сдались через шесть месяцев, отказавшись от попыток достичь совершенно новых результатов, — сказал 45-летний Чун. — Но я хотел показать инвесторам поток фонда и рост фонда, как с точки зрения результатов, так и в личном плане».

Vanda, которая сейчас управляет активами на $194 миллиона, работает на платформе Swiss-Asia Asset Management Ltd. Фонд инвестирует в биржевые фьючерсы, вкладываясь более чем в 100 контрактов в различных классах активов, от сырьевых товаров и государственных облигаций до фондовых индексов. Фьючерсы представляют собой класс финансовых инструментов, при торговле которым часто используется значительное кредитное плечо, что может означать как большие прибыли, так и обширные убытки. Vanda заработала 260% в 2017 году, но потеряла 49% в последующем году.

«В этих напористых стратегиях всегда существует риск того, что фонды могут потерпеть крах, если что-то пойдет не так, как они ожидали, — сказал аналитик Eurekahedge Мухаммед Хасан, добавив, что волатильность фонда Чуна сопоставима с волатильностью инвестиций в криптовалюту. — Но в 2018 и 2016 годах, когда условия на рынках были суровыми для такого рода стратегий, он потерял не столь много, сколько мог бы, так что коэффициент роста относительно широкого рынка все еще довольно приличный».

Сокращенный перевод статьи:The World’s Best-Performing Hedge Fund Is Up 278% This Year

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова [email protected]

Контактные данные автора статьи на английском языке: Дэвид Рэмли в Сингапуре [email protected]

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Катрина Николас [email protected], Питер Верко

©2019 Bloomberg L.P.

Хедж-фонды России: рейтинги и тенденции


Начиная с 2016 года мировые хедж-фонды переживают далеко не лучшие времена. «Черная полоса» не обошла стороной и российские хеджевые фонды. В целом, несмотря на низкую доходность, картина на отечественном рынке инвестиций не столь плачевна, как у иностранных коллег. Стоит учесть, что на Западе подобные организации уже давно завоевали репутацию надежных инструментов, и в большинстве случаях они приносят до 20% прибыли при минимальном риске.

В нашей стране наиболее распространенными разновидностями инвестиционных фондов являются общие фонды банковского управления (ОФБУ) и паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Большинство московских хедж-фондов зарегистрировано в форме доверительного управления. По официальным данным, на сегодняшний день в России функционирует около 60 хедж-фондов. Для сравнения, в США такое же количество подобных организаций было зафиксировано более 30-ти лет назад, и уже тогда эти инструменты были востребованы на рынке. Отечественное законодательство существенно ограничивает возможности фондов, разрешая им использовать лишь определенный набор стратегий. Это, пожалуй, главная причина того, что львиная доля российских хеджевых фондов имеет «прописку» в различных офшорах.

Если существующие законодательные нормы в этой отрасли будут пересмотрены, это даст толчок для развития и экономического роста отечественных хедж-фондов, поскольку они получат возможность применять гораздо более широкий диапазон стратегий.

Безусловно, у нас хедж-фонды пока не получили такого распространения, как за границей, однако и в России появляются яркие лидеры, способные составить конкуренцию лучшим игрокам мирового уровня. На вершине рейтинга – VR Global Offshore Fund (доходность за прошлый год превысила 32%). Кстати, получению такой прибыли способствовала заморозка средств, практикуемая этим фондом. За досрочный выход из VR Global Offshore Fund инвестору приходится заплатить штраф в размере 4,5% от общего объема своих активов. «Серебряная медаль» достается Diamond Age Atlas Fund с общей прибылью чуть менее 23%. На третьей строчке рейтинга расположился Copperstone Alpha Fund, прибыль которого в течение прошлого года выросла примерно на 22%. Четверку лидеров замыкает компания Burnem Asset Management, чьи показатели роста за прошлый год немного не дотянули до отметки в 18%.

В распоряжении четырех вышеупомянутых организаций находится почти 3,5 миллиарда долларов, что составляет около 80% всех активов, управляемых российскими хедж-фондами. Примерно половина этой суммы (1,6 миллиарда долларов) приходится на VR Global Offshore Fund.

Обзор индустрии хедж-фондов и их стратегий. Роль российских хедж-фондов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 332

Яковлев Егор Олегович

магистр финансов,

Бизнес-школы университета Уорвик

[email protected] com

Обзор индустрии хедж-фондов

и их стратегий. роль российских хедж-фондов

Аннотация. После прочтения данной работы у вас будет сформировано понимание того, что такое хедж-фонд, какими характеристиками он обладает, чем хедж-фонды отличаются друг от друга. В ходе прочтения статью вы сможете понять, какие инвесторы вкладываются в хедж-фонды и сможете ли вы стать одним из них. В статье также представлен обзор типичных стратегий хедж-фондов и их разновидностей с указанием конкретных примеров на финансовых рынках: лонг-шорт стратегия, глобальная макростратегия, событийный анализ. Автор также освещает историю российских хедж-фондов и рассказывает о перспективах развития хедж-фондов в России.

Ключевые слова: Хедж-фонды, инвестиционная стратегия, макростратегия, «лонг-шорт», фонды фондов, инвесторы, инвестиции, финансовые рынки.

Egor O. lakovlev

MSc Finance

Warwick Business School

[email protected]

Review of the industry of

hedge funds and their strategy. role of the russian hedge funds

Annotation. After reading this article, you will know what hedge fund is, which specific features it has, what makes them distinctive. You will also understand, which types of investors invest in hedge funds, and whether you can be one of them. There is an overview of typical hedge fund strategies with concrete examples from financial markets in this article: long-short strategy, global macro, event study. Author highlights the history of Russian hedge funds and the perspectives of their development in Russia.

Keywords: Hedge-funds, investment strategy, global macro, long-short, funds of funds, investors, investments, financial markets.

Хедж-фонды — это финансовые компании, которые управляют активами и обещают приносить вашим сбережениям стабильный доход вне зависимости от текущей рыночной ситуации, за счет комплексных торговым стратегий и тщательного анализа рисков. Эта специфическая черта хедж-фондов и делает их привлекательными для всех типов инвесторов. Однако не стоит забывать и о том, что ваши инвестиции будут «заморожены» в течение какого-то определенного периода (от отсутствия такого периода до периода свыше 36 месяцев). Следует также упомянуть, что есть также фонды фондов -фонды, которые вкладывают деньги в уже существующие хедж-фонды. За свои услуги хедж-фонды берут два вида комиссии: процент от ежегодной прибыли и комиссия за управление. Во-первых, это процент от ежегодных прибылей, в среднем 20 %. Такая комиссия может лежать в диапазоне от 10 % до 50 % в зависимости от успешности, истории и брэнда фонда, либо в среднем 2 % от чистого прироста активов [1]. Второй вид комиссии — комиссия за управление: от 1 % до 2,5 %.

Впервые хедж-фонды появились еще в 1949 году, когда корреспондент журнала «Fortune» Альфред Джонс выпустил статью о том, что возможно повысить уровень доходности, если хеджировать риски [2]. Он запустил свой собственный фонд, в основе которого лежала стратегия использования заемных средств и выполнения коротких продаж.

В 1970-х годах произошел массовый отток инвесторов из-за тяжелой ситуации на финансовых рынках. На начало 1984 года в мире осталось всего 68 фондов. Однако в конце 1980-х годов появились более талантливые управляющие активами хедж-фондов, такие как Джордж Сорос, Михаил Штейнхард и Юлиан Робертсон. Несмотря на снижающиеся рынки, их доходности достигали 50 % и выше. Так, например, фонд «Tiger» с 1980 по 1986 годы имел доходность в 43 %. Если в момент создания (1980) активы под управлением составляли 8 миллионов долларов, то к концу 1997 они составляли 10,5 миллиардов долларов.

В 1980-е хедж-фонды завоевали популярность и с того времени их количество постоянно растет.

Что же делает хедж-фонды успешными и чем они друг от друга отличаются? Основным отличием хедж-фондов является выработанная годами стратегия инвестирования и анализа рисков.

Торговые стратегии хедж-фондов

Существует три основных вида стратегий, которые используют хедж-фонды: лонг-шорт, глобальная макростратегия и стратегия событийного анализа.

Во-первых, это стратегия лонг-шорт. Мы берем в лонг компании, которые по нашим оценкам должны вырасти и продаем акции тех компаний, которые упадут в цене. Свободные деньги от позиции шорт мы инвестируем в ОФЗ.

Одним из способов оценки акций является факторный анализ. Например, мы считаем, что компании в одной индустрии с высоким показателем (балансовой стоимости к рыночной) будут расти, а с низким — падать. Мы берем все компании, сортируем их по данному показателю и продаем ТОП-10 снизу и покупаем ТОП-10 сверху. Вторым способом оценки является фундаментальный анализ: оценка индустрии, бизнеса и рисков компании. В идеальной ситуации хедж-фонд применит оба метода и даст каждому из них веса. Если хедж-фонд выбирает стратегию лонг-шорт, то его риск-менеджер должен проводить тщательный анализ рисков, чтобы избежать ситуации на рынке, когда большой объем коротких позиций может быть выдавлен значительным повышением цены («короткое сжатие»). К примеру, такая ситуация случилась в 2016 году с акциями нефтяной компании «Башнефть», а также с акциями компании «Порше» в 2008 году [4]. Стратегия лонг-шорт является самой популярной по оценке банка Credit Suisse [3]. Ей пользуются 48 % всех зарегистрированных хедж-фондов.

Разновидностью стратегии лонг-шорт является стратегия ликвидации воздействия рыночного риска на портфель компании. Если исходить из модели CAPM и принимать коэффициент «бэта» как меру оценки риска, то управляющий активами старается минимизировать воздействие коэффициента на портфель активов. Данная стратегия является защитной, и позволяет как зарабатывать на бычьем рынке, так и на медвежьем рынке. Она идеально подходит для диверсификации портфелей пенсионных фондов.

Во-вторых, это событийный анализ является следующим видом стратегии. Хедж-фонды играют на падении/росте котировок вследствие каких-то событий: «Брексит»: выход Британии из состава ЕС; победа Дональда Трампа на выборах в США.

В-третьих, это глобальная макростратегия. Хедж-фонды зарабатывают на изменениях процентных ставок, колебаниях курсов валют, изменений в денежно-кредитной и фискальной политиках. Джордж Сорос, используя данную стратегию, обыграл банк Англии: купил фунт в позиции шорт и заработал 1 млрд долларов за один день для своих инвесторов в 1992 году [5].

Разновидностью глобальных макростратегий является стратегия вложения исключительно в активы развивающихся рынков. Стратегия является рискованной, так как на развивающихся рынках очень высокая волатильность.

Следует отметить, что во всех перечисленных стратегиях, управляющие портфелем хеджируют свои риски путем инструментов-СВОП, фьючерсов и различных производных инструментов. Более того, хотелось бы отметить, что есть доля фондов, которая держит часть очень ликвидных активов на балансе в расчете на то, что на рынке могут появиться возможности заработать сверхдоходности [6].

Разница в доходностях фондов обусловлена уникальностью каждой из стратегий, экспертизами управляющего активами и риск-менеджера. Стратегия фонда очень конфиденциальна, и держится в строжайшем секрете.

Исходя из диаграмм, приведённых выше, можно отметить, что в индустрии доминируют маленькие хедж-фонды (51,57 %), однако их активы под управлением составляют лишь 1,28 % размера всей индустрии. А крупные хедж-фонды (6,09 %) занимают основную долю рынка активов под управлением (69,12 %). Более того, крупные фонды существуют на рынке уже более 7 лет. Эти фонды обладают сверхсложными стратегиями, которые вырабатывались годами и постоянно совершенствуется.

Теперь давайте рассмотрим группы инвесторов, которые обращаются в хедж-фонды.

Исходя из графика можно отметить, что доля частных лиц снизилась более чем в два раза, в то время как фонды фондов, пенсионные фонды и корпорации активно наращивают вложения в хедж-фонды. Количество фондов фондов увеличилось, благодаря их количественному росту: в 1998 году их количество составляло всего 100 штук, в то время как в 2014 году уже 680 [8].

Корпорации и пенсионные фонды диверсифицируют портфели своих активов путем вложений в хедж-фонды. Также хотелось бы отметить, что хедж-фонды на Западе очень строго регулируются. В Америке если вложение хедж-фонда в одну из компаний превышает порог в 5% всех активов, то хедж-фонд обязан отображать это в отчетности (13-Р) [9].

Если индустрия хедж-фондов на Западе считается достаточно развитой, то в России индустрия хедж-фондов находится на начальном этапе своего становления. Объем мирового рынка -$3 триллиона, а российского — $3,5 миллиарда.

Российские хедж-фонды

Для начала я бы хотел описать, что собой представляет российский хедж-фонд. Он обладает следующими характеристиками:

• Управляется российским менеджером;

• Имеет представительство в России;

• Вложение в российские активы не является обязательным критерием.

Согласно оценке Europe finance [8], количество фондов в 2000 году составляло 13 штук, а в 2016 -96 штук. Следует отметить, что количество фондов значительно сократилось в период кризиса на 30 % (с 92 в 2013 до 60 в 2015). Михаил Бо-бошко, член совета директоров, председатель комитета по хедж-фондам НАУРАН говорит о том, что несмотря на то, что число западных инвесторов маленькое (20-25 %), 80-90 % акти-

вов под управлением российских фондов составляют западные деньги. Более того, размер комиссий российских фондов выше западных коллег. Хотелось бы отметить, что российские хедж-фонды регистрируются в оффшорных зонах таких, как Кайманские острова и Люксембург. Российские фонды никак не регулируются законодательством. Рынок не слишком большой, чтобы его регулировать.

График 1

Рост количества хедж-фондов в период с 1990 по 2015 гг.

Источник: автор на основании [3].

Согласно оценке Europe Finance [8], 65 % инвестиций российских хедж-фондов сосредоточены в российских активах, а 35 % в остальных странах, включая СНГ. Если посмотреть на распределения инвестиций по классам активов исторически, то 55 % — вложения в ценные бумаги,

23 % — портфель из корпоративных и государственных облигаций, 10 % — инструменты с фиксированный доходностью, 6 % — вложения в производные финансовые инструменты и 6% — другие активы.

График 2

Диаграмма распределения фондов по количеству и стоимости активов под управлением

Источник: автор на основании [3].

График 3

Основные группы инвесторов, вкладывающих деньги в хедж-фонды

Источник: автор на основании [7].

В заключение хотелось бы отметить, что мировая индустрия хедж-фондов переживала бурный рост в последние 30 лет. Однако доля российских хедж-фондов составляет лишь «каплю в море» от мировых активов под управлением.

Как было отмечено многими заслуженными экономистами, на форму в Давосе в 2017 году у России огромный потенциал во всех смыслах.

Литература:

1. Stewart F. Pension Fund Investment in Hedge Funds. OECD Publishing, 2007. № 12.

2. Fichtner J. The Rise of Hedge Funds: A Story of Inequality // Zeitschrift fur Sozialen Fortschritt. J. Soc. Prog. Vol. 2. № 1. P. 3-20.

3. Gasparro J. Great Expectations 2018 Survey of HF Investor Appetite and Activity // Credit Swiss. 2018. № March. P. 18.

4. Reuters.com. Short sellers make VW the world’s priciest firm | Reuters. URL : https://www.reuters. com/article/us-volkswagen-idUSTRE49R3l920081028 (accessed: 20.07.2016).

5. Joffe A.H. Bad Investment: The Philanthropy of George Soros and the Arab-Israeli Conflict How Soros-funded Groups Increase Tensions in a Troubled Region. 2013.

6. Anson M.J.P. Handbook of Alternative Assets // Portfolio The Magazine Of The Fine Arts / ed. 3rd. Wiley Finance, 2002. 708 p.

7. Ineichen A. Aima’ S Roadmap To Hedge Funds // London Aima’s Invest. Steer, commitee. 2008. № November.

8. HFR Database | Hedge Fund Research®. URL : https://www.hedgefundresearch.com/hfr-database (accessed: 20.07.2017).

9. SEC.gov | Form 13F -DReports Filed by Institutional Investment Managers. URL https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form13fhtm.html (accessed: 20.07.2018).

Думаю, что это касается и индустрии хедж-фондов. Однако российским управляющим активами нужно подумать, что уникального они могут предложить по сравнению со своими европейскими и американскими коллегами. Пока лучшие финансовые умы России будут стремиться уехать за рубеж, говорить о бурном росте индустрии хедж-фондов в России не стоит

Literature:

1. Stewart F. Pension Fund Investment in Hedge Funds. OECD Publishing, 2007. № 12.

2. Fichtner J. The Rise of Hedge Funds: A Story of Inequality // Zeitschrift fur Sozialen Fortschritt. J. Soc. Prog. Vol. 2. № 1. P. 3-20.

3. Gasparro J. Great Expectations 2018 Survey of HF Investor Appetite and Activity // Credit Swiss. 2018. № March. P. 18.

4. Reuters.com. Short sellers make VW the world’s priciest firm | Reuters. URL : https://www.reuters.com/ article/us-volkswagen-idUSTRE49R3l920081028 (accessed: 20.07.2016).

5. Joffe A.H. Bad Investment: The Philanthropy of George Soros and the Arab-Israeli Conflict How Soros-funded Groups Increase Tensions in a Troubled Region. 2013.

6. Anson M.J.P. Handbook of Alternative Assets // Portfolio The Magazine Of The Fine Arts / ed. 3rd. Wiley Finance, 2002. 708 p.

7. Ineichen A. Aima’ S Roadmap To Hedge Funds // London Aima’s Invest. Steer, commitee. 2008. № November.

8. HFR Database | Hedge Fund Research®. URL : https://www.hedgefundresearch.com/hfr-database (accessed: 20.07.2017).

9. SEC.gov | Form 13F-DReports Filed by Institutional Investment Managers. URL https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form13fhtm.html (accessed: 20.07.2018).

РАЗВИТИЕ ХЕДЖ-ФОНДОВ В РОССИИ | ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

Жаркова А.Е. Развитие хедж-фондов в России // Экономика и бизнес: теория и практика. — 2015. — №10. — С. 57-59.

РАЗВИТИЕ ХЕДЖ-ФОНДОВ В РОССИИ

 

А.Е. Жаркова,

Санкт-Петербургский государственный университет

(Россия, г. Санкт-Петербург)

 

Аннотация. В статье рассмотрен международный рынок хедж-фондов, принцип функционирования и развития спекулятивной торговли, схемы хедж-фондов по увеличению прибыли, сфера развития надежных финансовых институтов в России, принцип работы и способы увеличения капитала хедж-фондов.

Ключевые слова: хедж-фонды, спекуляция, рынок ценных бумаг.

 

Мир финансов не стоит на месте, придумывая все более изощренные методы по привлечению денежного капитала. При этом взаимосвязи между вкладчиками и людьми, нуждающиеся в деньгах, становятся второстепенными. Заманивая людей в мир рискованной финансовой системы, мы рискуем получить невообразимую прибыль при этом, не прикладывая должных усилий, или же подорвать экономическую и финансовую системы, как в малых масштабах, так и на государственном уровне.

Хедж-фонды – институты, работа которых изначально давала возможность крупным финансовым компаниям и предприятиям защищаться от рисков спада на рынке. Но в действительности они занимаются спекулятивной торговлей деривативами, которыми обеспечивали бы безопасность сделок. Вследствие чего получили название «взаимные фонды для богатых». Люди, не имеющие достаточно большой доход, не имеют право входить в состав хедж-фондов. Годовой доход сотрудника должен составлять не менее 200 000 долларов США.

Хедж-фонды нацеливаются на высокие прибыли не только на растущих, но падающих рынках, благодаря продаже без покрытия или, же так называемому «шортингу». Они продают акции, которыми, по сути, не владеют. Акции, которые, скорее всего, в ближайшее время упадут в цене, фонды «арендуют», а потом продают их по текущей цене. А когда стоимость ценной бумаги понизится, выкупают ее по более привлекательной цене, при этом отдавая «арендодателю» изначальное количество акций.

Хедж-фонды не только могут приводить к краху крупные компании, приносить впечатляющие дивиденды и огромную прибыль, но еще и спекулировать с кредитным дефолтным свопом. Эта одна из новейших форм дивидендов, которые представляют собой некий страховой полис для нестабильных активов, основываясь на риске и хрупкости экономической системы. Объем торговли деривативами намного превышает объем торговли другими ценными бумагами.

Хедж-фонды работают по очень выгодной и рискованной схеме «два на двадцать»: 2% с активов инвестора, а 20% с прибыли. Таким образом, на активы инвесторов фонды «арендуют» акции, а остальные денежные средства они получают благодаря «финансовому рычагу» – способ увеличения прибыли с помощью заемных денег на финансовых рынках.

Допустим, что крупный инвестор купил облигации в одном из самых ведущих хедж-фондов в Великобритании Asset management на 20 миллионов евро с купонной ставкой (один из видов нестабильных дивидентов) 5%. По этой ставке он получает 1 миллион годовых. Но также у инвестора был вариант приобрести государственные облигации, приносящие 3% годовых. Это значит, что компания Asset Management предоставляет 2% годовых за элемент риска, то есть «спред» в 200 базисных единиц.

Хедж-фонды не только инвестируют свои средства в акции и облигации, но и в деривативы, которые позволяют этим финансовым институтам заниматься и развивать маржинальную торговлю. Такая торговля приведет к увеличению дохода от продаваемых активов, нежели от частных.

Хедж-фонды в России существуют исключительно в определенных формах: интервальные паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды и закрытые инвестиционные фонды. Хедж-фонды позволено использовать на рынке ценных бумаг различные облигации, акции, национальные и зарубежные ценные бумаги.

Ценные бумаги хедж-фондов – это самый рискованный вид коллективных инвестиций. Используя их, частный инвестор должен понимать, что может не только заработать денежные средства за относительно короткий период времени, но и лишиться значительной части, вложенной ими суммы.

В связи с падением рынка ценных бумаг, они показывают низкий или даже отрицательный процент прибыли. Эта ситуация является нестандартной, так как фонды, благодаря неограниченности выбора капиталовложений, должны приносить доход, независимо от экономический ситуации в стране. В России, в отличие от Запада, эти финансовые организации только начинают зарождаться, насчитывая около шести десятков по всей стране. В данный момент многие аналитики прогнозируют, что через несколько лет хедж-фонды в Российской Федерации станут надежным институтом, приносящие около 20% ежедневного дохода. Поэтому многие состоятельные управляющие банков создают собственные инвестиционные организации – хедж-фонды.

Что же мешает формированию и развитию хедж-фондов в России? Множество компаний ограничены в своих действиях законодательством, не позволяющим ввести свободную торговлю ценными бумагами. Именно поэтому большинство фондов проводят все свои транзакции (финансовые переводы) через оффшорные зоны.

По данным Global Alternatives распределение инвестиций людей обладающих значительным объёмом финансовых ресурсов (более 1 млн долл. США) происходит следующим образом:

82% – хедж-фонды;

8% – фонды прямых инвестиций;

5% – недвижимость;

5% – товарные фъючерсы.

Далеко не у всех получилось самостоятельно выйти на рынок ценных бумаг. Вместе с тем, даже по самым крупным российским хедж-фондам, в настоящее время, можно наблюдать снижение или отрицательный уровень доходности, что приводит к существенному оттоку финансовых ресурсов.

Библиографический список

1. «The incredible shrinking funds» / The Economist, 25 октября 2008.

2. Питер Сталкер «Мировые финансы» 2013 г. – 224 с.

3. Тараc  Ш. –Хедж-фонд: реалии СНГ инвестора. – [электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://www.profvest.com/2014/11/hedge—fund.html

5.  Сергей Моховиков – Инвестирование в хедж-фонды – инструмент для богатых. – [электронный ресурс] – Режим доступа. – URL:  http://mokhovikov.ru/kuda—investirovat/investirovanie—v—xedzh—fondy.html

5 Хедж-фонд. – [электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://www.banki.ru/wikibank/hedj—fond/

6. SPEAR‘S Russia №6 (39) – Рейтинг российских хедж-фондов SPEAR‘S Russia. – [электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://pbwm.ru/articles/reyting—rossiyskih—hedzh—fondov—spear—s—russia

 

 

DEVELOPMENT OF HEDGE-FUNDS IN RUSSIA

 

AE Zharkova

St.Peterburg state university

(Russia, Saint Petersburg)

 

Abstract. The article describes the international market for hedge funds, the principle of functioning and development of speculative trading scheme of hedge funds to increase profits, the scope of financial-O reliable institutions in Russia, principle and ways to increase the ka-fed hedge funds.

Keywords: hedge funds, profiteering, the stock market.

 

хедж-фонда, который не потерял за десятилетие, перерастает в российские акции

(Bloomberg) — Давид Амарян только что совершил подвиг, о котором многие инвесторы могли только мечтать: его портфели росли каждый год за последнее десятилетие.

Согласно письму инвестора, опубликованному Bloomberg News, флагманский фонд московской компании Balchug Capital вырос на 23% в 2020 году, увеличив свою общую доходность с момента создания в январе 2019 года до 91%. Это сопоставимо с ростом индекса S&P 500 на 56% и доходностью индекса MSCI Emerging Markets на 41% за этот период.

Амарян, 40 лет, в прошлом году выиграл, вложив в корзину «восстановительные» акции, в первую очередь американских компаний с сильными балансами, которые упали в начале распродажи Covid-19. По мере роста этих акций его фонд сокращал свои позиции. Он также проявил медвежью позицию в отношении России в феврале, продавая биржевые фонды с кредитным плечом, чтобы защититься от падения рубля.

Balchug Capital, которая контролирует 250 миллионов долларов, теперь делает ставку ближе к дому. Почти половина его флагманского фонда инвестируется в акции из России и бывших советских республик.По словам Амаряна, российские акции могут получить рост, поскольку инвесторы увеличивают свою долю в акциях развивающихся рынков, в то время как дивидендная доходность выше среднего и возможное повышение цен на нефть также повышают их привлекательность.

«Российский рынок после плохих показателей в 2020 году должен вырасти намного лучше в этом году и превзойти большинство своих конкурентов», — сказал он в интервью. Тем не менее перспектива новых санкций при администрации Джо Байдена может привести к нестабильности на рынке, «поэтому Россия остается активным рынком для менеджеров».Вы должны очень хорошо знать тенденции, ситуации, игроков и опасности и уметь быстро реагировать на любое развитие событий », — сказал он.

Амарян, коренной армянин, начал работать в России в 2004 году. Он работал в AllianceBernstein, Citigroup Inc. и московском инвестиционном банке «Тройка Диалог», прежде чем основать собственный хедж-фонд Copperstone Capital. Согласно документам, с которыми ознакомился Bloomberg News, с 2011 по 2018 год его портфели росли каждый год, в среднем составляя 16,5% годовой доходности после уплаты сборов и комиссий.Амарян сказал, что он ищет ситуации, связанные с событиями, которые имеют относительно низкую корреляцию с рынком в целом.

Для сравнения: согласно данным, собранным Eurekahedge, средняя годовая доходность хедж-фондов развивающихся рынков за последнее десятилетие составила 1,6%.

Ставка Амаряна содержит предупреждение о вреде для здоровья. В прошлом году российские акции выросли на 4,5% в долларовом выражении, поскольку некоторые инвесторы избегали энергозависимой экономики, которая находится в состоянии стагнации из-за санкций США и Европейского союза.Между тем курс рубля резко упал в преддверии выборов в США на фоне опасений, что администрация Байдена займет более жесткую позицию в отношении Москвы. Валюта принесла четвертый по величине убыток на развивающихся рынках в 2020 году.

В марте 2016 года Amaryan и Copperstone Capital были в группе ответчиков, которые заплатили почти 18 миллионов долларов за урегулирование претензий регулирующего органа США о том, что они занимались инсайдерской торговлей с использованием взломанных новостей выпускает. Вскоре фирма была переименована в Balchug Capital.

Амарян, который не признал и не отрицал правонарушений в рамках мирового соглашения, отказался комментировать дело и деятельность своего фонда.

Он сказал, что «копать глубже» и инвестировать в небольшое число компаний — это более эффективный и безопасный способ играть на российском рынке. Вот три из его лучших акций, выбранных им в стране:

Крупнейший американский инвестор, отвечающий за российский хедж-фонд на 3 млрд фунтов, заключен в тюрьму за предполагаемое мошенничество на 29 млн фунтов The Independent

Российский суд приговорил известного американского инвестора к двум месяцам предварительного заключения, что вызвало шок в деловом сообществе страны.

Майкл Калви, основатель Baring Vostok Capital Partners, был одним из нескольких руководителей, арестованных в пятницу.

Он — один из последних крупных западных частных инвесторов, которые остались в России, его инвестиционная компания утверждает, что привлекла почти 4 миллиарда долларов (3,1 миллиарда фунтов стерлингов) капитала.

В пятницу судья приказал задержать Калви на 72 часа, но менее чем через день согласился на более длительное ограничение.

Прокуратура утверждает, что американский инвестор был частью «преступной группировки», которая ограбила банк, состоящий из двух человек.5 миллиардов рублей (примерно 29 миллионов фунтов стерлингов). Они обвиняют его в недооценке акций, переданных коллекторской компании в результате сделки с заинтересованностью.

Мировые новости в картинках

Показать все 50

1/50 Мировые новости в картинках

Мировые новости в картинках

30 сентября 2020 года

Папа Франциск молится со священниками в конце ограниченной публичной аудитории во внутреннем дворе Сан-Дамасо в Ватикане

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

29 сентября 2020 года

Силуэт девушки виден из-за ткани в палатке вдоль пляжа Бейт-Лахия в северной части сектора Газа

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

28 сентября 2020 года

Китайская женщина фотографирует себя перед цветочной экспозицией, посвященной работникам здравоохранения во время пандемии COVID-19 в Пекине, Китай. 1 октября Китай будет отмечать национальный день основания Китайской Народной Республики

Getty

Мировые новости в фотографиях

27 сентября 2020 г.

Гостиница Glass Mountain Inn горит, когда Стеклянный огонь движется по территории острова Св. Елены , Калифорния. Быстро движущийся Стеклянный пожар сжег более 1000 акров и разрушил дома

Getty

Мировые новости в картинках

26 сентября 2020 г.

Житель деревни вместе с ребенком возносит молитвы рядом с трупом дикого слона, который, по словам официальных лиц, был убит током в лесу заповедника Рани на окраине Гувахати, Индия

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

25 сентября 2020 года

Гроб покойного судьи Верховного суда Рут Бейдер Гинзбург виден в Зале скульптур Капитолия США. лежат в штате Вашингтон, округ Колумбия

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

24 сентября 2020 года

Антиправительственный протестующий держит изображение демократической мемориальной доски на митинге перед парламентом Таиланда в Бангкоке. как активисты собрались, чтобы потребовать новую конституцию

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

23 сентября 2020 года
9 0002 Кит застрял на пляже в гавани Маккуори на изрезанном западном побережье Тасмании, когда сотни пилотных китов погибли в массовом высадке на берег в южной Австралии, несмотря на попытки их спасти, а спасатели спешили освободить несколько десятков выживших

Mercury / AFP через Getty

Мировые новости в фотографиях

22 сентября 2020 года

Кандидаты на государственные гражданские служащие в масках и щитах проходят тест в Сурабае

AFP через Getty

Мировые новости в фотографиях

21 сентября 2020 года

Мужчина подметает памятник Тадж-Махалу в день его открытия после того, как он был закрыт более шести месяцев из-за пандемии коронавируса

AP

Мировые новости в фотографиях

20 сентября 2020 года

Олень ищет пищу в зона пожара, вызванная пожаром Bobcat, в Пирблоссоме, Калифорния

EPA

Мировые новости в фотографиях

19 сентября 2020 года

Anti- Правительственные протестующие держат свои мобильные телефоны в воздухе во время участия в митинге в поддержку демократии в Бангкоке. Десятки тысяч выступающих за демократию протестующих собрались возле королевского дворца Таиланда на огромном митинге, призывая премьер-министра Праюта Чан-О-Ча уйти в отставку и требуя реформ монархии

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

18 сентября 2020 г.

Сторонники иракского шиитского священнослужителя Моктады ас-Садра сохраняют социальное дистанцирование, посещая пятничную молитву после снятия ограничений по коронавирусу в мечети Куфа, недалеко от Наджафа, Ирак

Reuters

Мировые новости в картинках

17 сентября 2020 г.

Протестующий поднимается на «Триумф Республики» на «Площади нации», поскольку тысячи протестующих принимают участие в демонстрации во время национальной дневной забастовки, организованной профсоюзами с требованием повышения зарплаты и против сокращения рабочих мест Париж, Франция

EPA

Мировые новости в фотографиях

16 сентября 2020 года

Пожар бушует недалеко от Лаццаретто в Анконе в Италии. Огромный пожар вспыхнул за ночь в порту Анконы. Пожарные взяли под контроль огонь, но рассчитывали, что будут работать в течение дня

EPA

Мировые новости в фотографиях

15 сентября 2020 года

Лидер российской оппозиции Алексей Навальный позирует для селфи со своей семьей в берлинской больнице Шарите. В своем сообщении в Instagram он сказал, что теперь может самостоятельно дышать после своего предполагаемого отравления в прошлом месяце

Алексей Навальный / Instagram / AFP

Мировые новости в фотографиях

14 сентября 2020 года

Премьер-министр Японии Синдзо Абэ, главный секретарь кабинета министров Ёсихидэ Суга, бывший министр обороны Сигеру Исиба и бывший министр иностранных дел Фумио Кисида празднуют после избрания Шуги новым главой правящей партии на выборах руководства Либерально-демократической партии в Токио

Reuters

Мировые новости в картинках

13 сентября 2020 года

Мужчина стоит за горящей баррикадой пятый день подряд протестов против жестокости полиции в Боготе

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

12 сентября 2020 года

Полицейские блокируют и задерживают протестующих во время митинга оппозиции в знак протеста против официального президента результаты выборов в Минске, Беларусь. Ежедневные протесты с призывами к отставке авторитарного президента идут второй месяц

AP

Мировые новости в картинках

11 сентября 2020 года

Члены Omnium Cultural отмечают 20-й фестиваль Festa per la llibertat (Фиеста для свобода ‘), чтобы отметить День Каталонии в Барселоне. Omnion Cultural борется за независимость Каталонии

EPA

Мировые новости в фотографиях

10 сентября 2020 г.

Лагерь беженцев Мория, через два дня после крупнейшего в Греции лагеря для мигрантов, был уничтожен пожаром.Тысячи соискателей убежища на острове Лесбос стали бездомными

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

9 сентября 2020 года

Папа Франциск снимает маску, когда он приезжает на машине, чтобы удержать ограниченную публику к собору. Внутренний двор Сан-Дамасо в Ватикане

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

8 сентября 2020 года

Дом охвачен пламенем во время «ручья пожарного» в районе Толлхаус в Калифорнии

AFP via Getty

World новости в фотографиях

7 сентября 2020 года

Пара фотографирует вдоль морской стены волн, принесенных тайфуном Хайшен в восточном портовом городе Сокчо

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

6 сентября 2020 года

Новак Джокович и официальный представитель турнира ухаживают за линейным игроком, которого Джокович ударил мячом во время его матча против Пабло Каррено Буста на US Open

.

USA Today Sports / Reuters

Мировые новости в картинках

5 сентября 2020 года

Протестующие противостоят полиции в Храме памяти в Мельбурне, Австралия, во время митинга против изоляции

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

4 сентября 2020 г.

Женщина наблюдает с крыши, как спасатели роют завалы поврежденного здания в Бейруте.Поиск возможных выживших начался после того, как сканер обнаружил импульс через месяц после мега-взрыва в соседнем порту

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

3 сентября 2020 г.

Полнолуние рядом с Virgen del Panecillo статуя в Кито, Эквадор

EPA

Мировые новости в фотографиях

2 сентября 2020 года

Палестинская женщина реагирует на то, как израильские силы сносят ее хлев для животных недалеко от Хеврона на оккупированном Израилем Западном берегу

Reuters

Мировые новости в картинках

1 сентября 2020 года

Протест студентов против результатов президентских выборов в Минске

ТУТ. BY / AFP через Getty

Мировые новости в фотографиях

31 августа 2020 г.

Группа едет во время 3-го этапа Тур де Франс между Ниццей и Систероном

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

30 августа 2020 г.

Сотрудники правоохранительных органов блокируют улицу во время митинга сторонников оппозиции, протестующих против результатов президентских выборов в Минске, Беларусь

Reuters

Мировые новости в картинках

29 августа 2020 года

Женщина держит плакат с надписью «Остановить цензуру — Да» к свободе слова », кричит в мегафон во время акции протеста против обязательного ношения масок в Париже.Маски, которые уже были обязательными для проезда в общественном транспорте, в закрытых общественных местах и ​​на открытом воздухе в Париже в некоторых районах с высокой загруженностью вокруг туристических объектов, были введены в обязательном порядке на открытом воздухе по всему городу 28 августа для борьбы с ростом числа коронавирусных инфекций

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

28 августа 2020 года

Премьер-министр Японии Синдзо Абэ кланяется национальному флагу в начале пресс-конференции в официальной резиденции премьер-министра в Токио. Абэ объявил, что уйдет в отставку из-за проблем со здоровьем, что стало разорвавшимся событием, которое положит начало соревнованию за лидерство в третьей по величине экономике мира

AFP через Getty

Мировые новости в фотографиях

27 августа 2020 года

Жители укрываются за деревом ствол от резиновых пуль, выпущенных южноафриканской полицейской службой (SAPS) в парке Эльдорадо, недалеко от Йоханнесбурга, во время протеста членов общины после сообщения о смерти 16-летнего мальчика

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

26 Август 2020

Люди разбрасывают лепестки роз на статую Матери Терезы в честь ее 110-летия в Ахмедабаде

AFP via Getty

Мировые новости в картинках

25 августа 2020 года

На виде с воздуха видны посетители пляжа, стоящие на соляных образованиях на Мертвом море недалеко от Эйн-Бокека, Израиль

Reuters

Мировые новости в картинках

24 августа 2020 года

Здравоохранение Они используют пульсоксиметр на кончике пальца и проверяют температуру тела рыбалки в трущобах Дхарави во время сквозного скрининга на коронавирус Covid-19 в Мумбаи

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

23 августа 2020 года

Люди несут идола индуистского бога Ганеша, божества процветания, чтобы погрузить его у берегов Аравийского моря во время фестиваля Ганеш Чатурти в Мумбаи, Индия

Reuters

Мировые новости в картинках

22 августа 2020 года

Пожарные наблюдают, как огонь из комплекса LNU Lightning Complex приближается к дому в округе Напа, Калифорния

AP

Мировые новости в фотографиях

21 августа 2020 года

Члены израильских сил безопасности арестовывают палестинского демонстранта во время митинга протеста План Израиля по аннексии частей оккупированного Западного берега

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

20 августа 2020 г.
9 0043

Мужчина толкает свой велосипед по безлюдной дороге после того, как районные власти в течение недели наложили запретительный приказ по сдерживанию распространения Covid-19 в Катманду

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

19 августа 2020 года

Автомобиль горит, припаркованный у дома в Вакавилле, Калифорния.Десятки пожаров выходят из-под контроля по всей Северной Калифорнии, поскольку ресурсы огня растекаются.

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

18 августа 2020 г.

Студенты используют свои мобильные телефоны в качестве фонариков на антиправительственном митинге в Махидоле Университет в Накхонпатхоме. В последние недели в Таиланде почти ежедневно проходят акции протеста студентов с требованием отставки премьер-министра Праюта Чан-О-Ча

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

17 августа 2020 года

Члены племени каяпо блокируют BR163 шоссе во время акции протеста у Ново Прогрессо в штате Пара, Бразилия. Протестующие из числа коренных народов заблокировали крупную трансамазонскую автомагистраль в знак протеста против отсутствия государственной поддержки во время пандемии нового коронавируса COVID-19 и незаконной вырубки лесов на их территориях и вокруг них

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

16 августа 2020 года

Молния разветвляется над мостом Сан-Франциско-Окленд-Бэй, когда шторм проходит над Оклендом

AP

Мировые новости в картинках

15 августа 2020 года

Сторонники белорусской оппозиции собираются возле станции метро «Пушкинская», где находится 34-летний Александр Тараковский протестующий погиб 10 августа во время митинга протеста в центре Минска

AFP via Getty

Мировые новости в фотографиях

14 августа 2020 года

Водитель AlphaTauri Даниил Квят принимает участие во второй тренировочной сессии на Автодроме Каталонии в Монтмело, недалеко от Барселона впереди Гран-при Испании F1

AFP via Getty

9003 8 Мировые новости в фотографиях
13 августа 2020 года

Солдаты вооруженных сил Бразилии во время дезинфекции статуи Христа-Искупителя на горе Корковадо перед открытием туристической достопримечательности в Рио

AFP via Getty

Мировые новости фото

12 августа 2020 г.

Молодые слоны-быки игриво дрались во Всемирный день слонов в национальном парке Амбосели в Кении

AFP via Getty

В заявлении Baring Vostok говорится, что обвинения были предъявлены в результате коммерческий конфликт с предполагаемыми жертвами.У компании есть действующий арбитражный иск в Лондоне против стороны обвинения, которая утверждает, что дело было в мошенничестве.

Г-н Калви отрицает обвинения. В суде он заявил, что «почти все» обвинения не соответствуют действительности, и призвал предполагаемую жертву продать акции, чтобы узнать их истинную рыночную стоимость.

«Вы можете легко узнать реальную стоимость акций, которая на самом деле составляет от 2 до 3 миллиардов долларов, подтвержденную независимым оценщиком», — сказал он.

Пожилая россиянка подозревается в серийном убийстве после того, как в ее холодильнике были найдены части мужского тела

Это дело оказывает дополнительное давление на и без того проблемный инвестиционный климат в России. В субботу официальный представитель Кремля Дмитрий Песков подтвердил, что Владимир Путин был проинформирован о развитии событий. Но местные СМИ сообщили, что его ведущие финансовые чиновники держались в неведении.

Бывший министр экономики Герман Греф сказал, что знает г-на Кэвли как «честного человека», и выразил надежду, что уголовное преследование стало результатом «недоразумения».

Подробнее

Но будущее американского инвестора не выглядит многообещающим. Прокуратура потребовала заключения в виде трех лет лишения свободы, и следует ожидать, что они добьются успеха.

В суде г-н Калви сказал, что он «верит в объективность российской судебной системы» и что ему были вынесены многие «справедливые» приговоры.

Менее 0,1% всех уголовных дел, возбужденных в российских судах, заканчиваются оправдательными приговорами.

Как Билл Браудер стал самым разыскиваемым человеком в России

Непрозрачность российской бюрократии и отсутствие каких-либо судебных преследований в России означало, что большую часть информации, которую предлагал Браудер, было трудно подтвердить. Как сказал мне Майкл Карпентер, кадровый дипломат Госдепартамента, который занимался политикой в ​​отношении России, а затем работал в Совете национальной безопасности: «Мы были твердо уверены в деталях общей истории Магнитского, но в то, что у нас было меньше доверия. изначально виноваты были отдельные лица ». Администрация Обамы решила применить санкции только к восемнадцати из двухсот восьмидесяти двух человек, которых назначил Браудер. В течение следующих шести лет к санкциям были применены еще 31 человек.

Осажденные политические противники Путина в России праздновали санкции. В 2013 году Борис Немцов, ведущий активист оппозиции в России, писал о новом законе: «Он причиняет боль ворам, убийцам и негодяям Путина и приносит пользу стране». (Два года спустя он был убит недалеко от стен Кремля.) Закон Магнитского поставил под угрозу негласный пакт, который регулирует отношения Путина с теми, кто поддерживает его власть, будь то сотрудники министерства внутренних дел или бюрократы в налоговой службе. .«Это означает, что его крыша не работает», — пояснила Селеста Валландер. Крыша в переводе с русского означает «крыша» и на криминальном жаргоне означает защиту, которую могущественная фигура может предложить другим. «Это портит его общественный договор с теми, кто находится внутри системы», — сказала она.

Через две недели после того, как законопроект был принят, официальные лица в Кремле выступили с особенно жестоким ответом: запретили усыновление граждан США российских детей. Путин, ищущий возмездия, поддержал эту идею.За годы до запрета российских детей в США усыновляло больше семей, чем в любой другой стране — около тысячи в год. На момент принятия закона более двухсот российских детей, которые уже познакомились со своими новыми родителями, не смогли поехать в США, чтобы присоединиться к своим приемным семьям.

Другие эффекты закона измерить труднее. Российские правоохранительные органы, включенные в список, в любом случае вряд ли поедут в Соединенные Штаты, и в течение многих лет, насколько официальные лица в Вашингтоне могли судить, в результате санкций не было конфисковано никаких активов. Но Канада, страны Балтии и Великобритания приняли свои собственные законопроекты в стиле Магнитского, а в прошлом году Конгресс принял Глобальный закон Магнитского, направленный против нарушителей прав человека во всем мире. Макфол сказал мне, что его давно поразило, что «призрак закона Магнитского и шум вокруг него намного важнее, чем сам закон». По его словам, после саммита в Хельсинки он пересмотрел эту оценку. «Главное свидетельство того, что закон действует, — это то, насколько Путин им одержим. Я не понимаю, почему он так одержим, но факт остается фактом, и это говорит о том, что это оказало огромное влияние.

Единственный раз, когда история Магнитского была задействована при аресте активов внутри Соединенных Штатов, был в сентябре 2013 года, когда прокуратура США в Нью-Йорке предъявила обвинения в отмывании денег компании Prevezon. Единственным акционером компании был Денис Кацыв, бизнесмен и сын Петра Кацыва, который, будучи высокопоставленным чиновником, курировал крупные государственные бюджеты прилегающего к Москве региона.

Браудер отвечал за дело: в декабре 2012 года он лично доставил письмо в офис окружного прокурора Нью-Йорка, в котором задокументировал обвинения против Превезона и Дениса Кацыва и просил прокуратуру «возбудить дело о конфискации имущества».Окружной прокурор передал материалы прокурору США и Нью-йоркскому офису Министерства внутренней безопасности, в котором есть специальная целевая группа по отмыванию денег и финансовым преступлениям. В обвинительном заключении, которое, по-видимому, во многом основано на расследовании, опубликованном в Новой газете , уважаемой московской независимой газете, утверждалось, что Превезон извлек выгоду из части двухсот тридцати миллионов долларов. кража долларов была раскрыта Магнитским и на эти средства куплена элитная квартира на Манхэттене.

Дело Превезона послужило платформой для постоянно расширяющейся российской кампании против Закона Магнитского, в основном под контролем Натальи Весельницкой, которая в течение десяти лет была адвокатом семьи Кацывых. Я встретил Весельницкую прошлой осенью в Москве, в кафе в центре города; она импозантная, очаровательная женщина с исчерпывающей памятью на даты и факты. Она не говорит по-английски, не имеет лицензии на юридическую практику в Нью-Йорке и на момент предъявления обвинения никогда не была в Соединенных Штатах.Она не играла формальной роли в защите Кацыва, но выступала в качестве его юрисконсульта и доверенного лица. Кацыв, следуя совету Весельницкой, нанял BakerHostetler, элитную юридическую фирму с офисами в Рокфеллер-центре.

В марте 2014 года юрист из BakerHostetler сместил агента правительственной целевой группы, действовавшего по наводке Браудера. Выяснилось, что оперативная группа получила банковские отчеты, решения российских судов и другие документы от Браудера и его соратников в Hermitage, но не опросила других свидетелей или сторон, причастных к предполагаемому преступлению.В один особенно неприятный момент в показаниях адвокат BakerHostetler спросил, связывался ли правительственный агент с соответствующими банками в Молдове и Швейцарии, чтобы подтвердить записи телеграмм, предоставленные Браудером. «Нет, я не делал. Это были иностранные банки », — ответил агент. Адвокат возразил: «У вас междугородний телефон?»

Весельницкая, убежденная, что правоохранительные органы США не проявили должной осмотрительности, посвятила себя расследованию дела Браудера и подрыву Закона Магнитского.«Я юрист, но я также гражданка своей страны», — сказала она мне. «Я хотел что-то сделать, чтобы это исправить». Она и юристы BakerHostetler хотели, чтобы Браудер был свергнут в рамках досудебного расследования. Для этого потребуется повестка в суд; Браудер добровольно не соглашался давать показания и, отказавшись от гражданства США, не подлежал немедленной юрисдикции суда США. Весной 2014 года группа защиты Кацыва наняла Гленна Симпсона из Fusion GPS, частной научно-исследовательской фирмы в Вашингтоне, округ Колумбия.К., чтобы определить оставшиеся связи Браудера с Соединенными Штатами и выяснить все, что он мог, о его прошлой деятельности. Весельницкая сказала, что она была «ошеломлена», когда получила результаты Симпсона, «которые занимали около шестисот страниц с диаграммами, приложениями и анализом». Симпсон и его исследователи нашли компанию под названием Hermitage Global Partners, зарегистрированную в Делавэре, в которой Браудер числился исполнительным директором. Когда юристы Кацыва отправили повестку на адрес фирмы в Делавэре, они получили ответ, в котором говорилось, что это была ошибка и что Браудер не имеет отношения к компании.Симпсон также обнаружил, что Браудер часто пользовался загородным домом стоимостью десять миллионов долларов в Аспене, штат Колорадо, который принадлежит компании, которую он для этой цели создал. (Представитель Браудера сказал: «Г-н Браудер не знает, что Fusion GPS обнаруживает … какие дома он посещает».)

Согласно многочисленным источникам, знакомым с правовой стратегией семьи Кацив, юридической работой по делу Превезона и Связанное с Весельницкой лоббирование обошлось в сорок миллионов долларов — огромная сумма, если учесть, что У.Правительство С. пыталось захватить собственность на сумму не более четырнадцати миллионов долларов. Весельницкая имеет более тесные связи с миром российского чиновничества, чем она ранее показывала. «Я чувствую, что Наталья — очень эффективный оператор провинциального суда», — сказал человек, близкий к команде защиты Превезона. «Она не так уж важна, но какое-то время дело, с которым она боролась, имело значение». Расследование Превезона вызвало особый интерес у тех, кто еще в Москве был недоволен законом Магнитского. В разговоре со мной Весельницкая преуменьшила значение своих связей с генеральным прокурором России Юрием Чайкой, но исследователь по делу Превезон сказала мне, что она часто отвечала на его звонки.

Информация, собранная группой защиты Превезон, дошла до официальных лиц в Москве. Он включал предполагаемые связи между покупкой Hermitage Capital акций «Газпрома» и нью-йоркской инвестиционной фирмой Ziff Brothers, давним донором от демократов, для которой Браудер когда-то проводил торги акциями в России. В июле 2016 года информация о Ziff Brothers появилась в запросах о юридическом сотрудничестве, отправленных в Управление юстиции из Генпрокуратуры России, которую возглавляет Чайка. Весельницкая выдвинула обвинения в Trump Tower, и Путин вернулся к ним в Хельсинки, когда упомянул «деловых партнеров г-на Браудера», которые «отправили огромную сумму денег» Клинтону. Исследователь защиты Превезона, который помог получить информацию об отношениях Браудера с Ziff Brothers, сказал, что детали «превратились во что-то совершенно неточное». Исследователь добавил: «Мы никогда не думали, что этот материал Ziff будет иметь какую-то ценность. Мы пытались найти ему применение, но так и не смогли, но, очевидно, русские нашли.«В конечном итоге, как сказал исследователь, ложные обвинения Путина только укрепили доверие к Браудеру.

В 2015 году, когда Браудер был занят продвижением своей книги, он подробно рассказывал о деле Кацыва в теле- и радиоинтервью, но не хотел давать показания в суде. Юристы Превезона дважды отправляли серверы процессов лично для выдачи повесток в суд — сначала в июле 2014 года, когда Браудер заканчивал выступление, которое он читал в Институте Аспена. Он уронил его на землю и уехал со своим сыном-подростком.В феврале 2015 года возле нью-йоркской студии «The Daily Show», где Браудер снимал интервью с Джоном Стюартом, другой сервер попытался вручить ему повестку в суд. Он выпрыгнул из поджидавшей городской машины и побежал по Пятьдесят первой улице.

В марте 2015 года судья по делу Превезон постановил, что деятельность Браудера и продвижение «Красного уведомления» считается бизнесом в Америке, и что он должен будет дать показания в рамках досудебного расследования. Судья скептически относился к тому, что уклончивость Браудера была вызвана страхом перед Кремлем.«Судя по всему, серьезные угрозы не помешали ему пойти на« The Daily Show »3 февраля,« Fox & Friends »3 февраля, появиться на Сириусе 3 февраля, перейти на« Squawk Box »CNBC 3 февраля, 5 февраля на MSNBC, а 6 февраля в программе Грегга Гринберга », — сказал он.

Показания под присягой состоялись 15 апреля 2015 г. Браудер был допрошен Марком Симротом, юристом из BakerHostetler, который подтолкнул его к тому, где он получил тот или иной документ или откуда он знал, что обвинение является фактическим. Браудер часто отвечал, что он не знает или не помнит, или что ответ на конкретный вопрос известен только его юристам или команде Hermitage. В какой-то момент Симрот прочитал из письма, которое Браудер направил прокуратуре Нью-Йорка в 2012 году, в котором говорится о «коррупционных схемах», с помощью которых Кацыв приобрел свое состояние. Симро спросил его, о каких схемах он имел в виду. «Не знаю, — сказал Браудер. Симро процитировал другой отрывок из письма, в котором утверждалось, что Кацыв «предпринял значительные шаги», чтобы скрыть источник своих активов.Кем они были? «Не знаю, — ответил Браудер.

В списке самых разыскиваемых Путиным: основатель хедж-фонда Билл Браудер

Размер текста

Среди неотложных тем сегодняшнего саммита президентов сверхдержав Владимир Путин нашел время на трибуне, чтобы напасть на Билла Браудера, основателя крупнейшего хедж-фонда, ориентированного на Россию. Браудер заявил, что корпоративные идентичности нескольких дочерних компаний Hermitage были украдены и использованы группой российских преступников для получения 230 миллионов долларов фальшивых налоговых возмещений из казначейства своей страны.

Браудер и Hermitage могут показаться меньшим беспокойством, чем Сирия или Крым, но одержимость Кремля Браудером показывает, насколько успешно распорядитель денежных средств добился санкций против российских чиновников, которые, по его словам, были причастны к заключению и смерти сотрудника Hermitage Сергея Магнитский. Он умер в московской тюрьме после того, как обратил внимание прокуратуры на налоговое мошенничество.

Getty Images

На сегодняшней пресс-конференции Путин предположил, что его страна может помочь расследованию вмешательства спецпрокурора Роберта Мюллера в выборы, если U.С. помог России с Браудером. Путин предложил допросить свои спецслужбы по поводу федерального обвинения в пятницу, в котором 12 офицеров российской разведки обвиняются в фальсификации результатов выборов. Россия уже много лет пытается арестовать Браудера, подавая «красные уведомления» в Интерпол, чтобы вернуть его в страну, как он рассказал в своих бестселлерах «Красное уведомление».

«Деловые партнеры г-на Браудера заработали в России более 1,5 миллиарда долларов. Они никогда не платили налогов ни в России, ни в США », — сказал Путин.«И все же деньги убежали из страны. Их перевели в Соединенные Штаты ».

Появившись на телеканале CNBC после обвинений Путина, Браудер отверг претензии президента России. Он сказал, что Hermitage уплатил сотни миллионов российских налогов на прирост капитала на свою инвестиционную прибыль — по сути, это были платежи, которые, как он утверждает, преступные налоговые мошенники позже украли, получив фальшивые возмещения. В своих судах Россия обвинила и осудила Браудера (заочно) и Магнитского (посмертно) в организации кражи из казначейства, хотя именно сотрудники Hermitage раскрыли и сообщили о краже.Не представив доказательств, Россия также заявила, что деятельность Браудера поддерживалась спецслужбами США.

Внимание Путина к Браудеру понятно. Управляющий хедж-фондом потребовал от правоохранительных органов всего мира преследовать якобы отмытые средства в результате ограбления Hermitage, включая требование на прошлой неделе, чтобы датская прокуратура провела расследование в крупнейшем финансовом учреждении своей страны — Danske Bank (тикер: DANSKE, Дания). Санкции, введенные Америкой в ​​2012 году против отдельных россиян по делу Магнитского, послужили образцом для U.Более позднее применение С. индивидуальных санкций против тех, кого страна обвиняла в вторжении России в Крым, а также против олигархов из ближайшего окружения Путина. Попавшие под санкции лица — некоторые из них — ближайшие соратники Путина — не могут посещать США или владеть здесь недвижимостью. После того, как лоббирование Браудера привело к принятию закона Магнитского в 2012 году, Россия ответила США, запретив усыновление российских детей американцами.

Федеральная прокуратура Нью-Йорка подтвердила некоторые обвинения Браудера в коррупции, конфисковав собственность на Манхэттене, которая, по утверждениям прокуратуры, была куплена на часть денег российского казначейства.Гражданское дело об отмывании денег было урегулировано в прошлом году без признания вины на 6 миллионов долларов.

Достижение альфы хедж-фонда в России

Автор

Реферат

Включены следующие разделы: Введение Экономический рост в России Эволюция российской экономики Обзор финансовых рынков России Фондовые рынки РоссииМосковская межбанковская валютная биржа (ММВБ) Открытое акционерное общество «Фондовая биржа Российской торговой системы» (ОАО «РТС») Рынки облигаций России Рынки производных финансовых инструментов в России Уникальная динамика российских Финансовые рынки Повышенный политический рискЮКОСМечелHermitage Capital Management Текущее отсутствие эффективных законов об инсайдерской торговле Поведение инвесторов из России и Восточной Европы Стратегии хедж-фондов в России Управляемые фьючерсы / Советники по торговле сырьевыми товарами (CTA) Глобальный макрофиксированный доход / кредитный прогноз на основе событийСтатистический арбитражный лист

Рекомендуемая ссылка

  • Ирина Самойлова и Джон М. Лонго, 2009. « Достижение альфы хедж-фонда в России », World Scientific Book Chapters, in: John M Longo (ed.), Hedge Fund Alpha A Framework for Generating and Understanding Investment Performance, глава 4, страницы 51-66, World Scientific Publishing Co. Pte. ООО.
  • Ручка: RePEc: wsi: wschap: 9789812834669_0004

    Скачать полный текст от издателя

    Поскольку доступ к этому документу ограничен, вы можете поискать его другую версию.

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите идентификатор этого элемента: RePEc: wsi: wschap: 9789812834669_0004 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: (Tai Tone Lim). Общие контактные данные провайдера: http://www.worldscientific.com/page/worldscibooks .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь. Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом. Это также позволяет вам принимать возможные ссылки на этот элемент, в отношении которого мы не уверены.

    У нас нет ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого элемента ссылки.Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле службы авторов RePEc, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

    Обратите внимание, что на фильтрацию исправлений может уйти несколько недель. различные сервисы RePEc.

    Статья о новом хедж-фонде А. Вавилова в Нью-Йорке «Из России наличными: посев хедж-фонда»

    Источник: журнал «Нью-Йорк Таймс», сентябрь 2007 г.

    АНДРЕЙ ВАВИЛОВ — российский мультимиллионер, энергетический магнат с хорошими связями и начинающий управляющий хедж-фондом — широко улыбается в ресторане на Манхэттене, когда юрист, лоббист, экономист и бывший конгрессмен хвалят его за стопки водки и щедрую порцию ягненка. лосось и говяжья вырезка.
    Они называют 46-летнего г-на Вавилова архитектором молодой рыночной экономики и финансистом-индивидуалистом, чей благотворительный вклад в университеты в Соединенных Штатах и ​​за рубежом привел к важным финансовым исследованиям.
    «Поздравляю вас с новым предприятием, с этим вашим хедж-фондом», — говорит Томас Б. Эванс-младший, бывший республиканский представитель из Делавэра. «То есть, я мало что знаю об этом, но уверен, что это будет большой успех».
    Если г-н Эванс надеется узнать больше о новом фонде г-на Вавилова, IFS Hedge Fund, ему, возможно, придется долго ждать. На протяжении всей своей карьеры книжность г-на Вавилова — он любит очки в проволочной оправе и модную стрижку — опровергала его репутацию проницательного закулисного оператора, чьи деловые и политические отношения шли окольным и в основном тихим путем из Москвы в Лондон в Нью Йорк.Даже по стандартам менеджеров хедж-фондов, деятельность которых часто скрыта в секрете, г-н Вавилов занимает исключительно темную территорию — на пересечении теневых российских нефтяных богатств и быстрых денег на Уолл-стрит.
    Г-н Вавилов, который пережил покушение около десяти лет назад, когда работал в российском правительстве, говорит, что он лично присвоил 0 миллионов, когда продал свою нефтяную компанию «Северная нефть» пять лет назад. С тех пор, по его словам, он инвестировал 0 миллионов в свой хедж-фонд, который он учредил на Багамах в 2004 году.Ему еще предстоит привлечь деньги от внешних инвесторов, но он открывает магазин в Нью-Йорке, чтобы делать именно это — в то самое время, когда хедж-фонды, созданные всеми, от бывших торговых звезд Уолл-стрит до бывших профессиональных хоккеистов, сталкиваются с проблемой потенциально жесткая неопределенность, связанная с ограничением кредита в стране и нестабильностью рынка.
    По данным чикагской фирмы Hedge Fund Research, за первые восемь месяцев этого года средний хедж-фонд принес после выплаты комиссии 6,1% по сравнению с 6,9% за аналогичный период прошлого года.Ежегодно эта доходность лишь незначительно опережала индекс акций Standard & Poor’s 500, а связанная с индексом корзина акций обычно несет меньший риск, чем вложения в более высокоразвитый мир хедж-фондов. Инвесторы, которые размещают свои деньги у управляющих хедж-фондами, ожидают, что со временем они легко превзойдут S.&P 500, и готовы уступить им огромные гонорары за привилегию сделать это.
    Со своей стороны, г-н Вавилов, который утверждает, что его фонд с момента его создания в 2004 году получил более 20 процентов годовой прибыли, делая глобальные макроэкономические ставки, которые он отказывается описывать подробно, остается непоколебимым из-за проблем, с которыми сталкивается хедж-фонд пейзаж.Он говорит, что позиционирует себя, чтобы сыграть центральную роль в потенциальной приватизации российского государственного фонда, который владеет 0 миллиардами доходов от нефти, и что его хедж-фонд должен быть бенефициаром, если этот государственный фонд будет приватизирован.
    Он также говорит, что у него есть еще одно преимущество: ум. «Мы создали стратегию, которая позволяет мне получать высокую прибыль без некоторых рисков, связанных с волатильностью», — говорит он. «Я хорошо сплю и не страдаю бессонницей, беспокоясь о том, что происходит с моими деньгами.
    Поскольку цены на нефть и другие природные ресурсы, такие как никель и алюминий, резко возросли, г-н Вавилов пополнил ряды богатых российских бизнес-титанов, пытающихся задействовать новые богатства здесь и на других рынках за пределами своей страны. Они говорят, что делают это для того, чтобы защитить активы от коррупции дома и получить финансовую легитимность на Западе.
    «То, что вы видите, — это избыток нефтяных денег в России, ищущих свой путь в более спокойные воды, — говорит Ариэль Коэн, старший научный сотрудник Heritage Foundation, консервативной исследовательской организации в Вашингтоне.«Эти российские магнаты и олигархи стремятся разместить свои деньги в юрисдикциях с более высоким уровнем верховенства закона, и где они не подлежат экспроприации со стороны государства».

    Вернуться к списку

    Hedge Fund Интервью | UFG Asset Management

    UFG Asset Management, независимая компания по управлению инвестициями, специализирующаяся на традиционных и альтернативных инвестициях в России, открыла 1 ноября 2006 года новый хедж-фонд. UFG Russia Alternative запускается как гибридный инвестиционный инструмент для использования менее ликвидных инвестиционных возможностей на российском фондовом рынке, но также будет инвестировать в не включенные в листинг компании, которые выйдут на рынок в течение 12-24 месяцев.Фонд следует очень гибкой инвестиционной стратегии, которая больше фокусируется на реальном доступе к сделкам, чем на заранее определенной и статичной стратегии. UFG Russia Alternative рассмотрит компании, действующие во всех секторах экономики России, сообщил ее управляющий партнер Флориан Феннер в эксклюзивном интервью, проведенном Eurekahedge.

    UFG привлекла от инвесторов 10 млн долларов США. По истечении первого месяца фонд вернул 13,4% сборов без учета вознаграждения и 10,7% без учета всех сборов.

    Не более 15% чистой стоимости фонда будет инвестировано в какую-либо отдельную портфельную компанию.

  • Каковы причины а) ориентации UFG Russia Alternative на Россию и б) ориентации на возможности инвестирования в малую капитализацию и предварительное IPO?

    а)

    Сочетание «бычьего» рынка мировых энергетических акций и обильной внутренней ликвидности продолжает стимулировать российский фондовый рынок. В финансовой системе России наблюдается избыток ликвидности из-за огромного положительного сальдо торгового баланса (16% ВВП) и быстрого накопления резервов центральным банком.В результате рост денежной массы стремительно растет, а процентные ставки сильно сдерживаются (ставки денежного рынка в реальном выражении отрицательны). Кроме того, внутренний спрос очень высок, и в ближайшие годы созданы условия для кредитного бума. Рентабельность собственного капитала в России выше стоимости внутренних займов, и разрыв будет увеличиваться по мере дальнейшего снижения ставок. Это указывает на благоприятную среду для владельцев капитала, поскольку акционерная стоимость создается, когда корпоративный сектор в среднем берет заем для инвестирования.

    б)

    Решение инвестировать в Россию больше не является бинарным, но доходность инвестиций будет больше зависеть от выбора правильных акций и секторов, чем от получения доступа к бета-тестированию. После переоценки российского рынка, и, в частности, нефтяного сектора, мы полагаем, что будущие инвестиционные доходы будут приносить компании, которые в настоящее время либо менее ликвидны, либо находятся на стадии подготовки к IPO.

  • Предлагает ли тот факт, что ваш фонд использует возможности на публичных и частных рынках капитала, какие-либо преимущества диверсификации? В частности, как его результаты соотносятся с показателями портфелей прямых инвестиций и хедж-фондов UFG?

    Да, UFG Russia Alternative станет дополнением к нашему флагманскому продукту UFG Russia Select — длинному / короткому фонду, открывающему возможности на более широком ликвидном рынке, и фонду UFG Private Equity. По сути, мы пытались придумать гибридный инвестиционный инструмент, чтобы извлечь выгоду из менее ликвидных инвестиционных возможностей на российском фондовом рынке, но мы также будем инвестировать в не включенные в листинг компании, которые выйдут на рынок в течение 12-24 месяцев.

    Фонд был запущен 1 ноября 2006 года и принес 13,4% валовой и 10,7% чистой прибыли соответственно. Рынок российских голубых фишек вырос на 10,1% (РТС), а рынок второго эшелона — на 7,2% (РТС 2).

    Рынок вырос вместе с восстановлением цен на нефть, которые выросли на 8% за отчетный период.Однако важно отметить, что, несмотря на рост цен на сырую нефть, в ноябре акции ненефтяных компаний значительно опередили нефтяные. Мы полагаем, что эта тенденция сохранится и в будущем.

  • Чем отличается Россия от других развивающихся рынков Европы с точки зрения возможностей для альтернативных инвестиционных фондов? Есть ли возможность географической диверсификации в регионе?

    Мы считаем, что Россия находится в особой ситуации из-за ее уникальной макроэкономической ситуации. Единственный рынок с условиями, аналогичными России, — это Польша из-за растущего внутреннего спроса и кредитного бума в экономике. В других европейских странах с формирующимся рынком уже произошел скачок рейтингов, и показатели P / E являются одними из самых высоких в мире с формирующимся рынком. В любом случае фонд не будет стремиться инвестировать за пределами России и стран бывшего Советского Союза.

  • Какие риски связаны с единым фондом, ориентированным на страну, таким как ваш? Как вам это удается? В более общем плане, какие методы управления рисками использует фонд?

    Фонд сосредоточит свою инвестиционную деятельность в Российской Федерации, но может также инвестировать в некоторые другие государства СНГ, включая Украину и Казахстан.Факторы риска в отношении Российской Федерации в целом также применимы к Украине, Казахстану и другим странам СНГ. В частности, они включают, но не ограничиваются, риски, связанные с политической и экономической нестабильностью, коррупцией и социальной нестабильностью, отсутствием физической инфраструктуры, отсутствием доступа к капиталу компаний, базирующихся на таких рынках, развитием правовой и судебной систем и неопределенностью и потенциально капризные налоговые системы.

    Мы будем опираться на собственные исследования и исследования собственных специалистов и аффилированных лиц, а также на материалы, подготовленные крупными брокерами-дилерами на рынке.

    Мы вместе с главным брокером и администратором фонда несем основную ответственность за вопросы управления рисками / соблюдения нормативных требований. Портфель фонда отслеживается ежедневно / еженедельно / ежемесячно; регулярная отчетность предоставляется совету директоров фонда.

  • Не могли бы вы рассказать нам об этапах процесса оценки фондом возможностей в отношении внебиржевых / неликвидных акций?

    Прежде всего, важно отметить, что эта тема достаточно новая для российского рынка.Поскольку отчеты отдельных компаний обычно публикуются от случая к случаю, мы проводим собственные исследования, начиная с:

    • собрание компании;
    • инвестиционных исследования;
    • просмотр новостей;
    • оценка макроэкономических, промышленных и рыночных данных;
    • оценка странового риска;
    • Оценка запасов
    • ;
    • технический анализ; и наконец
    • инвестиционное решение.
  • Учитывая, что в первую очередь ваш фонд сосредоточен на инвестиционных возможностях малой капитализации и до IPO, каков типичный период владения и ликвидность, связанная с вашим портфелем?

    Типичный период владения составляет от 6-8 до 12-24 месяцев. Это причина очень жестких условий ликвидности фонда.

  • Какие стратегии выхода вы используете и при каких обстоятельствах?

    Повышение ликвидности акций в связи с общим развитием рынка, IPO или дополнительными размещениями акций.Поскольку мы не стремимся приобретать контрольные пакеты акций, мы, как правило, стремимся выйти с помощью традиционных механизмов фондового рынка.

  • Какова отраслевая разбивка возможностей, которые использует UFG Russia Alternative и почему? Насколько динамичны распределения для одного и того же?

    Фонд специализируется на следующих отраслях (но не ограничивается ими):

    • Розничные услуги и торговля
    • Банковское дело и страхование
    • Товары народного потребления
    • Ненефтяные природные ресурсы
  • Предвидите ли в ближайшее время вытеснение возможностей альтернативных инвестиций на российском рынке? В чем ваше главное преимущество перед конкурентами?

    В то время как в России нет недостатка в деньгах, наблюдается нехватка западного инвестиционного капитала. Большинство инвестиций, подобных частному капиталу, в России осуществляется в основном физическими лицами, получившими прибыль от приватизации в 1990-х годах. Объемы капитала, доступного таким инвесторам, значительно превосходят организованные фонды акционерного капитала, но большинство малых и средних компаний опасаются таких инвесторов и их мотивации. Это означает, что, вероятно, существует несколько тысяч компаний с большим потенциалом, которые нуждаются в акционерных инвесторах, но не имеют к ним доступа.

    Фондом управляет группа хедж-фондов UFG, возглавляемая мной.Он также будет использовать исследовательские возможности нашей команды прямых инвестиций, состоящей из десяти специалистов по инвестициям, хотя портфели не будут пересекаться. Фонд использует уникальный доступ UFG AM к российскому бизнесу и правительственным кругам для создания превосходного набора сделок. На российском рынке очень мало групп аналогов, которые могут продемонстрировать солидный послужной список как в хедж-фондах, так и в сфере прямых инвестиций. Мы считаем, что благодаря опыту и авторитету команды у фонда есть уникальная возможность сочетать методы и методы работы международных хедж-фондов и прямых инвестиций с местной гибкостью в выявлении и использовании прибыльных инвестиционных возможностей.

  • Не могли бы вы поделиться с нами своим прогнозом по России на ближайшую и среднесрочную перспективу?

    Поскольку мы считаем, что Россия все еще находится на циклическом бычьем рынке, мы ожидаем, что в 2007 году доходность публичного рынка по акциям голубых фишек составит около 25%. В условиях стабильно высоких цен на нефть и устойчивого роста внутреннего рынка мы видим этот потенциал роста за счет роста прибыли на 12% и некоторого умеренного многократного роста, снижающего 30% -ный дисконт России по сравнению с мировыми аналогами.Риски, которые, как нам кажется, несколько увеличиваются.

  • .

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *