Восстановление потребительского спроса и долгосрочные последствия отчета о COVID-19

Потребительские расходы, основной источник экономической активности, рухнули, когда первая волна пандемии прокатилась по странам в начале 2020 года.Внезапно потребители были вынуждены изменить поведение, компании — изменить бизнес-модели, а правительства — скорректировать правила. И так же, как коронавирус поразил регионы и людей по-разному, экономические последствия также были очень неравномерными. Сотрудники, способные работать из дома, сохранили рабочие места и доход, накопив больше сбережений, при этом вынуждены сокращать расходы из-за блокировок, ограничений на поездки и опасений по поводу здоровья; другие потеряли работу и доход или закрыли предприятия и изо всех сил пытались оплачивать счета.

Хотя есть основания для оптимизма в отношении устойчивого восстановления потребительских расходов после того, как вирус COVID-19 будет взят под контроль за счет отложенного спроса и значительного накопления сбережений, пандемия, как и другие кризисы, оставит неизгладимые следы. Понимание того, что это означает для поведения потребителей и восстановления потребительских расходов, что является критическим фактором восстановления мировой экономики, является целью настоящего отчета.

Видео

В нашем анализе мы изучаем потребительские расходы в Китае, Франции, Германии, Великобритании и США.Мы делим потребителей на девять сегментов в зависимости от возраста и дохода, чтобы определить размер и форму восстановления потребительского спроса. Затем, опираясь на углубленный анализ шести тематических исследований из секторов, которые охватывают почти три четверти потребительских расходов и охватывают широкий спектр потребительской жизни, мы определяем, как структура потребительского спроса, вероятно, будет развиваться и какие поведенческие изменения, вызванные пандемией могут «прилипнуть».

В отличие от предыдущих спадов, этот спад не связан с нависанием потребительского долга, лопнувшими пузырями цен на активы или долгосрочными колебаниями экономического цикла.Внезапное и глубокое падение потребительских расходов в Китае, США и Западной Европе, составившее от 11 до 26 процентов в первые месяцы пандемии, было вызвано, главным образом, сокращением личных услуг, особенно поездок, развлечений и обедов. (Приложение 1).

Приложение 1

Эти категории росли в течение длительного времени, и опросы потребителей указывают на вероятный значительный рост спроса после пандемии. Огромный скачок нормы сбережений на 10-20 процентных пунктов в Соединенных Штатах и ​​Западной Европе (равный удвоению ежегодных сбережений в Соединенных Штатах в 2020 году) оставил многие домохозяйства в выгодном положении для расходов (Иллюстрация 2) .

Приложение 2

Это означает, что эффективное развертывание вакцины для прекращения пандемии могло бы восстановить потребительский спрос до уровня, предшествующего пандемии, чему способствовали рост доверия потребителей, отложенный спрос и накопленные сбережения. Устойчивое восстановление потребительских расходов Китая после обретения контроля над вирусом COVID-19 — еще одна причина для оптимизма для большинства стран.

Предполагая, что пандемия будет взята под контроль, мы ожидаем сильного восстановления в Соединенных Штатах, но неравномерного с вариациями между доходными и возрастными сегментами (Иллюстрация 3). В то время как многие домохозяйства с более высокими доходами остаются в основном без финансовых потерь, домохозяйства с низкими доходами потеряли работу или сталкиваются с неопределенностью доходов, особенно из-за изменений на рынке труда, вызванных оцифровкой и автоматизацией.

Приложение 3

В результате может усилиться поляризация потребления между когортами с более высоким и низким доходом. Мы ожидаем, что расходы когорт со средним и высоким доходом вернутся к уровням до COVID-19 в период с 2021 по 2022 год, в то время как расходы когорт с низким доходом могут упасть ниже уровней до COVID после истечения срока действия стимулирующих мер. (Подробнее см. Врезку «Наша методология макросов»).Ожидается, что потребление сместится в сторону более старших и более богатых слоев населения как из-за увеличения доли населения старше 65 лет, так и из-за более медленного постпандемического восстановления когорт с низкими доходами. Однако мы подчеркиваем, что это во многом зависит от того, насколько быстро уменьшатся риски для здоровья после вакцинации и от того, окажут ли правительства дополнительную экономическую поддержку.

Мы ожидаем более медленного, но более сбалансированного восстановления в Европе с менее выраженным неравенством, чем в США.Поскольку программы краткосрочной работы помогли защитить занятость (хотя и с более коротким рабочим днем), у сотрудников есть больше шансов сохранить свои рабочие места и избежать падения располагаемого дохода в 2021 году. Однако существует неопределенность в отношении того, что может случиться с рабочие места после прекращения государственной поддержки. Тем не менее, мы ожидаем усиления системы социальной защиты (включая более стабильные трудовые договоры и более широкую охрану труда), а также механизмов защиты сегментов с низкими доходами для поддержки восстановления дискреционного потребления.

С другой стороны, потребители с высоким доходом не испытали такого большого увеличения сбережений, как в Соединенных Штатах, а падение потребления было более значительным в Европе. В результате домохозяйства с высоким доходом могут не ускорить свои расходы так быстро, как в Соединенных Штатах, в соответствии с прошлыми периодами восстановления, в том числе после великой рецессии. Ожидается, что из-за возросшей экономической неопределенности нормы сбережений останутся слегка повышенными после пандемии, что наблюдалось после прошлых спадов.

Но есть различия в разных странах: Германия, с изначально наиболее эффективной реакцией на COVID-19 (как в области здравоохранения, так и в экономике) и сильным рынком труда как в сфере услуг, так и в промышленности, может выздороветь первой, за ней следуют Франция и Великобритания. Тем не менее, у Соединенного Королевства может быть возможность быстрее открыться и быстрее восстановиться благодаря кампании вакцинации, которая в начале 2021 года была самой быстрой в Европе.

Как только вирус будет взят под контроль и начнется повторное открытие, мы ожидаем, что три фактора будут определять силу и устойчивость восстановления потребительского спроса: готовность тратить деньги домохозяйств с высоким доходом, ограничение дохода когорт с низким доходом и какие бывает со сбережениями.То, что домохозяйства со средним и высоким доходом будут делать со своими накопленными сбережениями (на 1,6 триллиона долларов больше сбережений в Соединенных Штатах в 2020 году и около 400 миллиардов долларов в Западной Европе) после пандемии — потреблять, держать, инвестировать или погашать долги — будет иметь влияние на восстановление потребления. Инвестиции в недвижимость или другие долгосрочные активы не имеют большого прямого мультипликативного эффекта и могут потребовать годы, чтобы добавить к совокупному потреблению.

Давние привычки потребителей — больше денег, потраченных на услуги, более широкое внедрение цифровых технологий и больше времени и денег, потраченных вне дома — были прерваны, ускорены или обращены вспять во время пандемии.Чтобы определить, сохранится ли такое поведение, вызванное пандемией, мы изучили шесть изменений в потреблении, которые охватывают широкий диапазон потребительской жизни и происходят из секторов, на которые приходится почти три четверти потребительских расходов.

К ним относятся увеличение количества покупок в интернет-магазинах, резкое снижение количества развлекательных программ, появление домашних гнезд (т. Е. Расходы на такие предметы, как домашние тренажерные залы, задние дворы и сады, игровое оборудование), сокращение количества авиаперелетов для досуга. , переход на дистанционное обучение и увеличение числа виртуальных посещений врача.

На основе результатов нашего тематического исследования мы разработали «тест на липкость», который определяет факторы, определяющие, будет ли поведение сохраняться (более подробную информацию о нашей методологии см. Врезка «Наш тест на липкость»). Сосредоточившись на период с 2020 по 2024 год, мы определили, будет ли каждое из наших примеров поведения соответствовать нашей выборке основных экономик.

Мы обнаружили, что электронные продуктовые покупки, виртуальные визиты к врачу и домашнее пребывание, скорее всего, сохранятся, в то время как дистанционное обучение, сокращение путешествий по воздуху и сокращение развлекательных программ, скорее всего, вернутся к докандемическим моделям (Иллюстрация 4).

Приложение 4

В наших тематических исследованиях выделялись две закономерности. Во-первых, пандемия COVID-19 ускорила внедрение цифровых технологий, особенно в продуктовых магазинах и здравоохранении, и ожидается, что это будет продолжаться.Во-вторых, пандемия и карантин полностью изменили давнюю тенденцию к сокращению количества денег и времени, проводимого дома, что привело к «домашнему гнезду». Мы ожидаем, что такое поведение сохранится, поскольку некоторая часть домохозяйств с высоким доходом предпочтет в некоторой степени работать из дома после пандемии, а домохозяйства с низким доходом сохранят недорогие альтернативы дома, такие как цифровые развлечения. В то же время мы ожидаем, что многие другие виды поведения, прерванные пандемией, — авиаперелеты в свободное время, очное обучение и личные обеды — возобновятся с выздоровлением, хотя, возможно, с изменениями, связанными с опытом пандемии.

Мы обнаружили, что важным предварительным условием устойчивости является адекватная инфраструктура, обычно определяемая как основные физические и организационные структуры и сооружения, такие как здания, дороги и источники питания, необходимые для работы предприятия или общества. Насколько адекватна инфраструктура, может повлиять на реакцию потребителей, промышленности и правительства при определении устойчивости поведения.

• В случае потребителей надежный доступ в Интернет играл роль в определении того, были ли у потребителей хорошие или плохие впечатления от дистанционного обучения и, в конечном итоге, готовы ли они попробовать его снова.
• В случае промышленности это может применяться к цепочкам поставок и сети взаимоотношений с третьими сторонами. Например, в сфере электронных продуктов питания компании с установленными возможностями доставки и отношениями могли быстро и эффективно реагировать на новую среду, определяя выбор потребителей.
• В случае правительства политика инфраструктуры может разрешить и поддержать потребление. Например, всеобъемлющая цифровая инфраструктура является ключом к доступу к виртуальному здравоохранению.

Существуют и другие поведенческие изменения, которые мы не рассмотрели в наших тематических исследованиях: устойчивость — одно из них; повышенное внимание к здоровью — другое. (См. Врезку «Устойчивость» для получения дополнительной информации по этой теме.) Мы думаем, что отслеживание факторов прилипчивости — поведения потребителей, а также предложений компаний и роли правительства — может помочь предсказать характер долгосрочных поведенческих изменений, которых мы должны ожидать.Однако в обоих случаях вероятность того, что потребители действительно поддержат этот выбор, будет в решающей степени зависеть от выбора продуктов и цен, которые предлагают компании, а также от нормативных стимулов для компаний и частных лиц к переходу на более экологичные или полезные для здоровья товары, услуги и поведение.

Компании, от инновационных новых потребительских товаров и услуг, таких как ресторан в коробке до очков для виртуального фитнеса и тренажерного зала, формировали поведение потребителей во время пандемии и будут продолжать это делать.

Например, в Китае, Великобритании, США и, в некоторой степени, во Франции были игроки бакалейных магазинов с устойчивым, хотя и низким уровнем проникновения, онлайн-присутствием, которые были относительно хорошо подготовлены к взрывному росту электронных продуктовых магазинов. В этих странах также был более высокий уровень проникновения электронной коммерции и развитые сети доставки. Вместе это позволило бакалейщикам быстро предлагать различные варианты, будь то BOPIS (покупка в Интернете, получение в магазине) по сравнению с доставкой или сторонней организацией по сравнению с размещением в бакалейной лавке, в то же время интеграция с платежными платформами, которые обеспечивали более надежные и своевременные, и индивидуальные услуги.

Три исследователя заглядывают за кулисами на эти результаты.

Пандемия перевернула конкурентную среду во многих отраслях. В частности, изменение моделей потребления привело к изменению доли рынка и открыло возможности для новых участников. Многие компании были вынуждены ускорить инвестиции в электронную коммерцию и расширить свои возможности, например, в отношении доставки клиентам.Последствия этих сдвигов будут ощущаться в течение некоторого времени и будут продолжать определять выбор потребителей еще долго после того, как пандемия закончится.

Видео

В других примерах более широкое распространение работы на дому привело к снижению спроса на деловые авиаперелеты, причем по некоторым оценкам, падение на 20 процентов или более может быть постоянным, и это повлияет на маршруты и рейсы, доступные для туристов.В сфере развлечений, где мировые кассовые сборы в 2020 году составили всего 20–35 процентов по сравнению с 2019 годом, мы ожидаем стойкого падения спроса на кинотеатры из-за высокой вероятности закрытия кинотеатров и перехода киностудий на цифровые каналы.

Как и во время прошлых кризисов, государственные постановления могут оказать значительное влияние на силу и форму восстановления потребительского спроса. Например, в ближайшем будущем как индивидуальные опасения по поводу коронавируса, так и государственная политика в отношении поездок, такая как паспорта вакцины или обязательный карантин, будут определять, насколько быстро восстановится спрос на авиаперелеты.

Государственные стимулы и финансирование также помогают формировать поведение потребителей. Например, во Франции правительство представило в 2020 году программу, известную как «MaPrimeRenov», которая предлагала до 20 000 евро на одно домохозяйство на существенный ремонт, поощряя создание домашних гнезд.

Учет неравномерного экономического воздействия и всего диапазона факторов «липкости» может привести к совершенно разным результатам для разных рынков и категорий продуктов, а компании и правительства, которые могут предвидеть проблемы и возможности, вполне могут сформировать путь восстановления, а не просто жду результата.

Для подготовки компании могут определить, как сегментированная скорость восстановления, различная степень устойчивости поведения потребителей, появившаяся во время COVID-19, а также появляющиеся инновации, изменения в бизнес-моделях и измененная конкурентная среда повлияют на их предложения продуктов и услуг.

Правительства столкнутся с множеством проблем — в частности, с поиском правильного баланса макроэкономической политики для поддержки восстановления потребительского спроса, корректировкой правил на потребительских рынках, чтобы не отставать от текущих изменений, и устранением стойких следов пандемии, особенно в отношении неравенства.

На уровне местных органов власти как в Соединенных Штатах, так и в Западной Европе пандемия смещается в сторону увеличения времени, проводимого дома, и более широкое использование электронной коммерции, среди прочего, будет иметь последствия для городов, штатов и регионов, особенно в отношении жизнеспособности коммерческие районы, предоставление общественных услуг, таких как общественный транспорт, а также рост бедности и бездомности.

Отсутствие спроса во время кризиса с коронавирусом

Пандемия COVID-19 и меры изоляции, принятые для борьбы с ней, имеют огромные экономические последствия, как ежедневно показывают данные в режиме реального времени, от заявлений по безработице до розничных продаж. ¹ Правительства и центральные банки всего мира демонстрируют четкое намерение сделать все возможное для смягчения этих последствий. Непосредственной задачей экономической политики является защита средств к существованию людей, работающих в секторах, на которые сразу же влияет политика изоляции. Как только мы выходим за пределы этой естественной озабоченности, возникает открытый вопрос: должна ли политика быть направлена ​​на поощрение людей тратить больше, то есть на обеспечение «стимулов», или она должна быть сосредоточена исключительно на предоставлении форм социального страхования?

Хрестоматийный подход к этому вопросу состоит в том, чтобы спросить, испытываем ли мы в первую очередь шок совокупного спроса или шок совокупного предложения.На первый взгляд пандемия явно имеет черты шока предложения: работники контактно-интенсивных производств должны оставаться дома. Если они не могут работать, они не могут производить. Тем не менее, многие экономисты выступают за усилия по смягчению удара рецессии. ² Gourinchas (2020) ввел броское выражение «сгладить кривую рецессии». Какие аргументы в пользу этой точки зрения?

В недавней статье мы обращаемся к этому вопросу, пересматривая основную теорию шоков спроса и предложения в простой модели общего равновесия. Наш главный аргумент заключается в том, что шок, вызванный коронавирусом, является шоком предложения особого характера, поскольку он асимметрично влияет на разные сектора. Как красиво сформулировал Роу (2020), существует разница между шоком, который поражает все секторы экономики на 50%, и шоком, который поражает 50% секторов на 100%. Центральный аргумент нашей статьи заключается в том, что шок коронавируса может быть тем, что мы называем «кейнсианским шоком предложения», то есть шоком, который вызывает сокращение совокупного спроса на больше, чем на первоначальное сокращение предложения рабочей силы.

Главный вопрос заключается в том, как шок, который напрямую влияет на наиболее контактирующие секторы экономики, распространяется на менее контактирующие секторы, где деятельность может продолжаться, и вызывает ли он чрезмерную потерю рабочих мест в этих секторах. Наша работа указывает на две силы, которые могут распространить шок и превратить его в кейнсианский шок предложения: взаимодополняемость секторов и неполные рынки.

Немедленным эффектом блокировки является прекращение деятельности предприятий с интенсивным контактом: рестораны, спортивные залы и отели закрываются.Поскольку потребители тратят меньше на эти товары, они перенаправляют часть своих расходов в другие секторы. Некоторые из них представляют собой явные заменители непосредственно затронутых товаров и услуг. Потребители, которые не могут поесть вне дома, тратят больше на еду, приготовленную дома. С другой стороны, другие сектора более дополняют друг друга. Потребители, которые не могут ходить в спортзал, тратят меньше на спортивную одежду; потребители, которые не могут посещать отели, тратят меньше на новый багаж. Вопрос в том, сокращают ли потребители в целом свои общие расходы больше или меньше, чем они изначально тратили в пострадавшем секторе.Если силы взаимодополняемости достаточно сильны, они будут тратить меньше, и рецессия будет распространяться.

Второй шаг аргумента заключается в том, что доходы работников закрытых предприятий являются источниками спроса для других секторов. Этот второй шаг основан на неполных рынках: рабочие в затронутых отраслях не имеют полной защиты от пандемического шока. Наша статья показывает, что неполные рынки сами по себе не могут вызвать кейнсианские шоки предложения в односекторной модели.Однако в сочетании с межотраслевыми эффектами они могут. И они действительно могут изменить знак эффекта. То есть экономика может не иметь достаточно сильной взаимодополняемости, чтобы вызвать кейнсианский шок предложения, если рынки полны, но она может производить их при неполных рынках.

Вот аргумент в пользу этого последнего результата. Работники пострадавших секторов теряют свои доходы и сокращают расходы во всех секторах. Даже если незатронутые работники частично компенсируют это путем переключения некоторого спроса с затронутых секторов на незатронутые секторы, переключение может оказаться недостаточно сильным, чтобы избежать рецессии в незатронутых секторах.Причина в том, что предельная склонность к потреблению незатронутых рабочих ниже, чем у пострадавших, из-за больших потерь дохода последних.

Рисунок 1 Как отрицательные шоки предложения могут привести к дефициту спроса

Рисунок 1 иллюстрирует два шага нашего аргумента в экономике с двумя секторами, обозначенными 1 и 2. Первый сектор находится под непосредственным воздействием. Если работники первого сектора имеют безупречную страховку, то в случае полных рынков единственная сила, которая может вызвать сокращение, — это взаимодополняемость.Этот случай проиллюстрирован на панели (b), в которой работники из двух секторов перераспределяют часть своих расходов из сектора 1 в сектор 2. Если перераспределение не завершено, что происходит, если товары, произведенные в двух секторах, дополняют друг друга. , то в секторе 2 наблюдается сокращение спроса. Панель (c) показывает, что происходит, когда рынки не завершены. В этом случае действует дополнительная сила. Неполный рынок означает, что работники сектора 2 не компенсируют работникам сектора 1 потерю дохода.Работники сектора 1 имеют более высокую предельную склонность к потреблению из-за потери дохода. Следовательно, случай на панели (c) показывает большее сокращение спроса.

Наш акцент на взаимодополняемости следует толковать широко. Взаимодополняемость может быть непосредственно обусловлена ​​поведением потребителей, но также может возникать из-за связей между вводом и выводом между затронутыми и незатронутыми секторами. Если рестораны закрываются, их спрос на услуги по обслуживанию и ремонту посудомоечных машин снижается. ³

Те же силы, которые могут передавать толчок от затронутых секторов к незатронутым, могут также вызывать распространение на более микроуровне.Низкий спрос может вызвать закрытие предприятий, что может стать дополнительным шоком предложения. Это также может иметь кейнсианские черты, что ведет к дальнейшему падению спроса. Мы называем этот механизм «множителем выхода фирмы».

Наша модель имеет несколько неожиданных выводов. В частности, традиционная фискальная политика — скажем, увеличение государственного потребления — может оказаться менее действенной во время пандемического шока. Причина в том, что кейнсианский мультипликатор может быть меньше обычного, потому что государственные расходы могут поднять доходы только в незатронутых секторах, а не в затронутых секторах.Но именно работники пострадавших секторов имеют наибольшую склонность к потреблению, и именно они не могут получить выгоду от увеличения совокупных расходов. ⁴

Это не означает, что фискальная политика невыгодна. Наша модель показывает, что программы социального страхования, которые помогают работникам в пострадавших секторах, имеют положительный эффект по трем каналам.

• Во-первых, конечно, положительный эффект в плане страхования.
• Во-вторых, притупляя кейнсианские эффекты шока, они сокращают неэффективные потери совокупного выпуска из-за недостаточного спроса.Этот второй эффект особенно ценен, если денежно-кредитная политика ограничивается нулевой нижней границей. Эти аргументы во многом совпадают с неформальными аргументами, выдвинутыми Кругманом (2020) в недавнем комментарии, который резюмирует их как «помощь при стихийных бедствиях с небольшим стимулом». ⁵
• Мы также определяем третий канал, который показывает наличие взаимодополняемости между макроэкономической политикой и политикой общественного здравоохранения. Снижая экономические издержки изоляции, они дополняют меры общественного здравоохранения.Если смягчить экономические последствия изоляции, можно будет ввести более строгую изоляцию, что позволит нам более эффективно бороться с эпидемией.

Размышляя об отсутствии страхования для пострадавших работников, полезно признать, что некоторая степень неявного страхования может исходить от самих работодателей в форме накопления трудовых ресурсов — предприятия в пострадавшем секторе могут решить не увольнять работников, даже если они неактивны. Открытая политическая дискуссия заключается в том, должна ли фискальная политика поощрять такое поведение или просто защита индивидуальных доходов является лучшим способом.В статье мы развиваем теорию накопления рабочей силы и показываем, что страхование посредством накопления рабочей силы имеет дополнительное преимущество: оно предотвращает неэффективное разрушение продуктивных отношений между работником и работодателем, что может привести к более длительному шоку предложения. Наш анализ трудовых ресурсов поддерживает предложения по политике, нацеленные непосредственно на бизнес, такие как экстренные кредиты, предложенные Гамильтоном и Вейгером (2020), и предложение Саеза и Цукмана (2020) о « покупателе последней инстанции », а также предложения по стимулированию увольнения через систему страхования от безработицы, как в Dube (2020).

Список литературы

Дубе, A (2020), «Заполнение дыр в семейном и бизнес-бюджетах: пособия по безработице и разделение работы во время пандемий», Economics for Inclusive Prosperity , (24).

Фурман, Дж. (2020), «Аргументы в пользу большого стимула к коронавирусу» , Wall Street Journal , 5 марта.

Gourinchas, PO (2020), «Сглаживание кривых пандемии и рецессии», Глава 2 в R. Baldwin и B. Weder di Mauro (ред.), Смягчение экономического кризиса COVID: Действуйте быстро и делайте все, что нужно, VoxEU.org, Лондон: CEPR Press.

Гамильтон, С. и С. Вейгер (2020), «Как помочь американскому бизнесу выстоять и сохранить рабочие места», Mimeo, Университет Джорджа Вашингтона.

Кругман, П. (2020), «Заметки о коронакоме (Вонкиш)», New York Times , 1 апреля.

Лейбовичи, Ф., А. М. Сантакреу и М. Фамильетти (2020), «Как влияние социального дистанцирования сказывается на экономике», Федеральный резервный банк Сент-Луиса В блоге об экономике, 7 апреля.

Льюис, Д., К. Мертенс и Дж. Сток (2020), «Мониторинг реальной активности в реальном времени: Еженедельный экономический индекс», Liberty Street Economics, 30 марта.

Sahm, C (2020), «США. политикам необходимо бороться с коронавирусом прямо сейчас », Вашингтонский центр справедливого роста, 3 апреля.

Паттерсон, К. (2019), «Соответствующий множитель и усиление рецессии», Mimeo, Chicago Booth.

Rowe N (2020), «Относительные шоки предложения, унобтаниум, закон Вальраса и коронавирус», блог Worthfully Canadian Initiative, 30 марта.

Саез, Э. и Дж. Зукман (2020), «Сохранение бизнеса: правительство как последний покупатель», Mimeo, Беркли.

Примечания

1 Еженедельный экономический индекс Льюиса и др. (2020) использует несколько индикаторов экономики США в реальном времени и показывает, на момент написания, сокращение годового ВВП на 11%.

2 Ранние голоса, выступающие за стимулирование, включают Клаудию Сам (2020 г.) и Джейсона Фурмана (2020 г.).

3 Первой попыткой количественной оценки этих взаимосвязей ввода-вывода является Leibovici et al. (2020).

4 Этот аргумент является оборотной стороной аргумента Паттерсона (2019).

основных цен на сырьевые товары, поскольку коронавирус снижает спрос и нарушает предложение

Несмотря на обильные поставки сельскохозяйственных товаров, сбои в торговле и цепочках поставок вызывают озабоченность в отношении продовольственной безопасности.

ВАШИНГТОН, 23 апреля 2020 г. — Глобальный экономический шок, вызванный пандемией COVID-19, привел к снижению цен на большинство сырьевых товаров и, как ожидается, приведет к значительному снижению цен в течение 2020 г. Outlook .

Энергетики и металлы больше всего пострадали от внезапной остановки экономической активности и ожидаемого серьезного глобального замедления темпов роста. Товары, связанные с транспортировкой, включая нефть, испытали самый резкий спад. В докладе говорится, что, несмотря на лишь умеренное влияние на перспективы по большинству сельскохозяйственных товаров, сбои в цепочке поставок и шаги правительства по ограничению экспорта или накопления товаров вызывают опасения, что продовольственная безопасность может оказаться под угрозой.

«Помимо разрушительных человеческих жертв, экономические последствия пандемии ослабят спрос и вызовут перебои в поставках, что отрицательно скажется на развивающихся странах, которые в значительной степени зависят от сырьевых товаров», — заявила Джейла Пазарбазиоглу, вице-президент Группы Всемирного банка по вопросам справедливости. Рост, финансы и институты 90 263. « Политики могут воспользоваться более низкими ценами на нефть, проведя реформы субсидирования энергоносителей, чтобы помочь свободным расходам на неотложные цели, связанные с пандемией. Эти реформы необходимо дополнить более прочными сетями социальной защиты для защиты наиболее уязвимых слоев общества. Политики должны противостоять побуждению вводить торговые ограничения и действия, которые ставят под угрозу продовольственную безопасность, поскольку больше всего пострадают бедные ».

Загрузить апрельский обзор сырьевых рынков 2020

Среднемесячные цены на сырую нефть упали на 50 процентов в период с января по март. В апреле цены достигли исторического минимума, при этом некоторые индикаторы торговались на отрицательных уровнях.Ожидается, что в 2020 году они составят в среднем 35 долларов за баррель, что является резким понижением по сравнению с октябрьским прогнозом и на 43 процента ниже среднего показателя 2019 года, составляющего 61 доллар за баррель. Пересмотр в сторону понижения отражает исторически большое падение спроса. Снижение цен на сырую нефть усугубляется неопределенностью в отношении соглашений о добыче между Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и другими производителями нефти. Ожидается, что в целом цены на энергоносители (включая природный газ и уголь) в 2020 году снизятся в среднем на 40 процентов, но в 2021 году они значительно вырастут.

Цены на металлы также упали в начале 2020 года. Наибольшее снижение произошло на медь и цинк, которые особенно связаны с глобальной экономической активностью. Согласно прогнозам, в 2020 году цены на металлы упадут на 13 процентов в целом, поскольку снижение спроса и остановка ключевых производств серьезно сказываются на рынке. Промышленные металлы больше всего пострадают от глобального экономического спада, особенно в Китае, на который приходится более половины мирового спроса на металлы.

Цены на сельское хозяйство меньше связаны с экономическим ростом и в первом квартале 2020 года снизились лишь незначительно, за исключением каучука, который используется в транспорте.Ожидается, что в целом в 2020 году цены останутся стабильными, поскольку объемы производства и запасы большинства основных продуктов питания находятся на рекордно высоком уровне. Однако производство сельскохозяйственных товаров может столкнуться с перебоями в торговле и распределении таких ресурсов, как удобрения, пестициды и наличие рабочей силы. Сбои в цепочках поставок уже повлияли на экспорт скоропортящихся продуктов, таких как цветы, фрукты и овощи, из развивающихся стран и развивающихся стран.

« Этот огромный шок для товарных рынков и низкие цены на нефть могут нанести серьезный удар развивающимся экономикам и поставить под угрозу необходимые инвестиции в критически важную инфраструктуру, которая поддерживает долгосрочный рост и создает качественные рабочие места, », — сказал Махтар Диоп, вице-президент Всемирного банка. Президент по инфраструктуре . «Международное сообщество должно сплотиться, чтобы преодолеть эти неудачи, продвигая меры в области различных источников энергии, устойчивого транспорта и доступа к цифровой инфраструктуре и услугам, которые позволяют людям оставаться на связи в эти нестабильные времена. Это будет ключом к предоставлению жизненно важных социальных услуг, защите рабочих мест, поддержке бизнеса и спасению жизней ».

Аналитический центр исследует влияние пандемии COVID-19 на товарные рынки. Меры по смягчению последствий, принятые для борьбы с вирусом, привели к беспрецедентному падению спроса на нефть, а сбои в цепочке поставок могут вызвать нарушения в потреблении и производстве других товаров и поставить под угрозу продовольственную безопасность.Анализ показывает, что пандемия может повлиять на спрос и предложение на сырьевые товары в течение длительного периода времени.

Падение цен на нефть дает политикам в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах возможность провести реформы в области субсидирования энергии. Эти реформы могут помочь освободить расходы на неотложные цели, связанные с пандемией, предотвратить расточительное потребление энергии и перераспределить расходы на программы, которые лучше ориентированы на бедных.

Другой аналитический раздел рассматривает ОПЕК в контексте других аналогичных соглашений об управлении поставками товаров.Такие соглашения со временем рушились под давлением экономических сил и других событий, и ОПЕК может подвергнуться такому же давлению.

Группа Всемирного банка, один из крупнейших источников финансирования и знаний для развивающихся стран, принимает широкие и быстрые меры, чтобы помочь этим странам усилить ответные меры на пандемию. В течение следующих 15 месяцев Группа Всемирного банка направит до 160 миллиардов долларов финансовой поддержки, чтобы помочь странам защитить бедных и уязвимых, поддержать бизнес и ускорить восстановление экономики, включая 50 миллиардов долларов новых ресурсов МАР в виде грантов или очень льготных условий. .Банк также усиливает эпиднадзор за заболеваниями, улучшает меры общественного здравоохранения и помогает частному сектору продолжать работу и поддерживать рабочие места.

Для получения дополнительной информации посетите: https://www.worldbank.org/commodities
Посетите нас в Facebook: https://www.facebook.com/worldbank
Будьте в курсе событий через Twitter: https: //www.twitter .com / worldbank
Для нашего канала YouTube: https://www.youtube.com/worldbank

Каким будет восстановление потребительского спроса после COVID-19?

Пандемия COVID-19 вызвала беспрецедентное снижение потребления во всем мире и резко изменила поведение потребителей почти в мгновение ока. Но что произойдет, когда пандемия закончится? Все просто возвращается в «нормальное состояние», как при нажатии переключателя?

В McKinsey Global Institute мы проанализировали потребительский спрос и поведение во время пандемии в Китае, Франции, Германии, Великобритании и США в новом отчете «Восстановление потребительского спроса и долгосрочные последствия COVID-19». Мы обнаружили, что опыт пандемии сильно различается в зависимости от дохода, возраста и географического положения, причем не только с точки зрения здоровья, но и с точки зрения экономических последствий.

Вот почему мы проанализировали потребительские расходы в соответствии с располагаемым доходом и возрастом, поскольку оба критерия существенно влияют на размер и структуру потребления.

Затем мы изучили поведенческие изменения, навязанные потребителям во время пандемии, чтобы определить, какое поведение может сохраниться после окончания пандемии.

В целом, мы обнаружили, что исключительный характер шока дает основания для оптимизма в отношении быстрого восстановления потребительских расходов после завершения пандемии. В отличие от предыдущих спадов, этот не связан с нависанием потребительского долга, разрывом пузырей цен на активы или долгосрочными колебаниями экономического цикла.

Внезапное и глубокое падение потребления в Китае, США и Западной Европе, составившее от 11 до 26 процентов, было вызвано в основном сокращением личных услуг, особенно поездок, развлечений и ужина. Эти категории неуклонно росли, и опросы потребителей указывают на вероятный рост спроса после окончания пандемии.

Резкий скачок нормы сбережений на 10-20 процентных пунктов в США и Западной Европе в 2020 году (удвоение в США) оставил многие домохозяйства в выгодном положении.

Более того, восстановление потребительских расходов Китая после борьбы с вирусом COVID ‑ 19 является еще одним поводом для оптимизма.

Но при более внимательном рассмотрении восстановления по сегментам в нашей выборке стран (мы исследуем девять сегментов, разделенных на группы с низким, средним и высоким доходом, а также молодежь, средний возраст и старше), мы обнаруживаем, что восстановление потребительского спроса, вероятно, будет неравномерно, особенно в U. С. (рисунок 1).

Мы ожидаем, что в период с 2021 по 2022 год расходы когорт со средним и высоким доходом в США вернутся к уровням, существовавшим до COVID-19, поскольку семьи с более высокими доходами в значительной степени не пострадают в финансовом отношении от пандемии.

Но мы обнаружили, что расходы групп с более низким доходом могут упасть ниже уровней до COVID-19, когда истечет срок действия мер стимулирования, поскольку домохозяйства с низкими доходами потеряют работу или столкнутся с неопределенностью доходов, особенно когда компании автоматизировали операции и перешли в Интернет, что потенциально замедлит восстановление рабочих мест в сфере бытового обслуживания.

В Европе мы ожидаем более медленного, но более сбалансированного восстановления с менее выраженным неравенством, чем в США, хотя когорты с низким доходом, вероятно, будут восстанавливаться медленнее, чем с высоким уровнем дохода, без дополнительных государственных стимулов.

Но когда дело доходит до потребительских расходов, то, что потребители тратят, тоже имеет значение. А во время пандемии давние потребительские привычки тратить — больше тратить на услуги, большее распространение цифровых технологий и больше времени и денег тратить вне дома — были прерваны, ускорены или обращены вспять.

Чтобы определить, сохранится ли такое поведение, вызванное пандемией, мы изучили шесть изменений в потреблении, которые охватывают широкий диапазон потребительской жизни и происходят из секторов, на которые приходится почти три четверти потребительских расходов.

К ним относятся ускорение покупок в электронных магазинах, резкое снижение количества развлекательных программ, появление домашних гнезд (т. Е. Расходы на такие предметы, как домашние тренажерные залы, задние дворы и сады, игровое оборудование), сокращение количества авиаперелетов для досуга. , переход к дистанционному обучению и увеличение числа посещений виртуального врача.

Мы обнаружили, что покупка продуктов в электронном магазине, виртуальное посещение врача и домашнее пребывание, скорее всего, сохранятся. Однако дистанционное обучение, сокращение количества авиаперелетов и развлекательных программ, скорее всего, вернутся к докандемическим моделям (рис. 2).

Наш анализ показывает, что скорость и глубина, с которой поведенческие изменения внедряются в популяции, также зависят от действий правительств и отраслей. Например, инновации в продуктах и ​​услугах формируют потребительский выбор, в то время как правительственные постановления стимулируют поведение потребителей.Так что на самом деле то, что делают компании и правительства, будет формировать поведение потребителей после пандемии, по крайней мере, в такой же степени, как и сами потребители.

Хотя в целом восстановление потребительского спроса может выглядеть как возвращение к норме, наш анализ приводит нас к выводу, что на самом деле форма и структура потребительских расходов могут быть совершенно иными, и это может привести к еще большей поляризации потребления.

Спрос, предложение и равновесие Фрида Мендельсон: спрос