Что такое рекстуризация: Как договориться с банком о реструктуризации долга

Содержание

Реструктуризация долга — КПМГ в России

В периоды турбулентности планы и прогнозы, сделанные в спокойные времена, перестают исполняться, а прежние подходы к ведению бизнеса перестают работать. Изменяется все: структура спроса и предложения, условия расчетов с поставщиками и покупателями, ставки по банковским кредитам и в принципе доступ к кредитному финансированию. Изменения в бизнесе в соответствии с новыми реалиями становятся вопросом выживания, как для компаний, так и для банков.

Реструктуризация долга — необходимая мера, позволяющая стабилизировать положение компании и выиграть время для операционных изменений и повышения эффективности бизнеса в новых реалиях.

Вовлечение нас в процесс реструктуризации упростит и ускорит работу:

  • Мы профессионально занимаемся организацией реструктуризации, тогда как для бизнеса, и даже для кредиторов необходимость реструктуризации — форс-мажор. Мы знаем, какие стратегии применимы в разных ситуациях, как работают процедуры кредиторов, что требуется от заемщика и как найти и реализовать оптимальное для всех решение.
  • Мы выступаем в роли медиатора, посредника в переговорах между кредиторами и заемщиком. Мы умеем говорить на языке и банкиров, и предпринимателей, понимаем потребности обеих сторон, что существенно повышает эффективность переговорного процесса.

Почему КПМГ

С 1998 года КПМГ занимается в России работой с компаниями с высокой долговой нагрузкой. Группа реструктуризации руководила всеми крупнейшими проектами по реструктуризации в России и СНГ в последние годы на общую сумму более 50 миллиардов долларов.

Команда группы реструктуризации имеет опыт работы с компаниями практически во всех отраслях промышленности, со всеми крупнейшими банками Российской банковской системы и всеми крупнейшими международными банками.

В своей работе мы опираемся на российский и международный опыт, привлекая, при необходимости, экспертов из компаний КПМГ по всему миру.

При работе с проектам мы привлекаем экспертов из разных областей знаний: финансовый анализ, налоги, привлечение капитала, операционная реструктуризация, слияния и поглощения и т. д.

Кредиторы заинтересованы в реструктуризации долга не меньше заемщика: уровень возвратности реструктурированных кредитов многократно превышает то, что банк получает в результате судебных действий, взыскания залога и банкротства заемщика.

Тем не менее, банкам и компаниям бывает трудно понять друг друга и договориться о взаимовыгодных условиях. Особенно, если в кредитном портфеле присутствуют разные — государственные и частные, иностранные и российские — банки, и разные, в том числе сложные, кредитные продукты.

Реструктуризация кредитов | Банк УРАЛСИБ

ПАО «БАНК УРАЛСИБ» информирует о возможности реструктуризации кредитной задолженности.

Если вы испытываете трудности с оплатой кредита в ПАО «БАНК УРАЛСИБ», Банк готов рассмотреть возможность предоставления реструктуризации кредита.

При принятии решения о проведении реструктуризации мы ставим перед собой следующие цели:

  • создать для клиента Банка, попавшего в сложную жизненную ситуацию, оптимальные условия погашения кредитной задолженности;
  • сохранить партнерские отношения с клиентом Банка.

В настоящее время в Банке возможны следующие варианты реструктуризации кредита:

  • Увеличение срока (пролонгация) кредита;
  • Отсрочка оплаты основного долга полностью или частично;
  • Отсрочка оплаты ежемесячного платежа полностью или частично по Ипотечным кредитам, в соответствии с Федеральным законом «О потребительском кредите (займе)» от 21.12.2013 № 353-ФЗ
  • Рефинансирование кредита;
  • Рефинансирование нескольких кредитов ПАО «БАНК УРАЛСИБ» в один.

Вариант реструктуризации подбирается по каждому кредитному договору индивидуально, учитывая текущее финансовое состояние клиента и статус кредитной задолженности. Для подбора наиболее оптимального варианта реструктуризации свяжитесь с Дирекцией реструктуризации Банка.

Как обратиться за реструктуризацией в ПАО «БАНК УРАЛСИБ»:

  1. Позвонить на единый федеральный номер 8 800 700 78 46 в рабочие дни с 7:00 по 16:00 по московскому времени (звонок по России бесплатный).
    Наши специалисты проконсультируют вас по условиям реструктуризации и подберут предварительный вариант реструктуризации.
  2. Оформить заявку на реструктуризацию в ближайшем отделении Банка УРАЛСИБ
    с паспортом гражданина РФ, а также с документами, подтверждающими изменение вашего финансового положения (при наличии).
  3. Подать заявку на реструктуризацию on-line на сайте.

Что такое реструктуризация кредита? | Ответы на Ваши вопросы

Текущий финансовый кризис затронул практически каждого гражданина нашей страны. Кому-то уменьшили зарплату, кого-то сократили на работе. В то же время сейчас трудно найти человека, у которого бы не было кредита: потребительского, ипотечного или автокредита.

Реструктуризация долга по кредиту может стать самым удачным решением

Как же быть гражданам, которые в силу объективных причин, столкнулись с трудностями по погашению кредитов? Пожалуй, самым правильным, а, главное, законным способом решения данной проблемы является реструктуризация кредита.
По сути, реструктуризация кредита – это изменение условий кредитного договора. Как правило, эти изменения представляют собой уступки, на которые идет банк, с целью облегчения долгового бремени для заемщика. Реструктуризация кредитной задолженности. Как действовать?

Выгодна ли реструктуризация кредита?

Ответ на этот вопрос в большинстве ситуаций будет положительным. Почему реструктуризация кредита выгодна заемщику? У человека, перед которым встала проблема по возврату задолженности, могут быть следующие варианты действий:

1) Отказ от платежа по кредиту. Этот вариант приведет к ответным действиям со стороны банка: холодные звонки заемщику, его родственникам или начальнику, ухудшение условий кредитного договора, обращение в коллекторские агентства, обращение в суд и т.д. Кроме того, кредитная история клиента будет безнадежно испорчена.

2) Признание себя банкротом. Новый закон о банкротстве физических лиц предусматривает такую возможность. Однако, следует помнить, что для лиц, признанных банкротами, законом предусмотрены достаточно жесткие ограничения, в том числе невозможность получить новые кредиты, реализация залогового имущества (также имущества, приобретенного в ипотеку), закрытие выезда за пределы страны, ограничение на работу на руководящих должностей и ряд других ограничений. Это самый крайний способ решения проблемы.

Реструктуризация кредита не испортит вашу кредитную историю

3) Реструктуризация кредита. Это наиболее лояльный и законный вариант решения вопроса, связанного с погашением задолженности. Преимущества очевидны. Реструктуризация исключает риски, описанные в первом варианте: репутация заемщика, а также его кредитная история остаются незапятнанными. Кроме того, заемщику не придется проходить через сложную процедуру банкротства и испытывать на себе ограничения с этим связанные.

Почему реструктуризация кредита выгодна банку?

Конечно, для банка наилучшей является ситуация, когда заемщик исполняет свои обязательства в срок и полностью.
Но, если это невозможно, то реструктуризация станет для банка неплохим вариантом.

Требования Центрального Банка к коммерческим банкам очень жесткие. По всем просроченным кредитам банк вынужден создавать большие резервы вплоть до 100%. В случае банкротства физического лица банк также вынужден создавать соответствующие резервы. Резервы создаются из чистой прибыли, то есть для банка это «мертвые» деньги. Поэтому банк для минимизации своих потерь может пойти навстречу клиенту и реструктуризировать кредит.

Реструктуризация банковского кредита. Совет юриста

Основные виды реструктуризации кредита

Существуют два основных вида реструктуризации:

1) Изменение условий действующего кредита в сторону более лояльных:

— уменьшение суммы ежемесячного платежа за счет увеличения срока кредита либо за счет уменьшения ставки;

— отсрочка по выплате основного долга кредита (пролонгация). Банк предоставляет клиенту право на определенное время оплачивать только проценты по кредиту, либо проценты и определенную долю основного долга, например, 50%;

— изменение валюты кредита.

Актуально для ипотечных кредитов в долларах и евро. С учетом роста валют платежи по таким кредитам увеличились в разы.

Данный вид реструктуризации предполагает заключение дополнительного соглашения к договору, в котором отражаются все измененные условия кредита, хотя может быть заключен новый договор.

Если вы не можете платить по кредиту, нужно договариваться с банком

2) Рефинансирование. Особый вид кредита, который предполагает заключение нового кредитного договора с более выгодными условиями для погашения старого (одного или нескольких). Как правило, новый кредит для рефинансирования берут в другом банке.

Как провести реструктуризацию: требования банков и порядок оформления

Основными условиями для положительного рассмотрения банком просьбы о реструктуризации кредита являются:

1) Добросовестное исполнение клиентом своих обязательств по прошлым платежам.

2) Действительно уважительная причина у клиента, например, увольнение с работы (по причине работодателя), продолжительная болезнь, сокращение заработной платы. Для предоставления реструктуризации клиент обращается в банк с соответствующим заявлением, в котором указывает причину и желаемые параметры реструктуризации.

Увольнение заемщика с работы — уважительная причина для реструктуризации кредита

Помимо заявления, клиент предоставляет:

— стандартный пакет документов, какой требует банк при выдаче кредита, в том числе копия паспорта, копия трудовой книжки, справка 2-НДФЛ, для ипотечного кредита , помимо перечисленных документов, потребуется копия закладной, а также документы, свидетельствующие о наличии дополнительных доходов.

— документы, подтверждающие ухудшение финансового состояния заемщика, если это не просматривается в стандартном пакете документов. Это могут быть копия трудового договора, медицинская справка, документ о постановке на учет в службу занятости, справка из центра занятости, справка из больницы. Заявление банк рассматривает исключительно в индивидуальном порядке, при этом банк может предложить свои условия реструктуризации.

На что следует обратить внимание заемщику?

1) Необходимо понимать, что банк может пойти на временные уступки клиенту, но через определенный срок, что называется, вернуть свое с лихвой, например, предусмотреть увеличение процентной ставки по кредиту после улучшения финансового состояния заемщика или ужесточить требования по страхованию кредита.

2) При реструктуризации ипотечного кредита все изменения договора должны быть отражены в договоре залога и закладной, а также пройти законную процедуру регистрации.

3) Как правило, банк берет комиссию за оформление реструктуризации.

Все изменения при реструктуризации ипотечного кредита должны быть зарегистрированы документально

4) Важно внимательно ознакомиться с условиями дополнительного соглашения к кредитному договору или нового кредитного договора, понять удовлетворяет ли новый график погашения интересам заемщика, сравнить эффективную ставку по кредиту до реструктуризации и после нее.

Каждый человек может попасть в тяжелую жизненную ситуацию, когда сначала решается вопрос, где взять деньги, а потом как вернуть долг. Реструктуризация кредита в этом случае – самый достойный, удобный и законный способ решения проблемы.

Редакция uznayvse.ru надеется, что наша статья поможет вам решить вопрос реструктуризации кредита.

Реструктуризация — что это за процедура?

Содержание статьи:

  1. Реструктуризация — что это? 
  2. Реструктуризация кредита и займа: отличия
  3. Реструктуризация займа: виды
  4. Кто может получить реструктуризацию?
  5. Реструктуризация — как начать процедуру? 

Что такое реструктуризация займа?

Реструктуризация – изменение условий выплаты долга по причине ухудшения финансового положения заемщика, и подразумевает снижение кредитной нагрузки. Термин относится главным образом к банковской сфере, но также его можно встретить и среди основных терминов по займам.

Реструктуризация это, простыми словами: когда человек сталкивается с финансовыми проблемами и не может осуществить возврат займа в срок, он имеет право обратиться к кредитору с просьбой о пересмотре условий договора. Если же заемщик попал в долговую яму, имеет безнадежные долги и проходит процедуру банкротства, к кредитору может обратиться финансовый управляющий, который помогает должнику решить его финансовые проблемы.

Реструктуризация долга — это шанс избежать просрочек по займу и сохранить хорошую кредитную историю. Но к сожалению, далеко не всегда МФО готовы идти навстречу клиентам и крайне редко решаются на принятие таких мер. Заемщику надо очень постараться, чтобы доказать компании, что он, действительно, в силу своих обстоятельств, не имеет возможности погасить долг. Нужно будет собрать большой пакет документов подтверждающих вашу некредитоспособность и предоставить их на рассмотрение работникам МФО.

Реструктуризация кредита и займа: разница

Реструктуризация кредита или реструктуризация ипотеки встречается намного чаще, чем займа. Связано это в первую очередь с тем, что сумма выдаваемых займов в микрофинансовых организациях намного ниже, чем в банках, а также короче срок, на который заключаются договора. Поэтому, если вы обращаетесь в МФО с просьбой изменить условия договора и ожидаете положительного решения, то обстоятельства должны быть действительно весомыми, а займ – долгосрочным. 

Правда иногда бывают случаи, когда компания сама предлагает заемщику пройти процедуру реструктуризации. Но чаще это происходит уже перед продажей долга коллекторам или перед передачей дела в суд. Как правило, к тому моменту уже начислена огромная сумма неустоек по договору займа: штрафов, пени и набежавших процентов. Поэтому, не стоит ждать, пока заимодатель предложит вам пройти такую процедуру, а попросить об этом самим как можно раньше. И помните, что если дело уже дошло до суда с МФО, то ни о какой реструктуризации и речи быть не может.

Виды реструктуризации займов

На сегодня микрофинансовые организации для «задолжавших» и тех, кто набрал несколько займов одновременно и теперь не может справиться с кредитной нагрузкой, предлагают сразу несколько форм реструктуризации:

  1. Продление займа. Использование такой формы предусматривает возможность продления срока выплаты долга. Это значит, что сумма регулярных платежей уменьшится, но займ обойдется дороже, поскольку увеличивается срок, а значит и общая сумма начисленных процентов.
  2. «Кредитные каникулы» − заемщик на определенное время полностью освобождается от выплат или оплачивает только проценты. Время «кредитных каникул» составляет не более двух недель, но иногда МФО, учитывая сложные обстоятельства клиентов, соглашаются продлить их до четырех недель.
  3. Изменение валюты долга по договору займа. Для заемщика такая реструктуризация будет выгодна только в том случае, когда иностранная валюта, в которой был оформлен заем, начинает стремительно расти по отношению к рублю. По понятным причинам такой способ является не очень популярным среди российских МФО и применяется крайне редко.
Продление займа.
«Кредитные каникулы»
Изменение валюты долга по договору займа.

Кто может обращаться за реструктуризацией?

Реструктуризация кредита — отличный способ сэкономить на долговом обязательстве. Выбирая нового кредитора с новыми условиями заемщик может получить более выгодные ставки и сроки. Наиболее выгодно — реструктуризировать ипотеку из-за крупной суммы. 

Способ получения денег не играет никакой роли: получил заемщик необходимую сумму онлайн, или оформил займ без банковской карты – обращаться за реструктуризацией можно в любом случае.

Требования для реструктуризации:

  1. Хороший кредитный рейтинг заемщика.
  2. Весомые причины для реструктуризации и документальное подтверждение невозможности осуществлять оплаты по долгу,
  3. Гарантии того, что долг будет выплачен позже либо вовремя, но меньшими суммами.

При этом заемщик должен предложить свой выход из ситуации и объяснить, каким способом он планирует дальше погашать долг. Это идеальное решение для должников в армии или тюрьме – кредитные каникулы помогут найти способ оплатить взятое обязательство. 

Изменить условия выплат по займам могут только:

  • потерявшие работу,
  • которым задержали или снизили зарплату,
  • предприниматели, у которых снизился доход,
  • клиенты, у которых возникли серьезные проблемы со здоровьем,
  • пенсионеры или студенты, которым задержали выплаты.

Родственники должника в тюрьме, могут подать заявку на пересмотр платежей. Также возможна реструктуризация займов в период резкой девальвации рубля для заемщиков по валютным займам.

Как правильно оформить реструктуризацию займа?

Чтобы оформить реструктуризацию займа, нужно подать соответствующее заявление кредитору. Такое заявление лучше подавать сразу же, как только вы поймете, что не в состоянии вовремя вносить оплаты по долгу.

К заявке следует приложить все документы, которые подтверждают вашу неплатежеспособность:

✔ копия или оригинал трудовой книжки,

✔ официальная справка подтверждающая статус безработного,

✔ медицинская справка о серьезной болезни

✔ справка о доходах за последние 2-3 месяца.

Также, не забудьте указать желаемую форму реструктуризации. Советуем обращаться в финансовые организации вовремя, еще до возникновения просрочки и ситуаций, когда судебные приставы пришли описывать имущество и взыскивать долг. Шансов получить одобрение на реструктуризацию больше всего у добропорядочных заемщиков.

Еще хотелось бы обратить особое внимание, что даже в случае, когда будут предоставлены все необходимые документы и вы докажете, что действительно имеете весомые причины, из-за которых не платите за займ, вам могут отказать в реструктуризации без объяснения причин. 

Определение реструктуризации Merriam-Webster

реконструкция | \ (ˌ) rē-ˈstrək-chər \

реструктуризация; реструктуризация; реструктуризация

Реструктуризация инвестиционного банкинга: что это такое? | Уилл Тодд | Банковское дело в Мичигане

Реструктуризация — это группа продуктов инвестиционного банка, отвечающая за работу с неблагополучными, проблемными и обанкротившимися должниками. Почти всегда это означает корпоративный долг, но очень часто правительства могут обанкротиться (от муниципального уровня до целых стран).

Реструктуризация — это консультативная группа, которая консультирует заинтересованные стороны с обеих сторон банкротства, как со стороны проблемного заемщика, так и со стороны кредитора. Однако банк будет представлять только одну сторону группы, потому что интересы часто конфликтуют. Должник будет искать результаты, которые максимизируют акционеров, а кредиторы / банки могут не иметь той же цели.

Инвестиционные банки привлекаются к участию в реструктуризации с целью ознакомления заинтересованных сторон с их вариантами и шагами, которые необходимо предпринять для получения максимальной стоимости. Кроме того, работа может включать в себя пересмотр условий с банками и кредиторами для облегчения условий, когда долг может быть слишком тяжелым, в обмен на акционерный капитал, обмен долговыми обязательствами и новыми планами стимулирования менеджмента.

Когда реструктуризация предлагается инвестиционным банком, она обычно классифицируется как группа продуктов наряду с слияниями и поглощениями, а иногда включается в практику слияний и поглощений.Реструктуризация существует не в каждом банке и в основном отсутствует в Bulge Brackets, а также в крупных отечественных банках. Таким образом, в группе реструктуризации преобладают элитные банки-бутики, при этом Хулихан Локи доминирует на стороне кредитора, в то время как на стороне должника работает множество различных фирм.

Компенсация высока по сравнению с другими группами и, кроме того, антициклична (когда экономика сокращается, реструктуризация крайне необходима). Для младших сотрудников (аналитиков и сотрудников) они получают зарплату до 230 000 долларов после надбавки.Эти более высокие зарплаты обычно получаются потому, что группы реструктуризации, как известно, являются «постоянными мастерскими, и никто никогда не бывает в хорошем настроении».

Возможности выхода очень нишевые, но также прибыльные для молодых инвестиционных банкиров. Наиболее очевидный выбор — фонд проблемных долгов. Однако в хедж-фондах и частных инвестиционных компаниях есть много рабочих мест, связанных с кредитованием, которые готовы платить за кого-то, кто имел опыт работы в группе реструктуризации.

Если EV компании составляет 300 миллионов долларов, а непогашенная задолженность составляет 400 миллионов долларов, какова стоимость собственного капитала?

Стоимость капитала составляет 0 долларов, а стоимость долга просто составляет 75 центов за доллар.Стоимость капитала не становится отрицательной, потому что акционеры не имеют никаких обязательств и, следовательно, могут уйти.

Банкротство и реструктуризация

Основная задача юристов по банкротству и реструктуризации — избежать банкротства клиента. Сам термин «банкротство» — это технический термин, который относится к случаям, когда финансово неблагополучные компании, неспособные самостоятельно провести реструктуризацию, подают в Главу 11 заявление о реструктуризации под надзором суда.

Чтобы избежать этого сценария, компания должна успешно «реструктурировать свой долг, чтобы сохранить компанию и сохранить ее стоимость», — объясняет председатель группы по реструктуризации Дэвис Полк Дон Бернстайн .Но путь к финансовой жизнеспособности — через суд или без — может быть запутанным. Требуемые юридические ноу-хау и множество и разнообразие вовлеченных субъектов делают банкротство и реструктуризацию довольно сложной практикой.

Адвокаты по банкротству и реструктуризации должны иметь опыт транзакционных работы и судебных в различных областях, таких как M&A, ценные бумаги, банковское дело, труд и занятость, окружающая среда, налоги и интеллектуальная собственность.

Компании, испытывающие затруднения, сначала попытаются провести реструктуризацию во внесудебном порядке или корпоративную реорганизацию, в ходе которой они попытаются достичь соглашения со своими кредиторами. Этот этап становится все более важным. «Традиционные дела по главе 11 могут быть дорогими, неэффективными и вредными для бизнеса», — утверждает Джей Гоффман , бывший глобальный соруководитель группы корпоративной реструктуризации Skadden . «Это означает, что важно посоветовать компаниям, как избежать главы 11 или сократить время, затрачиваемое на рассмотрение главы 11 и аналогичных процедур несостоятельности, вместо того, чтобы убеждать их сделать это».

«Банкротство — последний оплот универсала.”

Глава 11 предусматривает реструктуризацию под надзором суда и, что особенно важно, защиту от кредиторов, которым запрещено добиваться возврата своих денег до тех пор, пока компания не будет реструктурирована. Примечательной особенностью работы в главе 11 является растущее распространение «проблемных слияний и поглощений», которые описывают продажу частей — или целого — больной компании. Такие продажи осуществляются в соответствии с положениями статьи 363 Кодекса о банкротстве и часто именуются «363 сделками». ‘Сделки также могут иметь место вне суда, но это менее распространено; покупатели часто предпочитают безопасность продаж, санкционированных судом.

Количество сторон, вовлеченных в реструктуризацию, может быть огромным. Они происходят из всех слоев общества и часто имеют конкурирующие интересы. Действовать в интересах должника — задача сама по себе, потому что тогда «проблема каждого — это ваша проблема. Вы должны иметь дело с каждым кредитором и обеспечивать справедливое распределение пирога », — объясняет Бернштейн.

Представление интересов кредиторов часто сводится к попытке взыскать с должника как можно больше, но существует множество различных типов кредиторов, из которых можно выбирать. «Обеспеченные» кредиторы включают коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и хедж-фонды, в то время как «необеспеченные» кредиторы включают держателей облигаций и поставщиков или «торговых кредиторов» (например, поставщиков автозапчастей). В главе 11 есть официальные комитеты необеспеченных кредиторов и кредиторов с должником во владении (DIP), а во внесудебном разбирательстве — комитеты держателей облигаций.

К другим вовлеченным сторонам могут относиться стратегические покупатели, частные инвестиционные компании и хедж-фонды, заинтересованные в приобретении проблемных активов. Они занимаются покупкой, продажей и торговлей долговыми обязательствами. Это стало одним из важнейших административных компонентов дел по главе 11. Также может быть задействован специальный комитет, созданный советом директоров для надзора за реструктуризацией, а в случаях «грубого неэффективного управления» компанией назначается попечитель для решения вопросов.

Внесудебная реструктуризация должника

  • Проанализировать ситуацию с целью определения целесообразности выхода из банкротства.В чем проблема? Что вызвало это? Насколько это велико? Приведет ли это к неконтролируемому дефолту? Кто входит в состав кредитора? Они защищены или не защищены? Каков статус судебного разбирательства? Каков статус ликвидности? Достаточно ли средств, чтобы оставаться в бизнесе во время реструктуризации?
  • Ищите «красные флажки», например юрисдикцию. «Вам необходимо знать, ведет ли компания международные операции, как она работает, как связаны между собой», — поясняет Миллер.
  • Работайте с финансовыми консультантами, чтобы создать модель того, как будут бороться с кризисом.
  • Попробуйте убедить кредиторов «просто стоять на месте» и не добиваться немедленной выплаты. «Вам необходимо сосредоточиться на характере долга, чтобы определить, к кому вы обращаетесь, чтобы добиться приостановления или моратория», — говорит Миллер.
  • Проведите переговоры с кредиторами и попытайтесь убедить их, что проблему лучше всего решить путем банкротства.
  • В случае успеха переговоров разработать план выплат для каждого кредитора.
  • В случае неудачи перейдите к главе 11.

Реструктуризация должника под надзором суда

  • Инициировать дело по главе 11 для проведения реструктуризации в рамках защитных положений Кодекса о банкротстве (обычно известного как «подача заявки по главе 11»).
  • Предотвратить стигматизацию сотрудников и бизнес-операций. Составьте подробный план взаимодействия с регулирующими органами, акционерами, сотрудниками, поставщиками и клиентами. «Вход в Главу 11 должен быть как можно более плавным и спокойным», — говорит Маршалл Хюбнер , глобальный руководитель группы реструктуризации Davis Polk .
  • Надежное финансирование. «Без ликвидности для оплаты счетов все напрасно», — поясняет Хюбнер.
  • Как только ликвидность будет обеспечена, вместе с менеджментом и финансовыми консультантами определите, что является основным, а что второстепенным для бизнеса. Определите новое видение компании.
  • Достижение консенсуса кредиторов в отношении выбранной стратегии выхода. Это может оказаться длительным процессом и потребовать деликатных переговоров.
  • Если кредиторы считают, что им причинен экономический ущерб, может возникнуть обширный судебный процесс.
  • Задокументировать и исполнить возможное соглашение.
  • «Вы должны быть психологически готовы справиться со стрессом и напряжением, присущим занятиям, в которых, по определению, есть огромное количество неудач», — говорит Джеймс Спрейреген из Kirkland & Ellis .
  • Джонатан Хенес из Kirkland & Ellis описывает навыки, необходимые младшим сотрудникам: «В первые годы необходимо сосредоточить внимание на сильных письменных навыках и обучении тому, как быть сильным устным адвокатом, будь то на переговорах или в суде. .По мере того, как вы становитесь старше, вам также необходимо сосредоточиться на коммерческих аспектах реструктуризации и стать консультантом для клиентов ».
  • Хенес подчеркивает привлекательность практики банкротства, поскольку «помогает компаниям превратиться из места травмы в место силы — это мощная вещь».
  • Эта область известна тем, что особенно подходит для тех, кто хочет участвовать в делах со стороны клиента. Хенес объясняет, что вам нужно «здравый смысл, чтобы преуспевать, потому что это тяжелые ситуации не только интеллектуально, но и эмоционально.Вам нужно сосредоточиться на человеческом аспекте всего этого «.
  • Невозможно переоценить степень пересечения транзакционной работы и судебных разбирательств во время реструктуризации. «Даже в суде есть транзакционный аспект. Днем вы судитесь, а ночью ведете переговоры », — описывает Бернштейн.
  • Типы дел могут сильно различаться. Спрейреген добавляет: «Наша работа охватывает десятки отраслей, и это действительно дает вам возможность многому научиться.”
  • Должники сталкиваются с бесчисленными трудностями. У них нет политической мускулатуры, тогда как у кредиторов есть — и они ее разгибают. Хотя в законы о банкротстве постоянно вносятся поправки, они по-прежнему благоприятствуют кредиторам.
  • Чтобы привести такую ​​разнообразную группу сторон к консенсусу, поверенные должника должны обладать стратегическими, тактическими и управленческими навыками.
  • Избавление клиентов от главы 11 посредством внесудебной реструктуризации часто требует творческого и новаторского подхода.
  • Текущая глава 11 была принята в 1978 году, но она происходит из главы X, принятой в 1930-х годах. «Кодекс о банкротстве уходит своими корнями в Великую депрессию», — говорит Бернштейн.
  • Глава 15 — это положение о трансграничном банкротстве, которое определяет производство в США, когда основное производство происходит в другой стране. Предназначенный для обеспечения справедливого отношения ко всем кредиторам и должникам независимо от юрисдикции, он может также включать разбирательства по главе 11, если активы должника достаточно сложны.
  • Реструктуризация — это длительный процесс, требующий значительного объема работы, прежде чем можно будет достичь результата. «Существует так много различных заинтересованных сторон и других компонентов, и вы тратите много времени на сам процесс, чего я не ожидал, будучи молодым сотрудником», — говорит нам Sprayregen.
  • Банкротство и реструктуризация считаются антициклической практикой. Когда рынок здоров, адвокаты по банкротству могут решать более разнообразные корпоративные вопросы.
  • Согласование условий для должников во владении — сложный акт балансирования. Поверенные должны оценивать залоговые права или обеспечительные интересы, определять приоритеты кредиторов, определять стоимость обеспеченного имущества и выступать за или против продолжения владения обеспеченным имуществом, чтобы продолжать свою деятельность и лучше рассчитываться с кредиторами.
  • Хюбнер объясняет, что к потребностям кредиторов нужно относиться внимательно, потому что «очень часто, если кредиторы имеют личную заинтересованность в компании, они будут уничтожены; более типичными, чем нет, они становятся финансистами Главы 11. Как такие финансисты, кредиторы, как правило, навязывают должнику очень сложные, а иногда и обременительные условия, чтобы стимулировать продажи и ликвидацию.
  • Sprayregen отмечает, что «в конечном итоге наиболее успешными будут те, которые вызывают меньше всего проблем. Эти случаи менее интересны с точки зрения средств массовой информации, но именно тогда вы действительно видите успех ».
  • Ира Дизенгоф из Akin Gump описывает, как банкротство является очень быстро развивающейся областью закона: «Природа компаний, которые подвергаются реорганизации, означает, что вы увидите больше трансграничной реструктуризации, что усложняет ситуацию.Вы находитесь на переднем крае, и он движется быстро — никогда не бывает скучно ».

«Вы должны быть психологически готовы справиться со стрессом и напряжением, присущим занятиям, в которых, по определению, есть огромное количество неудач».

июнь 2020

  • Очевидная история здесь — экономический кризис, созданный коронавирусом. Уязвимые компании будут искать юристов для управления их ликвидностью и платежеспособностью, а также для урегулирования их банкротств.Уже сейчас мы наблюдаем значительный рост кадрового состава банкротства, перераспределенного из транзакционных областей.
  • В условиях бума электронной коммерции проблемы розничной торговли, похоже, продолжатся. В 2018 году на розничную торговлю приходилось пять из десяти крупнейших заявок по главе 11. Эта тенденция продолжилась в 2019 году, когда ряд крупных розничных брендов объявили о банкротстве, включая Shopko, Gymboree, Diesel, Barneys New York, Forever 21 и Charlotte Russe.
  • В отчете, опубликованном Moody’s в январе 2020 года, вице-президент-старший аналитик Анастасия Джонсон заявила, что «американские компании спекулятивного уровня имеют 1 доллар.186 триллионов долга со сроком погашения в период 2020-24 годов по сравнению с 1,044 триллиона долларов в прошлом году, для погашения в 2019-23 годах ».
  • Это беспокойство подтверждается дополнительными исследованиями, которые показывают, что крупные компании в США имеют корпоративный долг примерно на 10 триллионов долларов, что составляет 47% ВВП страны — крупнейшего в ее истории. Что еще более тревожно, 5 триллионов долларов из этой суммы должны быть выплачены в течение следующих пяти лет.
  • Согласно отчету PwC, количество заявлений о банкротстве в США увеличилось на 2.4% в 2019 году. Звучит немного, но совокупные обязательства, указанные в этих документах, увеличились на существенные 55,9%.
  • В целом исследование Американского банковского института показывает, что в 2019 году в Калифорнии было зарегистрировано больше всего заявок — 67 150. Далее следуют Иллинойс с 47 860 и Флоридой с 45 526 подачами.
  • Банкротство может быть дорогостоящим и длительным процессом, и компании стараются его избегать, но оно становится все более дорогостоящим. Чтобы привести пример того, как это может выглядеть на верхнем уровне, юристы Kirkland & Ellis взимали с Toys R Us 1745 долларов в час во время процедуры банкротства компании, хотя это было на 25% больше, чем самый высокий показатель за десять из 2017 года. крупнейшие банкротства.
  • После почти десятилетней рецессии территория США Пуэрто-Рико в мае 2017 года объявила о банкротстве федерального правительства. Долги острова составляли 74 миллиарда долларов и более 53 миллиардов долларов были выплачены пенсионным фондам; к марту 2018 года юридические, бухгалтерские и консалтинговые фирмы взыскали с него комиссию в размере 75 миллионов долларов в результате процедуры реорганизации долга.

Как попасть и что вы делаете

Всякий раз, когда случается рецессия, спад или обвал рынка, все финансовые работники приходят к одной и той же идее: Реструктуризация или проблемное инвестирование!

Я не буду шокирован, если поисковый трафик по таким словам, как «реструктуризация инвестиционного банкинга», вырастет вдвое или втрое за это время.

Это не совсем иррационально: реструктуризация и проблемные группы — лучшее место для переживаний в условиях спада…

… но они также являются , а не универсальными решениями.

Большинство групп небольшие, с ограниченным набором персонала, и трудно работать в качестве стороннего найма, если у вас нет непосредственно соответствующего опыта.

Кроме того, в зависимости от катализатора, который запускает спад, Группы реструктуризации могут быть не в состоянии сделать многое, чтобы помочь компаниям остаться на плаву .

И если компания умрет, можно держать пари, что ваш «гонорар за успех» будет… не таким уж большим.

Все это и многое другое мы рассмотрим в этом всеобъемлющем руководстве по реструктуризации инвестиционного банкинга, но сначала дадим несколько ключевых определений:

Что такое реструктуризация инвестиционного банкинга?

Реструктуризация инвестиционного банкинга Определение: При реструктуризации IB банкиры консультируют компании (дебиторов) по сделкам, чтобы изменить структуру их капитала, чтобы они могли выжить; они также работают с банкротствами, ликвидациями и продажами проблемных клиентов, и они могут консультировать кредиторов, а не должника, по каждой сделке.

Подобно сделкам M&A на стороне продавца и покупателя, в реструктуризации (RX) и проблемных сделках также есть две «стороны»: должники (компании), и кредиторы.

Банк консультирует только одну сторону в каждой сделке, и некоторые группы, как правило, сосредотачиваются на одной конкретной стороне во всех транзакциях.

Любой должник (компания) , который участвует в группе реструктуризации, относится к одной из следующих категорий:

  • Под стрессом — Компания по-прежнему может выплачивать проценты по своему долгу, но у нее могут быть проблемы с наступлением срока погашения (погашение основной суммы долга) — или это может привести к денежному кризису.
  • Проблемные — Компания уже объявила дефолт, пропустив выплату процентов или основной суммы долга или погашения, или нарушила ковенант, например требование о минимальной EBITDA / процентной ставке.
  • Банкрот — Компания уже вступила в процесс по главе 7 (ликвидация) или главе 11 (реорганизация) и хочет достичь наилучшего возможного результата.

Я написал выше «компания», но группы реструктуризации могут также посоветовать правительствам и государственным организациям, которые сталкиваются с аналогичными проблемами (см .: Греция, Латинская Америка и т. Д.).

Правительства часто сталкиваются с аналогичными ситуациями, когда происходит валютный кризис или политические потрясения, а страна имеет значительные суммы долга, номинированных в других валютах.

С другой стороны, кредиторов в сделке реструктуризации могут включать банки, держателей облигаций, а также субординированных и промежуточных кредиторов.

Консультируя кредиторов, банки будут пытаться получить для них наилучшие возможные условия, что может означать максимально возможное «возмещение» (процент погашения) или, в случае обмена долга на капитал, более высокий процент капитала. .

В некоторых случаях изменение структуры капитала компании составляет , а не ; например, продавцу, который испытывает трудности, может потребоваться закрыть убыточные предприятия, чтобы выжить.

В таких случаях консультанты по реструктуризации могут прийти и проконсультировать компанию.

Но банкиры все равно могут быть привлечены, если компании необходимо одновременно привлечь дополнительный капитал.

В отличие от M&A, отраслевых групп, ECM, DCM и финансирования с использованием заемных средств, Реструктуризация направлена ​​больше на минимизацию потерь, чем на увеличение стоимости.

Это означает, что вам нужно мыслить как инвестор и глубоко понимать факторы риска — независимо от того, консультируете ли вы должника или кредиторов.

Вам также необходимо понимать и долга и собственного капитала, и весь юридический процесс, связанный с реорганизацией, ликвидацией и банкротством, что делает группу уникальной.

Сам процесс также довольно сложен, потому что вы должны уравновесить потребности каждой группы и найти компромисс, который позволит компании выжить, а также даст кредиторам желаемую прибыль.

Если предположить, что компания не собирается умирать, сделок иногда могут длиться более 12 месяцев и включать интенсивные переговоры взад и вперед; вы можете работать с меньшим количеством одновременных транзакций, чем в других группах, потому что каждая из них требует вашего полного внимания.

Что вызывает «стресс» или «дистресс»?

Общие тенденции , которые вызывают у компании беспокойство, обычно:

  • Структурные / отраслевые нарушения — Подумайте о Netflix и Blockbuster, Apple и RIM или Amazon и всех розничных продавцах, не принадлежащих Amazon, в мире. .
  • Macro Shock — геополитическое событие, война, валютный / финансовый кризис, энергетический кризис или, да, пандемия.
  • Плохие решения компании / руководства — Генеральный директор пытается слишком быстро расширяться, компания берет на себя слишком большой долг или вводит политику, ухудшающую цикл сбора денежных средств.

Когда компания уже страдает от одного из них, появляется специальный катализатор , который переводит ее в категорию «проблемных». Распространенные из них:

  • Выплата упущенных процентов — Компании не хватает денежных средств для выплаты процентов по своим облигациям, поэтому она «пропускает» платеж.Уведомление кредиторов.
  • Пропущенное погашение основной суммы — Аналогично предыдущему, но более опасно, потому что теперь кредиторы теряют деньги, а не не в состоянии заработать деньги.
  • Нарушено ковенант — Продажи компании падают, поэтому она нарушает максимальное значение «Долг / EBITDA» по одному из своих кредитов, так как EBITDA снижается, а задолженность остается прежней.
  • Понижение кредитного рейтинга — Рейтинговые агентства понижают рейтинг облигаций компании с инвестиционного уровня до мусорного, поскольку они ожидают ухудшения показателей ликвидности и кредитоспособности компании.
  • Снижение остатка денежных средств — Продажи и маржа компании продолжают падать, и, если она продолжит идти по этому пути, к концу года она не сможет рассчитывать заработную плату или платить поставщикам.

Финансовая реструктуризация: что банкиры могут сделать с бедой?

У проблемной компании есть несколько вариантов, каждый из которых приводит к разному типу сделки:

  • Глава 7 Задания: Они включают значительную работу по оценке, поскольку вы оцениваете рыночную стоимость каждого актива, находите потенциальных покупателей, а затем помочь компании в ликвидации, продав ее активы, чтобы погасить как можно больше обязательств.
  • Глава 11 Назначения: Вы помогаете компании изменить условия ее долга, возможно, привлечь новый долг или собственный капитал и в конечном итоге погасить ее первоначальным кредиторам. Также может произойти обмен долга на акции или другие существенные изменения, например, полное уничтожение первоначальных акционеров.
  • Назначения во внесудебном порядке: Они позволяют компании избежать или отложить официальную процедуру банкротства, и они сокращают операционные сбои, но компания также теряет некоторую гибкость и переговорные рычаги.
  • Проблемная продажа — Если вышеперечисленные варианты не работают, то компании, возможно, придется продолжить процесс быстрой продажи, в котором она попытается привлечь интерес любых желающих покупателей, приняв при этом большую скидку.

Также существует несколько других типов сделок, таких как продажа активов по Разделу 363 (более быстрая / менее рискованная форма стандартной продажи активов), а также «общее поручение» (более быстрая альтернатива банкротству).

Если вы сообщаете кредиторам или покупателя (ов) в этих сделках, вы должны надеть «должную осмотрительность» и искать причины, по которым компания не сможет выплатить свой долг или причины, по которым активы компании стоят меньше, чем заявляет компания.

Часто это означает тщательный анализ их денежных потоков за прошлые периоды, контрактов с клиентами / поставщиками и юридических соглашений.

Как младший банкир, работающий над этими сделками, вы читаете серию кредитных соглашений («анализ условий договора»), отслеживаете ковенанты и другие условия сделки, а также выполняете моделирование / оценку для оценки потенциальных результатов.

Когда вы консультируете должника , это похоже на сделку слияния и поглощения на стороне продавца, где вы рассказываете историю компании и объясняете, как она вернется к жизни и в конечном итоге погасит свой долг.

Мандаты кредитора больше похожи на сделки M&A на стороне покупателя, когда вы проделываете дыры в этой истории и добиваетесь лучших условий.

Реструктуризация оценки и финансового моделирования

Если вы оцениваете проблемную компанию, все стандартные методологии по-прежнему применяются: сопоставимый анализ компании, предшествующие транзакции и дисконтированный денежный поток (DCF) на основе неограниченного свободного денежного потока … но есть некоторые отличия.

Например, вам, возможно, придется скорректировать расходы компании, если она имеет необычно высокие COGS из-за проблем с поставщиками или если ей пришлось уволить сотрудников, чтобы остаться на плаву.

Вам также может потребоваться скорректировать Изменение оборотного капитала, потому что у компании может быть меньше шансов взыскать дебиторскую задолженность, и ей, возможно, придется платить поставщикам быстрее, чем обычно.

Вы склонны сосредотачиваться на методологиях и мультипликаторах, основанных на ценности предприятия, потому что капитал проблемной компании часто стоит несоразмерно меньше, чем обычно (см.: Как рассчитать ценность предприятия).

И еще есть ликвидационная оценка , в которой вы предполагаете, что все активы компании проданы для погашения ее обязательств.

Вы принимаете «Фактор восстановления» для каждого актива, чтобы оценить его рыночную стоимость; У наличных может быть коэффициент восстановления 100%, но поздний AR может иметь значение только 60-80%. И гудвилл всегда равен 0%, потому что его нельзя продать.

Затем вы складываете рыночную стоимость всех активов, а затем вычитаете обязательства, следя за тем, чтобы в первую очередь выплачивать выплаты наиболее старшим кредиторам.

Ниже вы можете увидеть пример здоровой компании без проблем:

Помимо оценки, существуют также методологии кредитного анализа.

Например, вы можете посмотреть на традиционную кредитную статистику и коэффициенты , такие как коэффициент кредитного плеча, коэффициент покрытия процентов и коэффициент покрытия процентов наличными, и увидеть, как они меняются в различных операционных случаях (пример для Центрально-Японской железной дороги ниже):

Вы также можете посмотреть на них в контексте заветов и рассчитать «подушку» для каждого из них, чтобы оценить шансы нарушения заветов.

Понимание доходности облигаций и ценообразования важно, потому что вы используете их, чтобы определить, как изменяется подразумеваемая доходность для держателей облигаций при изменении условий долга (см. Как приблизиться к доходности к погашению).

Затем есть анализ ликвидности — не путать с ликвидационной оценкой — где вы прогнозируете ежемесячные или квартальные денежные потоки компании и используете их, чтобы оценить, когда компании, возможно, придется использовать свой револьвер или привлечь дополнительные средства. .

Например, если у компании есть револьвер на 50 миллионов долларов, в котором в настоящее время израсходовано 0 долларов, и предполагается, что она будет сжигать 5 миллионов долларов наличными в месяц, ей потребуется привлечь дополнительное финансирование в течение следующих 10 месяцев.

В анализе Recovery or Hurdle Analysis вы предполагаете, что компания продается по определенному коэффициенту EBIT, EBITDA или EBITDAR, а затем использует выручку для выплаты кредиторам.

Вы располагаете кредиторов в порядке старшинства и оцениваете процент погашения («возврат») каждому из них при различных мультипликаторах и операционных сценариях.

Например, если EBITDA компании составляет 200 миллионов долларов, и ее продают за 5x EBITDA, это стоимость предприятия составляет 1 миллиард долларов.

У него также есть револьвер на 100 миллионов долларов, срочный заем A на 200 миллионов долларов и необеспеченные старшие облигации на 1 миллиард долларов (все номиналы — не рыночная стоимость).

В этом случае обеспеченные кредиторы получают возмещение в размере 100%, потому что 1 миллиард долларов в виде поступлений может полностью погасить револьвер и срочный заем A.

Но инвесторам по необеспеченным старшим облигациям остается только 700 миллионов долларов, поэтому их предполагаемое возмещение составляет 70%.

Вы можете увидеть пример сделки с недвижимостью с приоритетными кредитами, мезонином и привилегированными акциями ниже (основанный на датах выхода, а не на мультипликаторах выхода, но идея та же):

Хорошо, но как это сделать Вы используете все эти анализы для консультирования проблемных компаний?

Допустим, у компании есть облигация с купоном 13%, срок погашения которой составляет ~ 2 года.

В настоящее время облигация торгуется по 80% номинальной стоимости, поскольку рынок сомневается в кредитоспособности компании.

В результате ее текущая доходность составляет ~ 16%, а доходность к погашению составляет ~ 25%:

Компания переживает спад в высокоцикличной отрасли и просит продлить ее, чтобы у нее было 2 дополнительных года. погасить залог.

Взамен он согласится на ставку купона 14%.

Если это простое продление на 2 года с немного более высокой купонной ставкой, доходность к погашению для держателей облигаций снизится до ~ 21%:

Существующие инвесторы недовольны таким результатом, поэтому вы предлагаете, чтобы компания также добавить первоначальный грант в размере 10% , увеличиваясь до 25% за 2 года.

Вы также предлагаете премию за погашение в размере 10% , то есть компания выплатит 110% номинальной стоимости облигации при наступлении срока погашения, а не обычные 100%.

Если стоимость капитала компании вырастет со 150 долларов в год 1 до 200 долларов в год 2, и она производит выплаты процентов, выплачивает выплаты по 110% от номинальной стоимости и предоставляет акционерный капитал держателям облигаций, доходность к выходу увеличивается до ~ 25. % (доходность к погашению не включает грант капитала, поэтому здесь актуальна доходность к выходу):

Этот упрощенный пример представляет собой реструктуризацию в двух словах: найти компромисс, который позволяет компании выжить и который также позволяет инвесторам, чтобы получить доход, соответствующий их первоначальным ожиданиям.

Кто вмешивается в реструктуризацию инвестиционного банка?

Часто банкиры присоединяются к группам реструктуризации из других групп банка, таких как отраслевые группы, слияния и поглощения и финансирование с использованием заемных средств.

Поскольку юридические знания имеют важное значение, многие корпоративные юристы также делают шаг вперед; они на намного лучше читают и интерпретируют длинные / скучные контракты, чем банкиры.

Консультанты по реструктуризации и любой человек с проблемной задолженностью также потенциально могут принять участие.

Поскольку эти группы небольшие и не существуют в большинстве банков с выпуклостью, ведущие группы в США могут нанимать несколько десятков аналитиков на полную ставку каждый год (против сотен или более 1000 во всех остальных группах вместе взятых).

Они привлекают больше летних стажеров, чем это, но только процент из них получает предложения о возвращении на полный рабочий день.

Если экономика находится на подъеме и очень немногие компании испытывают затруднения, банкиры, занимающиеся реструктуризацией, часто переводятся или перераспределяются в группы с большей активностью; они могут быть сдвинуты назад, если экономика пойдет на спад.

Набор навыков полезен в любой группе, связанной с кредитованием, будь то LevFin или группа страхового покрытия, которая занимается многими долговыми сделками, например, промышленные предприятия.

Вопросы на собеседовании по реструктуризации

Самым большим заблуждением здесь является то, что «все по-другому» только потому, что это реструктуризация.

Это совсем не так: вы все равно будете получать стандартные вопросы на собеседовании по инвестиционному банку о моделях бухгалтерского учета, оценки, M&A и LBO, а также долговые ианализ капитала и кредитные вопросы.

Да, вам следует ознакомиться с ключевыми терминами и жаргоном (например, главы 7 vs. 11, финансирование должником во владении (DIP) и т. Д.), И вы должны прочитать печально известный пример проблемного случая Хулихана Локи.

Но не думайте, что каждый вопрос собеседования будет включать неясные юридические концепции или кредитные термины, характерные для Реструктуризации.

Ведущие инвестиционные банки с реструктуризацией

Выпуклые скобки очень мало представлены в этой области по нескольким причинам:

  • Масштаб и большие балансовые отчеты не дают крупным банкам преимущества, потому что сделки RX в основном связаны с успешными переговорами с небольшой группой.
  • Это «небрендовый» имидж.
  • Конфликты интересов могут возникать более легко в крупных банках, потому что другая группа может консультировать противоположную сторону по сделке или иметь в ней некоторый интерес.

Итак, ведущие банки реструктуризации, как правило, представляют собой элитные бутики и фирмы среднего размера.

Think: PJT, Houlihan Lokey, Lazard, Evercore, Moelis, Guggenheim, Centerview, Rothschild, Greenhill, Perella Weinberg, Jefferies и Miller Buckfire (приобретен Стифелем).

Есть и новые участники, например, Ducera , который был основан бывшими банкирами из некоторых из этих фирм.

Некоторые из фирм «большой четверки» также работают в этой области, а также есть консалтинговые фирмы, такие как FTI Consulting, Alvarez & Marsal и AlixPartners.

McKinsey RTS, BRG и некоторые другие также работают в этом пространстве.

Вы не должны полагаться на «рейтинговые таблицы», чтобы судить о качестве группы реструктуризации, потому что работа является специализированной и цикличной, и многие организации не отслеживают сделки приема по отдельности.

Например, многие сделки урегулируются во внесудебном порядке или путем простого обновления кредитных соглашений без пресс-релизов.

Источники, отслеживающие активность сделок, могут полностью пропустить эти транзакции, поскольку вы не можете найти о них много в Google или в источниках новостей.

Лучше всего посмотреть на недавние сделки группы и спросить выпускников и нынешний персонал об окружающей среде.

Реструктуризация инвестиционно-банковских услуг Уровни заработной платы

Заработная плата и бонусы не так уж сильно различаются на младших уровнях; различия возникают из-за того, что элитные бутики часто платят более высокие бонусы, чем скобы.

Таким образом, вы можете заработать более высокий бонус, работая в RX в Evercore, чем в TMT в Morgan Stanley, но вы также можете заработать больше в этой группе слияний и поглощений или в отраслевой группе.

Тем не менее, оплата труда на высшем уровне может быть значительно выше, поскольку группа является специализированной, и вам легче «взять кредит» на вашу работу.

В сделках с акциями и слияниях и поглощениях многие другие банкиры попытаются взять кредит на отношения или части процесса сделки.

Но в жестко согласованном кредитном соглашении или обмене долга на акции банкиры из ECM или отраслевой группы страхового покрытия не могут утверждать, что они имеют какое-либо отношение к сделке.

С другой стороны, Реструктуризация носит антициклический характер, с очень изменчивой сделкой.

Итак, доктор медицины может годами зарабатывать посредственные бонусы только для того, чтобы получить неожиданную прибыль в тот год, когда, наконец, начнется рецессия или депрессия.

Группы реструктуризации обычно взимают с клиентов следующие суммы:

  • Ежемесячный удерживающий — Это может составлять 100–300 тысяч долларов + для крупных компаний.
  • Комиссия за «успех» по транзакции — Это будет аналогично низким однозначным процентам, взимаемым в сделках M&A.
  • Сборы за новые акции и привлеченные долги — Они часто немного выше стандартных процентов, потому что собрать средства для проблемных компаний сложнее.

Таким образом, банк всегда будет что-то зарабатывать на ежемесячном авансе, но настоящие деньги поступают от закрытия сделок и привлечения дополнительного капитала.

Основным недостатком работы в Реструктуризации является то, что часы могут быть очень длинными — даже хуже, чем обычные часы IB, — потому что многие группы имеют репутацию «потогонных».

И они не будут платить вам на 30-40% больше на младших уровнях только потому, что вы отработали на этой неделе 100 часов, а не 70-80.

Возможности выхода при реструктуризации

Поскольку вы приобретаете опыт работы с процессами сделок M&A, оценками и кредитным анализом, у вас появляется широкий спектр возможностей выхода.

Вы можете легко присоединиться к любой другой группе в банке, вы можете перейти в фонд проблемных долгов, кредитный фонд или мезонинный фонд, или вы можете перейти в PE (как обычный, так и проблемный частный капитал).

Доступны даже возможности за пределами проблемной области, потому что многое из того, что вы делаете, является стандартным анализом капитала и долга.

Вы, вероятно, не лучший кандидат на работу в венчурном капитале, но большинство других ролей широко открыты.

Для дальнейшего обучения

Нет, у нас нет специального курса Реструктуризации.

Хотелось бы, чтобы мы это сделали, но цифры никогда не работали (это очень нишевый продукт, который также было бы дорого разрабатывать и поддерживать в течение 30 лет).

Другая проблема заключается в том, что большая часть работы по Реструктуризации происходит вне Excel и PowerPoint в виде чтения длинных и скучных кредитных соглашений .

Чрезвычайно сложно «научить» этому навыку с помощью онлайн-видео или письменных руководств; это просто требует практики.

Что касается моделирования / оценки, большая часть того, что вы делаете в Реструктуризации, состоит из «кредитного анализа» и «анализа долга и собственного капитала», и мы охватываем эти темы в курсе «Мастерство финансового моделирования», а также в IB. Руководство по собеседованию.

Существуют соответствующие тематические исследования и примеры для таких компаний, как EasyJet, Netflix и Central Japan Railway.

Если вам нужна книга, классическим справочником является руководство Мойера по анализу проблемной задолженности.

Да, он «старый», но основные принципы никогда не устаревают, даже если конкретные правила бухгалтерского учета немного меняются.

Наконец, еще один бесплатный источник — это блог об инвестировании в проблемные долги. Он больше не обновляется, поэтому он также «старый» (относящийся к кризису 2008 года), но, опять же, принципы остаются неизменными с течением времени.

Реструктуризация инвестиционного банкинга: плюсы и минусы

Я бы резюмировал все вышесказанное следующим образом:

Плюсы:
  • Возможно, самая интересная работа любой группы в инвестиционном банкинге, и вы получите значительный доступ к ней. оценка и финансовое моделирование.
  • Широкий выбор возможностей выхода; шире, чем почти любая другая группа.
  • Вы будете работать с меньшим количеством презентаций и с большим количеством реальных сделок, и вы будете получать более подробную информацию о каждой транзакции.
  • Вы получите полезные навыки для роли покупателя, особенно если вы работаете над множеством поручений кредиторов.
  • Как карьерный банкир, потенциал дохода от Реструктуризации очень высок, если вы будете придерживаться его и ждать спада.

Минусы:
  • Группа антициклична, и вы можете не получить большого опыта заключения сделок во времена экономического роста с несколькими проблемными компаниями.
  • В этой области работает несколько банков с выпуклыми скобками, поэтому вы будете ограничены работой в элитных бутиковых и средних фирмах.
  • Команды, как правило, небольшие, и они не обязательно нанимают кучу аналитиков и сотрудников, даже когда сделки становятся более активными; Кроме того, вам обычно нужен непосредственно соответствующий опыт, чтобы работать в качестве стороннего найма.
  • Часы часто больше, чем в других группах, но оплата не сильно отличается, пока вы не станете старше.
  • Вы не обязательно сможете решить проблемы компании, если ее бедствие было вызвано чем-то вроде войны или пандемии; если бомбы разрушили всю инфраструктуру, особо нечего «реструктурировать».

Итог: Да, реструктуризация — лучшая группа во время спада, рецессии или краха рынка, но не панацея.

Если общая активность сделок упадет на 50%, увеличение проблемных сделок не компенсирует этот потерянный объем, особенно если учесть все отмененные транзакции на сумму более 10 миллиардов долларов.

Вы можете утверждать, что Реструктуризация в элитных бутиках — лучшая роль начального уровня в IB, но вам также придется соглашаться на более длительные и изнурительные часы, если вы пойдете по этому пути.

И для карьерного банкира это может быть очень прибыльным… если вы не против периодов низкой активности по сделкам и небольших бонусов во время экономического роста.

Итак, если вы уже участвовали в реструктуризации, отлично.

Но если нет, не рассчитывайте, что Реструктуризация обеспечит карьерный щит из адамантия — это мог сделать только Росомаха.

Преимущества реструктуризации компании и процесса реструктуризации

Корпоративная реструктуризация может быть вызвана необходимостью изменения организационной структуры или бизнес-модели компании, или может быть вызвана необходимостью внести финансовые корректировки в ее активы и обязательства.Часто это касается и того, и другого. Реструктуризация компаний по разным причинам:

  • Для снижения затрат
  • Чтобы сконцентрироваться на ключевых продуктах или счетах
  • Для внедрения новой технологии
  • Для лучшего использования талантов
  • Для повышения конкурентного преимущества
  • Выделить дочернюю компанию
  • Присоединиться к другой компании
  • Для уменьшения или консолидации долга

Связанная тема: Business Expansion

Преимущества реструктуризации компании

Так же, как существует множество причин, по которым компании могут реструктурировать, реструктуризация компании дает множество преимуществ.Некоторые выгоды носят финансовый характер, например, возрождение падающего бизнеса, увеличение стоимости компании и подготовка ее к продаже или передаче следующему поколению. Другие преимущества включают получение конкурентного преимущества, например, помощь компании в позиционировании ее для роста, добавление новых учетных записей или возможность расширения в другие географические районы. Однако два слова суммируют общие преимущества корпоративной реструктуризации: выживание и успех.

Подробнее по этой теме: Корпоративная реструктуризация

Процесс реструктуризации компании

Время, необходимое для завершения процесса реструктуризации компании, может зависеть от того, является ли реструктуризация реакционной, например, когда процедура банкротства требует от компании внесения явных изменений в течение определенного периода, или упреждающей, например, когда опытный руководитель бизнеса признает изменение. в предпочтениях потребителей и хочет позиционировать свою компанию как лидера на рынке завтрашнего дня.Независимо от причины реструктуризации компании необходимо безупречное планирование. Привлечение квалифицированного специалиста на этапе планирования имеет решающее значение для обеспечения успешной реструктуризации.

Процесс корпоративной реструктуризации делится на следующие этапы:

  • Определение участков, требующих реструктуризации
  • Выявление слабых мест и разработка подробных краткосрочных и долгосрочных планов по исправлению этих недостатков путем реструктуризации
  • Осуществление краткосрочных корректирующих действий
  • Расчет и обеспечение финансирования
  • Реструктуризация
  • Оценка результатов

Часто компаниям не хватает времени на планирование и реализацию реструктуризации.Реструктуризация включает детали, касающиеся поставщиков и потребителей, акционеров и финансовых отношений, сотрудников и инвентарь, контроля качества и воздействия на окружающую среду, оборудования и технологий, а также менеджмента и маркетинга. Все эти области требуют тщательного обдумывания и рассмотрения, чтобы определить, как реструктуризация компании повлияет на каждую из них.

Компании сталкиваются с множеством трудностей, связанных с частыми изменениями в современной экономике, и реструктуризация компании может быть краткосрочным и долгосрочным ответом на поддержание жизнеспособности компании.Независимо от того, является ли реструктуризация компании целью спасения бизнеса или стратегического изменения ее положения на будущее, финансовые эксперты Links Financial могут помочь владельцам бизнеса справиться с этими сложными проблемами. Свяжитесь с нами сегодня, чтобы узнать больше.

Что читать дальше: Реструктуризация до того, как это понадобится

Реструктуризация — определения бизнеса и франчайзинга

Когда бизнес испытывает финансовое давление , вы часто слышите термин «реструктуризация».Это слово привлекает внимание инвесторов и вселяет страх в сердца сотрудников. Чтобы разобраться в концепции, вот удобное определение реструктуризации.

Что такое реструктуризация?

Реструктуризация включает реорганизацию бизнеса , чтобы сделать его более эффективным. Финансовые консультанты, которые проводят программы реструктуризации, ориентируются на долг , операции и структуру компании , чтобы сократить расходы.

Для реорганизации своей деятельности компания может пойти несколькими разными путями.Вот несколько примеров:

  • Сокращение штатов
  • Аукционные активы
  • Переезд помещения
  • Перенастройка каналов связи
  • Перераспределение обязанностей сотрудников
  • Изменение бизнес-целей

Все эти решения принимаются с одной целью: сделать бизнес более прибыльным . Их часто принимают, когда бизнес находится в режиме выживания и ему необходимо избежать объявления о банкротстве.В результате сотрудники могут потерять работу, а тем, кто их сохраняет, часто возлагается целый ряд новых обязанностей.

Что такое реструктуризация долга?

Организационные изменения в компании, испытывающей трудности, часто сопровождаются реструктуризацией долга . Реструктуризация долга осуществляется компаниями, которые рискуют не уложиться в сроки платежа, установленные их кредиторами. Изменив способ организации своего долга, они могут прийти к соглашению, выгодному для обеих сторон.

В обмен на снижение процентной ставки по ссуде или продление срока, испытывающие трудности компании могут предложить акционерный капитал. Это часто отвечает интересам кредиторов, которые могут получить больше в долгосрочной перспективе, обменяв кредит на акции компании. Во многих случаях у них не будет выбора: либо они примут требования обанкротившейся компании, либо вообще ничего не получат.

Эти решения принимаются на исполнительном уровне генеральным директором компании или советом директоров.В некоторых случаях компания может даже нанять услуги внешнего финансового консультанта или частной инвестиционной компании, чтобы помочь ей с реструктуризацией.

Примеры реструктуризации

Теперь, когда мы сформулировали определение реструктуризации, давайте взглянем на некоторые примеры его применения на практике. Ряду компаний пришлось пройти существенную реструктуризацию, чтобы остаться на плаву в последние годы, особенно после финансового краха в 2008 году. Одна из них — Microsoft, которая внесла в 2014 году массовые изменения в свою бизнес-структуру, чтобы не отставать от конкурентов.

Microsoft

Генеральный директор

Сатья Наделла переориентировал цели компании Microsoft в 2014 году, чтобы помочь ей снова встать на ноги на рынке высоких технологий. Чтобы попытаться соответствовать успеху Apple, Сатья внедрил в компании новый менталитет сотрудничества, который исключил конкуренцию между подразделениями компании.

Она призвала всех сотрудников Microsoft направить свои усилия на достижение одной цели: «расширить возможности каждого человека и каждой организации на планете». Благодаря тому, что все отделы работали по одному сценарию, Сатья возродил Microsoft и добился потрясающих результатов в бизнесе.

British Airways

Сегодня это может быть обычным явлением, но в реструктуризации нет ничего нового. В 1980-х годах British Airways страдала от чрезмерной численности персонала и других структурных недостатков. С помощью Lord Kind авиакомпания приняла ряд непростых решений, чтобы удержать компанию в воздухе.

Наиболее важной частью этой программы реструктуризации было увольнение 20 000 сотрудников. Убрав огромную долю из фонда заработной платы компании, лорд Кинг создал больше возможностей для получения прибыли и помог компании расплатиться с долгами.Наряду с этим шагом British Airways также разработала новый маркетинговый подход и отменила маршруты полетов, которые не приносили достаточного дохода.

Макдональдс

В 2015 году McDonalds пришлось принять ряд мер по сокращению масштабов своей бизнес-модели. Президент компании Стив Истербрук сокращает расходы на сотни миллионов долларов за счет рефинансирования 3 500 ресторанов и разделения логистики на четыре международных региона.

Эта программа реструктуризации также включала изменения в освященное меню McDonald’s.Истербрук решил инвестировать в более «ремесленные» бутерброды с курицей и другие более полезные для здоровья варианты. Это новое меню также было доступно для доставки в рамках попытки McDonald’s занять свою долю на рынках Deliveroo и Uber Eats.

Каковы преимущества реструктуризации?

Со всеми этими историями успеха есть множество доказательств того, что реструктуризация может быть полезным шагом для компаний, испытывающих трудности. Если вы сами заинтересованы в реструктуризации своего бизнеса, позвольте выделить некоторые из его основных преимуществ:

  1. Повышает эффективность .Как уже было сказано, реструктуризация отлично подходит для оптимизации ваших бизнес-операций. Даже если у вашего бизнеса нет проблем, стоит подумать о его реструктуризации, чтобы убедиться, что он находится на вершине своей игры. Поступая таким образом, вы можете перемещать больше акций и опережать конкурентов.
  2. Может привлечь инвестиции . Реструктуризация — это больше, чем просто сокращение затрат. Здоровый бизнес может привлечь внимание заинтересованных инвесторов, которые могут рассматривать восстанавливающийся бизнес как хорошую возможность для бизнеса.Инвестируя в компанию после реструктуризации, они могут принести солидную прибыль, как только бизнес снова встанет на ноги.
  3. Может ограничить дальнейшие потери . Увольнение — трудное решение. Но это может быть жертвой, которую необходимо принести, чтобы ваша компания оставалась на плаву. Если вы сможете это сделать, вы сможете защитить оставшихся сотрудников и удовлетворить акционеров.

Как ограничение влияет на сотрудников?

Часто бремя реструктуризации испытывают сотрудники, находящиеся ниже по иерархии компании.Заводские рабочие, продавцы и водители обычно первыми теряют работу, когда компания реструктурирует свою рабочую силу.

Но это не единственный способ, которым реструктуризация может повлиять на сотрудников. Ведь реструктуризация не всегда влечет за собой потерю рабочих мест. Персонал также может получить новую энергию посредством реструктуризации и обрести новое чувство цели в своей роли, благодаря тому, что компания взяла новое направление.

Адвокаты и поверенные по реструктуризации — Priori

Корпоративная реструктуризация позволяет компаниям исключить методы ведения бизнеса, наносящие ущерб их чистой прибыли, реструктурировать долги и оптимизировать организационные структуры и процедуры, чтобы в конечном итоге снова сделать свою компанию жизнеспособной.В то время как реструктуризация может принести большие плоды в случае успеха, неудачная реструктуризация может навсегда вывести компанию из бизнеса. Вот почему так важно нанять опытного юриста по реструктуризации, который поможет вам разработать стратегию, организовать и управлять процессом.

Понимание корпоративной реструктуризации

Когда компания становится неплатежеспособной или сталкивается с другой серьезной проблемой, корпоративная реструктуризация используется для изменения положения компании. Реструктуризация — это любой процесс, который вносит существенные изменения в долг, операции, юридические аспекты или структуру компании.Он почти всегда включает в себя реорганизацию юридических, имущественных, операционных, финансовых и других структур компании, чтобы сделать ее более прибыльной, лучше организованной или более адаптированной к меняющимся рыночным условиям и потребностям компании.

Почему реструктуризация?

Чаще всего реструктуризация инициируется официальным судебным разбирательством, но этот процесс также может быть инициирован сотрудниками в более неформальной обстановке, чтобы вернуть бизнес к прибыльности. Часто смена собственника или структуры собственности, процедура банкротства в соответствии с Главой 11, враждебное поглощение, разделение, реакция на бизнес-кризис или серьезное изменение в бизнесе, такое как выкуп или репозиционирование, являются причинами, лежащими в основе реструктуризация.

Финансовая реструктуризация и реструктуризация долга

Финансовая реструктуризация и реструктуризация долга — это ключевой способ, с помощью которого компании начинают процесс реструктуризации. По сути, финансовая реструктуризация требует консолидации и корректировки условий задолженности компании и рекапитализации. Это может включать обеспечение новых ссуд, изменение графика погашения долга и обмен акций на долги. Часто компании также проводят частные размещения в попытке привлечь капитал.

Операционная реструктуризация

Одной финансовой реструктуризации редко бывает достаточно, чтобы перевернуть тяжелый бизнес.В то же время они обычно должны проводить операционную реструктуризацию. Во время операционной реструктуризации компания корректирует свою бизнес-модель, чтобы стать более прибыльной. Что именно это повлечет за собой, будет зависеть от компании. Общие меры по сокращению затрат в ходе операционной реструктуризации включают:

  • Слияния и продажи подразделений или производственных линий

  • Прекращение производства продуктовых линий или сфер обслуживания

  • Увольнения

  • Закрытие заводов и магазинов

  • Продажа активов

Кроме того, в настоящее время многие компании реструктурируют юридическую и операционную структуру компании.Руководство и исполнительная команда могут быть удалены, а иногда даже сменяются владельцы.

План капитального ремонта

Ключевым инструментом, который делает возможной корпоративную реструктуризацию и реструктуризацию, является план реструктуризации. В официальном плане оздоровления подробно описывается каждый шаг, который компания планирует предпринять, чтобы вернуться к платежеспособности. Кроме того, план оздоровления устанавливает показатели, с помощью которых можно измерить прогресс компании в достижении финансовой устойчивости. Этот план основан на недостатках, обнаруженных после тщательного анализа со стороны руководства, анализа основных причин отказа и SWOT-анализа того, что привело компанию к ее текущей несостоятельности.Вообще говоря, план восстановления представляет собой краткосрочное решение, которое впоследствии будет заменено долгосрочным планом.

M&A при банкротстве

Большинство планов корпоративной реструктуризации предполагает продажу части бизнеса или слияние с другим, однако слияния и поглощения становятся экспоненциально более сложными в процессе реструктуризации. Независимо от того, покупаете ли вы или продаете, слияния и поглощения во время банкротства требуют экспертных знаний, чтобы избежать распространенных ошибок, которые преследуют эти сделки, и обеспечить столь необходимый положительный результат.Юрист по реструктуризации или юрист по слияниям и поглощениям, специализирующийся на неплатежеспособных компаниях, может помочь вам разработать наилучшую стратегию.

FAQ

Как моя компания может справиться с удержанием правового титула во время реструктуризации?

Во время реструктуризации вы можете столкнуться с сохранением требований правового титула на уже приобретенные товары, поскольку это общий термин во многих контрактах. Это может навредить процессу реструктуризации, если не будет решено. Обсуждение этой возможности с вашим юристом по реструктуризации может помочь подготовиться к такой возможности и лучше бороться с ней, чтобы смягчить их влияние на реструктуризацию.

Является ли реструктуризация только юридическим вопросом во время банкротства?

Нет.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.