Оценка рисков на предприятии: 3 практических методики

Оценка производственных рисков по ГОСТ Р 12.0.010-2009.

В данном ГОСТе понятие «риск» определяется как «сочетание (произведение) вероятности (или частоты) нанесения ущерба и тяжести этого ущерба.» В общем случае риск рассчитывают суммированием произведений возможных дискретных значений ущерба здоровью и жизни работника U_i на вероятности их наступления P_i:

(1) ,

где R—риск
N— количество дискретных значений возможных ущербов (одного типа, одной размерности) или объединяющих их групп.

Вычисляемое по формуле (1) значение является математическим ожиданием дискретной случайной величины — ущерба здоровью и жизни работника. Если ущерб U является непрерывной случайной величиной, имеющей плотность распределения вероятностей  F(U), то риск рассчитывают по формуле:

(2).

Интеграл берут по всему интервалу изменения ущерба U.

Характеристики случайных чисел, в том числе значения вероятности и ущерба, как правило, определяют по репрезентативной ограниченной по объему и времени выборке. В этом случае формула (1) приобретает следующий вид:

(3),

где  R* — статистическая оценка риска;

P_i* — частота наступления  U_i ущерба здоровью и жизни работника.

В соответствии с пунктом 4.2. из этого ГОСТа, оценку риска возможно выполнять прямыми и косвенными методами. Каким именно из этих двух методов воспользоваться укажет цель оценки риска, а также объем информации для анализа и особенности решаемых задач.

Прямые методы — оценка рисков, при которой используют информацию по выбранным показателям риска или сами показатели ущерба и вероятность их наступления.

Если имеется достаточное количество статистической информации для точности оценки, то значение показателя риска оценивают методом многомерного статистического анализа.

Если же необходимой статистической информации о значениях выбранных показателей рисков недостаточно или нужно выявить влияние опасностей на риски, то расчет рисков проводят экспертными методами, с использованием формул, указанных выше. Также следует идентифицировать опасности, определить их последствия и выбрать показатель ущерба и вероятность его наступления, затем рассчитать риски.

При оценке рисков прямыми методами применяют определенные показатели, указанные в таблице ниже.

Оценка рисков на предприятии: пример, подходы и модели

Одной из элементарных функций, выполняемых в страховых компаниях, является оценка рисков (андеррайтинг). Его важность обусловлена ​​тем фактом, что именно на этом этапе моделируются основные параметры страхования в будущем. Таким образом, принятие ненадлежащих рисков или их неправильная классификация приведет к ухудшению финансовых результатов страхования, а также к созданию неадекватного портфеля рисков. Это особенно важно в секторе страхования, которое по своей природе является долгосрочным. Неправильно заключенные договоры страхования не могут быть расторгнуты в одностороннем порядке страховой компанией, это означает, что они могут оказать негативное влияние на ее экономическое положение в течение длительного периода времени.

Общее представление

Риск — возможное возникновение нежелательного явления, связанного с выполняемой работой. Это может привести к потерям, ущербу здоровью или гибели сотрудников, выполняющих работу.

Под оценкой рисков на предприятии понимают выявление опасностей и угроз компании, которые существуют на производстве, определение масштабов этих угроз с целью выявления способов предупреждения.

Это также совокупность аналитических мероприятий, которые позволяют спрогнозировать возможности получения дополнительного дохода либо ожидаемую величину ущерба.

Принципы оценки риска

Среди основных принципов оценки рисков на предприятии можно выделить:

• комплексность подхода, который выражается в необходимости оценивать все опасности и их источники на предприятии;
• сопоставимость уровня риска с уровнем доходности;
• соотношение уровня риска с затратами означает, что возможный объем потерь должен быть соответствующим доле капитала, которая обеспечивает страхование потерь;
• экономическую целесообразность, когда процесс управления риском должен быть выгоднее, чем затраты на него.

Цель и предмет

Оценка риска на предприятии на примере страхования охватывает следующие области:

• медицинскую;
• профессиональную;
• некоммерческую;
• финансовую.

Медицинский риск связан со здоровьем застрахованного и определяется многими факторами: биологическими и генетическими, возрастом, образом жизни и поведением.

Профессиональный риск включает все элементы, которые влияют на вероятность смерти, связанные с местом и типом выполняемой работы. Его возникновение основано на предположении, что опасность в профессии не является линейной, а случайным образом распределяется между различными областями трудовой деятельности. Этот тип риска включает факторы, непосредственно влияющие на безопасность человека (шум, пыль, свет и т. д.), а также косвенные (напряжение, стресс, ажиотаж и т. д.)

Некоммерческий риск — этот вид состоит из всех некоммерческих действий, осуществляемых застрахованным в свободное время. Здесь должны быть учтены интересы индивида. Есть также такие интересы, которые явно не увеличивают количество неудач.

Финансовый риск связан с опасностью некоторого перестрахования, которое понимается двумя способами: как слишком дорогое страхование в отношении располагаемого дохода или как чрезмерное в отношении страхового интереса. Следствием такого явления может быть быстрая ликвидация предприятия.

Компоненты

Риск в страховании оценивается исходя из двух составляющих:

• выбор;
• классификация.

Как часть процесса выбора, страховая компания оценивает индивидуальные претензии с точки зрения риска, который они представляют, чтобы решить, принять ли их для страхования или отклонить (отложить). Отсрочка применяется в ситуации, когда невозможно правильно оценить риск в рассматриваемый момент и когда такая возможность может появиться в ближайшем будущем. Поэтому основной и непосредственной целью процесса отбора является противодействие процессу неблагоприятного самоотбора, сделанного компаниями, которые хотят застраховать себя.

Вторым компонентом процесса является классификация принятых страховых требований по конкретным классам риска. Это прямо отражено в применении ставки премий. В процессе классификации застрахованный относится к группе клиентов, представляющих аналогичную вероятность риска. Непосредственной целью классификации является достижение ситуации, при которой страхование включается на условиях и на уровне премии, отражающей степень его риска.

Отправной точкой для классификации клиентов и структуры премиальных ставок является разделение стандартного класса (группы). Он будет отражать средний риск для всего портфеля застрахованных, а назначенные лица будут обременены средней премией. Стандартная группа должна быть достаточно большой и включать достаточно большой процент застрахованных (около 90 %). Это снижает вероятность отклонения от среднего риска и позволяет уменьшить затраты на администрирование страхового портфеля.

В дополнение к стандартному классу необходимо создавать нестандартные классы с повышенным страховым риском, а также с увеличенной страховой премией. Важно, чтобы количество этих классов гарантировало баланс между минимальными требованиями (вытекающими из технических потребностей) и их максимальным количеством, чтобы избежать анти-выбора рисков и увеличения административных расходов.

Метод Дельфи и метод номинальной группы: основы применения

В процессе идентификации риска используются различные разработанные методы количественной оценки рисков предприятия. Среди основных методов следует отметить следующие методы: контрольного списка, эвристический, метод Дельфи и целостный.

Например, метод Дельфи основан на мнении экспертов, приглашенных для участия в процессе идентификации рисков. В этом случае отдельные специалисты не встречаются и часто не знают, кто еще участвует в процессе идентификации рисков и какие виды рисков уже были определены.

Метод Дельфи состоит из трех этапов:

• Отбор группы экспертов, которые осуществляют оценку.
• Составление анонимного списка рисков, которым, по их мнению, подвержена компания.
• Предоставление всем экспертам всестороннего исследования, в котором перечислены все типы рисков, выявленных экспертами, участвующими в процессе идентификации. Формирование запросов на новую идентификацию с учетом результатов, содержащихся в представленном исследовании (этот процесс может повторяться много раз).

Дельфийский метод оценки рисков деятельности предприятия аналогичен методу номинальной группы. Он позволяет контактировать отдельным экспертам без прямой связи между ними.

Оценка рисков на предприятии и пример применения метода номинальной группы включает три этапа:

• сбор группы экспертов и просьбу представить в письменном виде свои идентифицированные риски;
• составление списка всех видов опасностей, полученных таким образом и обсуждаемых экспертами;
• придание каждому эксперту веса (важности данного риска для уровня доходности компании) и составление их рейтинга.

Методика VaR для оценки инвестиционных рисков

Сегодня метод VaR очень популярен среди многих инвесторов и банков в системе оценки рисков на предприятии. Его задача — выразить существующий инвестиционный риск одним номером. По сути, VaR — это суммарный убыток, который не превышает потерю стоимости портфеля за любой промежуток времени и учитывает текущие вероятности.

Для точного расчета необходимо знать функцию распределения прибыли портфеля за определенный период времени. В большинстве случаев значения VaR-расчетов выполняются в течение периода от одного до десяти дней, в котором уровень доверия очень высок — до 99 %.

Чтобы точно рассчитать VaR, следует рассмотреть несколько основных параметров — конкретный период времени (для которого производятся расчеты), а также состав и функцию распределения общей стоимости инвестиционного портфеля.

Казалось бы, информация не сложна для состава портфеля, но на практике возникают проблемы, особенно когда речь идет о крупных предприятиях. В арсенале прошлого могут быть тысячи активов для отслеживания трудностей. Еще один важный момент — определение стоимости этих инструментов.

Метод оценки рисков предприятия VaR был разработан, чтобы максимально облегчить оценку опасностей и потребностей различных категорий инвесторов. Выделяют три основных метода VaR-оценки. Каждый из них имеет свои особенности:

• Исторический метод. Он включает в себя изучение изменений цен, генерируемых портфелем за определенный период времени в прошлом, для расчета исторических данных о стоимости основных средств (уже прошедших). Преимущества этого метода том, что можно оценить портфель активов, включая производные инструменты (фьючерсные контракты, опционы и т. д.). Недостаток: огромные усилия по сбору исторических данных.
• Аналитический метод. Он включает идентификацию и регистрацию при расчете рыночных факторов, влияющих на стоимость портфеля. Преимущество состоит в том, что большинство необходимых параметров уже есть, поэтому расчет VaR довольно быстрый. Недостаток: низкое качество и неточность расчетов.
• Метод Монте-Карло. Он включает моделирование вероятных изменений цен на основе ряда предположений. Он также учитывает рыночные факторы, которые могут повлиять на цену портфеля. Преимущество этого метода: возможность легко перенастроить расчет с учетом экономических прогнозов. Недостаток: показывает не окончательную цену портфеля, а единственно возможный сценарий событий, трудоемкость во время расчетов.

Оценка риска банкротства

В таблицах ниже представлены характеристики основных методов оценки риска банкротства предприятия.

Он обычно связан с вероятностью финансовых потерь компании в результате влияния неблагоприятных факторов.

Оценка рисков на предприятии и пример методики представлен в таблице ниже.

Характеристики модели	Индикаторы, используемые в модели	Форма модельной функции и критерий классификации
В процессе создания модели компании считались банкротами или находились под угрозой банкротства. Выборка состояла из 34 компаний, которым грозит крах. Здоровые компании отбирались таким образом, чтобы каждая из них соответствовала одной из обанкротившихся компаний. Изначально было проанализировано 19 финансовых показателей, шесть из них были использованы для построения модели.	· X1 — оборотные активы / текущие обязательства; · Х2 — оборотные активы — товарно-материальные запасы — краткосрочная дебиторская / кредиторская задолженность; · X3 — валовая прибыль / выручка от продаж; · Х4 — средняя стоимость запасов / выручка от продаж * 360 дней; · Х5 — чистая прибыль / средняя стоимость активов; · X6 — общая сумма обязательств + резервы / результаты по операционной деятельности + амортизация;	Z = 1,286440X1 — 1,305280X2 — 0,226330X3 — 0,005380X4 + 3,015280X5 — 0,009430X6 — 0,66132 Z> 0 — нет риска банкротства

Следующая модель связана с расчетом показателей соотношения активов и реализационных финансовых значений.

Оценка риска банкротства предприятия через модель Я. Гайдка, Д. Стоса.

Характеристики модели	Индикаторы, используемые в модели	Форма модельной функции и критерий классификации
Модель разработана на 34 предприятиях двух численно равных классов: несостоятельные и банкроты. Первоначально были использованы 20 показателей, в конечном итоге только четыре были приняты во внимание.	· X1 — средняя стоимость обязательств; краткосрочная / себестоимость реализованной продукции * 360 дней; · Х2 — чистая прибыль / средняя стоимость активов за год; · X3 — валовая прибыль / чистая выручка от продаж; · Х4 — общая сумма активов / общая сумма обязательств.	Z = — 0,3342 — 0,000500X1 + 2,055200X2 + 1,726000X3 + 0,1115500X4 Z> 0 — нет риска

Оценка рисков на предприятии и пример модели А. Холды представлен ниже в таблице. В рамках данного метода представлено соотношение различных групп активов, пассивов к доходам компании.

Характеристики модели	Индикаторы, используемые в модели	Форма модельной функции и критерий классификации
Модель была построена на базе 40 обанкротившихся предприятий и 40 предприятий, продолжающих свою деятельность. Исследование охватывало 3 года (1993-1996). На первом этапе анализа были отобраны 28 финансовых показателей, окончательная форма модели была основана на пяти из них.	· X1 — оборотные активы / текущие обязательства; · Х2 — общая сумма обязательств / общая сумма активов; · Х3 — доходы от общей активности / среднегодовые активы; · Х4 — чистая прибыль / активы; · Х5 — краткосрочные обязательства / стоимость реализованной продукции и материалов * 360.	Z = 0,681000X1 — 0,019600X2 + 0,157000X3 + 0,009690X4 + 0,000672X5 + 0,605 Z> 0 — нет риска банкротства

В следующей модели представлен расчет показателей соотношения финансовых результатов к активам и пассивам компании.

Модель оценки риска предприятия Э. Мичиньска и М. Завадски (модель GINE PAN)

Характеристики модели	Индикаторы, используемые в модели	Форма модельной функции и критерий классификации
Оценка модели была основана на наборе из 80 компаний в 40 безрисковых и 40 неугрожаемых банках. Анализ включал данные отчетности за 1997-2001 годы. 45 показателей были предварительно отобраны. Для построения модели были использованы четыре показателя.	· X1 — операционный результат / средняя стоимость активов за год; · Х2 — собственный капитал / активы; · Х3 — чистый финансовый результат + амортизация / общая сумма обязательств; · Х4 — оборотные активы / краткосрочные обязательства.	Z = 9,498X1 + 3,566X2 + 2,903X3 + 0,452X4 — 1,498 Z> 0 — нет риска банкротства

Оценка экономических рисков

Рассмотрим методику оценки рисков на предприятии. Существует огромное количество возможных вариантов расчетов как в отечественной, так и в зарубежной практике.

Для оценки экономического риска используются в основном качественные методы. Выбору одного из них должно предшествовать знакомство с характеристиками данной группы. Методы качественной оценки риска можно разделить на три группы: матричные методы, индикаторные методы, графики риска.

Матричные — обычно это двухпараметрические методы. Оценка экономических рисков предприятия этим способом основана на матрице, построенной из двух параметров. После их анализа оценка риска не представляет трудностей, однако следует помнить, что отсутствие параметров, связанных с рабочей средой, таких как подверженность риску, может помешать точной оценке опасностей.

Группа матричных методов включает метод PHA и метод матрицы риска для неизмеримых факторов.

Индикаторные методы — это многопараметрические и многоуровневые методы. В этом случае оценка риска основана на расчете значения показателя, который является произведением весов параметров. Введение нескольких уровней оценки параметров и значений риска делает оценку более полной и более точной, чем в случае матричных методов. Использованию индикаторных методов оценки риска способствуют такие параметры, как подверженность риску, возможность защиты от угроз. Оценка рисков на предприятии и пример метода индикатора чаще называется метод Five Step.

График-метод — это самые разнообразные способы с точки зрения количества уровней для оцениваемых параметров — для каждого параметра существует от двух до пяти уровней. Стоит помнить, что хотя при небольшом количестве уровней проще оценить параметры, оценка риска будет недостаточно точной. В этом методе оцениваются четыре параметра, но также учитываются дополнительные критерии, такие как подверженность и возможность использования защиты от угроз. Это решение позволяет более полно оценить экономический риск.

Оценка профессиональных рисков

Оценка профессиональных рисков на предприятии — это процесс постоянного изучения всех возможных аспектов работы, выполняемой сотрудниками с целью выявления опасностей, определения возможности их устранения или отсутствия такой возможности для предотвращения их создания с помощью необходимых мер и средств защиты.

Существует множество эффективных методов оценки профессионального риска. Тем не менее рекомендуется выбирать те, которые не требуют специальных знаний и которые могут быть легко оценены группой специалистов. Однако следует отметить, что полученные результаты предоставляют необходимую информацию для предотвращения возникновения опасностей. Можно выделить три области с различными уровнями риска:

• в области I, где риск является недопустимо большим и не может быть уменьшен с помощью имеющихся ресурсов, работа не допускается;
• область II, где риск может быть принят, если он постоянно контролируется, но должны быть предприняты усилия для снижения возможной опасности с учетом экономического состояния;
• область III, где риск пренебрежимо мал и не требует контроля, так как не ожидается его увеличение.

В литературе можно найти информацию о том, что необходимо проводить оценку рисков для всех рабочих мест. Это следует делать для тех позиций, для которых анализ ранее не проводился, а также в случае изменения позиции, которая может изменить уровень опасности.

Оценка риска должна проводиться, когда:

• новые рабочие места созданы;
• изменения вносятся на рабочих станциях;
• изменены требования относительно допустимого уровня факторов рабочей среды, оценки рисков;
• внесены изменения, связанные с применением мер защиты.

В дополнение к вышеупомянутым случаям может быть также предписано проводить периодическую оценку профессионального риска, которая должна проводиться на рабочих местах и ​​для технологий и процессов с высокой вероятностью риска, последствия которого могут быть очень значительными или катастрофическими.

Заключение

Таким образом, под оценкой рисков в широком смысле понимают процесс определения вероятности возникновения события, которое связано с опасностью. Процесс оценки рассматривают как элемент анализа. Сюда же входит совокупность инструментов и методов. Конечная цель — снижение рисков и извлечение выгоды из сложившейся ситуации.

Риски предприятия, их оценка и виды

На функционирование предприятия влияют риски в виде событий (действий), препятствующих достижению коммерческих целей (стратегических, тактических).

Характеристики рисков

Риски содержат факторы, отличающиеся по времени или месту образования, способу проявления, степени влияния на работу организации. Результатом их влияния может быть неблагоприятная ситуация в виде:

• упущенной (недополученной) выгоды;
• прямого убытка;
• отсутствия результата деятельности;
• события, способного стать причиной убытков или неполучения доходов в последующем.

Виды рисков предприятия взаимосвязаны и взаимозависимы. Изменение одного может влиять на другие, усиливая или уменьшая их выраженность.

Риски характеризуют следующие понятия:

1. Экономическая сущность, связь с хозяйственной деятельностью предприятия, влияние на образование прибыли.
2. Вероятность образования, проявляющаяся в том, что в хозяйственной деятельности негативное событие может произойти или нет в зависимости от ряда факторов.
3. Неопределённость последствий, отсутствие закономерности. По степени риска последствия хозяйственного процесса могут изменяться в значительном диапазоне, находя отражение в виде материальных потерь и при формировании доходной части.
4. Ожидаемая неблагоприятность воздействия. Последствия рисков отражаются на результатах процесса производства позитивно или негативно, но оценивать их принято с позиции возможных отрицательных последствий. В результате рисков возможна потеря прибыли и самого капитала, что чревато в критических обстоятельствах банкротством компании.
5. Вариативность уровня, изменяемость из-за влияния факторов, находящихся в непрерывной динамике.
6. Субъективность оценки, то есть ее неравнозначность в зависимости от ряда факторов (достоверности информации, полноты, квалификации менеджеров).

Система классификации

Классификация рисков подразумевает систематизацию их множества по разным критериям, объединяющую подмножества в единые понятия.

При создании классификации учитываются понятия, относящиеся к характеристике рисков, в числе которых:

• период образования;
• причины и явления, способствующие возникновению;
• метод подсчета;
• тип последствий;
• ареал охвата.

По периоду возникновения риски делят на:

• перспективные;
• ретроспективные;
• текущие.

По характеру учета риски бывают:

1. Внутренние, вызванные работой компании исходя из деловой активности ее руководства, показателей специализации, производительности, стратегии маркетинга, технической оснащенности.
2. Внешние, непосредственно не касающиеся производственного процесса и образуемые экономическими, политическими, географическими причинами.

В зависимости от последствий риски подразделяют на:

1. Спекулятивные. Они могут стать причиной как потерь, так и добавочной прибыли из-за резких колебаний курсов валют, законодательства (по налогам), рыночной конъюнктуры.
2. Чистые. Их характерной особенностью являются обязательные производственные потери из-за природных бедствий, войн, несчастных случаев.

По сфере образования риски делят на:

1. Производственный, связываемый с неисполнением планов и производственных обязательств организации из-за влияния (неблагоприятного) внешних обстоятельств или ошибочного применения новых основных или оборотных средств. Основными причинами его возникновения могут быть:
   • понижение планируемых объемов выпуска;
   • увеличение затрат;
   • оплата завышенных сумм обязательных платежей;
   • несоблюдение условий поставок;
   • поломка (уничтожение) оборудования.
2. Коммерческий, возникающий при продаже товаров (услуг), изготовленных или приобретенных организацией. Главными причинами служат:
   • понижение размера реализации по конъюнктурным или иным причинам;
   • рост стоимости закупа продукции;
   • уменьшение товарной массы в обращении;
   • увеличение издержек.
3. Финансовый, зависящий от возможности неисполнения компанией обязательств по причине:
   • обесценивания портфеля инвестиций из-за колебания курсов валюты;
   • непроведения проплат.
4. Страховой или шанс образования страховой ситуации, оговоренной сделкой, по которой страховщик обязан оплатить возмещение.

По причинам возникновения подразделяют риски на политические (война, запрещение вывоза/завоза товаров, запрет на передвижения/перемещения через границу) и экономические, вызванные изменениями в организации или в экономике государства (колебания рыночной конъюнктуры, дисбаланс ликвидности, падение уровня управления).

Исходя из производственного процесса риски делят на:

1. Организационные, возникающие из-за ошибок сотрудников или менеджмента компании, нарушений внутреннего контроля или правил выполнения работ.
2. Рыночные, зависящие от конъюнктуры рынка (товарной стоимости, спроса на товар, потери ликвидности, курсовых колебаний).
3. Кредитные, связанные с нарушением контрагентом срока исполнения обязательств по сделке. Имеют отношение к предприятиям с дебиторской задолженностью, к компаниям, занятым на рынке ценных бумаг.
4. Юридические, когда потери возникают из-за отсутствия учета законодательных норм, их изменения в период сделки, некорректности составления документации, несоответствия законов разных государств.
5. Технические и производственные, связанные с причинением вреда окружающей среде, с авариями из-за нарушения работы объекта из-за ошибок при проектировании, строительстве.

С учетом потенциальных последствий риски классифицируются на:

1. Допустимые, когда из-за отсутствия некоторых действий компании угрожает потеря дохода (прибыли). В этом случае коммерческая деятельность не лишается экономической целесообразности, так как размер потерь не больше размера прогнозируемого дохода.
2. Критические, при которых организации грозит утрата выручки, заведомо перекрывающей прогнозируемую прибыль. При самом плохом раскладе компании угрожает потеря всех средств, направленных на реализацию сделки.
3. Катастрофические, когда предприятие теряет платежеспособность. Размер потерь может превысить размер собственного капитала предприятия. К указанной категории относятся ситуации, угрожающие экологической катастрофой или безопасности граждан.

Оценка уровня риска

Управление риском требует анализа и оценки, включающей регулярное выявление факторов и видов в сочетании с их количественным определением.

Источниками для выполнения анализа и оценки рисков являются сведения из:

• отчетности компании;
• списка штатов;
• карт технологических потоков;
• соглашений, контрактов;
• показателя себестоимости;
• финансовых (производственных) планов.

Процедура оценки включает качественный и количественный этапы.

На этапе качественной оценки выявляются источники и причины риска, работы, при которых он образуется и воздействует на хозяйственный процесс. Качественные итоги служат исходной информацией для анализа количественного, оценивающего только проблемные моменты в ходе проведения конкретной операции.

При количественном анализе определяются числовые параметры по отдельным рискам, по потенциальному урону от них. Завершением анализа является подготовка системы противодействующих мероприятий и расчет стоимости их проведения.

Количественная оценка рисков использует методы:

• статистические, изучающие вероятность ущерба по показателям предшествующего периода;
• аналитические, прогнозирующие возможность урона на основе математических моделей и используемые преимущественно для анализа угроз в проектах по инвестированию;
• экспертных оценок, совмещающих логические и статистические приемы при изучении результатов опросов, которые выступают единственным источником сведений;
• аналогов, используемых при невозможности применения иных методов и выявляющих общие зависимости для экстраполяции их на изучаемый объект.

В зависимости от типа воздействия используют следующие методы управления рисками:

• Уменьшение риска, понижающего вероятность за счет диверсификации производства, замены технологии, изменении стратегии по работе в проблемных странах.
• Сохранение риска — наблюдение без воздействия. Приемлем для ситуаций, когда граница образования проблемы находится на допустимом уровне или активные меры невозможны либо экономически не оправданы.
• Отказ от риска, предусматривающий его устранение за счет перехода на безопасную технологию, отказа от сотрудничества с сомнительным партнером, реализации проблемного актива.
• Перевод риска на иных лиц (страхование, хеджирование).
• Перевод риска на контрагента (через обязательства по контракту), когда воздействие неэффективно или невозможно, а граница риска выше допустимого показателя (штрафы, факторинг без регресса)
• Передача риска на аутсорсинг за счет вывода непрофильных функций в другие организации (деятельность по перевозкам, автоматизация учета).

Выбор методов оценки или управления производится по каждому риску отдельно с учетом вероятностного ущерба и возможности создания проблемных ситуаций.

виды, уровни, оценка и управление профессиональными рисками работников на предприятии

Согласно действующему законодательству создание системы управления охраной труда, в которую входит управление профессиональными рисками, — обязанность каждого российского работодателя. Кроме того, подобные меры повышают безопасность бизнеса в целом и позволяют правильно организовать социальное страхование сотрудников.

Однако, чтобы управлять любыми явлениями, в том числе рисками, сначала их необходимо выявить и оценить. Давайте посмотрим, как этот процесс организуется в сфере охраны труда.

Понятие профессиональных рисков

Вероятность ущерба здоровью, возникающая в результате исполнения трудовых обязанностей, называется профессиональным риском. Они существуют практически в любой профессии, а ущерб здоровью могут нанести следующие производственные факторы:

• физические — шум, вибрация, перепады температур, воздействие ионизирующих и неионизирующих излучений и прочее;
• химические — взаимодействие с вредными веществами;
• биологические — взаимодействие с растениями, животными, микроорганизмами;
• тяжесть трудового процесса — все, что связано с физическими нагрузками и положением тела в пространстве во время работы;
• напряженность трудового процесса — нагрузка на органы восприятия.

Вредные и/или опасные факторы производства в исчерпывающем виде изложены в соответствующем классификаторе, утвержденном приказом Минтруда России от 24 января 2014 года №33н (Приложение №2). Также Минздравсоцразвития России был утвержден Перечень вредных и/или опасных производственных факторов, при наличии которых проводятся обязательные предварительные и периодические медицинские осмотры (обследования), (Приложение №1 к приказу от 12 апреля 2011 года №302н).

Помимо этого, существует Классификации видов экономической деятельности по классам профессионального риска, утвержденная приказом Минтруда России от 30 декабря 2016 года №851н. Кстати, этот документ, в котором проведено деление хозяйственной деятельности на 32 класса профессионального риска с учетом кодов ОКВЭД, используется для определения тарифов взносов на страхование от несчастных случаев (см. табл. и ниже по тексту — Нормативную базу).

Таблица. Зависимость размера страхового взноса на страхование от несчастных случаев от класса профессионального риска.

Класс профессионального риска	Размер страхового тарифа, %	Класс профессионального риска	Размер страхового тарифа, %
I	0,2	XVII	2,1
II	0,3	XVIII	2,3
III	0,4	XIX	2,5
IV	0,5	XX	2,8
V	0,6	XXI	3,1
VI	0,7	XXII	3,4
VII	0,8	XXIII	3,7
VIII	0,9	XXIV	4,1
IX	1,0	XXV	4,5
X	1,1	XXVI	5,0
XI	1,2	XXVII	5,5
XII	1,3	XXVIII	6,1
XIII	1,4	XXIX	6,7
XIV	1,5	XXX	7,4
XV	1,7	XXXI	8,1
XVI	1,9	XXXII	8,5

Все перечисленные выше факторы рисков могут приводить к различным травмам и профессиональным заболеваниям. Приведем самый простой пример воздействия физических факторов:

• По санитарным нормам в холодные месяцы температура воздуха в офисах должна составлять 22–24°С[1]. Если центральная отопительная система не обеспечивает этой температуры и в помещениях нет обогревателей, сотрудники подвергаются переохлаждению и, как следствие, могут заболеть.

Таким образом, возникновение простудных заболеваний может быть отнесено к профессиональным рискам. Однако это несопоставимо с профессиональными рисками, ведущими к инвалидности или смерти. Поэтому логично выделять уровни рисков.

Низкий уровень риска предполагает вероятность кратковременного расстройства здоровья. Существенным считается уровень риска, при котором может быть нанесен средний и легкий вред здоровью. Если здоровью может быть нанесен в том числе тяжкий вред, такой уровень риска называют высоким. Наивысший уровень — смертельный[2].

К сведению
По данным Министерства труда, в России 21% рабочих мест являются потенциально опасными или вредными для здоровья[3]. При этом в нашей стране нет статистических данных о профессиональных рисках офисных работников. Однако это не отменяет ответственности работодателя и обязывает его контролировать условия труда на рабочих местах в офисах. В противном случае компании может быть начислен штраф[4].

Количество и разнообразие рисков, которым могут подвергаться люди на своих рабочих местах, требуют системной организации охраны труда. Нормативную базу в этой сфере, помимо прочих, составляют:

• статьи 209 и 212 Трудового кодекса Российской Федерации, где даются определения охраны труда и связанных с ней терминов, разъясняются обязанности работодателя;
• Федеральный закон от 28 декабря 2013 года №426-ФЗ «О специальной оценке условий труда»;
• Федеральный закон от 24 июля 1998 года №125-ФЗ «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний»;
• Федеральный закон от 22 декабря 2005 года №179-ФЗ «О страховых тарифах на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний на 2006 год»;
• Федеральный закон от 25 декабря 2018 года №477-ФЗ «О страховых тарифах на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний на 2019 год и на плановый период 2020 и 2021 годов»;
• ГОСТы из серии «Система стандартов безопасности труда» (ССБТ), а также санитарно-эпидемиологические правила и нормативы (СанПиН) и отраслевые стандарты (ОСТы), в которых определены стандарты решения методических и организационных вопросов; требования к предельным значениям опасных факторов, к надежности оборудования, процессов, зданий и сооружений; средства защиты работников предприятий, и так далее. Особого внимания заслуживают национальные и межгосударственные стандарты:
  • ГОСТ Р 12.0.007-2009. ССБТ. Система управления охраной труда в организации. Общие требования по разработке, применению, оценке и совершенствованию;
  • ГОСТ 12.0.230-2007. ССБТ. Системы управления охраной труда. Общие требования;
  • ГОСТ 12.0.230.1-2015. ССБТ. Системы управления охраной труда. Руководство по применению ГОСТ 12.0.230-2007;
  • ГОСТ 12.0.003-2015. ССБТ. Опасные и вредные производственные факторы. Классификация;
  а также санитарно-эпидемиологические правила и нормативы, в особенности:
  • СанПиН 2.2.4.3359-16. Санитарно-эпидемиологические требования к физическим факторам на рабочих местах;
  • СП 2.2.2.1327-03. 2.2.2. Гигиена труда. Технологические процессы, материалы и оборудование, рабочий инструмент. Гигиенические требования к организации технологических процессов, производственному оборудованию и рабочему инструменту. Санитарно-эпидемиологические правила;
  • СанПиН 2.4.6.2553-09. Санитарно-эпидемиологические требования к безопасности условий труда работников, не достигших 18-летнего возраста. Санитарно-эпидемиологические правила и нормативы.

Кроме того, руководителям организаций следует учитывать общегосударственные и отраслевые руководства и методические рекомендации, например:

• приказ Минтруда России от 19 августа 2016 года №438н «Об утверждении Типового положения о системе управления охраной труда»;
• Р 2.2.1766-03. 2.2. Гигиена труда. Руководство по оценке профессионального риска для здоровья работников. Организационно-методические основы, принципы и критерии оценки. Руководство;
• МР 2.2.0138-18. 2.2. Гигиена труда. Оценка профессионального риска на химических производствах. Методические рекомендации;
• МР 2.2.0085-14. 2.2. Гигиена труда. Оценка и прогноз профессиональной надежности и профессионального риска водителей различных автотранспортных средств. Методические рекомендации;
• МДС 12-16.2003. Рекомендации по разработке локальных нормативных актов (стандартов предприятий), применяемых в системе управления охраной труда строительной организации;
• МДС 12-27.2006. Методическое пособие по проведению обучения по охране труда руководящих работников и специалистов строительных организаций.

Работодателям полезно изучать публикации в специализированных СМИ по охране труда. В них часто разбираются случаи из судебной практики, даются образцы инструкций и другие типовые документы.

Профессиональные риски и их оценка в охране труда

Следует понимать, что полностью исключить профессиональные риски практически невозможно. В связи с этим, в комплекс мер по оценке рисков в охране труда входят: выявление профессиональных рисков, оценка и снижение их уровня.

Для выявления и оценки профессиональных рисков необходимы:

• производственный контроль;
• государственный санэпиднадзор;
• санитарно-эпидемиологическая оценка средств производства;
• СОУТ.

Каждое из этих мероприятий включает:

1. Осмотр рабочих мест, который позволяет выявить вредоносные факторы производственной среды (уже существующие или возможные), а также виды работ, во время которых сотрудники могут подвергаться воздействию этих факторов.
2. Сбор данных для сопоставления их с действующими нормативами.
3. Оценка возможности полного устранения или снижения опасности до минимально допустимого уровня.

Таким образом, чтобы оценить профессиональные риски, потребуется привлечь специалистов инженерно-технической и научной направленности. Для определения уровней риска также нужны методические пособия, специализированные таблицы, базы данных и программное обеспечение.

Следует учитывать, что помимо условий труда, важными факторами риска являются компетентность работодателя и сотрудника в вопросах производственной безопасности. Управление компетентностью включает в себя обучение, в том числе целевой инструктаж (например, перед массовыми мероприятиями), моральное и материальное стимулирование, дисциплинарные взыскания. Если сотрудник более года отсутствовал на рабочем месте (например находился в декретном отпуске), после возвращения к работе требуется внеочередная проверка его знаний[5].

Это важно!
Единых методических указаний по управлению профессиональными рисками пока не существует. Одна из причин — огромное разнообразие профессий и рисков. В одну только Систему стандартов безопасности труда (ССБТ) по состоянию на 2020 год входит около 400 документов[6].

Действия, снижающие риски и обеспечивающие управление ими:

1. Устранение опасности или риска. Мероприятия, включающие модификацию оборудования и технологических процессов. Например, внедрение технических устройств для защиты сотрудников от поражения электрическим током.
2. Замена одного риска другим. Мероприятия, направленные на использование материалов, веществ, процессов, выполняющих те же функции, но менее опасных.
3. Технические меры направлены на изолирование людей от опасности. Классическим примером могут служить защитные ширмы, шторы и экраны для персонала рентгеновских кабинетов.
4. Административные меры. Постоянный административный контроль, проверка оборудования, информирование сотрудников о правилах и условиях труда на рабочих местах.
5. Использование средств индивидуальной защиты (СИЗ). Необходимо не только организовать выдачу средств защиты по типовым отраслевым нормам, но и следить за их использованием и техническим обслуживанием.
6. Поведенческий аудит безопасности. Мероприятия, направленные на закрепление полученных результатов и снижение опасных действий, возникающих в силу человеческого фактора. Например, сотрудники могут неправильно использовать средства защиты, забывать включать дополнительное освещение или обогреватели, устраивать сквозняки, создавать травмоопасные ситуации. Все это можно выявить и скорректировать в результате поведенческого аудита.

Указанные мероприятия и действия проводятся в соответствии с планом, который составляют специалисты по охране труда и утверждает руководство компании. План представляет собой перечень работ и сроков их выполнения с указанием ответственных лиц.

Итак, профессиональные риски могут отличаться не только в одной отрасли, но и в одной компании на одном рабочем месте для разных сотрудников. Правильно оценить все факторы риска, разобраться в каждом конкретном случае и дать грамотные рекомендации могут только опытные специалисты, сертифицированные Министерством труда и социальной защиты РФ.

2 формулы для определения самых опасных рисков проекта – от Максима Якубовича

О том, как определить самые серьезные риски, которые возникают во время выполнения проектов, рассказывает наш эксперт Максим Якубович.

Изображение с сайта reacpa.com

Риски проекта связаны с неопределенностью, имеющейся в проекте, а суть управления рисками сводится к снижению этой неопределенности. Первым шагом на этом пути является идентификация рисков, о чем я писал в предыдущей статье.

А теперь представьте, что команда проекта идентифицировала сотню рисков. Понятно, они имеют разные последствия и разную вероятность возникновения. Теперь нужно сопоставить риски между собой по важности и выбрать наиболее адекватную стратегию работы с каждым из них.

Например, риски с высоким рейтингом нужно постараться убрать из проекта, если, конечно, это экономически целесообразно (потому как стоимость уклонения от риска может оказаться дороже, чем последствия от его материализации). А для риска с низким рейтингом можно использовать стратегию принятия, т.к. уклоняться от него нецелесообразно.

Формула важности риска

Давайте сравним важность двух рисков для проекта «Внедрение CRM и автоматизация процессов управления отношениями с клиентами»:

1. Выбор программного продукта без понимания полного списка требований к нему приведет к большому количеству доработок продукта под процессы компании (а это означает «расползание» рамок проекта и рост объемов работ).

2. Изменение требований к программному продукту по ходу внедрения также приведет к «расползанию» рамок проекта и росту объемов работ.

Как видим, описанные риски имеют разные условия возникновения, но одинаковые последствия.

В теории управления проектами используется две характеристики рисков, с помощью которых можно оценить их важность: вероятность возникновения риска и его влияние на проект.

Зная эти параметры, можно высчитать важность риска по формуле:

Важность риска = Вероятность х Влияние.

Как просчитать вероятность возникновения риска

На мой взгляд, есть два наиболее распространенных подхода – экспертный метод и использование статистики. Попробуем использовать для расчета вероятности обоих рисков статистический подход.

Чтобы определить вероятность возникновения риска, связанного с выбором программного продукта без понимания полных требований к нему, я использую результаты «Четвертого глобального исследования управления портфелями и программами проектов» от PricewaterhouseCoopers за 2014 год.

В исследовании говорится, что лишь 72% из респондентов были согласны, что в их проекте использовался структурированный подход для определения бизнес-требований. Для меня это означает, что есть как минимум 28%-ная вероятность, что в нашем проекте заказчик не согласится тратить деньги на использование структурированного подхода к сбору бизнес-требований.

Для оцифровки вероятности составим таблицу, в которой будем использовать числовую оценку от 1 до 3.

Итак, для описанного выше риска сбора неполных требований к программному продукту вероятность в 28% лежит на интервале от 1% до 33%. Ей присваивается числовая оценка 1.

Для риска, связанного с  изменением требований к программному продукту по ходу проекта используем тот же опрос PricewaterhouseCoopers. В нем есть информация, что лишь в 43% проектов (или программ проектов) используются зрелые инструменты управления изменениями.

Я уверен, что в проектах, выполняемых на просторах СНГ, ситуация c управлением изменениями не лучше, чем получилась в результате исследования более чем 3 000 респондентов по всему миру. Поэтому считаю разумным ее принять. Она попадает в интервал от 34% до 67% с присвоением числовой оценки  2.

Формула влияния рисков на проект

Теперь мы должны ответить на вопрос: если риск из потенциального станет реальным и превратится в проблему, насколько сильно эта проблема повлияет на ход проекта?

В литературе по управлению проектами часто предлагают рассмотреть степень влияния риска на 4 аспекта: цели, срок, бюджет и качество. Для их описания можно использовать вот такую матрицу влияния.

Для расчета общего влияния риска на проект будем использовать формулу:

Влияние = (Влияние на срок + Влияние на бюджет + Влияние на содержание + Влияние на качество) / 4

Используя описанную выше матрицу, рассчитаем по этой формуле влияние на проект такого риска, как сбор неполных требований к программному продукту. Его последствия нам известны, это увеличение объемов работ.

Определим, на какую величину они могут возрасти:

• Мой личный опыт показывает, что в аналогичных проектах неполные требования привели к увеличению объемов работ более чем на 10% от запланированного.  Это означает, что оценка влияния на содержание проекта будет 3 балла.
• Если проект продолжается около 1 года, а содержание изменится более чем на 10%, то (если не увеличится объем ресурсов) можно спрогнозировать увеличение сроков примерно на тот же процент, что и содержание проекта. Поэтому для календарного графика поставим оценку в  2 балла (сроки для проекта длительностью в 1 год при увеличении содержания на 10% вырастут примерно на 1 месяц, а при большем объеме изменений – свыше 1 месяца).
• В связи с ростом объемов работ более чем на 10% бюджет проекта, очень вероятно, также изменится более чем на 10%. Присваиваем такому  аспекту, как перерасход  средств оценку в 3 балла
• На качество продуктов проекта рост объемов работ не должен повлиять. Аспекту качество проекта присваивается оценка в 0 баллов

В итоге, получилась таблица.

Рассчитаем влияние риска на проект по формуле:

Влияние = (3+2+3+0) / 4 = 2.

Так как последствие для второго риска (изменение требований к программному продукту по ходу проекта внедрения) такое же, как и для первого, то его влияние на проект будет оцениваться, исходя из тех же размышлений. В итоге, мы также получим оценку в 2 балла.

Сопоставление рисков

После расчетов вероятности и влияния используем формулу расчета важности риска, приведенную вначале (Важность риска = Вероятность х Влияние).

Вносим полученные результаты в таблицу.

В нашем примере получилось, что риск, связанный с изменением требований по ходу проекта, является более важным по сравнению с риском того, что требования, собранные к началу проекта, будут неполными.

Если такой же  алгоритм использовать для определения важности всех рисков проекта, мы получим рейтинг важности рисков.

Безусловно, вы будете правы, если скажете, что оценки очень субъективны и зависят от уровня экспертов. Если по вероятности материализации рисков мы еще можем найти статистику по некоторым событиям, то для определения влияния используется только экспертный метод. Но даже такая оценка, не лишенная субъективизма, представляется мне лучшей, чем ее отсутствие.

Итак, риски мы проранжировали. А что делать с ними дальше, я расскажу в следующей статье.

Максим Якубович

Эксперт по управлению проектами, консультант и бизнес-тренер консалтинговой группы «Здесь и сейчас».

Опыт работы в сфере управления проектами – более 10 лет.  

20 выполненных проектов в роли руководителя проекта и руководителя программы проектов.  

Опыт преподавания – 8 лет. Около 2000 студентов, прошедших обучение на его семинарах.  

Преподаватель модуля «Управление проектами» Русской школы управления.
Приглашенный преподаватель курса «Управление проектами» в Британской Высшей школе дизайна.
Ведущий блога по управлению проектами.

 

Понятие о риске. Расчет риска

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 15Следующая ⇒

 

Уровнем опасности можно управлять. Для этого введено понятие риска.

Риск – это количественная мера опасности или частота реализации опас­ности, вероятность возникновения одного события при наступлении другого. Риск –это безразмерная величина от 0 до 1.

Риск можно рассчитать как отношение тех или иных неблагоприятных последствий к их возможному числу за определённый период

 

R=п/N, (2.1)

 

где R – риск;

п – количество неблагоприятных последствий за год;

N – максимально возможное число неблагоприятных последствий за год.

Принято различать риск индивидуальный и общий.

Индивидуальный риск – это ожидаемое значение ущерба человеку за ин­тервал времени Г и отнесённое к группе людей численностью М человек.

Индивидуальный риск характеризует опасность определённого вида для отдельного индивидуума. Его можно рассчитать по формуле

 

(2.2)

 

где Т – период времени, лет:

У – ожидаемое значение ущерба;

М – численность групп людей, чел.

Общий риск – это риск для группы людей или, иными словами, коллек­тивный риск.

Общий риск рассчитывается по формуле

 

R_общ=У/Т (2.3)

 

В табл. 2.1 приведены значения риска летальных исходов в год от дейст­вия негативных факторов.

 

Таблица 2.1 – Риск летальных исходов

 

Негативные факторы	Риск летального исхода, чел, в год	Негативные факторы	Риск летального исхода, чел, в год
Курение (пачка в день)	3,6∙10-3	Радиационно-опасные объекты	2∙10-10
Рак	2,8∙10-3	Риск летального исхода, чел, в год	3∙10-4
Загрязнение атмосферы	1,1∙10-4	Автомобильный транспорт	9∙10-6
Алкоголь (малые дозы)	2∙10-5	Водный транспорт	9∙10-6
Фоновая радиация	2∙10-5	Воздушный транспорт	4∙10-7
Пожар	4∙10-5	Утопление	3∙10-5

 

Абсолютной безопасности в мире не существует. Сохраняется потенци­альная опасность, остаточный риск. В современном мире принята концепция приемлемого (допустимого) риска – стремление к такой малой безопасности, которую приемлет общество в данный период времени. Количественно прием­лемый риск гибели в большинстве стран равен 10^-6.

На рис. 2.1 показан пример определения приемлемого риска. При увеличе­нии затрат на безопасность технический риск снижается, а социальный — растёт.

 

Рис. 2.1. Определение приемлемого риска

Производственный риск – это совершение действий, которые могут привес­ти к несчастным случаям. Риском могут быть ошибочные действия или бездея­тельность, создающие обстановку, когда произойдет авария или гибель людей.

Снижения производственного риска можно добиться совершенствовани­ем системы безопасности, подготовкой и обучением персонала, различными организационными мероприятиями, применением технических и индивидуальных мер защиты работающих, а также экономическими методами, например, льготами, компенсациями, страхованием и т.п.

Для производственных условий выделяют следующие категории опасно­сти: условно безопасная категория (R<10^-4), относительно безопасная (R от 10^-4 до 10^-3), опасная (R от 10^-3 до 10^-2), особо опасная (R>10^-2).

Одна из важнейших мер защиты от опасностей – анализ уже случившихся аварий. Методы определения риска представлены схемой на рис. 2.2.

Анализ риска, обусловленного наличием источника вредного действия, состоит из этапа оценки риска и этапа управления риском.

Этап оценки сопровождается исследованиями, в результате которых ус­танавливают, какие последствия вызывают разные дозы вредного фактора и в разных условиях. На этапе управления риском анализируют разные альтерна­тивы и выбирают наиболее подходящие.

В основе управления риском лежит методика сравнения затрат и полу­чаемых выгод от снижения риска.

 

 

Рис. 2.2 Методы определения риска

Пример 2.1Рассчитать риск гибели человека в дорожно-транспортном происшест­вии (ДТП), если травмируется 4,35∙10⁴ чел, а население страны составляет 1,45∙10⁸ чел.

Решение. Рассчитаем риск по формуле (2.1)

 

R =4,35 ∙ 10⁴/ 1,45-10⁸ = 3∙10 ⁴

Вывод. Риск гибели в ДТП для человека составляет 3∙10⁴ .

Пример 2.2Рассчитать риск гибели человека в производственных условиях, если трав­мируется 8∙10³ чел, а количество работников в производственной сфере составляет 8-10 чел. Решение. Рассчитаем риск по формуле (2.1)

R =8∙10³ /8 ∙10⁷ = 1∙10^-4

Вывод.Риск гибели в производственной сфере для человека составляет 1∙10^-4.



Методика расчета рисков — Мегаобучалка

По характеру воздействия риски условно можно подразделить на простые и сложные. Сложные риски являются композицией простых.

Первая задача состоит в составлении исчерпывающего перечня рисков. Каждый риск должен быть представлен событием, независящим от других. Примерный перечень рисков приведен в таблице 10.

Вторая задача заключается в определении удельного веса каждого простого риска во всей совокупности.

Обозначим через S_i — простой риск, относящийся к стадии проекта S, n — общее число рисков, т.е. i = 1, 2, 3… n.

Для упрощения расчетов приоритеты по простым рискам не устанавливаются, поэтому все риски имеют равный вес, т. е. W_i=1/n, где W_i — удельный вес i-гo риска:

Результаты расчетов оформляются в таблице 6.

Таблица 6

Стадия …

Простые риски Si	Удельный вес Wi
…	…
Итого	1,0

Суммарный удельный вес равен 1 только по стадии (по подстадии сумма W не равна 1).

Третьей задачей является оценка вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску.

Для проведения этой работы желательно иметь трех экспертов, хорошо знакомых с существом проблемы. Эксперты выбираются студентами самостоятельно.

Каждому эксперту предлагается следующая система оценок:

0 — риск рассматривается как несущественный;

25 — риск скорее всего не реализуется;

50 — о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

75 — риск скорее всего проявится;

100 — риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергаются анализу на их непротиворечивость, который выполняется по следующим правилам:

1. max |A_i -B_i| <= 50, i – 1, 2 …N;

2. , где А_i и B_i — оценки каждой i-й пары экспертов.

Всего должно быть сделано три оценки соответственно для попарно сравниваемых мнений первого и второго экспертов; первого и третьего экспертов; второго и третьего экспертов.

Правило 1.Минимально допустимая разница между оценками 2-х экспертов по любому фактору должна быть меньше 50. Сравнения проводятся по модулю, так как знак (плюс или минус) не учитывается.

Это правило направлено на устранение недопустимых различий в оценках вероятности наступления отдельного риска.

Правило 2.Согласование оценок экспертов в среднем. Оно используется после выполнения правила 1. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю, и результат делится на число простых рисков. Оценки экспертов можно признать не противоречащими друг другу, если полученная величина не превышает 25.

В том случае, если между мнениями экспертов будут обнаружены противоречия (невыполнение правил 1 и 2), они обсуждаются на совещаниях для выработки согласованной позиции по конкретному вопросу.

Результат работ экспертов оформляется в таблице 7.

Таблица 7

Оценки экспертов

Простые риски	эксперты	Vi
первый	второй	третий

Четвертой задачей является подсчет риска по каждой группе простых рисков, который производится по формуле:

где V_i — средняя вероятность наступления

Расчет оформляется в таблице 8

 

 

Таблица 8

Расчет рисков

Простые риски, Si			Баллы, Wi *Vi
Итого по всем рискам	Х	x	R

 

Затем выбираются наиболее существенные риски. Из таблиц, составленных для простых рисков, выбираются все значения, превышающие 10, т.е. W_i * V_i > 10. Для каждого из них указываются мероприятия по противодействию. Результаты оформляются в таблице 9.

Таблица 9

Пути снижения рисков

Простой риск	Мероприятия, снижающие отрицательное воздействие

 

Таблица 10

Примерный перечень рисков предприятия

Вид риска	Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль от реализации проекта
Подготовительная стадия
Удаленность от транспортных узлов	Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплуатационные расходы
Удаленность от инженерных сетей	Дополнительные капитальные вложения на подводку злектроэнергии, тепла, воды
Отношение местных властей	Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта
Доступность подрядчиков на месте	Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения подрядчика
Наличие альтернативных источников сырья	Опасность завышения иен при монопольном положении полрядчика
Строительная стадия
Платежеспособность заказчика	Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов
Непредвиденные затраты, в т.ч. из-за инфляции	Увеличение объема заемных средств
Недостатки проектно-изыскательных работ	Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей
Несвоевременные поставки комплектующих	Увеличение сроков строительства, выплата штрафов подрядчику
Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих	Увеличение срока выхода на проектный режим
Недобросовестность подрядчика	Увеличение сроков строительства
Стадия функционирования: финансово-экономические риски
Неустойчивость спроса	Снижение спроса
Появление альтернативного продукта	Снижение спроса
Снижение цен конкурентов	Снижение спроса
Увеличение конкурентами производства	Падение продаж или снижение цен
Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли
Неплатежеспособность потребителей	Падение продаж
Рост цен на сырье, материалы, перевозки	Снижение прибыли из-за роста цен, отсутствия альтернатив
Зависимость от поставщиков, отсутствие альтерна­тив	Снижение прибыли из-за роста цен
Недостаток оборотных средств	Увеличение кредитов
Стадия функционирования: социальные риски
Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	Увеличение затрат на комплектование
Угроза забастовок	Штрафы за нарушение договоров
Отношение местных властей	Дополнительные затраты на выполнение их требований
Недостаточный уровень з/платы	Текучесть кадров, снижение производительности
Квалификация кадров	Снижение ритмичности, рост брака, увеличение числа аварий
Социальная инфраструктура	Рост непроизводственных затрат
Стадия функционирования: технические риски
Изношенность оборудования	Увеличение простоев и затрат на ремонт
Не стабильность качества сырья и материалов	Уменьшение объемов производства из-за переналадки оборудования, снижение качества продукта
Новизна технологии	Увеличение затрат на освоение, снижение объемов производства
Недостаточная надежность технологии	Увеличение аварийности
Отсутствие резерва мощности	Невозможность покрытия пикового спроса, потери при авариях
Стадия функционирования: экологические риски
Вероятность залповых выбросов	Увеличение непредвиденных затрат
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду	Затраты на очистное оборудование
Близость населенных пунктов	Увеличение затрат на экологическую экспертизу проекта
Вредность производства	Рост затрат по экспертизам
Складирование отходов	Удорожание себестоимости

 

 

8 способов корпоративного управления рисками отличается (… и лучше) от традиционного управления рисками

Обновлено 24 сентября 2019 г.

Вскоре после создания этого блога осенью 2016 года я опубликовал сообщение, в котором описывались различия между традиционным управлением рисками и управлением рисками предприятия (ERM). С тех пор он стал одним из самых популярных постов здесь и хорошей отправной точкой для тех, кто только изучает ERM.

Многое изменилось, в том числе мой взгляд на то, как ERM можно использовать в качестве конкурентного преимущества, с тех пор, как эта статья была впервые опубликована, поэтому я подумал, что было бы неплохо предоставить обновление.Хотя большинство из перечисленных ниже различий остались прежними, к ним было добавлено больше информации. Но в список были внесены некоторые изменения, так что дайте мне знать, если вы заметите их!

Это обновление также включает дополнительные ресурсы, как внутренние, так и внешние, которые помогут вам понять, что такое ERM, чем оно отличается от традиционного управления рисками и почему оно используется организациями в качестве инструмента для принятия решений.

Знают они об этом или нет, но каждый в организации от уборщика до генерального директора ежедневно занимается тем или иным «управлением рисками».

• Дворник повесит табличку «Осторожно, мокрый пол» после уборки ванных комнат или у входа в здание в дождливый день.
• Компания приобретет страховку ответственности в случае ошибки или иного крайне недовольного клиента.
• ИТ-директор может искать уязвимости и принимать меры для защиты данных и систем компании.

Нет сомнений в том, что такие действия имеют решающее значение, но, как я объясню в следующих разделах, это очень ориентированный на риски, разрозненный подход к управлению рисками.

Для быстрого ознакомления с различиями см. Таблицу ниже или продолжайте чтение для более глубокого анализа различий между традиционным и корпоративным управлением рисками.

1. Страхование и не страхование (в основном)

В традиционной структуре управления рисками организация смотрит только на то, что подлежит страхованию.

В примере с мокрым полом, рассмотренном ранее, уборщик не только ставит знак, предупреждающий людей о скользкой поверхности, у компании также будет страхование ответственности и компенсация работникам на случай, если кто-то поскользнется и получит травму.Другой пример — покупка страховки для любых транспортных средств или оборудования компании.

ERM, с другой стороны, выходит за рамки страховых рисков и включает области риска, которые не могут быть переданы посредством страхования. Если, например, происходит утечка данных, компания может иметь страховку, которая поможет компенсировать затраты на реагирование и решение проблемы.

Однако это нарушение может также нанести ущерб репутации организации, что, конечно, не подлежит страхованию. Для снижения вероятности этого потребуются упреждающие меры по защите информации от хакеров, вредоносных программ и неправомерного использования.

Другие примеры не подлежащих страхованию рисков включают:

• Стратегические цели — если компания не может достичь своих стратегических целей, она не сможет подать иск в страховую компанию для возмещения затрат. ERM помогает руководителям понять риски и возможности, чтобы обеспечить большую уверенность в том, что цели будут достигнуты.

• Социальные сети — влияние может выходить за рамки репутации и включать обслуживание клиентов, продажи продуктов и даже долгосрочную жизнеспособность компании, если они не могут идти в ногу с маркетингом и ожиданиями потребителей.

• Сбои в работе поставщика — некоторые риски можно передать через страхование, но многие — нет. Сбои в работе поставщиков могут не только повлиять на репутацию, но и привести к задержкам производства, потере доходов и многому другому.

• Слияния и поглощения — несмотря на то, что они связаны со стратегическими целями, риски и возможности, связанные с сделками M&A, не подлежат страхованию. Эта история о приобретении Prudential стартапа онлайн-страхования иллюстрирует все соображения, которые необходимо учитывать при такой крупной сделке.

• Отсутствие инноваций — меняющиеся потребительские и технологические тенденции, безусловно, не подлежат страхованию. Организации, которые медленно адаптируются, будут бороться или даже вообще выйти из бизнеса… просто спросите Kodak.

Иногда подобные риски не представляют большого значения, но в совокупности они могут разрушить компанию. Ознакомьтесь со следующими ресурсами, чтобы узнать больше.

2. Одномерная оценка (степень тяжести ) в сравнении с многомерной оценкой

Помимо рассмотрения проблемы только с точки зрения предотвращения потерь, традиционное управление рисками также учитывает только влияние или серьезность данной проблемы в определенный момент времени.Я подчеркиваю проблему, потому что во многих случаях традиционное управление рисками смотрит на то, что уже произошло и повторится снова (проблема), а не на вероятность чего-то (риск).

Рассмотрим наш пример с мокрым полом — сотрудник службы безопасности компании или директор предприятия обычно рассматривает только то, что произойдет, если кто-то поскользнется и упадет, и предпримет меры для снижения этого риска за счет страхования ответственности и повышения безопасности. Они оценивают, по крайней мере неформально, то, что, как они знают, должно произойти.

В некоторых случаях традиционные действия по управлению рисками также будут учитывать вероятность определенного риска или проблемы, влияющих на организацию.

Хотя ERM также учитывает влияние и вероятность, оно очищает луковые слои, чтобы лучше понять потенциальных событий (то есть рисков) и то, как они связаны со стратегическим планом, миссией организации или конкретной операцией.

Помимо воздействия, ERM определенно будет рассматривать вероятность на постоянной основе, а не оценивать ее спорадически, что само по себе приносит огромную ценность для организации.ERM рассмотрит и другие параметры или вопросы:

• Как быстро мы почувствуем последствия риска? (Скорость)
• Насколько велик будет риск? (Распространенность)
• Как долго продлятся последствия риска? (Стойкость)
• Насколько мы готовы ответить? (Готовность)
• Насколько эффективны существующие меры по снижению или «контролю» рисков? (Эффективность)

Многие организации стремятся сразу же приступить к оценке рисков по множеству аспектов.Однако организациям может потребоваться время, чтобы сделать это эффективно. Сохранение простоты вначале полезно для лучшего понимания рисков и возможностей, но при этом не является чрезмерным.

Взгляд на риски или проблемы за пределами единственной призмы предотвращения потерь дает лицам, принимающим решения, больше информации для определения приоритетов ресурсов, чтобы гарантировать, что организация сосредоточена на правильных рисках, в нужное время и в нужном объеме. Риск может иметь катастрофические последствия, но если вероятность его возникновения очень мала, было бы неразумно использовать ограниченные ресурсы для его смягчения.

Более целенаправленное высвобождение ресурсов позволяет сосредоточиться на достижении стратегических целей.

Для получения дополнительной информации посетите следующие ресурсы:

3. Поочередное управление рисками и анализ материальных рисков и их взаимосвязи

В традиционной силосной среде управление рисками происходит по мере необходимости на индивидуальной основе. Департаменты будут рассматривать риски только в своих областях и не будут общаться с другими частями компании.Такой подход к управлению рисками может в худшем случае подвергнуть компанию гораздо большим рискам, а в лучшем — привести к тому, что компания упустит возможности достичь или превзойти стратегические цели.

С другой стороны, ERM объединяет эти действия и использует различные инструменты для изучения взаимозависимостей, понимания триггеров между рисками и совокупными эффектами рисков и многого другого. Эти инструменты помогают высшему руководству лучше распределять ресурсы и определять приоритеты рисков.

Первый инструмент — склонность к риску и толерантность.Риски сравниваются с применимым допуском для определения соответствующего ответа. Именно во время этого анализа организации могут обнаружить, что некоторые риски чрезмерно контролируются, поскольку они значительно ниже допустимого уровня. Прохождение этого процесса позволяет руководителям перенаправить ресурсы на более неотложные нужды.

Для рисков, превышающих допустимые пределы, можно провести анализ первопричин, чтобы понять, на чем следует сосредоточить ресурсы. Анализ первопричин особенно полезен для понимания сложных или неотложных рисков.Самый простой способ описать анализ первопричин — спросить «почему?» пока не достигнешь истинной причины. Если установлено, что два или более рисков имеют одну и ту же основную причину, устранение этой основной причины может принести двойную пользу.

Несколько слов предостережения:

• Во-первых, может потребоваться время, чтобы осознать широкие преимущества использования таких инструментов, как аппетит к риску и анализ первопричин, но не бойтесь начинать. В конце концов, если вы не начнете, вы никогда не ощутите преимущества!
• Два: полное понимание кумулятивных эффектов риска требует, например, сложных компьютерных моделей, которые могут быть очень сложными, особенно если в вашей организации нет актуарных или научных знаний.(Не бойтесь передать эту функцию на аутсорсинг, если это необходимо.)

Хотя понимание взаимосвязи между рисками и кумулятивными эффектами является более продвинутым, переход к этому моменту принесет огромные выгоды организации.

Для получения дополнительной информации посетите:

4. Происходит в рамках одного бизнес-подразделения («изолированное») по сравнению с охватом всей организации («целостное»)

Традиционное управление рисками происходит внутри одного отдела, или, другими словами, в его собственном «бункере» или «печной трубе».«Большинство организаций должны иметь хороший опыт работы с этим базовым уровнем управления рисками.

Однако, как поясняется в следующем видео, такой способ управления рисками может непреднамеренно создать риски в других областях или создать риски, возникающие между разрозненными блоками, которые будут полностью упущены. ИТ-директор устраняет технологический риск, но при этом создает новый юридический риск, или устранение юридического риска создает новые риски для талантов.

Еще одним недостатком подхода «печная труба» является то, что он часто приводит к потере ресурсов.Конкретный риск может иметь большое влияние на отдел, но минимальное влияние на организацию в целом. В качестве примера возьмем этот риск дохода от клиента: во время обсуждения оценки риска руководитель отдела назвал его серьезным воздействием, но когда риск рассматривается в контексте всей организации, его рейтинг упал на несколько пунктов до минимального.

Что также происходит, когда риски падают между разрозненными хранилищами, так это то, что ни один отдел не хочет брать на себя ответственность…

Риск, связанный с поставщиками, особенно теми, которые работают с более чем одним отделом в рамках предприятия, является отличным примером.Еще один пример — новая линейка продуктов — какой отдел будет нести все риски, связанные с подобным проектом (например, производство, коммуникации, конкуренты, правила и т. Д.)?

Управление рисками предприятия связывает эти разрозненные разрозненные блоки вместе, чтобы дать руководителям и бизнес-подразделениям целостное представление о рисках и возможностях. Это процесс верхнего уровня, который отменяет любую автономию, которую может иметь конкретный отдел, поскольку объединяет многофункциональную группу людей для обсуждения рисков на уровне организации.

Триша Скроу, помощник вице-президента по управлению рисками международного аэропорта Даллас-Форт-Уэрт, объясняет, что применение этого целостного подхода — это «… настоящая командная работа».

В более крупных организациях или в организациях с надежной программой ERM обычно есть роль директора, вице-президента или главного сотрудника по рискам, которые связывают все различные разрозненные структуры вместе, чтобы руководители могли получить полную картину рисков, которые могут помочь или навредить компании. способность организации достигать своих целей.

Ознакомьтесь со следующими ресурсами, чтобы узнать больше:

5. Реактивный и спорадический (вид сзади) по сравнению с упреждающим и непрерывным (вид вперед)

Примеры, приведенные в начале этой статьи, являются отличными примерами реакции организации на конкретную проблему .

Вид сзади также не учитывает риски для целей. Хотя может существовать список рисков, идейный лидер и консультант Тим ​​Лич объясняет, как списки в традиционной среде управления рисками не имеют ничего общего с «… основными целями компании по созданию ценности.«Опрос, который я провел в прошлом году, объясняет, как наличие такого списка рисков расстраивает профессионалов ERM, поскольку они просто показывают руководству то, что им уже известно. Ниже приведен пример того, как это было сформулировано для меня.

Традиционные действия по управлению рисками часто связаны с конкретным событием, на которое реагирует руководство. Руководители, менеджеры и вспомогательный персонал переходят в режим схватки, когда что-то происходит.

Реактивный подход также может привести к полному провалу бизнеса.

Возьмем, к примеру, книжный магазин Borders, который в свое время был известен как «… убийца местных книжных магазинов». Однако с середины 90-х у Borders начались проблемы из-за плохих вложений в продажи CD и DVD как раз тогда, когда отрасль только начинала переходить на цифровые технологии.

Когда другой розничный продавец книг с большими коробками, Barnes & Noble, начал наращивать свое присутствие в Интернете, Borders решила обновить свои магазины и даже передать онлайн-продажи Amazon! Многие покупатели объяснили бы, как они пошли бы в Borders, чтобы найти книги, просто чтобы развернуться и фактически купить их в Интернете.

Добавьте к этому успех электронных книг Amazon Kindle и Barnes & Nobles ’Nook, и это было лишь вопросом времени.

Один вопрос, который неизбежно возникает в подобных ситуациях: «Откуда мы могли это знать?»

Использование более проактивного подхода, такого как ERM, помогает организации избежать рисков или использовать возможности для достижения стратегических целей. Проактивный может использовать два подхода: подготовка к текущим дневным рискам и определение возникающих рисков, которые могут повлиять на организацию в будущем.General Motors — одна из компаний, которая использует виртуальный хрустальный шар для понимания, расстановки приоритетов и учета рисков и возможностей в своих стратегических и бизнес-планах на следующие 1, 5, 10 или даже 20-30 лет.

Узнайте больше, посетив:

6. Разрозненное против присущего культуре и мировоззрению

Несмотря на то, что каждая организация в той или иной степени управляет рисками, эти действия, как правило, являются «разрозненными» или спонтанными, без рифмы или причины, без связи со стратегическими целями или другими сферами бизнеса.Маркетинг может приступить к реализации определенного проекта для достижения стратегической цели и занять некоторое время, чтобы определить риски для проекта, но при этом не ведется разговора с другими затронутыми областями или для получения иной точки зрения.

Однако в подобных случаях деятельность по управлению рисками представляет собой скорее упражнение по документированию «CYA», чем что-то, что увеличивает ценность, гарантируя, что бизнес-единицы принимают обоснованные решения.

Помимо того, что разрозненный подход не приносит никакой ценности предприятию в целом, он также приводит к упущению рисков, возникновению новых рисков или дублированию усилий.

С другой стороны, зрелый процесс ERM, который является ценным инструментом принятия решений, носит систематический характер и укоренился в процессах и способах мышления. Это не означает, что каждое действие или решение требует формального процесса выявления и оценки рисков — во многих случаях это будет неформальный процесс, когда менеджер или даже сотрудник останавливается на минуту и ​​думает о том, как их действия могут создать репутация, талант, стратегический или иной риск для предприятия.

Внедрение мышления о риске в культуру организации означает, что риск становится просто еще одной частью делового разговора и процесса принятия решений.Руководители и менеджеры не рассматривают управление рисками как комплаенс или «CYA», но вместо этого рассматривают ценный инструмент в обеспечении успеха компании.

Однако изменить культуру организации, чтобы лучше осознавать риски, нельзя в одночасье. Ключом к культурным изменениям является исполнительное руководство: без правильного тона наверху компании будет сложно выйти за рамки разрозненного подхода к управлению рисками.

Чтобы узнать больше о культуре управления рисками и проблемах ее внедрения во всей организации, посетите:

7.S tandardized по сравнению с Больше n uanced и r требует s oft s убивает

Управление рисками в его традиционной или базовой форме уже много лет является обычной практикой для компаний и некоммерческих организаций. Существует множество категорий, которые человек может получить от таких организаций, как Национальный альянс по страхованию образования и исследований, RIMS, Международная ассоциация менеджеров профессиональных рисков (PRMIA) и других.

Существует также множество международных стандартов в отношении традиционных действий по управлению рисками, на которые могут ссылаться организации. ISO 27000 (ИТ) и ISO 18000 (Здоровье и безопасность) Международной организации по стандартизации — вот несколько примеров.

И для публичных и страховых компаний регулирующие органы как на уровне штатов, так и на национальном уровне начинают требовать ежегодные отчеты о главных рисках.

Многие организации, начинающие свой путь к ERM, также имеют стандарты, на которые следует ссылаться, два из которых наиболее распространены — COSO и ISO 31000.Оба этих стандарта выпустили обновленные версии в 2017 и 2018 годах соответственно. Несмотря на то, что в оба стандарта включены дополнительные меры по принятию рисков, многие практики и лидеры мнений считают, что они по-прежнему слишком сосредоточены на управлении рисками, а не на достижении целей организации.

Кроме того, многие организации разочаровываются при использовании исключительно одного из этих стандартов, потому что они часто сталкиваются с застопоренными процессами и минимальной ценностью для организации.

ERM

, ориентированный на обеспечение успеха, требует немного большей ловкости, чтобы стать ценным инструментом для принятия решений.

Практикующим специалистам необходимо не только быть знакомыми с различными техническими процессами, связанными с ERM (например, идентификация, оценка и т. значительная роль в обеспечении успеха компании.

Ниже приведены несколько дополнительных ресурсов, посвященных стандартам управления рисками и навыкам межличностного общения.

8. Неприятие риска и принятие риска

В исходной версии этой статьи объяснялось, что традиционное управление рисками фокусируется исключительно на убытках, в то время как ERM рассматривает как положительные, так и отрицательные стороны рисков.

Это правда, но, как объясняют давние идейные лидеры ERM, разница гораздо глубже.

До этого момента вы, возможно, заметили, как слово «риск» использовалось в отрицательном смысле — другими словами, рассматривая риски как угрозы и что-то, чего следует избегать или уменьшать.

В своей книге Risk Management in Plain English: A Guide for Executives Норман Маркс обсуждает, как традиционное управление рисками связано с управлением списком «так называемых рисков».НО…

Управление рисками действительно связано с увеличением вероятности достижения ваших целей.

Сказать, что любой бизнес должен идти на риск, чтобы добиться успеха, не будет потрясающим заявлением. При нынешних темпах изменений в нашем мире, которые со временем будут только ускоряться, компании, которые просто избегают рисков и не принимают на себя просчитанных и осознанных рисков для повышения эффективности бизнеса, не будут оставаться актуальными в долгосрочной перспективе.

Хорошие руководители это понимают… они всегда взвешивают все «за» и «против» и «рискуют».«И это происходит не только на исполнительном уровне.

Однако принимают ли они такие решения систематически?

Именно здесь на помощь приходит ERM — оно помогает руководителям принимать информированные и разумные решения и обеспечивает основу, которой должны следовать другие, чтобы гарантировать, что организация принимает на правильный уровень правильные риски.

Другой идейный лидер, Ханс Лессё, описывает в своей книге Prepare to Dare , различные уровни управления рисками с базовым (традиционным) внизу и прогрессивным вверху.Базовое управление рисками в форме страхования и здоровья и безопасности в той или иной форме довольно универсально. Исходя из этого, большинство крупных организаций собираются оценивать риски, связанные с проектами и стратегиями, но во многих случаях это все еще происходит изолированно.

Более продвинутые компании собираются пойти дальше, чтобы подробно обсудить принятие риска и систематически внедрять этот образ мышления во всей организации. Это по сути

… превращает управление рисками в управляемое и необходимое усилие в культурный элемент, который «только что делается».

Именно на этом подходе я сосредотачиваю свое внимание на своих клиентах — улучшая производительность за счет «разумного» риска. Для меня это был путь от стандартного взгляда на ERM к этому, но ничего себе! Разница, которая имеет значение при общении с руководителями, огромна. В конце концов, вы должны встретить их там, где они есть. А руководители сосредоточены на эффективности бизнеса.

Чтобы присоединиться ко мне в этом путешествии, просмотрите книги, указанные выше, или посетите:

Как объясняют Ханс и другие, мир меняется, и профессия риск-менеджмента не исключение.Многие «традиционные» задачи по управлению рисками и комплаенс, вероятно, будут автоматизированы в предстоящие годы в ходе так называемой промышленной революции 4 ^th .

Идти в ногу с изменениями и узнавать, как специалисты-практики могут адаптировать свою роль, чтобы быть более активным партнером в успехе организации, будет ключом к поддержанию и развитию ERM в предстоящие десятилетия.

Как ваше понимание ERM выросло за последние несколько лет?

Ориентируется ли ERM в вашей организации на предотвращение рисков или принятие осознанных рисков для оптимизации эффективности бизнеса?

Как всегда, мне не терпится услышать ваши мысли о том, где мы были как профессия и куда мы идем.Не стесняйтесь оставлять комментарии ниже или присоединяться к беседе в LinkedIn.

Если ваша компания пытается перейти от традиционного подхода к корпоративному риску и не знает, с чего начать, посетите сайт StrategicDecisionSolutions.com, чтобы узнать больше о том, как я помогаю организациям использовать ERM.

.

Стоимость предприятия: значение, важность и расчет

Что такое ценность предприятия?

Одним из важных компонентов оценки является рыночная капитализация (Mcap), при которой оцениваются акции компании. Он рассчитывается как цена акции, умноженная на количество акций, находящихся в обращении компании.

Сделайте карьеру в сфере финансового анализа

Пример : Если компания имеет 10 акций и каждая продается по 100 рупий, рыночная капитализация составляет 1000 рупий.Это необходимо для покупки каждой акции компании. Таким образом, это дает больше о цене, чем о стоимости компании.

С другой стороны, по сравнению с рыночной капитализацией изменение рыночной капитализации, которая включает долг и денежные средства для оценки компании, определяется как стоимость предприятия (EV) или общая стоимость предприятия (TEV) или стоимость фирмы (FV) . Другими словами, более полным, альтернативным и точным представлением по сравнению с Mcap является EV, который помогает измерить общую стоимость компании.Проще говоря, это минимум, который кто-то заплатит за прямую покупку компании.

Стоимость предприятия рассчитывается как рыночная капитализация плюс долг, доля меньшинства и привилегированные акции минус общая сумма денежных средств и их эквивалентов.

Рыночная капитализация = стоимость обыкновенных акций компании
Привилегированные акции = Если они подлежат погашению, то они рассматриваются как долг покупатель
Доля меньшинства = Она определяется как доля дочерних компаний, принадлежащая миноритарным акционерам.
Денежные средства и инвестиции = Высоколиквидные инвестиции, наличные деньги в кассе, денежные средства в банке считаются , следовательно, добавление в формулу расчета EV. С другой стороны, наличные деньги будут активом, поэтому они вычитаются при расчете EV.

Долги и денежные средства сильно влияют на EV компании. Например, две компании с одинаковой рыночной капитализацией будут иметь разные ценности предприятия.Компанию с рыночной капитализацией 500 рупий, без долга и наличными 10 рупиями будет дешевле приобрести, чем компанию B с той же рыночной капитализацией 500 рупий, 30 рупий долга и без денежных средств.

• Любое приобретение активов за счет выпуска акций за деньги увеличивает EV независимо от того, является ли актив продуктивным. С другой стороны, снижение капиталоемкости, как и уменьшение оборотного капитала, снижает EV.
• EV также может быть отрицательным, если компания владеет чрезмерно высокими суммами денежных средств, которые могут не отражаться в рыночной стоимости акций, а также в рыночной капитализации.

Понимание ценности предприятия

Первым шагом после приобретения компании является извлечение всех имеющихся денежных средств или активов, которые не являются необходимыми для ведения бизнеса. Как только это будет сделано, покупатель поместит такую ​​сумму долга на баланс целевой компании и позволит выплатить ее в виде дивидендов или уменьшения капитала. Чем больше покупатель может быстро получить либо в виде избыточных денежных средств, либо в виде дивидендов, т. Е. Дивидендов, финансируемых за счет долга, тем выше возврат инвестиций (ROI).

Расчет стоимости предприятия на примере компании

Приведенный ниже пример представляет собой расчет стоимости предприятия Navneet Education Limited. Различные компоненты, необходимые для расчета EV, выполняются отдельно и затем вставляются в формулу.

Источник: Годовой отчет

Важность ценности предприятия

• Это говорит нам о стоимости компании. Другими словами, это теоретическая цена поглощения.
• Это экономическая стоимость компании.
• Это теоретическая цена поглощения, если компания должна быть куплена, поскольку она учитывает долг, а также денежные средства, которые покупатель вложит в сделку.
• Это помогает в сравнении. компании с разной структурой капитала.
• Выручку от разных предприятий можно сравнить с доходами от покупки контрольных пакетов.
• Для инвесторов фондового рынка он используется для нейтрализации рисков и, соответственно, сравнения ожидаемой доходности.

Важные мультипликаторы стоимости предприятия

1. EV / EBIDTA

, где EBITDA = текущая прибыль от продолжающейся деятельности + проценты + налоги + износ + амортизация

• Используется для оценки капиталоемких предприятий
• Сравнение компаний с разной степенью финансового рычага
• Помогает в сравнении компаний с разной структурой капитала

EV / Продажи

Это предпочтительное соотношение к цене / продажам, так как оно учитывает компонент долга, подлежащий возврату.Чем ниже коэффициент EV / Продажи, тем более привлекательной или недооцененной будет компания.

Заключение

Любой вид инвестиций, будь то в акции или в конкретную компанию в целом, потребует подробной информации об основных принципах компании, ее сравнении с аналогами, и это можно сделать с помощью Расчеты электромобилей. Множитель предприятия указывает на то, насколько дороги или дешевы акции, исходя из прошлых и ожидаемых денежных потоков.Это помогает инвестору принимать соответствующие решения с учетом рыночной капитализации, а также долгового и денежного позиционирования компании. Однако следует отметить, что мультипликатор предприятий также не всегда надежен, поскольку более дешевые акции могут выдержать негативные настроения рынка.

.

Как рассчитать ценность предприятия: Расчет стоимости предприятия

Получите БЕСПЛАТНО Дисконтированный денежный поток (DCF) Видеоуроки серии

Основное финансовое моделирование Как это выполняется в реальной жизни , с помощью нашего простого трехэтапного метода

БЕСПЛАТНЫЙ МГНОВЕННЫЙ ДОСТУП

Бесплатная серия видеоуроков по DCF

Мастер финансового моделирования, как оно выполняется в реальной жизни.

В этом руководстве объясняется, как рассчитать ценность предприятия , но давайте начнем с основ и объясним, что значение для предприятия равно , прежде чем переходить к цифрам:

Что такое ценность предприятия?

Стоимость предприятия — это стоимость только активов основного бизнеса компании , но ВСЕМ ИНВЕСТОРАМ (акции, долги, привилегированные и, возможно, другие) в компании.

В отличие от этого, стоимость собственного капитала (также известная как рыночная капитализация или «рыночная капитализация») представляет собой стоимость ВСЕХ Активов компании, но только для АКЦИОНЕРНЫХ ИНВЕСТОРОВ (простых акционеров).

Вы используете обе эти концепции в оценках компании и часто перемещаетесь между ними при анализе.

Например, безрычажный свободный денежный поток в DCF сочетается с ценностью предприятия, и вы сначала рассчитываете подразумеваемую стоимость предприятия, а затем обратно в ее подразумеваемую стоимость собственного капитала и предполагаемую цену акций из нее.

И в сопоставимом анализе компании вы используете метрики и мультипликаторы, основанные на ценности предприятия, например EV / EBITDA.

Стоимость предприятия важна, потому что не зависит от структуры капитала компании — только от ее основной деятельности.

Вот простой пример вместе с базовыми вычислениями:

Расчеты стоимости капитала и стоимости предприятия показаны выше:

• Стоимость капитала = Цена акции * Акции в обращении
• Стоимость предприятия = Капитал Стоимость + Долг + Привилегированные акции + Неконтролирующие доли — Денежные средства

Чтобы перейти от стоимости капитала к стоимости предприятия, вы вычтите непрофильных активов — в данном случае только наличные деньги — и вы добавите элементы, которые представляют другие группы инвесторов — Долг и привилегированные акции в данном случае.

Мы указываем на это, потому что многие люди не вообще понимают эту идею.

Они ошибочно утверждают, что вы добавляете задолженность, потому что это «делает компанию дороже», или что вы вычитаете наличные, потому что это «снижает стоимость приобретения компании».

Нет, нет и нет! См. Снимок экрана ниже:

Что в приведенных выше примерах может привести к изменению значения Enterprise Value на на ?

Простой: в случае изменения одного из основных активов компании.

Например, если компания купила новый завод, используя свой баланс денежных средств, это повлияло бы на ее основные средства (заводы, недвижимость и оборудование).

ОС считается активом основного бизнеса, поэтому в результате стоимость предприятия компании увеличится.

Однако стоимость капитала компании не изменится на , а не на , поскольку основные и непрофильные активы не имеют значения при расчете стоимости капитала.

Подробнее об этой концепции см. В нашем обзоре стоимости капитала и стоимости капитала.Ценность предприятия.

Как рассчитать стоимость предприятия из балансового отчета

Приведенные выше описания и формулы упрощены , и в реальной жизни расчет становится более сложным.

Основные проблемы при расчете стоимости предприятия включают следующее:

• Не всегда ясно, относится ли Актив к категории «основного бизнеса».
• Не всегда ясно, считаются ли статьи «Обязательства» или «Капитал» «другими группами инвесторов».»
• Иногда не все, что вам нужно, отображается непосредственно в балансе.
• И есть дополнительных элементов , которые используются в расчетах — помимо стоимости капитала, денежных средств, долга, привилегированных акций и неконтролирующих долей участия, показанных выше.

Чтобы проиллюстрировать эти дополнительные сложности, давайте рассмотрим балансовый отчет Vivendi , французского телекоммуникационного / медиа-конгломерата.

Во-первых, расчет стоимости капитала прост: количество акций в обращении * количество акций.

Есть вопросы о том, какое количество акций вам следует использовать и как вы должны учитывать разводняющие ценные бумаги, такие как опционы, варранты и RSU (ограниченные акции), но мы не фокусируемся на этих вопросах в этом руководстве.

Вместо этого мы упростим задачу и воспользуемся следующей информацией из документов Vivendi и Google Finance для расчета стоимости капитала:

Следовательно, Стоимость капитала = 23,60 евро * 1268,6 миллиона разводненных акций = 29.9 миллиардов евро.

Двигаясь дальше, вот баланс Vivendi — все, что выделено желтым цветом , должно быть включено в расчет стоимости предприятия , в то время как другие элементы либо не учитываются, либо могут принимать во внимание в зависимости от их конкретных деталей:

элементы, выделенные желтым цветом, просты, потому что мы можем извлечь их непосредственно из баланса.

Технически , было бы лучше использовать справедливую рыночную стоимость долга Vivendi, а не его балансовую стоимость, но в данном случае она так близка (4411 евро по сравнению с4336 евро), что на самом деле не имеет значения:

То же самое относится к неконтролируемым интересам: используйте справедливую рыночную стоимость, если она доступна, но если нет, балансовая стоимость приемлема, особенно когда она составляет низкий процент от общей суммы компании Обязательства и капитал.

Инвестиции в акционерный капитал представляют собой миноритарных пакетов , которыми Vivendi владеет в других компаниях — и, опять же, вам следует использовать справедливую рыночную стоимость, если она доступна.

Здесь похоже, что компания уже корректирует этот элемент в соответствии с рыночной стоимостью, поэтому мы берем это непосредственно из баланса:

Стоимость предприятия: более сложные элементы

Далее, есть несколько пунктов балансовый отчет, относящийся к категории «возможно».

Например:

• Отложенные налоговые активы (DTA) — Вы должны подсчитать компонент чистых операционных убытков (NOL), поскольку он считается внеоперационным активом.
• Текущие и долгосрочные резервы — Они имеют расплывчатые названия, которые могут относиться ко всем видам обязательств, включая те, которые могут представлять другие группы инвесторов.
• Прочие долгосрочные обязательства — См. Выше.

Компания Vivendi описывает свои отложенные налоговые активы в Примечании 6, но не указывает четко, какая часть DTA соответствует NOL:

Итак, мы игнорируем этот элемент и переходим к следующим битам, чтобы проверить « Резерв »:

Нет однозначного, 100% универсального ответа по этим статьям« Реструктуризация »и« Юридические вопросы », но мы будем учитывать их в наших расчетах.

Это дает нам следующие расчеты стоимости предприятия для Vivendi:

Нефинансированные пенсии в стоимости предприятия: подождите, что? Зачем?!!

Вам может быть интересно, почему необеспеченные пенсионные обязательства учитываются при расчете стоимости предприятия: как они могут представлять другую группу инвесторов ?!

Easy: , потому что сотрудников представляют группу инвесторов.

Сотрудники Vivendi соглашаются работать в компании по ставке ниже рыночной сегодня в обмен на обещание пенсионного плана с установленными выплатами в будущем после выхода на пенсию.

Отдают деньги сегодня, заработают что-то в будущем — как и любой другой инвестор.

В данном случае раскрытие компанией информации о пенсионном плане было очень ограниченным, но если бы они предоставили больше информации, мы бы посчитали только нефинансируемую часть .

Например, если бы у компании было 500 миллионов евро пенсионных обязательств и она выделила бы 200 миллионов евро для их покрытия, мы бы посчитали для этого числа 300 миллионов евро.

Если взносы в этот пенсионный план подлежат вычету из налогооблагаемой базы, нам также необходимо учесть это и повлиять на количество налогов, но налоговый режим здесь неясен.

Пенсионные взносы обычно не облагаются налогом в США, но не в Европе, поэтому мы выбираем , а не , чтобы умножить их на (1 — налоговая ставка) в этом случае.

Расчет стоимости предприятия из балансового отчета: сводка

Теперь, объединив все части, вот краткое изложение того, как рассчитать стоимость предприятия на основе балансового отчета Vivendi:

.

Вопросы и ответы на собеседование по дисконтированному денежному потоку (базовый)

Помимо знания основ построения DCF, вам также необходимо понимать такие концепции, как WACC, стоимость капитала и надлежащие ставки дисконтирования, которые следует использовать в зависимости от сценария. Интервьюеры также любят спрашивать о конечной ценности — как вы ее рассчитываете, преимуществах и недостатках различных методов и признаках того, что она «слишком высока».

1.Проведите меня через DCF.

«DCF оценивает компанию на основе приведенной стоимости ее денежных потоков и приведенной стоимости ее конечной стоимости.

Во-первых, вы прогнозируете финансовые показатели компании, используя допущения относительно роста доходов, расходов и оборотного капитала; затем вы переходите к свободному денежному потоку за каждый год, который затем суммируете и дисконтируете до чистой приведенной стоимости на основе вашей ставки дисконтирования — обычно это средневзвешенная стоимость капитала.

Когда у вас есть текущая стоимость денежных потоков, вы определяете конечную стоимость компании, используя либо метод кратных, либо метод роста Гордона, а затем также дисконтируете ее до чистой приведенной стоимости с помощью WACC.

Наконец, вы складываете два вместе, чтобы определить ценность предприятия ».

2. Расскажите, как в прогнозах вы переходите от дохода к свободному денежному потоку.

Вычтите COGS и операционные расходы, чтобы получить операционную прибыль (EBIT). Затем умножьте на (1 — налоговая ставка), добавьте обратно амортизационные отчисления и другие неденежные расходы и вычтите капитальные затраты и изменение оборотного капитала.

Примечание: Это приведет вас к безрычажному свободному денежному потоку, поскольку вы отказались от EBIT, а не EBT. Вы можете подтвердить, что интервьюер просит именно об этом.

3. Каков альтернативный способ расчета свободного денежного потока, кроме вычета чистой прибыли, добавления амортизации и вычитания изменений в операционных активах / обязательствах и капитальных затратах?

Возьмите денежный поток от операционной деятельности и вычтите капитальные затраты — и вы получите заемный денежный поток.Чтобы перейти к безрычажному денежному потоку, вам необходимо добавить обратно скорректированные с учетом налогов процентные расходы и вычесть скорректированный с учетом налогов процентный доход.

4. Почему вы используете 5 или 10 лет для прогнозов DCF?

Обычно это настолько далеко, насколько вы можете разумно предсказать будущее. Менее 5 лет было бы слишком мало, чтобы быть полезным, а более 10 лет слишком сложно предсказать для большинства компаний.

5.Что вы обычно используете в качестве ставки дисконтирования?

Обычно вы используете WACC (средневзвешенную стоимость капитала), хотя вы также можете использовать стоимость капитала в зависимости от того, как вы настроили DCF.

6. Как рассчитать WACC?

Формула: Стоимость капитала * (% капитала) + Стоимость долга * (% долга) * (1 — ставка налога) + Стоимость привилегированного капитала * (% привилегированного капитала).

Во всех случаях проценты относятся к тому, какая часть структуры капитала компании занята каждым компонентом.

Для оценки стоимости капитала вы можете использовать модель ценообразования капитальных активов (CAPM — см. Следующий вопрос), а для других вы обычно смотрите на сопоставимые компании / выпуски долговых обязательств, а также процентные ставки и доходность, выпущенные аналогичными компаниями, чтобы получить оценки.

7. Как рассчитать стоимость собственного капитала?

Стоимость капитала = Безрисковая ставка + Бета * Премия за риск капитала

Безрисковая ставка показывает, сколько должно приносить 10-летнее или 20-летнее казначейство США; Бета рассчитывается на основе «рискованности» сопоставимых компаний, а премия за риск капитала — это процент, на который ожидается, что акции превзойдут «безрисковые» активы.

Обычно вы получаете премию за риск капитала из публикации Ibbotson’s.

Примечание: Эта формула не раскрывает всей картины. В зависимости от банка и от того, насколько точными вы хотите быть, вы также можете добавить «размер премии» и «отраслевой премии», чтобы учесть, насколько компания, как ожидается, превзойдет своих конкурентов в соответствии с ее рыночной капитализацией или отраслью. .

Ожидается, что акции малых компаний будут превосходить акции крупных компаний, и ожидается, что одни отрасли будут лучше других, и эти премии отражают эти ожидания.

8. Как попасть в бета-версию при расчете стоимости капитала?

Вы просматриваете бета-версию для каждой сопоставимой компании (обычно на Bloomberg), снимаете рычаг с каждой из них, берете медианное значение набора, а затем регулируете его в зависимости от структуры капитала вашей компании. Затем вы используете эту бета-версию с кредитным плечом при расчете стоимости капитала.

Для справки, формулы для снятия рычага и его изменения в бета-версии приведены ниже:

Бета без рычагов = Бета с рычагами / (1 + ((1 — Ставка налога) x (Общий долг / собственный капитал))) Бета с рычагами = Бета без рычагов x (1 + ((1 — Ставка налога) x (Всего Долг / Собственный капитал)))

9.Почему вам нужно отключать и повторно переключать бета-версию?

Опять же, помните о нашей теме «яблоки с яблоками». Когда вы просматриваете бета-версии на Bloomberg (или из любого другого источника, который вы используете), они будут отражать долг, уже взятый на себя каждой компанией.

Но структура капитала каждой компании отличается, и мы хотим посмотреть, насколько «рискованной» является компания, независимо от того, какой процент долга или собственного капитала у нее есть.

Чтобы получить это, нам нужно каждый раз отключать бету.

Но в конце расчета нам нужно повторно использовать его, потому что мы хотим, чтобы бета, используемая при расчете стоимости капитала, отражала истинный риск нашей компании, учитывая на этот раз структуру ее капитала.

10. Ожидаете ли вы, что производственная или технологическая компания будет иметь более высокую бета-версию?

Технологическая компания, потому что технология считается «более рискованной» отраслью, чем производство.

11. Допустим, вы используете свободный денежный поток с рычагом, а не без рычага в своем DCF — каков будет эффект?

Свободный денежный поток с рычагом дает вам стоимость капитала, а не стоимость предприятия, поскольку денежный поток доступен только инвесторам в акции (инвесторам в долговые обязательства уже «заплатили» проценты).

12. Если вы используете левереджный свободный денежный поток, какую ставку дисконтирования следует использовать?

Вы бы использовали стоимость капитала, а не WACC, поскольку в данном случае нас не интересуют долги или привилегированные акции — мы рассчитываем стоимость капитала, а не стоимость предприятия.

13. Как рассчитать конечную стоимость?

Вы можете либо применить коэффициент выхода к EBITDA, EBIT или свободному денежному потоку компании за 5-й год (метод множественных), либо вы можете использовать метод роста Гордона, чтобы оценить его стоимость на основе темпа роста на неограниченный срок.

Формула конечной стоимости с использованием роста Гордона: Конечная стоимость = свободный денежный поток за 5-й год * (1 + темп роста) / (ставка дисконтирования — скорость роста).

14. Почему для расчета конечной стоимости вы бы использовали рост Гордона, а не метод умножения?

В банковском деле вы почти всегда используете метод кратных для расчета конечной стоимости в DCF. Намного легче получить соответствующие данные для мультипликаторов выхода, поскольку они основаны на сопоставимых компаниях — выбор долгосрочных темпов роста, напротив, всегда является выстрелом в темноте.

Однако вы можете использовать Gordon Growth, если у вас нет хороших сопоставимых компаний или если у вас есть основания полагать, что мультипликаторы существенно изменятся в отрасли через несколько лет.Например, если отрасль очень циклична, вам может быть лучше использовать долгосрочные темпы роста, чем мультипликаторы выхода.

15. Какую скорость роста следует использовать при расчете конечной стоимости?

Обычно вы используете долгосрочные темпы роста ВВП страны, уровень инфляции или что-то подобное консервативному.

Для компаний в странах со зрелой экономикой долгосрочные темпы роста более 5% были бы довольно агрессивными, поскольку в большинстве развитых стран рост составляет менее 5% в год.

16. Как выбрать подходящий коэффициент выхода при расчете конечной стоимости?

Обычно вы смотрите на сопоставимые компании и выбираете медианное значение набора или что-то близкое к нему.

Как и во всем остальном в финансовой сфере, вы всегда показываете диапазон кратных выходов и то, как выглядит конечная стоимость в этом диапазоне, а не выбираете одно конкретное число.

Итак, если медианный мультипликатор EBITDA набора был равен 8x, вы могли бы показать диапазон значений с использованием мультипликаторов от 6x до 10x.

17. Какой метод расчета конечной стоимости даст вам более высокую оценку?

Трудно делать обобщения, потому что и то, и другое сильно зависит от сделанных вами предположений. В целом, метод кратных будет более изменчивым, чем метод роста Гордона, поскольку мультипликаторы выхода имеют тенденцию охватывать более широкий диапазон, чем возможные долгосрочные темпы роста.

18. В чем заключается недостаток базирования терминальных мультипликаторов на том, по каким ценам торгуются сопоставимые акции публичных компаний?

Медианные мультипликаторы могут сильно измениться в следующие 5-10 лет, поэтому к концу рассматриваемого периода они могут оказаться неточными. Вот почему вы обычно смотрите на широкий диапазон мультипликаторов и делаете чувствительность, чтобы увидеть, как оценка изменяется в этом диапазоне.

Этот метод особенно проблематичен в циклических отраслях (например,грамм. полупроводники).

19. Как узнать, слишком ли зависит ваш DCF от будущих предположений?

«Стандартный» ответ: если значительно более 50% стоимости предприятия компании происходит от ее конечной стоимости, ваша DCF, вероятно, слишком зависит от будущих предположений.

На самом деле, почти все DCF «слишком зависят от будущих предположений» — на самом деле довольно редко можно увидеть случай, когда конечная стоимость меньше 50% стоимости предприятия.

Но когда он оказывается в диапазоне 80-90%, вы знаете, что вам, возможно, придется пересмотреть свои предположения …

20. Должна ли стоимость собственного капитала быть выше для компании с рыночной капитализацией 5 или 500 миллионов долларов?

Он должен быть выше для компании с оборотом 500 млн долларов, поскольку при прочих равных ожидается, что более мелкие компании будут превосходить крупные компании на фондовом рынке (и, следовательно, будут «более рискованными»).Использование премии за размер в ваших расчетах также обеспечит более высокую стоимость капитала для компании за 500 миллионов долларов.

21. А как насчет WACC — будет ли он выше для компании стоимостью 5 или 500 миллионов долларов?

Это вопрос с подвохом, потому что он зависит от того, одинакова ли структура капитала для обеих компаний. Если структура капитала такая же с точки зрения процентов, процентных ставок и т. Д., То WACC должна быть выше для компании с оборотом 500 миллионов долларов по тем же причинам, которые указаны выше.

Если структура капитала не та же, то она может быть любой, в зависимости от того, сколько долга / привилегированных акций у каждого из них и каковы процентные ставки.

22. Какая связь между долгом и стоимостью капитала?

Увеличение долга означает, что компания более рискованна, поэтому уровень левереджа компании будет выше — при прочих равных, дополнительный долг повысит стоимость капитала, а уменьшение долга снизит стоимость капитала.

23.Стоимость собственного капитала говорит нам, какую прибыль может ожидать инвестор в акции от инвестиций в данную компанию — но как насчет дивидендов? Разве мы не должны учитывать дивидендную доходность в формуле?

Вопрос с подвохом. Дивидендная доходность уже учтена в бете, потому что бета описывает доходность, превышающую рынок в целом, и эта доходность включает дивиденды.

24.Как мы можем рассчитать стоимость капитала БЕЗ использования CAPM?

Есть альтернативная формула:

Стоимость капитала = (Дивиденды на акцию / Цена акции) + Скорость роста дивидендов

Это менее распространенная формула, чем «стандартная» формула, но иногда вы используете ее для компаний, где дивиденды более важны или когда вам не хватает надлежащей информации о бета-версии и других переменных, которые используются для расчета стоимости капитала с помощью CAPM.

25. Две компании абсолютно одинаковы, но у одной есть долги, а у другой нет — у какой из них будет более высокий WACC?

Это сложно — тот, у кого нет долга, будет иметь более высокий WACC до определенного момента, потому что заемный капитал «дешевле», чем собственный капитал. Зачем?

• Проценты по долгу не подлежат налогообложению (отсюда умножение (1 — налоговая ставка) в формуле WACC).

• Долг имеет приоритет по отношению к собственному капиталу в структуре капитала компании — держателям долга будут выплачены первые выплаты при ликвидации или банкротстве.

• Интуитивно понятно, что процентные ставки по долгу обычно ниже, чем значения стоимости капитала, которые вы видите (обычно более 10%). В результате доля стоимости долга в WACC будет меньше вносить вклад в общую цифру, чем часть стоимости капитала.

Однако вышесказанное верно лишь до определенного момента. Как только долг компании вырастет достаточно высоко, процентная ставка резко вырастет, чтобы отразить дополнительный риск, и поэтому стоимость долга начнет расти — если она станет достаточно высокой, она может стать выше, чем стоимость капитала, и дополнительный долг увеличится. WACC.

Это «U-образная» кривая, на которой долг уменьшает WACC до точки, а затем начинает ее увеличивать.

26. Что больше влияет на оценку DCF компании — изменение выручки на 10% или изменение ставки дисконтирования на 1%?

Вы должны начать со слов «это зависит от обстоятельств», но в большинстве случаев разница в доходе в 10% будет иметь большее влияние.

Это изменение дохода влияет не только на доход текущего года, но также на доход / EBITDA в далеком будущем и даже на конечную стоимость.

27. Как насчет изменения выручки на 1% по сравнению с изменением ставки дисконтирования на 1%?

В этом случае ставка дисконтирования, вероятно, будет иметь большее влияние на оценку, хотя правильный ответ должен начинаться со слов «Все может пойти в любом случае, но в большинстве случаев …»

28. Как рассчитать WACC для частной компании?

Это проблематично, потому что у частных компаний нет рыночной капитализации или бета-тестирования.В этом случае вы, скорее всего, просто оцените WACC на основе работы, проделанной аудиторами или специалистами по оценке, или на основе того, что такое WACC для сопоставимых публичных компаний.

29. Что делать, если вы не верите прогнозам руководства в отношении модели DCF?

Вы можете использовать несколько разных подходов:

• Вы можете создавать свои собственные прогнозы.

• Вы можете изменить прогнозы руководства в сторону понижения, чтобы сделать их более консервативными.

• Вы можете показать таблицу чувствительности, основанную на различных темпах роста и марже, и показать значения, исходя из прогнозов руководства и более консервативного набора чисел.

На самом деле, вы, вероятно, сделали бы все это, если бы у вас были нереалистичные прогнозы.

30. Почему бы вам не использовать DCF для банка или другого финансового учреждения?

Банки используют заемные средства иначе, чем другие компании, и не реинвестируют их в бизнес — они вместо этого используют их для создания продуктов.Кроме того, проценты являются важной частью бизнес-моделей банков, а оборотный капитал занимает огромную часть их балансовых отчетов, поэтому DCF для финансового учреждения не имеет большого смысла.

Для финансовых учреждений более распространено использование модели дисконтирования дивидендов для целей оценки.

31. Какие типы анализа чувствительности мы будем рассматривать в DCF?

Пример чувствительности:

• Рост доходов vs.Терминал Multiple

• Маржа EBITDA по сравнению с терминальным мультипликатором

• Терминальные множественные против ставки дисконтирования

• Долгосрочные темпы роста по сравнению со ставкой дисконтирования

И любая их комбинация (кроме терминальной множественной и долгосрочной скорости роста, что не имеет смысла).

32. Компания имеет высокую долговую нагрузку и ежегодно выплачивает значительную часть своей основной суммы долга. Как вы учитываете это в DCF?

Вопрос с подвохом.Вы вообще не учитываете это в DCF, потому что погашение основной суммы долга отображается в Денежном потоке от финансирования в Отчете о движении денежных средств, но мы только спускаемся до Денежного потока от операций, а затем вычитаем капитальные затраты, чтобы перейти к свободному Денежный поток.

Если бы мы смотрели на левереджированный свободный денежный поток, то наши процентные расходы снизились бы в будущие годы из-за выплаты основной суммы долга — но мы все равно нигде не будем считать сами выплаты основной суммы долга.

.

No related posts.