Что означает реструктуризация долга кредита: Реструктуризация кредита — что это такое, как провести рекструктуризацию долга по кредиту

Содержание

Что такое реструктуризация долга по кредиту?

Процедура реструктуризации чаще всего используется в МФО с должниками, которые не имеют возможности выплатить кредит в полном объеме за короткий период времени. У каждого МФО свои критерии, по клиентов, которым они предлагают эту услугу. Это хорошая альтернатива звонкам коллекторов и судебным производством.

Владимир Минкович

Основатель информационного сервиса Kredit-ок. Кредитный эксперт компании Mywallet

Сложности с погашением взятого кредита периодически возникают у каждого третьего заемщика, и решать их приходится самыми разными путями. Одни занимают у родных и друзей, чтобы погасить образовавшуюся задолженность, другие оформляют займ в другом банке, если не испытывают проблем с кредитной историей и кредитор не против такого решения проблемы. Третьи вообще игнорируют требования о погашении задолженности, пуская все на самотек и надеясь на забывчивость кредитора и его нежелание судиться. Это неправильное отношение к взятым на себе обязательствам, особенно если есть эффективный способ решения проблемы – реструктуризация.

Реструктуризация – что это?

Реструктуризация – это комплекс мер по снижению кредитной нагрузки на должника, в который входят изменение графика платежей, продление срока погашения, перевод займа в другую валюту и прочее. Некоторые банки также предлагают должникам пролонгацию или кредитные каникулы, в течение которых они вообще не платят по кредиту или выплачивают только проценты по нему.

Реструктуризация долга часто путается с рефинансированием из-за схожести терминов, но на самом деле это совершенно разные процедуры. Рефинансирование часто проводится другим кредитором и подразумевает простое перекредитование, то есть получение займа на покрытие займа. Решение о необходимости снижения кредитной нагрузки на заемщика принимается непосредственном банком и только в том случае, если есть веские основания для этого. Рефинансировать кредит заемщик может по собственной инициативе, желая получить более выгодные условия или изменить валюту займа, сэкономив на разнице курсов.

Реструктуризация позволяет должнику преодолеть финансовые трудности за счет кредитных каникул или облегченного графика платежей, а банк сохраняет клиента, решая проблему без привлечения третьих лиц или судебного разбирательства. Чтобы процедура была действительно эффективной и своевременной, заемщику нужно обращаться с просьбой о ее проведении до образования задолженности. Нужно предоставить документальное или фактическое обоснование невозможности в течение некоторого времени платить в полном объеме. Как правило, обращающиеся, это:

  • работники, попавшие под сокращение;
  • граждане, у которых снизился уровень дохода;
  • получатели валютных кредитов в период падения курса национальной валюты.

Реструктуризация предполагает уступки не только со стороны банка, но и со стороны должника, который должен предложить схему дальнейшего погашения задолженности и продемонстрировать свою готовность выполнять кредитные обязательства. Если у специалистов организации создастся чувство, что таким образом клиент хочет просто оттянуть время и появление просрочек неизбежно, в реструктуризации будет отказано. Именно поэтому лучше обращаться с просьбой об изменении условий выплаты займа до появления проблем, иначе вероятность согласия кредитора сильно снизится.

Проведение реструктуризации

Чтобы получить рассрочку по проблемному кредиту, заемщику нужно иметь веские основания для этого и обратиться в банк с письменным заявление, указав причины и предоставив их подтверждение. При обращении с устной просьбой заемщики часто получают отказ от специалиста компании, который может просто не захотеть вникать в ситуацию клиента, искать и подготавливать документы для передачи заявки на рассмотрение и многое другое. Письменное заявление гарантирует рассмотрение и повышает вероятность положительного решения.

После одобрения реструктуризации, как эффективного способа возврата средств, клиент совместно со специалистом банка составляют схему проведения процедуры. Именно правильная схема гарантирует возврат средств и позволяет снизить кредитную нагрузку на заемщика. Среди актуальных методов реструктуризации:

  • кредитные каникулы;
  • увеличение срока кредитования;
  • перевод займа в другую валюту;
  • изменение способа погашения с аннуитетного на дифференцированный и наоборот;

Каждый банк имеет собственные схемы проведения рассрочки, определенные внутренними положениями и возможностями. Это позволяет им предлагать клиентам не только стандартные схемы процедуры, но и составлять индивидуальные, оптимально подходящие для обеих сторон.

После согласования схемы реструктуризации заемщику нужно собрать пакет документов, подтверждающих его финансовое состояние. Сюда входит:

  • справка о доходах;
  • трудовая книжка;
  • выписка о наличии долгов за коммунальные услуги;
  • документы на имущество.

Сложное финансовое положение клиента, подтвержденное документально, может быть причиной упрощения условий погашения задолженности, решение о реализации которого выносится на рассмотрение кредитной комиссии банка. После его согласования будет составлен дополнительный договор, прилагающийся к основному, а его основанием часто выступает предоставленный клиентом залог или комиссия, которую он должен будет оплатить за пользование услугой. После этого заемщик начинает платить по новой схеме, а старые договоренности утрачивают силу.

Выгоды реструктуризации

Главная выгода процедуры для заемщика – это возможность выйти из сложного финансового положения без тяжелых последствий в виде передачи долга коллекторам или судебного разбирательства. Реструктуризация задолженности выгодна на протяжении небольшого отрезка времени, но в конечном итоге заемщик переплачивает сумму, больше установленной изначально. Отсрочка срока погашения кредита приводит к увеличению переплаты по процентам при отсутствии реального пользования деньгами, а перевод займа в другую валюту неизбежно ведет к увеличению процентной ставки.

Избежать просрочек по кредиту и реструктуризации можно, если своевременно вносить платежи. Компания MyWallet предлагает взять займы на карту для погашения задолженности перед банком, по фиксированной стоимости с оплатой только за дни пользования.

Что такое реструктуризация долга – Наши Банки

Понятие «жизнь в кредит» уже хорошо знакомо не только жителям западных стран, но и украинцам. При этом стабильно выплачивать кредит получается далеко не всегда, а резко меняющаяся экономическая ситуация в стране вносит свою лепту. Банки это понимают и в отдельных случаях готовы идти заемщикам на уступки, правда, на выгодных для себя условиях.

Портал «Наши Банки» пишет, что такое реструктуризация долга.

Если вы долгое время не платили по кредиту (около полугода), банк может сам прислать вам смс или письмо с предложением о реструктуризации. Давайте разберемся, что именно он вам может предложить.

Что такое реструктуризация кредита

Реструктуризация кредита – это изменение условиях договора с целью облегчения для заемщика процесса обслуживания долга. При этом, к сожалению, как правило, реструктуризация невыгодна для должника.

Реструктуризация может предполагать изменение:

  • процента займа
  • суммы ежемесячного платежа
  • увеличение срока
  • кредитные каникулы

Банк может поменять ставку по кредиту или ежемесячный платеж. В таком случае вы получите как новый график погашения, так и другие суммы выплат. Однако чаще всего вместе с упрощением банк прибегнет к увеличению срока, что неизбежно увеличит общую сумму переплаты.

Иногда банки предлагают так называемые кредитные каникулы, во время которых вы сможете либо вообще не платить, либо выплачивать только проценты – без тела кредита. Но чем дольше вы будете обслуживать свой кредит, тем, опять же, выгоднее для банка. С другой стороны, это убережет вас от начисления пени и штрафных санкций.

Что делать, если нечем платить по кредиту

Вы можете обратиться к кредитору с предложением о реструктуризации долга самостоятельно. Кредитный комитет банка принимает решения в отношении каждого клиента индивидуально, поэтому в заявлении постарайтесь описать веские обстоятельства, из-за которых вы больше не можете обслуживать ваш кредит. Вескими причинами банк может посчитать, например, увольнение с работы в результате сокращения, понижение зарплаты или резкую девальвацию (если кредит в иностранной валюте, а доходы в гривне).

Ваша задача – показать банку, что проблемы с выплатами имели временный характер, а в дальнейшем вы собираетесь исправно платить по кредиту. Предложите банку тот вариант реструктуризации, который наиболее удобен и выгоден для вас.

Но если в ближайшее время решить личные финансовые проблемы не представляется возможным, то и реструктуризация вам ни к чему. Таким образом, если далее вы не сможете платить по кредиту, то будьте готовы, что банк занесет вас в «черный список» заемщиков и, возможно, привлечет коллекторскую компанию, дабы те «выбили» долг. Также банк может обратиться в суд с иском о принудительном взыскание долга. Это чревато арестом вашего имущества с дальнейшей его реализацией.

Чтобы этого избежать, стоит посоветоваться с юристами о стратегии защиты в случае судебных разбирательств. Например, можно строить защиту, упоминая особенности вашего психофизического состояния в момент получения кредита. Если долг не очень большой, есть шанс, что банк вам его простит.

Реструктуризация долга: альтернативы

Если банк отказал в желании заемщика реструктуризировать кредит, то такой заемщик может попробовать обратиться в другой банк с целью рефинансирования (перекредитование).

Разница между реструктуризацией и рефинансированием в том, что в первом случае меняются условия договора, но сам договор свою юридическую силу не теряет. А в случае рефинансирования банк и заемщик составляют новый договор займа.

Как правило, рефинансирование будет доступно только в другом банке, ведь действующему кредитору делать это невыгодно. А в новом банке могут и условия быть «попривлекательнее», то есть, с более низкой процентной ставкой. Перед таким шагом нужно собрать максимальное количество информации, насколько будет выгодно вам перекредитование.

Также вы можете попробовать договориться с банком о дисконте – списании части долга. Банки действительно могут списать значительную часть вашей задолженности, но при условии, что оставшуюся часть вы оплатите разовым платежом. По мнению экспертов, чем дольше не платить, тем больше вероятность уговорить банк про более высокую сумму дисконта.

Ранее портал «Наши Банки» также писал, как банки оценивают кредитоспособность потенциального заемщика.

Реструктуризация долга

В настоящее время отношения между субъектами предпринимательской деятельности построены по принципу домино, что означает полную взаимозависимость субъектов предпринимательской цепочки. Неисполнение финансовых обязательств одним  субъектом влечет за собой  неисполнение обязательств следующим субъектом, как следствие — финансовая несостоятельность всех «звеньев» этой  цепочки.

 

Мировой финансовый кризис стал катализатором этой «цепной реакции», повлекшей несостоятельность большого числа субъектов предпринимательской деятельности. Большинство предприятий нуждались в ее кредитовании, в результате нехватки денежных средств они не смогли своевременно исполнять свои кредитные обязательства. Такая ситуация привела к возникновению конфликтов предприятий с банками-кредиторами.

 

До кризиса многие кредитные организации охотно шли навстречу должникам, допуская различные варианты реструктуризации кредита. Кроме того, сами должники осуществляли перекредитование, привлекая заемные средства в других банках для погашения просроченного кредита. Сегодня риски невозврата заемных средств значительно возросли, из-за чего банки-кредиторы соглашаются на реструктуризацию долга крайне неохотно. В сложившейся ситуации для них целесообразнее получить решение суда о взыскании задолженности для прекращения начисления процентов и уже потом принимать решение о возбуждении исполнительного производства или обсуждать с должником условия мирового соглашения.

 

В то же время должники хорошо осознают, что если банк имеет исполнительный лист о взыскании задолженности и обращении взыскания на объекты залога (которые обеспечивали исполнение соответствующих кредитных обязательств), то мирное урегулирование спора возможно лишь на условиях банка, часто невыполнимых. При наличии у банка исполнительного листа, а у должника – достаточного имущества, за счет реализации которого возможно погашение задолженности, банк может счесть мирное урегулирование спора нецелесообразным и инициировать возбуждение исполнительного производства для обращения взыскания на имущество должника. С высокой степенью вероятности можно утверждать, что  такие действия банка сделают невозможным дальнейшее ведение предпринимательской деятельности должника и, как следствие, приведут к вынужденному ее прекращению.

 

Если должник не готов «отречься» от своего предприятия, отдав все свое имущество банку-кредитору, а банк в свою очередь не заинтересован в мирном урегулировании спора, единственным выходом для должника будет вступление в судебную тяжбу с банком.

 

Характерной чертой стратегии, занимаемой должниками в ходе судебного конфликта, является реализация всех существующих процессуальных механизмов, направленных на максимальное увеличение сроков судебного разбирательства по делу о взыскании задолженности по иску банка-кредитора. В зависимости от конкретной ситуации такая стратегия может быть направлена на достижение следующих целей:

  • получение временного ресурса, чтобы привлечь достаточный для погашения задолженности перед банком объем денежных средств;

  • получение временного ресурса, чтобы вывести активы с предприятия-должника;

  • вынуждение банка пойти на мировое урегулирование спора.

К типовому набору инструментов реализации должниками этой стратегии можно отнести следующие:

  • переоценка предмета залога в рамках производства по делу о взыскании задолженности;

  • оспаривание кредитного договора в отдельном судебном производстве;

  • оспаривание договоров залога в отдельном судебном производстве;

  • оспаривание договоров поручительства в отдельном судебном производстве;

  • изменение условий кредитных договоров в судебном порядке.

Механизмы, предполагающие возможность инициирования отдельного от производства по делу о взыскании задолженности судебного разбирательства, являются основанием приостановления производства по делу о взыскании задолженности. Но поскольку стратегия должника очевидна, реализация приведенных выше механизмов в последнее время затруднена из-за сильного противодействия со стороны судов. Бывают ситуации, когда суд сознательно допускает процессуальное нарушение, отказывает в приостановлении производства по делу и рассматривает по существу дело о взыскании задолженности (что является основанием для отмены такого судебного акта при рассмотрении дела в вышестоящих судебных инстанциях). Кроме того, встречаются случаи противодействия со стороны суда уже на стадии принятия соответствующих исков об оспаривании кредитных договоров и обеспечивающих их договоров к производству.

 

При реализации рассматриваемой стратегии надо учитывать, что механизм увеличения сроков производства по делу имеет некоторые нюансы. Так, в случае обжалования кредитного договора по мотиву его ничтожности в самостоятельном производстве суд может отказать в приостановлении производства по делу о взыскании задолженности, поскольку «вопрос ничтожности сделки проверяется арбитражным судом при рассмотрении спора вне зависимости от заявленных требований и возражений сторонами спора». Для пресечения злоупотребления правом на судебную защиту со стороны должников следует внести изменения в процессуальное законодательство, которые прекратили бы использование должниками механизма приостановления производства по делу. В частности, необходимо законодательно установить правило о том, что дела, связанные с взысканием задолженности по кредитному договору, должны рассматриваться только в рамках дела о взыскании задолженности в порядке встречного искового производства.

 

Как бы то ни было, из-за наличия производства по оспариванию кредитного договора, а также обеспечивающих его договоров (залога и поручительства) у банка возникает существенный риск неполучения взыскиваемой задолженности. Например, привлечение некомпетентных юристов для защиты интересов банка при доказывании обстоятельств, имеющих значение по делу о взыскании задолженности, может вылиться в отказ в удовлетворении исковых требований банка. Кроме того, в ходе судебных разбирательств по оспариванию кредитного договора, договоров залога и поручительства могут быть выявлены обстоятельства, которые приведут к удовлетворению исков об оспаривании указанных договоров. В этом случае денежные средства, полученные должником по кредитному договору, признанному судом недействительным, будут считаться неосновательным обогащением должника. Между тем на сумму неосновательного обогащения подлежат начислению лишь проценты в размере ставки банковского рефинансирования (ст. 395 ГК РФ), а не проценты за пользование кредитом, установленные в оспоренном кредитном договоре.

 

Наконец, оспаривание договора залога и поручительства для банка повлечет невозможность обращения взыскания на заложенное имущество и привлечение поручителя к субсидиарной ответственности.

 

В последнее время, помимо перечисленных четырех механизмов затягивания производства по делу, набирает силу пятый, направленный на изменение условий кредитного договора в связи с существенным изменением обстоятельств, из которых стороны исходили при заключении договора (ст. 451 ГК РФ). При этом под существенным изменением обстоятельств должники понимают влияние финансового кризиса, вызвавшего негативные последствия в виде невозможности исполнять условия кредитных обязательств на первоначальных условиях.

 

Здесь следует отметить, что после  кризиса 1998 г. суды оценивали его негативные финансовые последствия как обстоятельства, связанные с предпринимательским риском (что не является существенным изменением обстоятельств). Нынешний кризис гораздо масштабнее по формам проявления, а поэтому в ближайшее время по мере увеличения случаев использования «пятого» инструмента надо ожидать формирования судебной практики, которая получит закрепление после рассмотрения дела такого рода Высшим Арбитражным судом РФ.

 

Как уже отмечалось, стратегия должника, направленная на затягивание производства по делу о взыскании задолженности, порой становится для экономического субъекта единственным способом  «выживания». Поэтому однозначная критика такой позиции и характеристика ее как «цинизма» без предложения какой-либо альтернативы вряд ли оправданна.

 

В свою очередь, для банков типичными являются ситуации злоупотребления своими правами — нередки случаи обращения в суд с иском о взыскании задолженности даже при незначительном нарушении, допущенном должником. В частности, банк может заявить иск о взыскании задолженности по кредитному договору из-за небольшой просрочки исполнения должником обязательства по возврату кредита и т. п.

 

Кроме того, во многих типовых кредитных договорах, предлагаемых банками, прописано право банка-кредитора требовать от должника досрочного исполнения обязательства по кредитному договору в случае «ухудшения финансового состояния должника». Теоретически подобное положение договора может быть реализовано в любое время: в условиях текущего кризиса финансовое состояние ухудшилось у абсолютного большинства должников. В этой связи очень своевременным представляется внесение Федеральным законом от 30 декабря 2008 г.  № 306-ФЗ изменений в законодательство о залоге в части установления оснований для отказа в обращении взыскания на заложенное имущество, если допущенное должником нарушение обеспеченного залогом обязательства крайне незначительно и размер требований залогодержателя явно несоразмерен стоимости заложенного имущества.

 

Кроме того, обращает на себя внимание достаточно новый подход судов к применению ст. 10 ГК РФ, регулирующей случаи злоупотребления правом на судебную защиту. Этот подход, в частности, мотивирован в Информационном письме Президиума Высшего Арбитражного суда РФ от 25 ноября 2008  г. № 127. В соответствии с п. 3 этого Письма требование учредителя муниципального бюджетного учреждения о взыскании задолженности по договору аренды, расторжении договора аренды и выселении учреждения из занимаемых помещений, направленное, по существу, на прекращение деятельности учреждения, суд квалифицировал как злоупотребление правом в части требований о расторжении договора аренды и выселении. При этом суд установил, что в районе отсутствуют иные специализированные свободные помещения, пригодные для организации учебно-репетиционного процесса, которые ответчик мог бы арендовать на приемлемых условиях.

 

Применение этого разъяснения по аналогии  правоотношениям по кредитному договору представляется довольно спорным. Тем не менее смысл данного положения позволяет предположить, что, если удовлетворение требований кредитора о взыскании задолженности приведет должника к невозможности дальнейшего ведения  предпринимательской деятельности, а допущенное должником нарушение незначительно, такое требование кредитора может быть квалифицировано как форма злоупотребления правом. Наличие у должника статуса социально значимого предприятия может еще более усилить его позицию.

 

Рассмотренные выше действия кредитных организаций по взысканию задолженности тоже объяснимы: банки заинтересованы прежде всего в сохранении вложенных средств. Если он не успеет взыскать задолженность до возбуждения в отношении должника процедуры банкротства, проблема перетечет в иную, гораздо более проблематичную плоскость, а именно встанет вопрос об обеспечении возврата кредиторской задолженности в условиях процедуры банкротства должника.

 

В случае агрессивной позиции, занимаемой банком по отношению к должнику, последний может целенаправленно подать заявление о признании своей организации банкротом. Одним из последствий введения в отношении должника процедуры наблюдения является приостановление исполнения документов по имущественным взысканиям. Также снимаются аресты на имущество должника и иные ограничения в части распоряжения его имуществом, наложенные в ходе исполнительного производства (ст. 67 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» ).

 

Безусловно, если размер требований банка будет больше размера требований остальных кредиторов, банк сможет полностью контролировать процедуру банкротства и контролировать распределение денежных средств, вырученных от реализации имущества должника. В то же время процедура банкротства предприятия – владельца значительного комплекса имущества практически всегда означает длительные сроки производства по делу о банкротстве и часто сопровождается борьбой за активы предприятия-должника.

 

В этой связи можно предложить следующий примерный порядок действий сторон, направленный на урегулирование конфликтной ситуации. При возникновении предпосылок, свидетельствующих о наличии у должника проблем с исполнением кредитных обязательств, банку следует направить должнику запрос о представлении экономического обоснования возможности исполнения кредитных обязательств и предложить свои варианты реструктуризации долга. Если в установленный срок должник не представит такого обоснования, банку следует исходить из худшего варианта развития событий и инициировать процедуру взыскания задолженности. Если же должник соответствующее обоснование представит, вопрос о реструктуризации долга должен быть передан на рассмотрение экспертов банка и вынесен на рассмотрение кредитного комитета.

 

В принципе сегодня вопрос реструктуризации долга в некоторых банках решается именно в таком порядке. Однако четкого набора критериев для принятия банком решения о реструктуризации долга не существует, из-за чего вне зависимости от выводов банковских экспертов решение о взыскании долга (либо о его реструктуризации) менеджмент банка принимает исходя из собственных соображений, зачастую не связанных с оценкой существующих судебных рисков.

 

Если банк примет решение об инициировании процедуры взыскания задолженности, остановить этот процесс и предотвратить длительное противостояние с должником будет практически невозможно. При этом, как уже было отмечено, перспективы успешного взыскания задолженности далеко не всегда очевидны.

 

В этой связи представляется целесообразным принятие Центробанком соответствующего нормативного акта, который регулировал бы основания и сроки для принятия банком решения о реструктуризации долга. Решение кредитного комитета банка-кредитора о предоставлении реструктуризации долга (либо об отказе в таковом) должно доводиться до должника в установленной форме. В случае несогласия с подобным решением должник мог бы обжаловать это решение в административном порядке.

 

Ясно, что подобное предложение вряд ли встретит поддержку в банковской сфере и не соответствует сложившемуся в последнее время тренду максимальной защиты интересов банков. Тем не менее, в условиях риска гибели целых отраслей экономики такой шаг был бы оправдан.

 

Другим способом урегулирования конфликта может быть введение обязательной примирительной процедуры (медиация) в случае конфликта между участниками кредитных правоотношений, однако до внедрения института медиации в российское законодательство эта перспектива представляется очень отдаленной.

Если же оставить ситуацию неизменной, развивающийся финансово-экономический кризис может привести к новой волне банкротств, переделу собственности и очередному историческому упадку наиболее незащищенных отраслей российской экономики.


Постановление Федерального Арбитражного суда Московского округа от 7 августа 2007  г. по делу № КГ-А40/6176-07.
В соответствии со ст. 37 Федерального закона от 26 октября 2002 г.  № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Реструктуризация долга по кредиту — как добиться?

Предсказать финансовые проблемы на долгие годы вперед очень трудно. И в некоторых ситуациях становится проблематично выплатить кредит без посторонней помощи. И не нужно просрочивать платежи – можно обратиться за реструктуризацией кредита. Но что это такое, как оформляется и чем полезно для потенциального должника? И почему реструктуризация кредита для физического лица – лучший выход из ситуации? Давайте разбираться.

Содержание статьи

Что такое реструктуризация долга для физических лиц

Реструктуризация долга – способ решить проблемы с кредитором, не прибегая к просрочке платежей и внесения «минуса» в кредитную историю. К реструктуризации можно прибегать тогда, когда у заемщика нет средств или возможностей самостоятельно выполнять взятые на себя обязательства при заключении договора с банком. Под реструктуризацией подразумевается изменение условий кредита для облегчения нагрузки на клиента.

Важно! Если вы понимаете, что не справляетесь с кредитами, то лучше сразу же обратиться за реструктуризацией. Потому что при возникновении просрочек лояльности со стороны банка уже не будет – он будет видеть в вас должника, а не клиента, которому можно помочь.

Реструктуризация выгодна как плательщику, так и кредитору. Первый получает облегченные условия для выплат, что при ухудшении материального положения может быть очень важно. А вот чем же удлинение срока выплаты выгодно банку? Во-первых, он не потеряет деньги на безнадежном кредите, который обычно идет под списание с соответствующими убытками, если должник объявит себя банкротом. Во-вторых, при изменении кредитных условий можно обыграть все в свою сторону – например, увеличить процент, что в итоге приведет к большей прибыли.

К сожалению, по валютным кредитам реструктуризация и перевод в рубли не применяются практически никогда. Это не выгодно банкам, а государство не смогло провести соответствующий законопроект. Так что придется переплачивать, пока курс валюты к рублю не будет выгодным.

Какие кредиты можно реструктуризировать

Под реструктуризацию можно отдать любой кредит, даже если он очень большой. Это позволяет банкам и заемщикам не остаться в убытке и не нажить себе проблем. Облегчить ситуацию можно как с обычными потребительскими кредитами, так и с целевыми.

Чаще всего клиенты обращаются за реструктуризацией ипотечных займов, поскольку они крупнее прочих и рассчитаны на долгосрочную выплату. А в условиях экономических проблем невозможно предугадать, не пошатнется ли финансовое положение за 10-20 лет.

Необходимые документы

Чтобы получить возможность на реструктуризацию, нужно вовремя обратиться в банк с соответствующими документами. Важно сразу же собрать все нужные бумажки (оригиналы и копии) и приложить их к будущему заявлению. Что потребуется в первую очередь:

  1. Подтверждение неблагополучного финансового статуса. Например, справка о нетрудоспособности или справка о доходах.
  2. Кредитный договор.
  3. Выписка, в которой указаны предыдущие платежи и отсутствие долгов (если вы еще не успели просрочить платеж).
  4. Паспорт или (нежелательно) другой документ, удостоверяющий личность.
  5. Если кредит ипотечный, также придется приложить выписку из государственного реестра прав, в которой указано, что приобретенное в ипотеку жилье – единственное.

Это необходимый минимум. В зависимости от вида кредита, ситуации и текущего положения заёмщика банк может попросить дополнительные бумаги различного вида.

Кто может реструктуризировать долги по кредиту

Есть несколько вариантов реструктуризации кредитного долга для физического лица. Этим может заниматься как непосредственно банк, где займ был взят, так и государство. Но последнее – не лучший вариант, так как он связан с определенными трудностями и проблемами в дальнейшем.

Сам кредитор

Банк может предоставить реструктуризацию кредита в случае, если у клиента возникают проблемы с выплатой. Например, он потерял работу или появилась срочная статья расходов (то есть болезнь или что-то такое). В такой ситуации кредитор может пойти навстречу потенциальному должнику и изменить условия кредита. То есть увеличить срок выплаты и, соответственно, уменьшить размер ежемесячных взносов. Но соответственно с увеличением долга поднимется и итоговая сумма. Кроме того, иногда вместе с облегчением нагрузки поднимаются и проценты.

Если при переговорах с банком упомянуть, что в случае отказа по реструктуризации вы начнете процедуру банкротства – то условия можно немного смягчить. Но к такому аргументу лучше прибегать в крайних случаях – возможно, удастся договориться без угроз.

Государство

При оформлении банкротства физического лица также можно добиться реструктуризации через государство. В таком случае все равно придется выплачивать долги, но уже на других условиях – ставка по кредиту будет выставлена по Центробанку (что заметно выгоднее, чем предложения от банков), а срок составит 36 месяцев.

Сейчас процедура банкротства подчиняется Федеральному Закону №127, в котором прописано, что можно реструктуризировать кредит. И только если у должника не получится за установленный срок выплатить деньги, начинается распродажа имущества.

Добиваться реструктуризации через государство стоит тогда, когда других вариантов уже не остается. Потому что банкротство физических лиц сопряжено с определенными проблемами в будущем – как минимум, на какое-то время нельзя будет выезжать заграницу и покупать/продавать имущество. Также будут заблокированы все счета и карты, так что с безналичным расчетом придется попрощаться.

Впрочем, если эти неудобства для должника несущественны, то можно воспользоваться признанием собственной неплатежеспособности и не выплачивать долги на условиях банка. Хотя последний часто идет на уступки, если услышит о банкротстве.

Реструктуризация долга по кредиту — образец заявления

Образец заявления вы можете скачать с нашего сайта:

«Образец анкеты реструктуризации долга по кредиту в Сбербанке»
Скачивание начнётся сразу после клика по значку «PDF»
«Образец заявления на реструктуризации задолженности путем предоставления рассрочки»
Скачивание начнётся сразу после клика по значку «PDF»

Как реструктуризировать долги физических лиц в 2018 году

Реструктуризация кредита для физического лица требует определенных трудозатрат и, в некотором роде, везения. Придется собрать нужные бумаги и соответствовать определенным параметрам, по которым банк может решить, стоит ли проявлять лояльность.

Особенности для физических лиц

Просто так ни один банк не будет оформлять изменение условий кредитования. Есть некоторые нюансы, которые стоит учитывать при попытке добиться облегчения финансовой нагрузки для физических лиц:

  1. Не все банки готовы идти на уступки. Особенно если раньше были просрочки по этому кредиту или если есть проблемы с кредитной историей. В идеале кандидат на реструктуризацию – обычный человек, ни разу в жизни не допускавший даже случайных просрочек, но внезапно оставшийся без работы или оказавшийся нетрудоспособным. Но даже таким иногда отказывают.
  2. Если при оформлении реструктуризации будут выявлены поддельные документы (например, липовая справка об увольнении или нетрудоспособности) – можно попрощаться с лояльным отношением банка навсегда.
  3. Когда при увольнении было написано заявление по собственному желанию (даже если на самом деле это не так), то одной трудовой книжкой отделаться при реструктуризации не получится. Придется встать на учет на бирже труда или заключить договор с частным кадровым агентством и предоставить соответствующие документы.
  4. Если реструктуризировать кредит через процедуру банкротства, то все равно придется иметь какой-либо источник дохода, который позволит за 36 месяцев погасить кредит или хотя бы войти в прежний график выплат, но при этом обеспечить собственное существование хотя бы на минимальном уровне. В противном случае запустить реструктуризацию не получится – придется распродавать имущество.

При оформлении такой процедуры банк либо государство должны будут разработать новый график погашения. При его составлении учитываются не только новые проценты либо сроки для внесения денег, но и текущее состояние клиента. То есть кредитор постарается учесть уровень доходов и прочего. Естественно, не без выгоды для себя.

Что важно для реструктуризации долга

К сожалению, реструктуризация кредитов без участия государства в законе практически не обозначена. Нет соответствующих статей в кодексах РФ. Поэтому все будет зависеть только от ситуации – насколько крупный кредит на вас, насколько банк лоялен к клиентам, просрочили ли вы уже платежи и так далее.

Следовательно, необходимо:

  1. Сразу же после появления финансовых проблем обратиться в банк, если понятно, что своими силами выплатить не выйдет.
  2. Охотно идти на диалог с кредитором, предлагать варианты, прикладывать усилия к нахождению средств для выплаты.
  3. По возможности погашать платежи, не допуская появления задолженности, если банк не вынес решение о реструктуризации до даты следующего взноса.
  4. Пробовать договориться на взаимовыгодных условиях в случае, если банк решит вообще отказать в реструктуризации или предложить ухудшенные условия.

Главное – своими действиями и всем видом показывать, что вы готовы сотрудничать с кредитором.

Тогда есть шанс, что он решит не создавать вам проблем и оформить реструктуризацию. Тем более что ему тоже выгодно не потерять деньги.

Как добиться изменения финансовой нагрузки

Единой инструкции по реструктуризации кредитов в различных банках нет. Это строго индивидуальный процесс, который у каждого банка и для каждого кредитора уникален. Он отличается в зависимости от ситуации, размера кредита и так далее. Можно дать лишь общий вектор движения в сторону избавления от проблем:

  1. Собрать все необходимые документы.
  2. До начала просрочек подать заявление с пакетом документов о текущем финансовом положении.
  3. Дождаться ответа банка и в случае необходимости начать переговоры.
  4. Выполнить требования банка (например, встать на биржу труда).
  5. Добиться нового графика платежей с другими суммами и начать постепенно выплачивать кредит по-новому.

Стоит помнить, что помимо реструктуризации можно воспользоваться и другими возможностями. Например, договориться с банком о кредитных каникулах для физического лица – это поможет поднакопить денег или успеть найти новую работу, если со старой уволили. Либо же заключить новый кредитный договор под рефинансирование – в таком случае можно не только увеличить срок, но и снизить годовую ставку, если повезет. Кроме того, рефинансирование позволяет сменить банк.

Финансовая реструктуризация (RX) Учебник: Корпоративная реорганизация и банкротство

Что такое финансовая реструктуризация?

Финансовая реструктуризация (RX) относится к реорганизации проблемных компаний с неустойчивой структурой капитала.

В этой статье

  • Каковы общие признаки финансового кризиса и примеры катализаторов?
  • Каковы плюсы и минусы внесудебной реструктуризации по сравнению св суде Глава 11?
  • Каким образом приоритет требований в банкротствах воздействует на восстановление кредиторов?
  • Когда компания может выбрать ликвидацию (глава 7), а не реструктуризацию (глава 11)?

Введение в финансовую реструктуризацию (RX)

Во внесудебном порядке или в судебном порядке в соответствии с Главой 11 необходимы срочные изменения для снижения долгового бремени и «правильного размера баланса», что выравнивает структуру капитала.

Меньшее соотношение долга и собственного капитала снижает бремя долгового финансирования, позволяя компании снова быть «действующей».

Цель финансовой реструктуризации — избежать ликвидации, когда компания окончательно прекращает свою деятельность. Ликвидация приводит к значительно более низким возмещениям кредиторам.

Таким образом, не только должник проигрывает при ликвидации, потому что все проигрывают при ликвидации .

Катализаторы финансового кризиса

На высоком уровне существуют две основные причины финансовых затруднений:

  • Структура капитала (чрезмерное использование долгового финансирования)
  • Финансовая неэффективность

Для компаний, находящихся в бедственном положении, сумма платежей, связанных с задолженностью (и других платежей, связанных с договорными обязательствами, такими как пенсии и аренда), слишком высока по сравнению с операционными денежными потоками фирмы.

Проблема возникает из-за того, что структура капитала компании (соотношение долга и собственного капитала) не соответствует текущей стоимости предприятия.

Так как же компания достигает момента, когда ей необходима реструктуризация?

Хотя каждая бедственная ситуация уникальна, мы можем разделить общие катализаторы, снижающие стоимость бизнеса и денежные потоки, на три основных типа:

1. Макро/внешние события
  • Рецессии (напр.г., 2008 Финансовые кризисы, Греция (МВФ)
  • Глобальные пандемии (например, коронавирус)
2. Вековые сдвиги и тенденции, разрушающие отрасли
  • Изменение потребительских предпочтений (например, электронная коммерция или розничная торговля)
  • Технологические инновации (например, мобильные приложения для совместного использования в сравнении с такси, облачное программное обеспечение в сравнении с локальным)
  • Нормативные изменения (например, ароматизированные электронные сигареты, законы о соблюдении экологических норм)
3.Факторы компании
  • Операционная неэффективность
  • Сложная конкурентная среда (например, коммодификация цен, перенасыщенные рынки, новые участники)
  • Мошенническое поведение (например, Enron)

Любой катализатор сам по себе может привести к бедствию и вызвать реструктуризацию, однако наиболее уязвимыми являются те предприятия, которые сталкиваются с проблемами, возникающими из-за более чем одного катализатора.

Финансовый кризис «Красные флажки»

Компании могут оказаться в бедственном положении и столкнуться с растущим риском нехватки денежных средств (ликвидности) по множеству причин.Конечно, наиболее распространенной причиной является непредвиденное ухудшение эффективности бизнеса. Но компания, находящаяся в бедственном положении, имеет тенденцию также демонстрировать общие красные флажки, такие как:

.

Финансовые затруднения не означают мгновенного дефолта компании. Пока компания не нарушает какие-либо ковенанты и не пропускает причитающиеся платежи (например, счета-фактуры поставщиков, проценты по долгу или погашение основной суммы долга), она может продолжать работу, даже если она теряет денежные средства, если у нее есть достаточные резервы.

Однако большинство кредиторов применяют меры защиты, которые могут привести должника к техническому дефолту, если произойдут определенные «инициирующие» события. Примеры включают понижение кредитного рейтинга, нарушение долгового обязательства или несоблюдение других согласованных условий.

В каждом из указанных сценариев кредитор может возбудить судебный процесс против компании (т. е. обращение взыскания), поэтому компании подают заявление о защите от банкротства.

Внесудебная финансовая реструктуризация

Внесудебная реструктуризация обычно лучше всего подходит для компании с ограниченным числом кредиторов.Должники обычно предпочитают внесудебную реструктуризацию, которая заключается в попытке прийти к соглашению с кредиторами без обращения в суд.

В отличие от главы 11 внесудебная реструктуризация:

  1. Меньше затрат (меньше юридических и профессиональных сборов)
  2. Часто решается быстрее
  3. Меньше сбоев в работе
  4. Уменьшает негативное внимание со стороны клиентов/поставщиков

Поскольку все вовлеченные стороны понимают, что Глава 11 является альтернативой внесудебной реструктуризации, кредиторы согласятся на внесудебный план только в том случае, если они считают, что им будет лучше, чем настаивать на реструктуризации во внесудебном порядке. банкротство через суд.

Проблемы внесудебной реструктуризации

Несмотря на преимущества внесудебного процесса, в некоторых случаях судебный процесс может иметь больше смысла:

  • Невыгодные договоры: Невыгодные договоры аренды, а также пенсионные и коллективные (союзные) договоры могут быть отклонены только в судебном порядке
  • Возражения: Поскольку вы не можете заставить кредитора согласиться на реструктуризацию долга во внесудебном порядке, существуют проблемы возражений при внесудебной реструктуризации – эта проблема возрастает вместе с количеством владельцев обесцененных требований

Внесудебные средства правовой защиты при реструктуризации

Переговоры на этом этапе обычно сосредоточены вокруг реструктуризации долговых обязательств.В таблице ниже перечислены наиболее распространенные внесудебные решения:

Внесудебные средства правовой защиты
Рефинансирование долга
  • Рефинансирование долга является идеальным вариантом, так как оно предполагает пересмотр процентных ставок, графиков погашения и ценовых условий существующего соглашения
  • Проблема заключается в том, захотят ли кредитор(ы) рефинансировать долг заемщика, которому грозит дефолт – следовательно, в случае одобрения могут быть невыгодные условия
Положение «Изменение и расширение»
  • Соглашение о продлении срока погашения долгового инструмента, срок погашения которого приближается
  • Взамен кредитор получает более высокую доходность по предоставленным кредитам (т.т. е., более высокая процентная ставка) и больше защиты посредством ковенантов
Корректировка графика выплаты процентов
  • Аналогично продлению срока погашения кредитор может изменить срок выплаты процентных расходов
  • Например, одно из решений может включать отсрочку выплаты процентных расходов на следующий период
Обмен долга на капитал
  • При обмене долга на акции существующий долг обменивается на заранее определенную сумму собственного капитала должника
  • Обмен обычно совпадает с желанием кредитора довести должника до банкротства или верой в то, что капитал когда-нибудь может иметь ценность
Обмен долга на долг
  • При обмене долга на долг существующий долг обменивается на новый выпуск с более длительным сроком погашения, а другие условия долга изменяются в пользу кредитора — и все это при сокращении краткосрочных обязательств
  • Или заемщик может предложить держателям необеспеченных долговых обязательств обмен их долга на обеспеченный долг с залогом на меньшую основную сумму (т.т. е. некоторые держатели долговых обязательств перемещаются вверх по каскаду приоритетов в обмен на снижение основной суммы долга и процентов)
Денежные проценты в натуральной форме (PIK)
  • Чтобы предоставить должнику более краткосрочную ликвидность, кредитор может согласиться конвертировать некоторые (или все) условия выплаты процентов наличными в PIK, что приводит к начислению процентов на основную сумму долга, а не требует выплаты наличными авансом
  • В то время как краткосрочные денежные затраты уменьшаются, нарастающие процентные расходы увеличивают основную сумму к погашению
Доли участия
  • Обмен долга на акции подпадает под эту категорию, однако существуют и другие виды долей участия, которые могут быть предоставлены кредиторам в обмен на пересмотр условий
  • Э.г., варранты, функция конвертации, возможность совместного инвестирования
Соглашения о бездействии (или воздержании)
  • После того, как должник пропустил платеж по своим долговым обязательствам или нарушил ковенант, должник может потребовать заключения соглашения о мораторий
  • Эти соглашения обычно приводят к изменению существующего долга, но на данный момент должнику дается время, чтобы разобраться с предложением
  • Взамен кредитор соглашается не предпринимать никаких юридических действий против заемщика в течение определенного периода времени после того, как должник не выполнил свои обязательства (т.г., обращение взыскания/судебный процесс)
Выпуск долговых обязательств
  • Должник может принять участие в новом раунде долгового финансирования для реализации инициатив роста, но условия вряд ли будут в его пользу – и маловероятно, что большой интерес инвесторов с требуемым аппетитом к риску будет маловероятен
  • Существующие приоритетные кредиторы, скорее всего, будут сопротивляться наложению еще одного залогового права на компанию, или может произойти нарушение соглашения из-за увеличения долга
Вливание капитала
  • Выпуски акций, скорее всего, будут подвергаться меньшему контролю со стороны кредиторов (хотя существующие акционеры оказывают разводняющее воздействие, новый капитал может быть в их интересах, поскольку их шансы на возмещение низки)
  • Но опять же, учитывая риск того, что собственный капитал окажется в нижней части стека капитала, может возникнуть проблема с привлечением нового капитала
Проблемные слияния и поглощения
  • Продажа непрофильных активов и использование вырученных средств для финансирования операций и погашения долговых обязательств является часто используемым методом реструктуризации
  • Однако, учитывая характер «срочной продажи» проблемных слияний и поглощений, цена продажи может составлять часть справедливой рыночной стоимости (FMV)
  • При внесудебной реструктуризации любая продажа активов НЕ будет полностью свободной и свободной от всех требований, если должник не получит все необходимые согласия кредиторов
Отказ от обязательств (или «помощь»)
  • Если кредитор сочтет это непродолжительным нарушением, должник может отказаться от нарушения соглашения (т.э., разовое «помилование»)
  • Кредитор может согласиться ослабить ковенанты по долгу до наступления срока погашения – например, расчет EBITDA может стать более мягким при большем количестве дополнений
  • В качестве альтернативы, как часть отказа от нарушения, будущие ковенанты могут быть изменены, чтобы быть более ограничительными для защиты кредитора (ов)
Предложение прав
  • Предложение прав дает кредиторам право приобрести пропорциональную долю капитала (рассчитываемую исходя из их существующих требований или долей) в реорганизованной компании
  • Покупка со скидкой, норма скидки ~20-25%
Выкуп долга
  • Если у должника достаточно денежных средств, он может выкупить долг (т.т. е., обратный выкуп), чтобы избежать нарушения ковенанта или снизить коэффициенты заемных средств
  • Это позволяет вернуть соотношение D/E к нормализованному уровню, уменьшить общий коэффициент кредитного плеча и уменьшить процентные платежи, но некоторые предоплаты могут сопровождаться премией за отзыв

Суд (Глава 11) Финансовая реструктуризация

Внесудебная реструктуризация может не сработать, если слишком много кредиторов не могут прийти к достаточному консенсусу (т. е. «проблемы возражения») или если существуют особенно невыгодные договоры, такие как аренда и пенсионные обязательства, которые лучше решать в суде.В этих случаях компания, терпящая бедствие, переходит к главе 11.

Ниже перечислены наиболее заметные преимущества, предлагаемые в Главе 11 по сравнению с внесудебной реструктуризацией:

Пособия в суде по главе 11
Положение «Автоматическая остановка»
  • После подачи ходатайства положение об автоматическом приостановлении действия вступает в силу немедленно и препятствует усилиям по взысканию долгов с кредиторов до ходатайства
  • В отличие от внесудебной финансовой реструктуризации кредиторам законодательно запрещено вмешиваться в дела должника
Финансирование владения должником (DIP)
  • Финансирование DIP обеспечивает столь необходимый доступ к капиталу для финансирования текущих операций (и поощряется за счет приоритета или сверхприоритета)
  • Функционирует как «спасательный круг» для должника с ограниченными ликвидными средствами, чтобы он мог продолжать свою деятельность, пока он разрабатывает план реорганизации
Аннулирование договоров к исполнению
  • Исполнительный договор – это договор, по которому неисполненные обязательства остаются у обеих сторон на дату подачи заявления
  • Должник может отказаться от обременительных исполнительных контрактов, сохранив при этом благоприятные контракты, но частичные соглашения не допускаются (т.т. е., сделка «все или ничего»)
Положение «Cram-Down»
  • Крайнее ограничение означает, что подтвержденный POR может быть применен к возражающим кредиторам
  • Это положение предотвращает проблему «задержек» (т. е. когда возражающие кредиторы тормозят процесс, несмотря на то, что они составляют меньшинство)
Раздел 363 Продажа и участник торгов «Преследование лошади»
  • Раздел 363 делает активы должника более привлекательными для потенциальных покупателей, удаляя «излишки», обесценивающие активы, принадлежащие должнику (т.г., залоговые права, существующие требования)
  • Преследующий участник аукциона запускает аукцион, устанавливая минимальную цену покупки, устраняя возможность того, что окончательная ставка будет слишком низкой.

Свободное падение, предварительное и предварительно организованное банкротство

В общем, существует три основных подхода к подаче заявки на Главу 11:

Приоритет требований в главе 11

Пожалуй, наиболее важной частью главы 11 является определение приоритета требований.В соответствии с Кодексом о банкротстве установлена ​​строгая структура для определения порядка выплат – таким образом, очередность требований и динамика между кредиторами играют решающую роль в взыскании с кредиторов.

Эта иерархия, которой должно следовать распределение, определяется правилом абсолютного приоритета (APR), которое требует, чтобы старшие претензии были оплачены полностью до того, как любая второстепенная претензия получит право на возмещение, хотя бывают случаи, когда держатели старших претензий дают согласие для исключений.

На высоком уровне иерархия выглядит следующим образом:

  1. Сверхприоритетные и административные требования: Гонорары за юридические и профессиональные услуги, требования после подачи петиции и требования кредиторов, предоставляющих капитал во время банкротства (например, кредиты DIP), как правило, получают статус «сверхприоритета» над всеми требованиями, поданными до петиция
  2. Обеспеченные требования: Требования, обеспеченные залогом, имеют право на получение стоимости, равной полной стоимости их доли в залоге, прежде чем какая-либо стоимость будет передана необеспеченным требованиям
  3. Приоритетные необеспеченные требования: Требования, такие как определенные требования работников и требования государственных налогов, которые не обеспечены залогом, могут иметь приоритет над другими необеспеченными требованиями
  4. Общие необеспеченные требования (GUC) : Требования к бизнесу, которые не обеспечены залогом и не имеют особого приоритета, GUC обычно представляют собой самую большую группу держателей требований и включают поставщиков, продавцов, необеспеченный долг и т. д.
  5. Эквити: Последний в очереди и в нижней части стека капитала (и, таким образом, обычно ничего не получает)

Рассмотрение требований о справедливости

Доли участия в акционерном капитале до петиции обычно уничтожаются в главе 11. Однако акционеры могут иногда получать «чаевые» за сотрудничество, чтобы ускорить процесс.

Кроме того, существуют аномалии, такие как банкротство Hertz в 2020/2021 гг., в котором владельцы акций преуспели, что является редким исключением из типичного восстановления акционеров.

Претензии до петиции и претензии после петиции

Глава 11 обычно начинается, когда должник добровольно подает заявление о банкротстве. Технически, глава 11 также может быть подана кредиторами в качестве принудительного ходатайства, но это случается редко, поскольку должник предвосхищает такую ​​подачу, чтобы не упустить преимущества подачи заявления (например, выбор юрисдикции).

Дата подачи создает важную красную линию между всеми претензиями, созданными до и после даты подачи.В частности, претензии « после петиции » (т. е. после даты подачи) обычно имеют приоритет перед претензиями « до подачи петиции » (т. е. до даты подачи) — за исключением утвержденных судом исключений.

  • Претензии до петиции : Если возникшая претензия является претензией, она считается «подлежащей компромиссу» до тех пор, пока не будет урегулирован процесс реорганизации. Должникам после петиции строго запрещается погашать требования до петиции, если только на это не было получено разрешение суда
  • .
  • Претензии после петиции : Претензии после петиции возникают после даты подачи и получают административный статус, поскольку считаются необходимыми для продолжения деятельности должника.Претензии, предъявленные после петиции, рассматриваются в приоритетном порядке, поскольку стимулы часто необходимы для поощрения поставщиков/продавцов и кредиторов к продолжению деловых отношений с должником.

Подача ходатайства за первый день

Подача ходатайства за первый день
  • Предложение «Важнейшего поставщика»
  • Запросы на финансирование DIP
  • Использование залога наличными
  • Компенсация заработной платы перед петицией

В начале процесса Главы 11 должник может подать ходатайства первого дня, которые представляют собой запросы на получение разрешения суда на определенные задачи или доступ к ресурсам.

По большей части почти все действия контролируются Доверительным управляющим США и с этого момента требуется разрешение суда, но в сложных реорганизациях преимущества могут перевешивать недостатки этого утомительного процесса (которые часто являются второстепенными по сравнению с ним). .

В качестве примечания: примерно в это же время кредиторы часто формируют комитеты кредиторов для представления своих коллективных интересов, наиболее распространенным примером является Официальный комитет необеспеченных кредиторов (UCC).

План реорганизации (ПОР)

План реорганизации представляет собой предлагаемую дорожную карту после возникновения проблемы и включает подробную информацию о классификации требований и обработке каждого класса.

После того, как должник подает заявление в соответствии с главой 11, должник обладает исключительным правом представить план реорганизации в суд в течение 120 дней с момента подачи — так называемый «исключительный период».

К концу процесса Главы 11, , цель должника состоит в том, чтобы выйти с утвержденным POR, а затем перейти к реализации намеченной стратегии .

Продления часто предоставляются с шагом от 60 до 90 дней после истечения начального периода исключительности, но примерно до 18 месяцев для предложения и 20 месяцев для принятия, если POR еще не согласован, тогда разрешен любой кредитор подать план.

Заявление о раскрытии информации

Заявление о раскрытии информации представляет собой отчет, который содержит «адекватную информацию», позволяющую кредиторам принять обоснованное решение о предстоящем голосовании. Прежде чем голосование может быть продолжено, документ должен быть представлен вместе с предлагаемым POR. В совокупности отчет о прибылях и убытках и заявление о раскрытии информации должны раскрывать все существенные факты, относящиеся к кредиторам, участвующим в голосовании .

После подачи требуемого заявления о раскрытии информации Суд проводит слушание, чтобы оценить, содержит ли заявление о раскрытии информации, представленное должником, «адекватную информацию».

Глубина документации и дополнительных данных варьируется от случая к случаю, но одной из основных целей заявления о раскрытии информации является:

  • Классификация требований по приоритету
  • Предлагаемое рассмотрение каждого класса претензий

Процесс голосования POR: требования утверждения

После утверждения заявление о раскрытии информации и POR будут распространены среди держателей обесцененных требований, которые считаются имеющими право голоса.

Для принятия предлагаемого POR необходимо выполнение двух условий:

  • Более 1/2 числа голосов
  • Не менее 2/3 суммы в долларах

И для подтверждения судом необходимо пройти следующие тесты:

Минимальные стандарты справедливости
Тест «Наилучшие интересы»
  • «Справедливость» POR проверяется путем подтверждения того, что ожидаемое возмещение кредиторами в соответствии с POR превышает возмещение в соответствии с Главой 7 ликвидации
  • Ликвидационная стоимость представляет собой минимальный «этаж», который необходимо обойти
Тест на добросовестность
  • В соответствии с этой субъективной оценкой предлагаемый POR должен быть сделан «добросовестно»
  • Это означает, что POR должен составляться с учетом «наилучших интересов» кредиторов, а также будущих операций должника
Тест на осуществимость
  • Суд может отклонить POR на том основании, что должнику может потребоваться ликвидация или реструктуризация в обозримом будущем
  • Проверка движения денежных средств представляет прогнозируемую будущую платежеспособность должника в соответствии с POR и должна продемонстрировать, что новая структура капитала после возникновения будет устойчивой

Глава 11: Схема временной шкалы

Чтобы обобщить процесс реструктуризации согласно главе 11, в таблице ниже перечислены основные этапы:

Возникновение из главы 11 требует оплаты административных требований наличными, если только условия не будут пересмотрены (т.г., финансирование DIP со статусом администратора для выхода из преобразования финансирования).

Должник также должен получить «финансирование при выходе», которое представляет собой то, как должник намеревается финансировать POR после возникновения в соответствии с Главой 11. На заключительном этапе, при условии подтверждения, должник распределяет согласованное возмещение между каждым классом кредиторов и появляется как новое юридическое лицо, избавившееся от всех неоплаченных претензий до петиции.

Появление из главы 11 ≠ Успешный поворот

Чтобы POR был утвержден, он должен пройти «тест на осуществимость», что означает, среди прочего, что структура капитала создана таким образом, чтобы существовала «разумная уверенность» в долгосрочном успехе. Но «разумная уверенность» не является гарантией.

На самом деле, некоторые компании вернулись к банкротству, которое неофициально называют «главой 22». Или, в других случаях, компания вернется к ликвидации всего через несколько лет после возникновения.

Неопределенность результата является неизбежным атрибутом финансовой реструктуризации, но именно роль консультантов RX, будь то консультирование по мандату должника или кредитора, заключается в том, чтобы помочь своим клиентам ориентироваться в этих сложных процедурах и переговорах.

Специалисты по реструктуризации, консультируя должника, имеют главной целью дать должнику как можно больше полезных советов, чтобы вернуть его на путь устойчивого роста, тогда как со стороны кредитора банкиры RX должны стремиться защитить интересы клиента. и обеспечить получение максимального восстановления.

Глава 7 Процесс ликвидации

В то время как должник, проходящий по главе 11, пытается придумать план выхода из банкротства, банкротство по главе 7 относится к простой ликвидации активов должника .В ходе разбирательства по главе 7 состояние должника ухудшилось до такой степени, что реорганизация больше не является жизнеспособным вариантом.

Некоторые фирмы расстраиваются из-за плохого принятия решений (т. е. исправимой неудачи или краткосрочного катализатора) и могут изменить курс, несмотря на допущенные ошибки.

Но в других случаях даже попытка разворота кажется малонадежной.

Это сценарии, при которых ликвидация была бы идеальной, поскольку источник трудностей связан с продолжающимися структурными изменениями.Доверительный управляющий согласно главе 7 назначается для ликвидации активов должника, а затем распределяет выручку от продажи в соответствии с приоритетом каждого требования.

Финансовая реструктуризация и банкротство | White & Case LLP

Признанный лидер в области финансовой реструктуризации и банкротства, White & Case консультирует клиентов по всему миру в вопросах реструктуризации, урегулирования споров и банкротства.

Располагая местными ресурсами во всех ключевых юрисдикциях, мы охватываем весь спектр проблемных ситуаций, от консультирования по сделкам корпоративной и финансовой реструктуризации до управления разбирательствами в соответствии с главой 11, банкротствами нескольких юрисдикций, спорами, связанными с должниками и кредиторами, и особыми ситуациями.

Мы предоставляем стратегические рекомендации по реструктуризации проблемных предприятий для максимизации их стоимости, а также практические решения для разрешения споров, связанных с неудачами в бизнесе, чтобы позволить компаниям продолжать работу и получать максимально возможную отдачу от своих инвестиций. Когда возникает необходимость в судебном разбирательстве, наши юристы прибегают к стратегиям и средствам правовой защиты для получения наибольшего возмещения по искам.

 

Широкая практика и отраслевой опыт

Юристы нашей практики по слияниям и поглощениям, судебным разбирательствам, долговому финансированию, налогообложению, регулированию и другим вопросам готовы помочь вам в вопросах реструктуризации и неплатежеспособности.

Кроме того, наш многолетний опыт реструктуризации и банкротства охватывает широкий спектр секторов, в том числе:

  • Автомобилестроение
  • Авиация
  • Развлечения
  • Финансовые услуги
  • Морские перевозки и судоходство
  • Горнодобывающая промышленность и металлургия
  • Нефть и газ
  • Фармацевтика и здравоохранение
  • Мощность
  • Издательство
  • Недвижимость
  • Розничная торговля и потребительские товары
  • Спорт
  • Соверены
  • Технология
  • Телекоммуникации

 

Непревзойденное решение проблем и стратегическое мышление

Большой опыт консультирования и совместной работы с должниками, кредиторами и инвесторами, оказавшимися в трудной ситуации, по всем аспектам структуры капитала в различных ситуациях означает, что у нас есть глубокое понимание того, как действуют различные заинтересованные стороны.

Вооружившись этими знаниями, наши команды старших юристов ведут переговоры, внедряют и предлагают инновационные решения для достижения наилучших результатов для наших клиентов, представляя их со страстью и упорством.

 

Просмотреть всех юристов в области финансовой реструктуризации и банкротства

 

НАГРАДЫ И ПРИЗНАНИЕ

№1 по внесудебной реструктуризации (совет кредиторам)
The Deal (2021)

Команда года по реструктуризации
The British Legal Awards 2021

№1 по банкротству США по объему в долларах
Сделка (3 кв. 2021 г.)

Преобразование международной компании/Сделка года в связи с реструктуризацией Swissport
Награды Ассоциации управления капиталовложениями (TMA) 2021

Потребительская сделка года в связи с продажей Le Pain Quotidien USA компании Aurify Brands
Трансграничная реструктуризация года в связи с реструктуризацией GNC
Консультант по слияниям и поглощениям 2021

Сделка года, связанная с долгом и акционерным капиталом, в связи с реструктуризацией долга Эквадора
Сделка года по кредитам, связанная с финансированием DIP LATAM Airlines
IFLR Americas Awards 2021

Сделка года в связи с реструктуризацией внешнего долга Аргентины
Премия Latin Lawyer Awards 2021

Сделка года по реструктуризации в связи с реструктуризацией Constellation Oil Services
IFLR Americas Awards 2020

Входит в пятерку лучших в мире по трансграничной реструктуризации и банкротству
Global Restructuring Review (GRR) 2020

Сделка года по реструктуризации в связи с реструктуризацией Constellation Oil Services
IFLR Americas Awards 2020

Решение «Инновации в трансграничной реструктуризации и неплатежеспособности» в связи с реструктуризацией Noble Group
Решение «Трансграничное сотрудничество в конкретном вопросе реструктуризации или несостоятельности» в отношении реструктуризации Oi
Global Restructuring Review (GRR) 2019

Global Legal Award в категории «Финансы» в связи с реструктуризацией Seadrill
American Lawyer Industry Awards 2019

Сделка года по реструктуризации в связи с реструктуризацией Oi
Фирма года по реструктуризации
Награды IFLR Americas Awards 2019

Сделка года по реструктуризации в связи с реструктуризацией Noble
Награды IFLR Asia-Pacific Awards 2019

Лучшая юридическая фирма года в области глобальной реструктуризации
Преодоление года (более 10 миллиардов долларов США) в связи с реструктуризацией Oi
Преодоление года в трансграничной реструктуризации (более 5 миллиардов долларов США) в отношении реструктуризации Seadrill
Преодоление Atlas Awards 2019

Что такое реструктуризация корпоративного долга?

Реструктуризация корпоративного долга — это процесс, посредством которого компания, испытывающая финансовые затруднения, договаривается со своими кредиторами о реорганизации своих долговых обязательств.Реструктуризация предназначена для того, чтобы избежать необходимости формальных процедур банкротства и максимизировать оставшуюся стоимость компании. Но что это за процесс? И какие шаги вам нужно предпринять, чтобы получить максимальную отдачу от этого?

Что такое реструктуризация корпоративного долга?

Реструктуризация долга – это процесс, в рамках которого компания соглашается со своими кредиторами для реорганизации своих долгов. Реструктуризация долга обычно осуществляется путем заключения договора между обществом и его кредиторами, хотя существуют также установленные законом процедуры, которые могут быть использованы.

Многие корпоративные реструктуризации связаны с сокращением затрат. меры и рефинансирование существующих долгов компании. Эти сокращения расходов меры могут включать в себя закрытие убыточных предприятий и продажу определенных ресурсы.

Когда может компания пройти реструктуризацию долга?

Кредитные соглашения обычно включают заверения и гарантии о состоянии дел в компании. К ним относятся утверждения о том, что не было невыполнения обязательств по существующим соглашениям или финансовым документам и что заемщик не испытывает финансовых затруднений.

Финансовые ковенанты в кредитных договорах устанавливают параметры (например, финансовые коэффициенты), в рамках которых заемщик должен действовать в течение срока заем. Эти коэффициенты формируют пределы, в пределах которых кредитор ожидает, что бизнес работать, если он финансово здоров. А кредитор будет использовать эти ковенанты для контроля финансового состояния заемщика как ранний предвестник бедствия.

Почему компания может пройти реструктуризацию долга?

Финансовые обязательства компании перед кредиторами обычно включают:

  • Покрытие денежного потока: Будь то имеет достаточный денежный поток для обслуживания своего долга
  • Коэффициент покрытия процентов: Компания имеет достаточную прибыль для покрытия процентных платежей
  • Коэффициенты финансового рычага: отношение заимствования к его операционному денежному потоку или прибыли до вычета процентов, налогов, износ и амортизация (EBITDA)
  • Чистая стоимость: Минимальная стоимость в материальных активы
  • Проверка оборотного капитала: Коэффициент текущих активов по сравнению с текущими обязательствами

Нарушение финансового соглашения требует, чтобы заемщик уведомил своих кредиторов, и кредиторы будут иметь право осуществлять определенный контроль над бизнесом.Если заемщик нарушает финансовое соглашение, кредитору будет разрешено ускорить выдачу кредита и отменить любые права на снятие дополнительных средств. Нарушение финансового ковенанта является событием дефолта и может привести к реструктуризации долга.

Почему может кредитор хочет реструктуризации долга?

Для предприятий, переживающих временные финансовые трудности, многие кредиторы поймут, что они получат более высокую отдачу от своих инвестиций через реструктуризацию, чем через официальные процедуры банкротства.

Как только компания столкнется с финансовыми трудностями, ее кредиторы значительную власть над компанией. Кредитор может пригрозить ускорить выдачу кредита и перекрыть доступ к дополнительным средствам. Компания захочет избежать этого, если она для продолжения торговли. Однако кредитор может пожелать избежать инициирования формального неплатежеспособность, так как это приведет к неисполнению других обязательств компании и может в конечном итоге снизить шансы кредитора на получение возмещения.

Реструктуризация может быть привлекательной для кредиторов, поскольку у них есть шанс получить полное погашение, если компании будет предоставлена ​​достаточная гибкость в отношении условий погашения.Напротив, формальные процедуры несостоятельности кристаллизуют убытки и могут остановить бизнес для получения дохода.

Кредиторы, однако, захотят установить, что существует неотъемлемая значение в бизнесе, что бизнес-модель компании надежна и что реструктуризация поддерживается основными кредиторами компании.

Какие Преимущества реструктуризации корпоративного долга?

Для компании корпоративная реструктуризация дает возможность избежать неплатежеспособности и продолжить торговлю.Для кредитора корпоративная реструктуризация дает возможность получить максимальную отдачу от своих инвестиций.

Что такое процесс корпоративной реструктуризации?

При реструктуризации со значительной задолженностью перед банком или держателем облигаций обычно три шага:

  1. Создание руководящего комитета
  2. Заключение соглашения о моратории
  3. Заключение соглашения о реструктуризации

Основные кредиторы обычно создают комитет ключевых кредиторам принимать важные решения по реструктуризации.Комитет будет действовать в качестве общего связующего звена между заемщиком и кредиторами. То Комитет также, вероятно, назначит бухгалтеров, проводящих расследования, и юристов. советники.

Соглашение о заморозке запрещает ускорение или расторжение кредитов, обеспечение безопасности или подстрекательство к неплатежеспособности производство. Он замораживает все долги, и кредиторам запрещается брать действия по улучшению своего личного положения.

Соглашение о реструктуризации устанавливает отсрочку или изменение сроков погашения долга, продлевает сроки погашения и может добавить непогашенные проценты платежи на сумму долга (капитализация процентов).А соглашение о реструктуризации может также включать обмен долга на акции, если кредиторы конвертируют свой долг в капитал компании-заемщика.

Какие ключевые условия соглашения о реструктуризации?

Ключевые условия соглашения о реструктуризации будут включать:

  • Меры по сохранению денежных средств
  • Получение денежных средств
  • Финансовые ковенанты
  • Ценообразование и сборы
  • Новые деньги
  • Безопасность

Кредиторы захотят ограничить действия заемщика со своими денежными средствами и, вероятно, пожелает запретить выплату дивидендов, капитальные затраты, приобретения или дальнейшего заимствования.Они также захотят увидеть, что наличные образуется от продажи непрофильных активов заемщика.

Финансовые соглашения установят порог, ниже которого кредитор больше не будет поддерживать заемщика. Это может включать финансовую цель, которую заемщик должен получить набор коэффициентов, которым должен соответствовать заемщик. Финансовые ковенанты будут направлены на проверку достаточности капитала заемщика, ликвидность и платежеспособность.

Кредиторы должны будут договориться о том, будут ли их комиссионные выплачиваться в заранее или в конце кредита.Часто происходит гармонизация процентные ставки, так что самая высокая процентная ставка становится стандартной процентная ставка по всем кредитам.

Часто заемщик желает получить новое финансирование в рамках реструктуризация. Соглашение о реструктуризации будет касаться того, как компания можно рассчитывать на получение нового финансирования. На этом этапе старшие кредиторы могут пожелать прекратить свои отношения с компанией и продать свой долг на вторичке рынки.

Когда реструктурировать и консолидировать свой долг

Для достижения своих финансовых и других жизненных целей важно периодически просматривать обе стороны своего баланса — то, чем вы владеете (активы), и деньги, которые вы должны (обязательства).Студенческие кредиты, автокредиты, необеспеченные банковские кредиты, ипотечные платежи и остатки по кредитным картам являются общими обязательствами.

Когда вы просматриваете свой балансовый отчет, подумайте, сколько долга у вас есть в целом, сколько каждый долг стоит вам в виде процентов и сколько времени вам потребуется, чтобы погасить его. Если вы решите, что списание или реструктуризация долга имеет смысл сейчас, у вас может быть несколько вариантов с разными плюсами и минусами. Например, если вы используете свои денежные сбережения или продаете инвестиции, повлияет ли это на вашу общую финансовую стратегию? Какие другие варианты доступны через Bank of America?

Ваш финансовый консультант может помочь вам проанализировать ваше общее финансовое положение и обсудить дополнительные варианты от Bank of America, которые потенциально могут снизить ваши расходы по займам и укрепить ваш баланс.

Если вы думаете о реструктуризации долга, вот несколько вариантов, которые стоит рассмотреть:
Кредитная карта Bank of America® Premium Rewards® 1
  • Этот вариант подходит только для консолидации остатков с других кредитных карт или других краткосрочных кредитов с более высокими процентными ставками.
  • Кредитные карты имеют самые высокие процентные ставки среди описанных здесь вариантов.
  • Если остаток по кредитной карте не выплачивается полностью каждый месяц, начисление процентов может быстро увеличиваться, что может противоречить цели сокращения долга.
   
Счет управления ссудой ® (счет LMA ® ) 2
  • В зависимости от вашего финансового состояния этот вариант позволяет вам брать кредит под общую стоимость ваших соответствующих активов, хранящихся в Merrill, для погашения одного или нескольких существующих долгов.
  • Вы можете выбрать один из нескольких вариантов кредита с плавающей и фиксированной процентной ставкой, 3 , которыми вы можете управлять с помощью одной учетной записи.
  • Вы сохраняете доступ к своим инвестициям, даже если используете их в качестве залога, с учетом определенных ограничений.
  • Обратите внимание, что финансирование на основе ценных бумаг сопряжено с особыми рисками и подходит не всем (см. ниже).
   
Кредитная линия для собственного капитала (HELOC)
  • Если у вас есть значительный капитал в собственном доме, этот вариант позволяет вам взять кредит под залог вашего дома в качестве залога для погашения одного или нескольких существующих долгов без оформления традиционной ипотеки.
  • Наш HELOC имеет переменную процентную ставку, которая поставляется с опцией займа с фиксированной процентной ставкой 4
  • Вы можете брать столько, сколько вам нужно, в пределах доступного кредитного лимита.
  • Вы можете снизить процентную ставку , если перед закрытием вы настроите автоматические платежи со своего банковского счета в Bank of America 5 и зарегистрируетесь в программе Bank of America ® Preferred Rewards. 6
  • Вам следует принять к сведению условия кредита и риски, связанные с HELOC.
   
«Обналичивание» ипотечного рефинансирования
  • Если у вас есть доступный капитал в принадлежащем вам доме, этот вариант позволяет вам рефинансировать свой дом на более высокую сумму, чем вы должны в настоящее время, и получить разницу в виде наличных для погашения одного или нескольких других долгов или использовать по своему усмотрению.
  • Затраты на закрытие ипотеки будут применяться и должны быть включены в сравнение стоимости этого варианта консолидации долга с другими вариантами.

 

Примеры ситуаций, которые следует учитывать при рассмотрении вопроса о реструктуризации долга
Текущая ситуация Соображения
Вы находитесь в последние 10 лет 30-летней ипотеки с фиксированной процентной ставкой. Ваши текущие платежи по ипотеке в основном идут на погашение основного долга. Если вы рефинансируете сейчас, ваши новые платежи по ипотеке в основном пойдут на выплату процентов.
На ваш существующий кредит наложены штрафы за досрочное погашение. Убедитесь, что новая более низкая ставка, которую вы будете платить при реструктуризации долга, компенсирует штрафы за досрочное погашение.
Вы перейдете от займа с процентами, не облагаемыми налогом, к займу с процентами, не облагаемыми налогом. Прежде чем принять решение, поговорите со своим налоговым консультантом и сравните влияние на ваш налоговый счет с преимуществами реструктуризации долга.

 

Узнать больше

Если вы хотите узнать больше о реструктуризации и/или консолидации долга, который у вас может быть, вы можете связаться со своим консультантом по управлению активами Merrill Lynch, чтобы узнать, какие варианты финансирования могут быть доступны.Проконсультируйтесь со своим юридическим или налоговым консультантом для получения дополнительных рекомендаций по налоговым последствиям вариантов реструктуризации долга. 7

 

Риски

LMA Заимствование

Финансирование с использованием ценных бумаг сопряжено с особыми рисками. Клиенты должны внимательно изучить свое кредитное соглашение LMA и связанные с ним документы и раскрытие информации, а также проконсультироваться со своими независимыми налоговыми и юридическими консультантами.

  1. Снижение стоимости залоговых активов может потребовать от клиента предоставления дополнительных средств или ценных бумаг, чтобы избежать требований по обслуживанию залога.Клиенты могут потерять больше средств, чем хранится на залоговом счете. Счет LMA представляет собой кредит с полным правом регресса, и владелец счета будет нести ответственность за любой дефицит.
  2. Банк может принудительно продать или иным образом ликвидировать любые ценные бумаги или другое инвестиционное имущество на залоговом счете и, если иное не требуется по закону, может сделать это без предварительного обращения к владельцу счета.
  3. Владелец счета не вправе выбирать, какие ценные бумаги на залоговом счете ликвидировать или продать.
  4. Банк может изменить свои требования к обслуживанию залога в любое время без уведомления клиентов.
  5. Клиенты не имеют права на продление срока для удовлетворения требования Банка о поддержании залога.
  6. Возможны неблагоприятные налоговые или иные последствия для клиентов, если ценные бумаги будут проданы или иным образом ликвидированы Банком.
  7. Счет LMA является незадействованной кредитной линией, хотя ссуды физическим лицам и трастам могут быть предоставлены на сумму, не превышающую 100 000 долларов США.Банк может потребовать полного или частичного погашения в любое время, и любое обязательство может быть немедленно прекращено.
  8. Для авансов с фиксированной процентной ставкой и срочных кредитов платежи по основному долгу, сделанные до окончания применимого периода с фиксированной процентной ставкой, будь то добровольно или принудительно (в связи с требованием или ликвидацией Банком), могут облагаться существенной комиссией за неуплату, поскольку определяется Банком.
  9. Некоторые ограничения на использование средств со счета LMA могут применяться в соответствии с условиями кредитных документов и применимыми законами и правилами.Счет LMA не может использоваться для покупки рыночных ценных бумаг, если иное не согласовано с Банком.

 

ХЕЛОК

  • Средства HELOC нельзя использовать для покупки, хранения или торговли ценными бумагами или для погашения долга, понесенного при покупке, хранении или торговле ценными бумагами.
  • Риск процентной ставки. В случае ссуды с плавающей процентной ставкой процентные ставки и платежи могут меняться. Клиенты должны тщательно взвесить эти риски, прежде чем брать кредит.

 

Рефинансирование ипотеки

Если вы осуществляете рефинансирование для снижения ежемесячного платежа или перехода с кредита с плавающей ставкой на кредит с фиксированной ставкой, вам следует внимательно рассмотреть потенциальное увеличение общего количества ежемесячных платежей и/или общих процентных платежей, выплачиваемых в течение всего срока. нового кредита рефинансирования — особенно для заемщиков, которые в настоящее время имеют срок кредита менее 30 лет.

 

Руководство по реструктуризации корпоративного долга | Малый бизнес

При реорганизации предприятий корпоративный долг является одной из основных областей реструктуризации. Это может произойти путем корпоративного рефинансирования, продажи некоторых корпоративных активов, пересмотра финансовых соглашений, обмена долга на акции, возбуждения дела о банкротстве и других альтернатив, которые позволят сохранить бизнес в рабочем состоянии. Участие существующих коммерческих кредиторов и других заинтересованных сторон является важным компонентом успешного процесса реструктуризации корпоративного долга.Руководящие принципы и процедуры варьируются в зависимости от конкретной стратегии.

Руководство по реструктуризации бизнеса

  1. Предприятия могут провести реструктуризацию, чтобы подготовить компанию к выкупу, слиянию, продаже или передаче членам семьи. Другими причинами реструктуризации бизнеса могут быть финансовые проблемы, связанные с внедрением новой линейки продуктов или неспособностью обеспечить объем продаж, достаточный для выполнения текущих обязательств по платежам перед кредиторами и выплате заработной платы. Уровень корпоративного долга, вероятно, окажет существенное влияние в большинстве этих сценариев реструктуризации бизнеса.

Корпоративное рефинансирование

  1. Одной из распространенных ситуаций реструктуризации долга для многих компаний является необходимость рефинансирования ипотечного кредита. В некоторых случаях это связано с тем, что существующий коммерческий кредит должен быть погашен в течение нескольких месяцев, в то время как в других обстоятельствах компания хочет рефинансировать дорогостоящий долг с более низкими процентными ставками и меньшими ежемесячными платежами, что улучшит денежный поток. Когда стоимость недвижимости снижается, рефинансирование ипотеки может быть затруднено даже для предприятий с сильным денежным потоком и хорошим уровнем продаж.Администрация малого бизнеса периодически помогала предприятиям в этой ситуации, предлагая условия рефинансирования до 90 процентов от оценочной стоимости бизнеса, не требуя от заемщиков расширения своего бизнеса, чтобы соответствовать требованиям.

Плата за реструктуризацию при уменьшении и увеличении

  1. При реструктуризации бизнеса могут возникнуть финансовые затраты. Эти затраты на реструктуризацию могут принимать различные формы, такие как закрытие предприятий, списание активов, ликвидация подразделений, перевод сотрудников в другие города, сокращение ассортимента продукции и расторжение контрактов, когда компания пытается сократиться до прибыльного размера.Плата за реструктуризацию также возникает, когда бизнес расширяется за счет покупки новой недвижимости, обучения новых сотрудников, выхода на новый рынок и добавления новых услуг или продуктов. В каждом случае новые долговые требования компании, вероятно, будут отличаться от предыдущих уровней долга. Реструктуризация долга является общим элементом, хочет ли компания расширить или сократить свою деятельность.

Если заинтересованные стороны не согласны

  1. Эффективная реструктуризация долга в максимально возможной степени зависит от указаний внесудебных процедур, но компании иногда будут вынуждены рассматривать более жесткие меры, такие как процедура банкротства согласно главе 11.Такой результат является последним средством, которое может произойти, когда ключевые заинтересованные стороны, такие как коммерческие кредиторы и другие бизнес-кредиторы, не согласны с планом реструктуризации. Своевременное участие экспертов по юридическим и финансовым вопросам является разумной стратегией, позволяющей избежать юридического решения, которое может быть более дорогостоящим и сложным для всех сторон.

Реструктуризация долга: обзор для стартапов

Фото Скотта Грэма на Unsplash

Реструктуризация долга может быть полезным инструментом как для хорошо работающих компаний, так и для компаний, испытывающих финансовые затруднения.Стартапы перед IPO должны понимать основные элементы реструктуризации долга и необходимые шаги.

Когда стартап может рассмотреть возможность реструктуризации долга

Структура капитала компании представляет собой сочетание долга и собственного капитала, используемого компанией для финансирования своей коммерческой деятельности и роста. Некоторые стартапы могут быть свободны от долгов; однако структура капитала стартапа обычно состоит из некоторого сочетания собственного капитала и долга. На самом деле полезно иметь долг в структуре капитала, потому что использование кредитного плеча может помочь компании расти быстрее.

Иногда компании сталкиваются с трудностями при выполнении своих долговых обязательств, когда наступает срок их погашения и требуется реструктуризация долга. Компании в этой ситуации будут изучать способы реструктуризации своего долга. Реструктурировать означает внести изменения в структуру капитала. Как правило, реструктуризация предполагает внесудебные переговоры между компанией и ее кредиторами. Однако в более серьезных обстоятельствах компания может выбрать судебное разбирательство.

Внесудебная реструктуризация

Реструктуризация долга является вариантом как для стартапов, которые работают хорошо в финансовом отношении, так и для стартапов, оказавшихся в более сложных финансовых условиях.На это решение повлияло множество соображений. Стартапы могут захотеть реструктурировать свой долг, чтобы улучшить денежный поток, рефинансировать по более низким процентным ставкам или изменить условия погашения. Кроме того, реструктуризация долга может дать возможность пересмотреть другие условия кредитного договора.

Для некоторых стартапов неудачный поворот финансовых обстоятельств может привести к реструктуризации долга компании во избежание банкротства. Таким образом, в этих случаях кредиторы будут иметь преимущество в переговорах о реструктуризации долга.

Не все кредиторы равны. Взыскание конкретного кредитора будет зависеть от его очередности. Говоря простым языком, это иерархия структуры капитала или водопад долгов. Кредиторы более высокого уровня получают основную сумму и процентные платежи от компании раньше кредиторов более низкого уровня. Типичный порядок в водопаде реструктуризации долга начинается сверху с долга со сверхвысоким приоритетом. После этого порядок идет вниз с приоритетным обеспеченным долгом, обеспеченным долгом, старшим необеспеченным долгом, субординированным долгом, гибридным долгом и собственным капиталом.

Реструктуризация долга в суде

Реструктуризация в суде обычно возникает, когда стартап испытывает финансовые затруднения. Этот стартап инициировал этот процесс, когда подал заявление о банкротстве по главе 11.

Фото Мелинды Гимпел на Unsplash

Дело, возбужденное в соответствии с главой 11 Кодекса США о банкротстве, известно как «реорганизационное» банкротство. Цель этого процесса состоит в том, чтобы компания вновь превратилась в жизнеспособный бизнес за счет реструктуризации долга и других средств.В случае банкротства по главе 11 компания создает план реорганизации. В этом плане описывается, как компания намерена реорганизовать свои активы, долги и общие деловые отношения, чтобы стать более устойчивой. Процесс главы 11 включает частные переговоры между компанией (должником) и ее кредиторами об изменении условий кредита. Назначенный судом доверенный наблюдает за процессом.

Начало дела по главе 11

Дело по главе 11 начинается, когда компания подает заявление в суд по делам о банкротстве.Такое ходатайство может быть добровольным или принудительным. Стартап, подающий добровольную петицию, должен предоставить суду определенные документы, в том числе список своих активов и обязательств, график своих текущих доходов и график текущих договоров аренды. В принудительном ходатайстве кредиторы компании требуют деньги, которые компания им должна, поэтому кредитор(ы) подают ходатайство. Тем не менее, компания должна подать аналогичные финансовые графики в суд.

Банкротство по главе 11 отличается от банкротства по главе 7, еще одной распространенной формы банкротства бизнеса.Банкротство по главе 7 — это «ликвидационное» банкротство, а не банкротство с реструктуризацией долга. В то время как в главе 11 речь идет о реорганизации активов и обязательств компании, в главе 7 требуется, чтобы компания ликвидировала или распродала свои активы. Поступления от ликвидации используются для погашения долга перед кредиторами.

Хотя реструктуризация в судебном порядке не так распространена, как реструктуризация во внесудебном порядке, у компании, подающей заявление о банкротстве, есть определенные преимущества, которых нет во внесудебном контексте.При реструктуризации под надзором суда суд может обеспечить «автоматическое приостановление». Кредиторам не разрешается получать деньги от компании в течение периода, в течение которого действует автоматическое приостановление. Еще одно преимущество, недоступное за пределами зала суда, заключается в том, что суд может ввести положение о «сжатии». Как указано в Разделе 1129(b) Кодекса США о банкротстве, положения о сокращении требуют, чтобы все кредиторы следовали плану реорганизации, определенному судом.

Значение для стартапов

Финансирование жизненно важно для растущего стартапа.Поэтому стартапы должны иметь четкое представление о структуре своего капитала, в том числе о последствиях, которые может иметь разделение между собственным и заемным капиталом в будущем. Понимая варианты реструктуризации долга и способы их использования, стартапы могут быть готовы к неожиданным сценариям. Кроме того, это знание

Как войти и что делать

Всякий раз, когда случается рецессия, спад или рыночный крах, у всех в финансах возникает одна и та же идея: прорыв Реструктуризация или инвестирование в бедственное положение!

Я не удивлюсь, если поисковый трафик по таким запросам, как «реструктуризация инвестиционно-банковской деятельности», за это время удвоится или утроится.

Это не совсем иррационально: реструктуризация и проблемные группы — лучшие места для кризисов…

…но они также , а не универсальные решения.

Большинство групп небольшие, с ограниченным набором сотрудников, и их трудно пробить в качестве дополнительного найма, если у вас нет непосредственно соответствующего опыта.

Кроме того, в зависимости от катализатора, вызвавшего спад, команды реструктуризации могут оказаться не в состоянии сделать много, чтобы помочь компаниям остаться на плаву .

А если компания умрет, то можно поспорить, что ваша «плата за успех» будет… не такой уж большой.

Мы рассмотрим все это и многое другое в этом подробном руководстве по реструктуризации инвестиционно-банковской деятельности, но сначала несколько ключевых определений:

Что такое реструктуризация инвестиционно-банковской деятельности?

Реструктуризация инвестиционно-банковской деятельности Определение: В реструктуризации IB банкиры советуют компаниям (должникам) по сделкам изменить структуру своего капитала, чтобы они могли выжить; они также работают с банкротствами, ликвидациями и проблемными продажами и могут консультировать кредиторов, а не должника, по каждой сделке.

Так же, как существуют сделки M&A на стороне продавца и на стороне покупателя, в реструктуризации (RX) и проблемных сделках также есть две «стороны»: должники (компании) и кредиторы.

Банк консультирует только одну сторону в каждой сделке, а некоторые группы склонны сосредотачиваться на одной конкретной стороне во всех транзакциях.

Любой должник (компания) , привлекающий группу реструктуризации, относится к одной из следующих категорий:

  • Стресс – Компания по-прежнему способна выплачивать проценты по своему долгу, но у нее могут возникнуть проблемы с приближающимся сроком погашения (погашение основной суммы долга) – или это может привести к нехватке наличности.
  • Проблемные – Компания уже объявила дефолт из-за невыплаты процентов или основного долга или срока погашения, или она нарушила условие, такое как минимальное требование EBITDA/процентов.
  • Банкрот – Компания уже вступила в процесс Главы 7 (ликвидация) или Главы 11 (реорганизация) и хочет достичь наилучшего возможного результата.

Выше я написал «компания», но группы по реструктуризации могут также консультировать правительства и государственные организации, которые сталкиваются с аналогичными проблемами (см.: Греция, Латинская Америка и т.).

Правительства часто попадают в подобные ситуации, когда происходит валютный кризис или политический переворот, а у страны есть значительные суммы долга, номинированные в других валютах.

С другой стороны, кредиторов в сделке по реструктуризации могут включать банки, держателей облигаций, а также субординированных и мезонинных кредиторов.

Консультируя кредиторов, банки будут стараться предоставить им наилучшие возможные условия, что может означать максимально возможную «возвратность» (процент погашения) или, в случае обмена долга на капитал, более высокий процент собственного капитала .

В некоторых случаях изменение структуры капитала компании не ответ; например, находящемуся в затруднительном положении розничному продавцу, чтобы выжить, может потребоваться закрыть нерентабельные магазины.

В таких случаях могут прийти консультанты по реструктуризации, чтобы дать совет компании.

Но банкиры все же могут быть вовлечены, если компании необходимо одновременно привлечь дополнительный капитал.

В отличие от слияний и поглощений, отраслевых групп, ECM, DCM и Leveraged Finance, Реструктуризация больше связана с минимизацией потерь, чем с максимизацией стоимости.

Это означает, что вы должны мыслить как инвестор и глубоко понимать факторы риска, независимо от того, консультируете ли вы должника или кредиторов.

Вам также необходимо понимать как долг, так и собственный капитал и весь юридический процесс, связанный с реорганизацией, ликвидацией и банкротством, что делает группу уникальной.

Сам процесс также довольно сложен, потому что вы должны сбалансировать потребности каждой группы и найти компромисс, который позволит компании выжить, а также даст кредиторам желаемую доходность.

Если предположить, что компания не собирается умирать, сделок иногда могут длиться более 12 месяцев и включать интенсивные переговоры туда и обратно; вы можете работать над меньшим количеством одновременных транзакций, чем в других группах, потому что каждая из них требует вашего полного внимания.

Что вызывает «стресс» или «дистресс»?

общих тенденций , которые вызывают у компании проблемы, обычно следующие:

  • структурные/отраслевые потрясения – подумайте о Netflix и Blockbuster, Apple и RIM, или Amazon и каждом отдельном розничном продавце, не принадлежащем Amazon, в мире. .
  • Макрошок — геополитическое событие, война, валютно-финансовый кризис, энергетический кризис или, да, пандемия.
  • Плохие решения компании/управления — Генеральный директор пытается слишком быстро расширяться, компания берет на себя слишком много долгов или вводит политику, которая ухудшает цикл сбора денежных средств.

Как только компания уже страдает от одного из них, появляется специальный катализатор , который переводит ее в категорию «проблемных». Общие включают:

  • Пропущенный платеж по процентам — У компании не хватает денежных средств для выплаты процентов по своим облигациям, поэтому она «пропускает» платеж.Замечают кредиторы.
  • Невыплата основного долга – Аналогично предыдущему, но более опасно, поскольку теперь кредиторы теряют деньги, а не зарабатывают.
  • Нарушение соглашения — Продажи компании падают, поэтому она нарушает максимальное соотношение Долг/EBITDA по одному из своих кредитов, поскольку ее EBITDA снижается, а ее Долг остается прежним.
  • Понижение кредитного рейтинга — рейтинговые агентства понизили рейтинг облигаций компании с инвестиционного до мусорного, поскольку ожидают ухудшения показателей ликвидности и кредитоспособности компании.
  • Снижение остатка наличности — Продажи и маржа компании продолжают падать, и если она продолжит идти по этому пути, к концу года она не сможет выплачивать заработную плату или платить поставщикам.

Финансовая реструктуризация: что банкиры могут сделать в случае кризиса?

У компании, попавшей в беду, есть несколько вариантов, каждый из которых приводит к разным типам сделок:

  • Задания главы 7: Они требуют значительной работы по оценке, поскольку вы оцениваете рыночную стоимость каждого актива, находите потенциальных покупателей, а затем помочь компании ликвидироваться, продав ее активы, чтобы погасить как можно больше ее обязательств.
  • Глава 11 Задания: Вы помогаете компании изменить условия ее долга, возможно, привлечь новый долг или капитал и, в конечном итоге, расплатиться со своими первоначальными кредиторами. Также может произойти обмен долга на акции или другие существенные изменения, такие как полное уничтожение первоначальных акционеров.
  • Внесудебные поручения: Они позволяют компании избежать или отсрочить официальное заявление о банкротстве, сокращают сбои в работе, но при этом компания теряет некоторую гибкость и рычаги воздействия на переговорах.
  • Проблемная продажа . Если вышеуказанные варианты не работают, то компании, возможно, придется провести процесс быстрой продажи, в ходе которого она попытается привлечь интерес со стороны любых желающих покупателей, принимая при этом большую скидку.

Существует также несколько других типов сделок, таких как продажа активов по Разделу 363 (более быстрая/менее рискованная форма стандартной продажи активов), а также «общая уступка» (более быстрая альтернатива банкротству).

Если вы консультируете кредиторов или покупателей в этих сделках, вы надеваете шляпу «должной осмотрительности» и ищете причины, по которым компания не сможет погасить свой долг, или причины, по которым активы компании стоят меньше, чем заявляет компания.

Часто это означает тщательный анализ их движения денежных средств за прошлые периоды, контрактов с клиентами и поставщиками и юридических соглашений.

Будучи младшим банкиром, работающим над этими сделками, вы много читаете кредитных соглашений («анализ долговых обязательств»), отслеживаете ковенанты и другие условия сделки, а также выполняете моделирование/оценку для оценки потенциальных результатов.

Когда вы консультируете должника , это похоже на сделку по слиянию и поглощению на стороне продавца, где вы рассказываете историю компании и объясняете, как она вернется к жизни и в конечном итоге погасит свой долг.

Мандаты кредитора больше похожи на сделки по слиянию и поглощению на стороне покупателя, когда вы выискиваете дыры в этой истории и настаиваете на лучших условиях.

Работа по реструктуризации, оценке и финансовому моделированию

Если вы оцениваете проблемную компанию, по-прежнему применяются все стандартные методологии: анализ сопоставимых компаний, предшествующие транзакции и дисконтированный денежный поток (DCF), основанный на свободном денежном потоке без кредита… но есть некоторые отличия.

Например, вам может потребоваться скорректировать расходы компании, если у нее необычно высокая себестоимость из-за проблем с поставщиками или если ей пришлось уволить сотрудников, чтобы остаться на плаву.

Вам также может понадобиться скорректировать Изменение в оборотном капитале, потому что у компании может быть меньше шансов получить дебиторскую задолженность, и ей, возможно, придется платить поставщикам быстрее, чем обычно.

Вы склонны сосредотачиваться на методологиях и мультипликаторах, основанных на стоимости предприятия, потому что капитал проблемной компании часто стоит непропорционально меньше, чем обычно (см.: как рассчитать стоимость предприятия).

А еще есть Ликвидационная оценка , где вы предполагаете, что все активы компании продаются для погашения ее обязательств.

Вы принимаете «коэффициент восстановления» для каждого актива, чтобы оценить его рыночную стоимость; Денежные средства могут иметь фактор восстановления 100%, но поздний возврат может иметь значение только 60-80%. А деловая репутация всегда равна 0%, потому что ее нельзя продать.

Затем вы складываете рыночную стоимость всех активов, а затем вычитаете обязательства, следя за тем, чтобы в первую очередь были погашены самые старшие кредиторы.

Вы можете увидеть непроблемный пример для здоровой компании ниже:

Помимо оценки, существуют методологии кредитного анализа.

Например, вы можете просмотреть традиционные показатели кредитоспособности и коэффициенты , такие как коэффициент кредитного плеча, коэффициент покрытия процентов и коэффициент покрытия процентов денежными средствами, и увидеть, как они меняются в различных операционных случаях (пример для Центральной японской железной дороги ниже):

Вы также можете рассмотреть их в контексте заветов и рассчитать «подушку» для каждого из них, чтобы оценить вероятность нарушения заветов.

Понимание доходности облигаций и ценообразования важно, потому что вы используете их для определения того, как изменится подразумеваемый доход держателям облигаций, если изменятся условия долга (см.: как приблизительно рассчитать доходность к погашению).

Затем есть Анализ ликвидности — не путать с ликвидацией Оценка — где вы прогнозируете ежемесячные или квартальные денежные потоки компании и используете их для оценки того, когда компании, возможно, придется использовать свой Revolver или привлечь дополнительные средства. .

Например, если у компании есть револьвер на 50 миллионов долларов, из которых в настоящее время используется 0 долларов, и она планирует сжигать 5 миллионов долларов наличными в месяц, ей потребуется привлечь дополнительное финансирование в течение следующих 10 месяцев.

В анализе возмещения или анализа препятствий вы предполагаете, что компания продается по определенному коэффициенту EBIT, EBITDA или EBITDAR, а затем использует выручку для погашения долга перед кредиторами.

Вы упорядочиваете кредиторов по старшинству и оцениваете проценты погашения («возмещения») для каждого из них при различных мультипликаторах и операционных сценариях.

Например, если компания имеет EBITDA в размере 200 миллионов долларов и продается за 5x EBITDA, это стоимость предприятия в 1 миллиард долларов.

У него также есть револьвер на 100 миллионов долларов, срочный заем А на 200 миллионов долларов и необеспеченные старшие облигации на 1 миллиард долларов (все номиналы — не рыночные).

В этом случае обеспеченные кредиторы получают возмещение в размере 100%, потому что выручка в размере 1 миллиарда долларов может полностью погасить револьверный и срочный кредит А.

Но для инвесторов в необеспеченные старшие облигации осталось всего 700 миллионов долларов, поэтому их предполагаемое возмещение составляет 70%.

Вы можете увидеть пример сделки с недвижимостью со старшими кредитами, мезонином и привилегированными акциями ниже (основанный на датах выхода, а не на коэффициентах выхода, но идея та же):

Хорошо, но как сделать Вы используете все эти анализы для консультирования проблемных компаний?

Предположим, у компании есть облигация с купоном 13%, срок погашения которой составляет ~2 года.

В настоящее время облигация торгуется по цене 80% от номинальной стоимости, поскольку рынок сомневается в кредитоспособности компании.

В результате ее текущая доходность составляет ~16%, а доходность к погашению ~25%:

Компания переживает спад в отрасли с высокой цикличностью и запрашивает продление на 2 дополнительных года. для погашения облигации.

Взамен он согласится на купонную ставку 14%.

Если это просто продление на 2 года с немного более высокой купонной ставкой, доходность к погашению для держателей облигаций снизится до ~21%: добавить первоначальный грант в размере 10% , увеличивающийся до 25% в течение 2 лет.

Вы также предлагаете выкупную премию в размере 10% , т. е. компания погасит 110% номинальной стоимости облигации по истечении срока, а не обычные 100%.

Если стоимость акционерного капитала компании увеличивается со 150 долларов США в год 1 до 200 долларов США в год 2, и она выплачивает проценты, погашает 110% от номинальной стоимости и предоставляет акционерный капитал держателям облигаций, доходность к выходу увеличивается до ~25 % (доходность к погашению не включает предоставление акций, поэтому здесь уместна доходность до выхода):

Этот упрощенный пример представляет собой реструктуризацию в двух словах: найти компромисс, который позволит компании выжить, а также позволит инвесторы, чтобы получить доход в соответствии с их первоначальными ожиданиями.

Кто занимается реструктуризацией инвестиционно-банковских услуг?

Часто банкиры присоединяются к группам по реструктуризации из других групп в банке, таких как отраслевые группы, слияния и поглощения и финансирование с использованием заемных средств.

Поскольку юридические знания необходимы, многие корпоративные юристы также делают рывок; они намного лучше читают и интерпретируют длинные/скучные контракты, чем банкиры.

Консультанты по реструктуризации и любой, у кого есть проблемы с долгами, также потенциально могут попасть.

Поскольку эти группы небольшие и не существуют в большинстве крупных банков, ведущие группы в США могут нанимать несколько десятков аналитиков на полную ставку каждый год (по сравнению с сотнями или 1000+ во всех других группах вместе взятых).

Они набирают больше летних стажеров, но только процент из них получает предложения вернуться на полный рабочий день.

Если экономика находится на подъеме и очень немногие компании находятся в бедственном положении, банкиры по реструктуризации часто переводятся или переназначаются в группы с большей активностью; затем они могут быть перенесены обратно, если экономика резко упадет.

Набор навыков полезен в любой группе, связанной с кредитами, будь то LevFin или страховая группа, которая занимается многими долговыми сделками, например, промышленные предприятия.

Вопросы для собеседования по реструктуризации

Самое большое заблуждение заключается в том, что «все по-другому» только потому, что это Реструктуризация.

Это совсем не так: вам по-прежнему будут задавать стандартные вопросы на собеседовании в сфере инвестиционно-банковских услуг о бухгалтерском учете, оценке, моделях слияний и поглощений и LBO, а также о долгах и долгах.анализ капитала и кредитные вопросы.

Да, вам следует ознакомиться с ключевыми терминами и жаргоном (например, главы 7 и 11, финансирование в собственность должника (DIP) и т. д.), а также ознакомиться с печально известным исследованием проблемного случая Houlihan Lokey.

Но не думайте, что каждый вопрос на собеседовании будет включать малоизвестную юридическую концепцию или кредитный термин, характерный для Реструктуризации.

Ведущие реструктуризирующие инвестиционные банки

Вышеуказанные группы очень мало представлены в этой области по нескольким причинам: с небольшой группой.

  • Это не соответствует их имиджу.
  • Конфликт интересов может возникнуть легче в крупных банках, потому что другая группа может консультировать противоположную сторону в сделке или иметь в ней определенный интерес.
  • Таким образом, ведущими реструктуризирующими банками, как правило, являются элитные бутики и фирмы среднего размера.

    Вспомните: PJT, Houlihan Lokey, Lazard, Evercore, Moelis, Guggenheim, Centerview, Rothschild, Greenhill, Perella Weinberg, Jefferies и Miller Buckfire (приобретены Stifel).

    Есть также несколько новых участников, таких как Ducera , которая была основана бывшими банкирами из некоторых из этих фирм.

    Некоторые фирмы «Большой четверки» также работают в этой области, и существуют консультационные фирмы, такие как FTI Consulting, Alvarez & Marsal и AlixPartners.

    McKinsey RTS, BRG и некоторые другие также работают в космосе.

    Вы не должны полагаться на «таблицы групп» для оценки качества группы реструктуризации, потому что работа специализирована и циклична, и многие организации не отслеживают сделки RX отдельно.

    Например, многие сделки урегулируются во внесудебном порядке или в виде простых обновлений кредитного соглашения без пресс-релизов.

    Источники, отслеживающие активность сделок, могут полностью пропустить эти транзакции, так как вы не можете найти много о них в Google или новостных источниках.

    Лучше всего просмотреть последние предложения группы и расспросить бывших и нынешних сотрудников об окружающей среде.

    Реструктуризация Инвестиционно-банковская деятельность Уровни заработной платы

    Заработная плата и бонусы на младших уровнях не сильно отличаются; разница возникает из-за того, что элитные бутики часто платят более высокие бонусы, чем выпуклые скобки.

    Таким образом, вы можете получить более высокий бонус, работая в RX в Evercore, чем в TMT в Morgan Stanley, но вы также заработаете больше, занимаясь слияниями и поглощениями или отраслевыми группами.

    Тем не менее, оплата может быть значительно выше на старших уровнях, потому что группа является специализированной, и вам легче «присвоить себе заслуги» за вашу работу.

    При сделках с акционерным капиталом и слияниях и поглощениях многие другие банкиры попытаются приписать себе отношения или часть процесса сделки.

    Но в кредитном соглашении или об обмене долга на акции банкиры из ECM или отраслевой страховой группы не могут утверждать, что они имеют какое-либо отношение к сделке.

    С другой стороны, Реструктуризация носит контрциклический характер с очень изменчивой активностью сделок.

    Таким образом, доктор медицины может зарабатывать посредственные бонусы в течение многих лет только для того, чтобы пожинать непредвиденные плоды в тот год, когда, наконец, начинается рецессия или депрессия.

    Группы реструктуризации обычно взимают с клиентов следующую плату:

    • Ежемесячный авансовый платеж . Для крупных компаний это может быть от 100 до 300 тысяч долларов.
    • Плата за «успех» по сделке — она будет аналогична низким однозначным процентам, взимаемым в сделках слияний и поглощений.
    • Комиссионные сборы за новый капитал и привлеченные долговые обязательства . Они часто немного превышают стандартные проценты комиссий, потому что привлекать средства для проблемных компаний сложнее.

    Итак, банк всегда что-то заработает на ежемесячном авансовом платеже, но настоящие деньги приходят от закрытия сделок и привлечения дополнительного капитала.

    Основным недостатком работы в реструктуризации является то, что часы могут быть очень длинными — даже хуже, чем обычные часы IB ​​— потому что многие группы имеют репутацию «потогонной».

    И они не будут платить вам на 30-40% больше на младших уровнях только потому, что вы отработали на этой неделе 100 часов, а не 70-80.

    Реструктуризация Возможности выхода

    Поскольку вы приобрели опыт в области сделок по слияниям и поглощениям, оценки и кредитного анализа, у вас есть широкий спектр возможностей выхода.

    Вы можете легко присоединиться к любой другой группе в банке, вы можете перейти в фонд проблемных долгов, кредитный фонд или мезонинный фонд, или вы можете перейти в PE (как обычный, так и проблемный частный капитал).

    Доступны даже возможности за пределами проблемного пространства, потому что большая часть того, что вы делаете, представляет собой стандартный анализ капитала и долга.

    Вероятно, вы не лучший кандидат на работу в венчурном капитале, но большинство других вакансий широко открыты.

    Для дальнейшего обучения

    Нет, у нас нет специального курса реструктуризации.

    Я бы хотел, чтобы мы это сделали, но цифры никогда не работали (это очень нишевый продукт, который также был бы дорогим в разработке и обслуживании в течение 30-летнего срока службы).

    Другая проблема заключается в том, что большая часть работы по реструктуризации выполняется вне Excel и PowerPoint в форме чтения длинных, скучных кредитных соглашений .

    Чрезвычайно сложно «обучить» этому типу навыков с помощью онлайн-видео или письменных руководств; это просто требует практики.

    Что касается моделирования/оценки, большая часть того, что вы делаете в реструктуризации, состоит из «кредитного анализа» и «анализа долга и собственного капитала», и мы рассматриваем эти темы в курсе «Мастерство финансового моделирования», а также в IB Руководство по интервью.

    Существуют соответствующие тематические исследования и примеры таких компаний, как EasyJet, Netflix и Central Japan Railway.

    Если вам нужна книга, классическим справочником является руководство Мойера по анализу проблемных долгов.

    Да, это «старо», но основные принципы никогда не устаревают, даже если немного меняются конкретные правила бухгалтерского учета.

    Наконец, еще один бесплатный источник — блог Distressed Debt Investing. Он больше не обновляется, поэтому тоже «старый» (от кризиса 2008 года), но опять же, принципы со временем остаются прежними.

    Реструктуризация инвестиционно-банковской деятельности: плюсы и минусы

    Я бы резюмировал вышеизложенное следующим образом: оценка и финансовое моделирование.

  • Широкий выбор возможностей выхода; шире, чем любая другая группа.
  • Вы будете работать над меньшим количеством презентаций и большим количеством сделок в реальном времени, и вы получите более подробное представление о каждой транзакции.
  • Вы получите полезные навыки для работы на стороне покупателя, особенно если вы работаете над многими поручениями кредиторов.
  • Как карьерный банкир, потенциальный доход от реструктуризации очень высок, если вы будете придерживаться этого и ждать спадов.
  • Минусы:
    • Группа контрциклична, и у вас может не быть большого опыта сделок во времена экономического роста с несколькими проблемными компаниями.
    • В этой области работает несколько банков с выпуклыми скобками, поэтому вы будете ограничены работой в элитных бутиках и фирмах среднего размера.
    • Размеры команд, как правило, небольшие, и они не обязательно нанимают массу аналитиков и партнеров, даже когда активность сделок возрастает; Кроме того, вам обычно нужен непосредственно соответствующий опыт, чтобы обкатывать в качестве бокового найма.
    • Часы часто больше, чем в других группах, но оплата не сильно отличается, пока вы не станете старше.
    • Вы не обязательно сможете решить проблемы компании, если ее проблемы были вызваны чем-то вроде войны или пандемии; если бомбы уничтожили всю инфраструктуру, «перестраивать» особо нечего.

    Итог: Да, Реструктуризация — лучшая группа во время спада, рецессии или рыночного краха, но это не панацея.

    Если общая активность сделок упадет на 50%, увеличение проблемных сделок не компенсирует этот потерянный объем, особенно если учесть все отмененные транзакции на сумму более 10 миллиардов долларов.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован.