Будущее криптовалют 2018 2019: В Bitpay назвали причину будущего падения курса биткоина на 43% :: РБК.Крипто

Содержание

В Bitpay назвали причину будущего падения курса биткоина на 43% :: РБК.Крипто

Коммерческий директор криптовалютной платежной системы Сонни Сингх объяснил, в каком случае стоимость биткоина обрушится до отметки в $20 тыс.

Курс биткоина может резко упасть до $20 тыс. , если игроки институционального уровня начнут его продавать, предупредил коммерческий директор Bitpay Сонни Сингх. В интервью Bloomberg он спрогнозировал, что на рынке цифровых денег может начаться распродажа беспрецедентных масштабов.

«Многие институциональные инвесторы покупали биткоин по уровням около $20 тыс. На этой отметке я вижу дно для возможного снижения криптовалюты. Они говорят, что покупали биткоин на 3-5 лет. Однако я думаю, что если он достигнет $45 тыс. в ближайшее время, то они удвоят свои вложения, поэтому начнут постепенно фиксировать прибыль», — подчеркнул Сингх.

По его словам, продажи институционалов могут стать катализатором быстрого снижения рынков. Согласно сценарию директора Bitpay, сначала курс биткоина может упасть с $45 тыс. до $40 тыс., затем до $35-30 тыс., а минимумом станет $20 тыс.

Утром 6 января курс биткоина обновил исторический максимум на отметке в $35,7 тыс. Последняя волна роста криптовалюты началась в сентябре прошлого года с $9,8 тыс. 16 декабря биткоин впервые преодолел уровень в $20 тыс., после чего продолжил дорожать. За последние 4 месяца курс BTC вырос на 264%, с марта прошлого года — на 840%.

— Ethereum обновил максимум с февраля 2018 года

— Как выбрать момент для инвестиций. 5 главных правил

— Капитализация криптовалют приблизилась к $1 трлн

Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.

Автор

Михаил Теткин

РСМД :: Криптовалюты и будущее глобализации

Чуть больше десяти лет прошло с тех пор, как избранная группа специалистов по криптографии получила на свои электронные адреса письма от неизвестного Сатоши Накамото, оповещавшие о запуске инновационной денежной системы Bitcoin. С того момента разработчики криптографических алгоритмов предложили множество цифровых альтернатив существующим платежным системам. Потребители и инвесторы протестировали различные варианты цифровых валют, правительства и Центробанки с большим или меньшим энтузиазмом разработали подходы к регулированию крипторынка. Однако дискуссии о сущностной природе криптовалют не прекращаются. Что это — деньги, финансовый инструмент или операционная система? Обладают ли криптовалюты стоимостью? Какие риски несут пользователи криптовалют? Возможно ли на их основе создать глобальную кибернетическую финансовую систему, полностью заменяющую современные механизмы создания денег и финансового посредничества? Предварительные ответы на эти вопросы можно получить, изучив преимущества и недостатки этого цифрового феномена.

Следует подчеркнуть, что первые проекты цифровых валют возникли еще в 1990-х гг. (DigiCach Дэвида Чома, PayPal Илона Маска, «цифровые доллары» Шолома Розена) и разрабатывались при непосредственном участии таких системных институтов, как Deutsche Bank, Credit Suisse и Citibank.

Однако в 2001 г. после кризиса доткомов все эти проекты были закрыты. Как сложится судьба современных криптосистем прогнозировать довольно сложно с учетом того, что в мире уже насчитывается более 5000 цифровых валют и их число продолжает возрастать.

Цифровые валюты — это лишь технология учета транзакций, не отменяющая конкуренции на поле национальных валют — доллара, евро, фунта стерлингов, иены, юаня. Для преодоления разрушительных последствий глобального финансового кризиса и с целью защиты своих национальных экономик от нерегулируемой стихии глобального рынка правительства суверенных государств объединились с банкирами и финансистами, что привело к усилению тенденций протекционизма и изоляционизма в мировой экономике. Присоединение к этому альянсу криптографов и программистов может усилить цифровой национализм и обратить вспять процессы глобализации Интернета. Однако, как свидетельствует история, экономика не может развиваться без постоянного снижения транзакционных издержек и прочих затрат.

Поэтому вопрос — каким образом это сокращение расходов будет происходить в условиях набирающей обороты деглобализации — остается открытым.


Чуть больше десяти лет прошло с тех пор, как избранная группа специалистов по криптографии получила на свои электронные адреса письма от неизвестного Сатоши Накамото, оповещавшие о запуске инновационной денежной системы

Bitcoin. С того момента разработчики криптографических алгоритмов предложили множество цифровых альтернатив существующим платежным системам. Потребители и инвесторы протестировали различные варианты цифровых валют, правительства и Центробанки с большим или меньшим энтузиазмом разработали подходы к регулированию крипторынка. Однако дискуссии о сущностной природе криптовалют не прекращаются. Что это — деньги, финансовый инструмент или операционная система? Обладают ли криптовалюты стоимостью? Какие риски несут пользователи криптовалют? Возможно ли на их основе создать глобальную кибернетическую финансовую систему, полностью заменяющую современные механизмы создания денег и финансового посредничества? Предварительные ответы на эти вопросы можно получить, изучив преимущества и недостатки этого цифрового феномена.
Однако вначале необходимо совершить краткий экскурс в историю денег.

Революция или эволюция

Развитие денег непосредственно связано с применением новых технологий и внедрением инноваций. Направляющую роль в этом процессе играли инициативные британцы. На протяжении веков одной из ключевых проблем денежного обращения была порча монет, когда в результате обрезания краев постоянно снижалось их золотое или серебряное содержание. Этот дефект был устранен Исааком Ньютоном, возглавившим в конце XVII в. Монетный двор Англии. В ходе Великой перечеканки Ньютон приказал изъять из обращения все неполноценные и фальшивые монеты и заменить их на новые, которые создавались машинным способом с круглым ребристым ободком, что усложнило их дальнейшую порчу. Со временем повышенный зарубежный спрос на высококачественную английскую серебряную монету привел к ее дефициту на внутреннем рынке и вызвал необходимость перехода к бумажным деньгам.

Наводнение экономики Великобритании бумажными деньгами стало возможным после централизации денежного обращения. Созданный в 1694 г. Банк Англии не только получил право на печатание бумажных денег, но и заручился обязательством правительства покрывать весь объем эмиссии выпуском государственного долга. Тем самым его держателям был обеспечен гарантированный доход в виде уплаты процентов. Подобная централизованная модель денежного обращения была воспроизведена в США после учреждения в 1913 г. Федеральной резервной системы (ФРС). Несмотря на то, что сегодня размер госдолга США превысил отметку в 23 трлн долл., экономика фиатных денег имеет очень влиятельных сторонников, учитывая, что наряду с ФРС владельцами американских долговых обязательств выступают частные американские инвесторы и Центробанки других стран. Так, в 2019 г. чистые процентные платежи американского правительства по госдолгу составили около 390 млрд долларов, что в два раза превысило капитализацию всех криптовалют, находящихся в обращении.

Тем не менее прежде чем бумажные деньги получили всемирное признание они дважды подвергались анафеме. Первый раз это произошло в Китае еще в XIV в., когда инфляция бумажных денег привела к запрету их последующей эмиссии. Очередное фиаско бумажные деньги потерпели в 1720 г. в ходе неудачного эксперимента шотландского финансиста Джона Ло, проводимого над финансовой системой Франции, что отсрочило их массовое обращение в континентальной Европе более чем на сто лет.

Переход от бумажных денег к электронным также начался из Лондона, где 27 июня 1967 года был установлен первый в мире банкомат [2, c. 250]. Прототип первых дебетовых карт появился еще раньше — в 1914 г., когда американская телеграфная компания Western Union ввела карту для проведения беспроцентных платежей. Правда тогда еще карта была из металлического листа, а не из пластика, как сегодня.

Несмотря на современное широкое распространение электронных денег, расчеты наличными до сих продолжают пользоваться популярностью не только в развивающихся, но и в высокоразвитых экономиках. В целом в современном мире доля наличных в проведении сделок достигает 85%.

Например, в общей стоимости сделок в Австрии, Германии и США доля наличных расчетов составляет 65%, 53% и 30% соответственно. При этом только Норвегия и Швеция проводят эксперимент полного отказа от наличных денег, где их доля в денежном предложении сократилась до символических 2,5%. Даже после появления в США мобильных платежных платформ, таких как Apple Pay и Venmo, объем наличных долларов в обращении последовательно увеличивался, достигнув 1,7 трлн долларов в 2019 г.

Деньги или технология

Помимо инерционных барьеров политического и технического характера, массовому распространению криптовалют на современном этапе препятствуют сложности, возникающие с их признанием в качестве денег. Любая денежная система основывается на доверии к способности денег выполнять три главные функции – средства платежа, обмена и накопления. Наиболее болезненным для общества является обесценивание денег, ведущее к пропорциональному снижению стоимости созданных ценностей.

Поэтому доверие к деньгам основано на их непреходящей социальной значимости. Криптовалюты безусловно представляют собой новое слово в денежной сфере, но не столько как денежный суррогат, сколько как новая технология учета транзакций, обладающая универсальной способностью воплощать в себе свойства денег, товара, имущества, финансового актива и платежной системы, не отвечая ни одному из них в полной мере.

Для проведения разницы между деньгами и технологией обратимся к следующему примеру. За последние 30 лет средняя стоимость одного гигабайта памяти на жестком диске снизилась со 100 тыс. долларов до нескольких центов. Означает ли это, что доверие к долларам повысилось или информация утратила свою социальную значимость? Нет, не означает. Снижение стоимости хранения информации на жестком диске является следствием развития технологии и не изменяет сущности денег как регулятора социального взаимодействия.

Преимущества криптовалют

Основное достоинство криптовалют заключается в возможности снижения стоимости сделок и вовлечения в финансовые операции самых широких слоев населения. К сильным сторонам криптовалют относят децентрализованное (распределенное) управление, означающее, что ни один объект не контролирует сеть; глобальный доступ, позволяющий участие в криптосистеме любому пользователю, подключенному к Интернету; безопасность посредством криптографии, которая защищает целостность средств, наделяющих в совокупности их пользователей практически неограниченной свободой действий.

В предисловии книги Н. Поппера «Цифровое золото», номинированной Financial Times в категории «лучшая бизнес-книга 2015 года», отмечается, что модель Bitcoin гарантирована от помех и навязывания своих услуг третьей стороной, от блокировки и конфискации чужих средств, исключает политические манипуляции и злоупотребления, связанные с возможностью управлять выпуском денег, не имеет точек отказа в обход желания ее пользователей и не требует доверия, поскольку работа систем обеспечивается математикой и криптографией, а не правовыми контрактами [3, c. 6–7].

Одним из главных преимуществ системы Bitcoin и ряда других криптовалют являются нулевые транзакционные издержки и упрощенный порядок использования. Этим они привлекают к себе представителей малого и среднего бизнеса, а также малоимущих граждан, для которых доступ к пользованию банковскими картами ограничен, а перевод денежных средств через профессиональных операторов является слишком дорогим. Гибкий открытый код криптовалют дает возможность программистам развивать эти системы практически в онлайновом режиме. Считается, что Bitcoin или другие компании, работающие в распределенной (децентрализованной) сети, невозможно закрыть, поскольку у них нет единого эмиссионного центра (центрального сервера).

Риски криптосистем

Наряду с очевидными преимуществами на практике работа криптосистем небезупречна и выявляет ряд серьезных недостатков. Первая проблема связана с ограниченной пропускной мощностью платежной системы. Обращение криптовалюты на основе блокчейна включает двух основных участников — майнеров и пользователей. Майнеры служат бухгалтерами и поддерживают системную инфраструктуру путем обновления списка транзакций. Пользователи совершают и получают платежи. Финансовым стимулом работы майнеров являются сборы, взимаемые с пользователей за постановку в очередь на проведение транзакций. Чтобы генерировать пользовательские сборы емкость системы должна быть достаточно небольшой. К примеру, пропускная способность через систему Visa составляет 3526 транзакций в секунду, в то время как через систему Bitcoin — 3,3 транзакции. Ограничения мощности перегружают систему, особенно в часы пик, и ведут к росту комиссии. Например, в декабре 2017 г. плата за обработку платежа возросла до 57 долларов за транзакцию, независимо от ее назначения.

Вторая проблема — отсутствие гарантий окончательности платежей. Платеж, записанный в бухгалтерскую книгу, не гарантирует, что он является окончательным и безотзывным. Криптовалюты держатся на соглашении между майнерами. Если часть из них сговорится и решит переписать историю транзакций, платеж может быть уничтожен. В частности, подобный прецедент был создан на крупнейшей японской бирже биткоинов Mt. Gox. В феврале 2014 г. эта биржа объявила банкротство после пропажи 850 тыс. биткоиновых монет стоимостью в полмиллиарда долларов, что несколько ослабило веру пользователей в совершенство работы криптосистем.

Третья проблема связана с огромными затратами оперирования децентрализованной системы платежей. В ходе конкуренции майнеры добавляют в свои бухгалтерские книги все новые и новые блоки до тех пор, пока их прибыли не приблизятся к нулю. Вычислительная мощность отдельных майнерских ферм, на которых добываются криптовалюты, эквивалентна мощности миллионов персональных компьютеров. Общий объем электроэнергии, затрачиваемой на добычу биткоинов в середине 2018 г. равнялся затратам электроэнергии такой средней по величине страны, как Швейцария. Другие криптовалюты также используют достаточно много электричества. Такие объемы потребления энергии могут быстро превратиться в экологическую катастрофу.

Кроме того, перепроверка всех транзакций постоянно увеличивает объем блокчейна. Например, симуляция распространения технологии распределенного реестра в масштабах экономик таких стран, как США или Китай, показывает, что даже при оптимистичных предположениях размер бухгалтерской книги всего за несколько дней превзойдет емкость обычного смартфона, за недели превысит вместимость памяти типичного персонального компьютера, а через месяцы выйдет за пределы хранения информации на серверах. Таким образом, только мощности суперкомпьютеров позволят осуществлять проверку всех входящих транзакций.

Четвертая проблема криптовалют связана с их чрезвычайной волатильностью, что обусловлено отсутствием центрального эмитента, призванного гарантировать стоимостную стабильность посредством использования различных инструментов монетарной политики. Наиболее успешные Центральные банки стабилизируют внутреннюю стоимость своих валют путем корректировки предложения платежных средств в соответствии со спросом на них. Это контрастирует с криптовалютой, где ее предложение заранее определено платежным протоколом. Поэтому любое колебание спроса приводит к изменению стоимости криптовалюты, что обуславливает ее чрезвычайную нестабильность. Так, на момент создания биткоина в 2009 г. он стоил 0,3 цента. Через два года цена биткоина составила 2 доллара, а в конце 2013 г. — 1000 долларов. В январе 2015 г. его цена снизилась до 200 долларов и вернулась к отметке 1000 долларов только в феврале 2017 г. В июле 2016 г. цена снова снизилась до 640 долларов, а к концу 2017 г. превысила отметку в 19 тыс. долларов. В декабре 2018 г. цена снизилась до 3 400 долларов, в июне 2019 г. подскочила до 13 тыс., а в декабре 2019 г. опустилась до 7 268 долларов. Рыночная капитализация Bitcoin с декабря 2017 г. по декабрь 2019 г. снизилась в 2,5 раза — с 320,5 млрд до 131,8 млрд долларов, а в январе 2020 г. снова стала подниматься.

Пятой проблемой криптовалют является отсутствие их отлаженного регулирования и анонимность, что повышает привлекательность этой системы в криминальных кругах, в частности для отмывания доходов, полученных незаконным путем, и финансирования терроризма, совершения кибератак, организации купли-продажи наркотиков (что, например, имело место на одной из самых популярных анонимных торговых интернет-площадок Silk Road, работавшей в 2011–2013 гг. ).

Проект Libra

Существует мнение, что все указанные недостатки могут быть устранены благодаря введению глобальной валюты Libra. В Белой книге, текст которой размещен на сайте управляющей компании Libra Association, утверждается, что новая валюта повысит скорость денежных переводов, приведет к значительному снижению стоимости заемных ресурсов, повысит ответственность финансового сектора в сфере создания и предложения рынку инновационных продуктов. Путем включения в систему Libra сотен миллионов новых пользователей, для которых традиционные банковские услуги в силу разных причин сегодня являются недоступными, будут созданы десятки миллионов рабочих мест, что изменит жизнь миллиардов людей. Участие в этом проекте регуляторов и экспертов в различных отраслях приведет к созданию устойчивой, безопасной, надежной, более дешевой, более доступной и более связанной глобальной финансовой системы.

Создатели Libra предполагают подкрепить эту валюту резервом реальных активов, а ее внутреннюю стоимость привязать к корзине валют и услуг, предоставляемых ее операторами. В настоящее время в списке участников проекта Libra значатся два десятка компаний (в основном англосаксонского происхождения), включая технологические, рыночные и блокчейн-платформы (Facebook, Uber, Vodafone), а также компании венчурного капитала. Между тем банки или компании реального сектора в этом списке пока отсутствуют.

В случае запуска цифровой валюты Libra доступ к ней могут получить 2,7 млрд пользователей социальной сети Facebook. Если каждый из подписчиков совершит внутри сети Facebook платеж на сумму 1000 долларов с использованием технологии блокчейн, то годовой оборот этой сети может составить 2,7 трлн долларов или 11% американского федерального долга. При этом стоимость Libra, как и весь этот оборот будут привязаны к доллару (или корзине валют, включающей доллар), а значит и к американской экономике. Следует подчеркнуть, что к доллару США привязаны и другие криптовалюты, а также многие ключевые технологии цифровой экономики.

Таким образом, американские компании, специализирующиеся на создании и управлении социальными сетями, предлагают свои решения в денежной сфере, которые, с одной стороны, можно расценивать как элементы дезинтеграции мировой валютной системы, а с другой стороны, как ее переход на качественно иной уровень — глобальную кибернетическую финансовую систему, в которой США будут обладать безусловными сравнительными преимуществами.

Анонимный и децентрализованный характер участников криптосистем ставит под вопрос существование двухуровневой банковской системы. Глобальная криптовалюта открывает двери в цифровой гипермаркет, не знающий национальных границ, в котором сегодняшние комиссионные доходы операторов традиционных платежных систем могут трансформироваться в завтрашнее потребление сотен миллионов новых пользователей цифровой экономики. В объединении с Большими данными криптовалюты дают возможность высокотехнологическим элитам создавать независимую от государства платежную систему и оказывать влияние на поведение отдельных социальных групп, потребителей и избирателей.

Взгляд из будущего

Следует подчеркнуть, что первые проекты цифровых валют возникли еще в 1990-х гг. (DigiCach Дэвида Чома, PayPal Илона Маска, «цифровые доллары» Шолома Розена) и разрабатывались при непосредственном участии таких системных институтов, как Deutsche Bank, Credit Suisse и Citibank. Однако в 2001 г. после кризиса доткомов все эти проекты были закрыты [1, c. 79–90]. Как сложится судьба современных криптосистем прогнозировать довольно сложно с учетом того, что в мире уже насчитывается более 5000 цифровых валют и их число продолжает возрастать.

Цифровые валюты — это лишь технология учета транзакций, не отменяющая конкуренции на поле национальных валют — доллара, евро, фунта стерлингов, иены, юаня. Для преодоления разрушительных последствий глобального финансового кризиса и с целью защиты своих национальных экономик от нерегулируемой стихии глобального рынка правительства суверенных государств объединились с банкирами и финансистами, что привело к усилению тенденций протекционизма и изоляционизма в мировой экономике. Присоединение к этому альянсу криптографов и программистов может усилить цифровой национализм и обратить вспять процессы глобализации Интернета. Однако, как свидетельствует история, экономика не может развиваться без постоянного снижения транзакционных издержек и прочих затрат. Поэтому вопрос — каким образом это сокращение расходов будет происходить в условиях набирающей обороты деглобализации — остается открытым.

Список литературы

    1. Винья П., Кейси М. Эпоха криптовалют. Как биткоин и блокчейн меняют мировой экономический порядок. 2-е изд. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2018.

    2. Иглтон К., Уильямс Д. Деньги. История цивилизаций. М.: «Издательство ФАИР», 2011.

    3. Поппер Н. Цифровое золото: невероятная история Биткойна. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2016.


Экономика криптовалют – Экономика – Коммерсантъ

Я бы хотел развеять несколько мифов и привести несколько фактов об экономике криптовалют. Прежде всего нужно отметить, что сегодняшняя презентация основана на моей совместной работе с двумя коллегами — профессорами Юкун Лиу из Университета Рочестера и Ши Ву из Калифорнийского университета в Беркли. Я буду опираться на две статьи, одна из которых будет опубликована в журнале Review of Financial Studies, а вторая была принята и готовится к публикации в Journal of Finance. Сегодня мы проанализируем формирование цен криптовалют, как вида актива.

Почему нас должна интересовать тема оценки актива? На базовом уровне на финансовых рынках люди всегда пытаются оценить активы, определить их цену по ходу торгов. Цену актива можно собрать из знаний и мнений многих людей по поводу этого актива. Я хочу посмотреть на криптовалюты с этой перспективы и таким образом понять, что они представляют собой как финансовый актив.

Давайте попробуем построить индекс криптовалют. Как нам это сделать? Возьмем 1800 криптовалют, крупных с точки зрения капитализации, соберем их вместе и создадим индекс, который репрезентует все криптовалюты как рынок, класс активов, а не только Bitcoin или Ethereum. Крупными криптовалютами мы будем считать те, чья капитализация превышает $1 млн. Вопрос состоит в том, насколько хорошие данные мы имеем сегодня, особенно для небольших криптовалют. С 2018 года имеющиеся данные значительно улучшились, их доступность и надежность возросли и поднялись на уровень, сопоставимый с обычными активами. Сегодня каждый может получить доступ к высококачественным данным и проанализировать их.

На графике ниже представлено, как ведет себя рынок криптовалют по сравнению с Bitcoin. Этот график достаточно прост, он показывает, сколько вы могли бы заработать, если бы в 2014 году вложили $1 в соответствующие активы. Голубая линия — рынок криптовалют (индекс из 1800 валют), красная линия — Bitcoin. Вы можете видеть, что индекс движется аналогично Bitcoin, но при этом есть расхождения. Если присмотреться, то можно это заметить. Рынок криптовалют — это не только Bitcoin, он намного шире, даже шире, чем 5, 10 или больше крупных криптовалют.

Для начала приведем несколько базовых фактов о криптовалютах. Начнем с того, что первое приходит в голову, если вы думаете о финансах: какова доходность криптовалюты. Здесь я привожу недельные данные, в частности недельный процент, то есть как много денег вы могли бы заработать за неделю. В целом с 2014 года средняя доходность криптовалют составляет 2,25%, это огромная величина. Например, американские акции приносят всего 0,23%.

Далее с перспективы оценки финансового актива мы заинтересованы не только в доходности, но и в уровне риска. Как мы измеряем риск? Один из главных показателей — волатильность доходности, которую мы можем измерить при помощи стандартного отклонения. Волатильность индекса криптовалют с 2014 года составляет 12,89%, что сильно больше соответствующего показателя для рынка акций (2,11%).

У нас есть доходность и волатильность, давайте совместим их. Как это сделать? Существует коэффициент Шарпа, который равняется отношению доходности к волатильности. На недельном уровне для криптовалют он составляет 0,17, для акций — 0,11. Если вы сопоставите годовые данные, то для рынка криптовалют показатель будет равен 1,26, для акций — 0,79. Что это означает? Это приводит нас к первому факту — хотя доходность и волатильность криптовалют достаточно высоки (оба показателя выше, чем у акций), инвесторы обычно заботятся о соотношении доходности и риска, и в этом смысле — по коэффициенту Шарпа — криптовалюты не сильно отличаются от акций. Эти соотношения бывают разные, но они сопоставимы с тем, что мы имеем для акций, в большей степени, чем доходности и волатильности сами по себе.

Теперь давайте разберемся, что такое криптовалюта. Существует несколько определений, которые предлагают по-разному думать о них, но я упомяну лишь четыре наиболее важные из них. Первое, что приходит в голову: криптовалюта — это просто валюта. Вы можете думать о криптовалютах как альтернативе доллару, рублю или любой другой традиционной валюте. Вы можете думать о криптовалюте как о сырьевом товаре, например, как о драгоценных металлах. Многие люди рассматривают криптовалюты как цифровой эквивалент золота. Возможно, криптовалюта является активом, который отражает веру в будущие технологии, связанные с блокчейн. Задумайтесь, например, об интернет-революции: кто бы мог подумать, что компания из Сиэтла так сильно повлияет на развитие многих отраслей. То есть для кого-то криптовалюта — это актив, который является некоей ставкой на будущее технологии.

Для многих развивающихся стран криптовалюта, возможно, является инструментом защиты от инфляции или хеджирования макроэкономических шоков. Для них криптовалюта представляет собой лучшую резервную валюту или лучшую страховку от последствий реализации экономической политики местными властями или, например, от плохой денежно-кредитной политики на глобальном уровне. Возможно, это инструмент борьбы с инфляционным давлением, которое выходит на первый план в экономической повестке дня. Это основные определения, которые используются сегодня.

Далее я собираюсь использовать контекст ценообразования активов, подходы, используемые на финансовых рынках, чтобы рассказать о том, чем являются криптовалюты с точки зрения доступной нам информации, которая, кстати говоря, довольно размытая между разными участниками рынка,— у разных игроков разные знания и мнения, разные куски информации. Ведут ли себя криптовалюты как традиционные валюты? Изменяются ли их котировки, как котировки золота? Можно ли их сравнить с широкими фондовыми индексами? Может ли криптовалюта выступать в качестве инструмента защиты от инфляции? Я рассмотрю каждую категорию и сравню, как ведет себя стоимость криптовалюты, определяют ли ее изменения те же факторы, которые влияют на цену золота, акций, уровень инфляции и так далее.

Начнем с сопоставления с обычными валютами. Посмотрим, изменяется ли цена криптовалюты сообразно цене традиционных валют. Например, движутся ли они вместе с австралийским или канадским долларом, евро, сингапурским долларом, британским фунтом? Почему мы выбрали именно эти валюты? В нашем исследовании мы провели анализ для многих других валют, но в Австралии и Канаде экономика опирается на природные ресурсы, евро и британский фунт являются крупными мировыми резервными валютами, сингапурский доллар — один из примеров открытой азиатской экономики со значительной зависимостью от Китая. Почему мы не брали американский доллар? Ответ в некоторой степени очевиден: потому что мы деноминируем и считаем курс Bitcoin в долларах. Изменяется ли курс криптовалюты параллельно с котировками традиционных валют? Это простая постановка вопроса, но мы можем подойти к нему на гораздо более глубоком уровне: мы можем, опираясь на широко известное исследование (Lustig, Roussanov, and Verdelhan (2011)), взять факторы, которые определяют динамику валют, и посмотреть, влияют ли они на стоимость криптовалют. Ответ — нет. Криптовалюты ведут себя либо более простым, либо более сложным образом, их динамика отличается от динамики традиционных валют.

Перейдем к следующей теме: схожа ли динамика рынка криптовалют с рынком драгоценных металлов? Другими словами, является ли криптовалюта цифровым золотом? Есть ли общие факторы, которые влияют и на криптовалюту, и на котировки драгоценных металлов, включая золото, платину и серебро? Ответ заключается в том, что факторов, важных для рынка драгоценных металлов и одновременно оказывающих статистически значимое воздействие на стоимость криптовалюты, нет. В этом смысле криптовалюты не являются цифровым золотом, поскольку факторы, влияющие на их котировки, не являются факторами, определяющими биржевую цену драгоценных металлов.

Далее можно ли рассматривать криптовалюты как ставку на будущее технологий? Идет ли речь о конкретной технологии блокчейн, или о технологическом прогрессе в целом? Как это понять? Мы не знаем. Тем не менее мы можем снова задать вопрос: оказывают ли факторы, которые влияют на динамику рынка акций, схожее влияние на котировки криптовалют? Чтобы ответить на этот вопрос, можно обратиться к исследованиям в области финансов. Многие из них используют факторные модели. Если говорить очень простым языком, они представляют собой сводку различных факторов, основных элементов, которые определяют цены акций. Здесь мы рассмотрим наиболее распространенные модели ценообразования, самая известная из них — модель ценообразования капитальных активов, которая говорит о том, как каждая отдельная акция ведет себя относительно общего рынка акций, например, индекса S&P500 или любого другого широкого индекса. Мы берем популярную модель ценообразования Фама-Френча, которая использует три фактора. Но мы также смотрим на четырех-, пяти- и шестифакторные модели, которые, как оказалось, достаточно хорошо работают при определении цен акций. В результате анализа мы видим, что котировки криптовалют не зависят от факторов, влияющих на цены акций,— ни глобальных, ни американских.

Давайте теперь обратимся к чему-то более сложному. Возьмем так называемый фактор zoo. Что это такое? Мой коллега из Йельской школы менеджмента Стефано Джильо написал с соавторами известную статью, в которой они сделали следующее. Они сказали, давайте возьмем все исследования в области финансов и посмотрим, что они обнаружили с точки зрения факторов, предсказывающих доходность. И оказалось, что этот «фактор zoo» на самом деле относительно серьезный: он включает в себя около 155 индикаторов. То есть 155 индикаторов или стратегий доказали свою применимость в прогнозировании движения рынка акций. Название «фактор zoo» связано с тем, что эти индикаторы как разные животные в зоопарке могут работать при прогнозировании поведения фондового рынка. При этом выясняется, что ни один из них не работает при определении котировок криптовалют. В итоге мы не можем говорить о криптовалютах как ставке на будущее технологий.

А как насчет макрофакторов? Является ли криптовалюта страховкой от будущих макрошоков? Ответ известен. Мы посмотрели на самые разные макрофакторы, мы взяли практически все известные из них и упоминаемые в исследованиях, касающихся ценообразования активов. Например, потребление товаров кратковременного и длительного использования, рост промышленного производства, рост личных доходов. Рынок криптовалюты не подвержен влиянию какого-либо из этих факторов.

Что насчет инфляции? Считается, что Bitcoin и многие другие криптовалюты обеспечивают хеджирование от будущей инфляции. Суть в том, что заметно увеличить эмиссию Bitcoin трудно, трудно «напечатать» больше единиц криптовалюты. В отличие от долларов, их предложение ограничено, и, следовательно, инфляция менее вероятна или вообще невозможна для криптовалюты. Тем не менее мы не обнаруживаем значительной связи криптовалют ни с инфляцией, ни с инфляционными ожиданиями.

Это приводит меня к факту номер два: стоимость криптовалют зависит от иных факторов по сравнению со стандартными активами. На этом фоне возникает вопрос: для чего могут использоваться криптовалюты? Первый ответ достаточно простой, он связан по сути с тем, что представляют собой финансы и финансовый рынок. Если у вас есть актив, цена которого определяется факторами, отличными от тех, которые влияют на другие активы, тогда этот актив на самом деле интересный и полезный, потому что с ним вы можете диверсифицировать свой портфель. Что означает диверсификация? Диверсификация, как гласит старая пословица, означает «не кладите все яйца в одну корзину». Если вы уроните корзину, все ваши яйца разобьются. Диверсификация заключается именно в том, что нужно раскладывать ваши активы в разные корзины.

Теперь вопрос в том, какой объем актива, а в нашем случае криптовалюты вам нужно иметь? Ответ зависит от многих факторов: от вашего благосостояния, от того, насколько вы склонны к риску и так далее. Мы применили так называемую модель Блэка-Литтермана, которая помогает определить состав портфеля с учетом всех известных классов активов (включая криптовалюты), их свойств, того, как изменяются их цены, а также ваших убеждений: то есть верите ли вы, что рынок криптовалют продолжит свой впечатляющий рост, останется ли он на прежнем уровне, или будет снижаться.

Взглянем на ситуацию с другой стороны: вся информация о криптовалютах выглядит как случайный шум, рынок просто двигается вверх и вниз, нет никакой корреляции ни с одним из других известных классов активов. Тогда являются ли котировки криптовалют и их доходность просто случайным шумом? Отвечая, я хотел бы начать с теории ценообразования активов применительно к криптовалютам. Руководствуясь этой теорией, я попытаюсь экспериментально проверить, влияют ли какие-то из факторов из теории ценообразования активов на котировки криптовалют. Я собираюсь рассмотреть некоторые основные направления теории, которые определяют, какие элементы важны для ценообразования в нашем случае. На самом деле теоретические основы, исследования по теме криптовалют достаточно обширные. Есть довольно интересные работы. Я макроэкономист, но я хотел бы сейчас выступить в качестве эксперта в финансах. Я хочу проверить, есть ли у теории эмпирическое применение.

Первый набор теорий гласит следующее: сетевые факторы определяют цену криптовалют. Что это значит? Возможно, самый простой способ представить, о чем речь,— представить обычные социальные сети, например, Facebook. Почему вы хотите присоединиться к Facebook, а не к TikTok? Ответ зависит от того, сколько других людей входят в эту сеть. Чем больше там людей, тем лучше для вас быть частью этой сети, потому что там будет больше ваших друзей. В участии в определенной сети есть некая ценность. Именно по этому фактору люди оценивают многие интернет-компании или социальные сети — рассматривают сетевые факторы, прогнозируемую базу пользователей и так далее. То же самое относится и к криптовалютам. Подумайте, например, о Bitcoin: чем больше мест принимает его в качестве платежного средства, тем больше пользователей хотят присоединиться к нему. В большой сети есть ценность: чем больше мест принимают криптовалюту, тем она становится ценнее. Тут есть взаимный эффект, и в этом контексте нужно учитывать размер сети, кто соглашается работать с криптовалютой, широту ее использования в качестве меры цены или измеримую полезность для потребителей.

Попробуем измерить эти факторы. В нашем исследовании мы внимательно посмотрели на множество подобных вещей, в частности, попробовали оценить размер сети, количество пользователей криптовалюты, количество активных кошельков, количество активных адресов, количество трансакций для оплаты товаров или услуг. Оказалось, что доходность криптовалют положительно коррелирует с сетевыми факторами. Это означает, что более высоко оцениваются те криптовалюты, которые имеют большую сеть, а также те, которые показывают более активный рост сети. Это верно не только в отношении текущей корреляции (на сегодняшний день), но и в динамике, потому что природа цен такова, что они оценивают актив как в моменте, так и дают оценку стоимости актива в будущем. Котировки криптовалют в действительности ориентированы на будущее, они содержат информацию о предполагаемом их признании в качестве платежного средства, будущем массовом применении, о широком распространении сети. Высокая доходность криптовалюты предсказывает большее количество будущих пользователей.

Вторая часть — это так называемые производственные факторы, которые также хорошо описаны в литературе. Наверное, все вы слышали о майнинге. Что это такое? Майнинг — это способ проверить различные трансакции, которые уже были выполнены, или обеспечить соблюдение условий использования криптовалюты. Не будем вдаваться в математические, криптографические, технические подробности того, как именно проходит майнинг. Я дам вам небольшую шпаргалку, небольшое простое правило, как оценивать затраты на майнинг криптовалют. Его стоимость сводится к двум вещам. Во-первых, насколько мощный у вас компьютер. Чем больше графических карт, которые очень эффективно обрабатывают криптографические задачи, вы будете использовать, тем больше единиц криптовалюты вы сможете добыть. Во-вторых, для работы графических карт или специализированного программного обеспечения для майнинга вам нужно электричество. Факторы производства криптовалюты — это необходимая вычислительная мощность, умноженная на потребление электроэнергии, используемой в работе.

Как это измерять? Давайте сначала оценим затраты на электроэнергию. Обратите внимание, что сделать это довольно сложно, потому что цена электричества различается для разных мест. Мы использовали множество различных прокси и изучили местные цены на электроэнергию, например, посмотрели на цены и общее производство электроэнергии в США и в Китае. Почему Китай? Потому что многие майнинговые фермы находятся в Китае, в провинции Сычуань, где расположены одни из крупнейших майнинговых ферм. Вычислительные мощности также непросто оценить, мы применяем разные подходы. Например, можно посмотреть на котировки производителей оборудования. Например, NVIDIA, компании-производителя видеокарт, которые используются для майнинга Bitcoin и других криптовалют, или производителей специализированных чипов, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company и многих других. Мы также посчитали стоимость специализированного оборудования для майнинга. Кроме того, мы посмотрели доходность майнеров. В итоге, в отличие от сетевых факторов, мы обнаружили, что производственные факторы не оказывают заметного влияния на ценообразование криптовалют.

Факт номер три заключается в том, что, согласно теории, динамика котировок криптовалюты определяется спросом, иными словами — ее полезностью или размером сети. Что удивительно, предложение или факторы производства здесь не играют большой роли.

До сих пор я говорил о факторах, определяющих цену криптовалют. Теперь я хочу задать несколько иной вопрос. Предсказуема ли доходность криптовалют? Предсказуемость не только в общем смысле, но и с точки зрения вещей, которые работают скорее для других классов активов. Полезен ли один и тот же предсказатель, который работает для других активов, для криптовалют? Я собираюсь рассмотреть серию характеристик, применимых для других классов активов, которые могут быть полезны (или нет) для прогнозирования цены криптовалюты.

Снова обратимся к теории. Она говорит нам, что один из самых важных предсказателей доходности — это моментум (momentum). Проще говоря, что растет сейчас, продолжит расти. Моментум характерен для множества других классов активов: валют, сырья, акций. Одна из самых известных работ по теме — исследование моего коллеги из Йельского университета Тоби Московица, который прослеживает динамику различных классов активов и разрабатывает теорию моментума. Я возьму некоторые теории ценообразования криптовалют и посмотрю, есть ли моментум в их котировках. В отличной статье «Cong, Li, and Wang» (2019) утверждается, что моментум может возникнуть из-за того, что пользователи и люди, которые покупают криптовалюту сейчас, не полностью осознают возможную скорость ее принятия в качестве платежного средства, они не полностью осознают, насколько дополнительное преимущество сети, большего распространения криптовалюты будет востребовано будущими пользователями. Криптовалюта внедряется медленно, но это создает моментум. Мы обнаружили, что, как и для других классов активов и в соответствии с теорией, существуют статистически значимые свидетельства того, что моментум на разных горизонтах имеет место на рынке криптовалют.

Еще одна вещь, которая на самом деле помогает предсказать доходность,— это внимание инвесторов: обращают ли они внимание на криптовалюту, насколько активно они делают это. Это согласуется с работой Sockin and Xiong (2019), которые говорят о разных типах внимания: о положительном и отрицательном внимании. Мы провели разные тесты — поиск в Google для разных валют, поиск в Twitter и многое другое, чтобы измерить внимание, уделяемое криптовалютам. Мы нашли убедительные доказательства влияния внимания, как положительного, так и отрицательного. Более того, внимание и моментум оказываются не связанными, чего нельзя сказать о многих других классах активов, для которых моментум и внимание обычно коррелируют.

Какие факторы прогнозирования доходности работают для других классов активов, но не работают для криптовалют? На фондовых рынках одна из вещей, которая, как правило, работает,— это отношение какого-то фундаментального фактора к рыночному, например, отношение уровня дивидендов к цене, отношение доходности к цене. Мои коллеги получили Нобелевскую премию за то, что показали, насколько подобные вещи действительно способны предсказывать динамику рынка акций. Оказывается, что для рынка криптовалют это не работает.

Существует краткосрочная связь цены с сетевыми факторами или факторами ценности для пользователя. При этом соотношение фундаментальных факторов и рыночных не предсказывает доходность криптовалют. Это довольно удивительно для нас, и подводит меня к факту номер пять: доходность рынка криптовалют можно предсказать по моментуму и вниманию инвесторов, но не по соотношению цены криптовалюты к доходности.

Приведу вам пару других интересных фактов, которые мы обнаружили, прежде чем перейти к более подробному обсуждению рынка криптовалют в целом и отдельных монет (здесь и далее подразумеваются отдельные наименования криптовалют) в частности. Что насчет регулирования? На мой взгляд, регулирование, которое, по мнению некоторых людей, уничтожит рынок криптовалют, на самом деле является позитивом, потому что чем больше существует правил и регулирования, тем более «нормальным» будет этот класс активов. Мы используем индекс, который коллеги ввели в своих исследованиях (Auer and Claessens (2018) и Shanaev et al. (2019)), и проверяем, реагирует ли доходность криптовалюты на связанные с регулированием новости. Оказывается, рынок реагирует на негативные регуляторные события и не реагирует на позитивные. Думаю, это интересный факт.

А как насчет спекулятивного интереса? Возможно, криптовалюты — это просто спекуляции, и цены определяются поведением спекулянтов. Долю спекулянтов на рынке криптовалют можно измерить, и мы это проделали. Выяснилось, что эта доля не предсказывает будущую доходность. При этом высокая доходность предсказывает увеличение числа спекулянтов в будущем, что бесполезно для прогнозирования доходности.

Еще одна важная вещь, которую мы сделали: мы посмотрели на настроения в отношении криптовалют. Мы выбрали уникальный набор слов и обучаем нейронную сеть распознавать настроения в твитах и различных онлайн-дискуссиях по теме криптовалют. Оказывается, настроения полезны для прогнозирования доходности. И они несколько отличаются в этом контексте как от внимания инвесторов, так и от моментума. Таким образом, факторы спроса или факторы сети полезны для определения цен криптовалют.

Некоторые считают криптовалюты своего рода «конкурсом красоты». Что я имею в виду? Представьте себе группу людей, которые пытаются найти самого красивого человека на вечеринке. При этом важно не только выбрать того, кого я сам считаю самым красивым, но и понять, что думают другие люди, кого они посчитают самым красивым, поскольку все люди различаются в своем понимании красоты. Оказывается, можно создать индексы таких мнений, однако, в отличие от других классов активов, они не предсказывают доходность криптовалют. То есть рынок криптовалюты не является «конкурсом красоты», по крайней мере с точки зрения предсказания каких-то показателей, как это работает для фондового рынка.

До сих пор я говорил о рынке криптовалют в целом. Но интересно опуститься до уровня отдельных монет. Как и от чего могут зависеть цены отдельных видов криптовалют? Это то, что я собираюсь обсудить дальше. Как в любой нашей работе, мы постараемся сделать глубокий и системный анализ, мы сделаем эквивалент «фактора zoo». Мы возьмем все факторы, которые работают для прогнозирования доходности акций, и создадим аналоги для рынка криптовалют. Понятно, что это невозможно сделать в полной мере, потому что некоторая информация по криптовалютам просто недоступна, в отличие от традиционных активов. Мой соавтор пытается восполнить этот пробел в своей работе, и там, где рыночная информация доступна, мы фактически создали эквиваленты для криптовалютного рынка. Размер эмиссии, моментум, стоимость, ликвидность, волатильность — для всех видов факторов, которые, как было установлено, предсказывают доходность акций, мы получили аналоги на рынке криптовалют. Оказывается, около 10 из них работают. Однако нам было интересно не только найти эти факторы, но и понять, предсказывает ли каждый из них по отдельности (а не в рамках 10-факторной модели) цену отдельных монет.

Мы обнаружили, что трехфакторная модель способна систематически прогнозировать доходность отдельных монет. Первый важный фактор — фактор рынка: цена отдельной криптовалюты тем выше, чем больше весь рынок этой криптовалюты. То же и с моментумом — чем он выше в данной точке, тем цена монеты будет выше. Когда конкретная криптовалюта относительно маленькая, в ее цене появляется премия. По сути, это похоже на трехфакторную модель Фама-Френча для фондового рынка, которую я описал выше, и она работает для криптовалюты. Лишь небольшое количество факторов предсказывают цену каждой отдельной криптовалюты. В этом заключается следующий факт: модель с небольшим количеством факторов может объяснять поведение доходности отдельных монет.

Теперь я хочу поговорить о механизме, который лежит за моментумом и фактором размера. Почему у более мелких монет в среднем более высокий доход? Оказывается, размер в соответствии с множеством теорий связан с ликвидностью. Мелкие криптовалюты стоят дешевле, потому что они менее ликвидны, их сложнее продать по сравнению с «большими» монетами, и, следовательно, в среднем они имеют более высокую доходность из-за премии, которая компенсирует этот риск невозможности продать их тогда, когда вы хотите. Когда мы смотрим на временные ряды, на поведение криптовалют в течение долгого времени, оказывается, что размер премии — насколько переоценены мелкие монеты — больше, когда рынок более волатилен. На волатильном рынке сложнее быстро продать мелкие монеты. Мы создали индекс арбитражных издержек, который отражает, насколько сложно уйти от арбитража или уменьшить эту ценовую скидку: цена какого-то актива, какой-то криптовалюты завышена, деньги притекают в этот актив, и ценовая премия исчезает. Мы обнаружили, что именно те монеты, которые в среднем трудно поддаются арбитражу, имеют более высокую доходность. Однако размер не связан с какой-то асимметрией, он не говорит о том, что какие-то мелкие криптовалюты «выстрелят» в будущем. Здесь нет эффекта лотереи.

Вторая тема, связанная с размером,— это прирост капитала в противовес удобству. Что это означает? Вы можете представить себе любую цену любого актива, как составную из двух компонентов. Первый — это та ценность, которую он дает вам сегодня. Представьте дом: чем он больше и лучше, тем большую ценность он имеет. Вторая часть стоимости актива — это то, какой прирост капитала он принесет вам в будущем. Оказывается, в соответствии с теорией размер премии связан с тем, какой прирост капитала в будущем вы получите. Он будет выше при более высоком спросе на актив.

То же самое и с моментум-эффектом. Теория моментума часто строится либо на основе поведенческой экономики, либо на основе информационных процессов. Феномен моментума в широком смысле согласуется с одним из двух: либо с недостаточной реакцией рынка (требуется время, чтобы информация оказалась отраженной в цене), либо с чрезмерной реакцией. При очень быстрой реакции происходит разворот динамики цен. Мы находим веские доказательства того, что для рынка криптовалют недостаточная реакция нехарактерна, что сильно отличается от рынка акций. Моментум более характерен для более крупных криптовалют, любая информация быстрее отражается в их котировках по сравнению с мелкими аналогами, которые имеют меньший охват, менее известны и т. д. Тем временем чрезмерная реакция наблюдается очень часто. Высокий моментум характерен для криптовалют с высоким уровнем внимания, и это снова согласуется с рядом последних исследований как моментума, так и чрезмерной реакции. Это подводит меня к очередному факту: характерные для сектора криптовалют факторы, определяющие рыночные показатели, и поведение этого класса активов на самом деле схожи, за некоторыми исключениями, с тем, что мы имеем для рынка акций или других классов активов.

Наконец, последний факт, о котором я хотел бы сказать, связан с тем, над чем мы работаем сейчас. Когда мы думаем о криптовалюте, важно помнить, что речь идет не только о валютах, но и об очень важных технологиях, которые могут изменить многие отрасли, такие как логистика или сельское хозяйство. На самом деле в проникновении технологии, которая стоит за криптовалютами, во многие отрасли есть ценность, и к ней есть интерес со стороны этих отраслей. На графике ниже я представил индекс цифровых сетей (Digital Network Index), отражающий цифровизацию, и индекс рынка криптовалют.

В заключение позвольте мне высказать свое личное мнение обо всем этом. Я начал исследования этого сектора в 2018 году, когда криптовалюты считались чем-то несерьезным. Некоторые и сегодня так думают. Но нельзя отрицать, что криптовалюты развиваются, их рынок достиг определенной зрелости, развиваются теории и практики, объем доступных данных, регулирование. И это захватывающая тема как для исследований, так и для практики. Несмотря на то что я макротеоретик, я хочу подчеркнуть, что ценообразование активов и другие финансовые инструменты могут и должны использоваться для понимания природы криптовалют.

почему курс биткоина упал вслед за нефтью и фондовыми биржами — РТ на русском

Во вторник, 20 июля, курс биткоина на мировых торгах падал более чем на 6% и впервые за месяц опустился ниже $30 тыс. Криптовалюта резко подешевела после массовых распродаж на нефтяном и фондовых рынках. Как объясняют эксперты, настроения инвесторов ухудшились на фоне роста заболеваемости COVID-19 в мире. Помимо этого, давление на курс электронной монеты по-прежнему оказывает ужесточение регулирования криптовалютной отрасли в ряде стран. Как в этих условиях может измениться стоимость биткоина до конца года — в материале RT.

Во вторник, 20 июля, цена биткоина резко снизилась на мировых торгах. В начале дня электронная монета дешевела на 6,5% — до $29,36 тыс. В последний раз аналогичный показатель можно было наблюдать ещё 22 июня. Об этом свидетельствуют данные портала CoinMarketCap.

Похожую динамику продемонстрировали и другие криптовалюты. Так, например, во время торгов стоимость эфириума падала на 8,6% (до $1,72 тыс.), рипла — почти на 12% (до $0,518), а Binance Coin — на 14% (до $256). При этом общая стоимость всех цифровых денег опускалась более чем на $100 млрд и достигала $1,16 трлн.

Криптовалюты начали стремительно дешеветь вслед за ухудшением ситуации на фондовом и нефтяном рынках. Так, накануне биржевые индексы в США упали на 1—2%, а европейский индикатор Euro Stoxx — на 2,7%. Одновременно стоимость нефти эталонной марки Brent снизилась почти на 6,8% — до $68,6 за баррель, а котировки американской WTI — на 7,5%, до $66,4 за баррель.

Как объяснил в беседе с RT руководитель инвестиционного департамента ICB Fund Аарон Хомский, инвесторов насторожило ухудшение эпидемической обстановки в Азии и Европе. В результате игроки начали массово выводить свои деньги из рисковых активов.

«Распространение штамма коронавируса «дельта» вызывает опасения у инвесторов по поводу возвращения локдаунов, снижения потребительской активности и, как итог, торможения посткризисного восстановления мировой экономики. При этом против криптовалют также играет ужесточение регулирования отрасли в ряде стран», — рассказал Хомский.

Сейчас активную кампанию против рынка электронных монет проводят власти Китая. Так, в мае центробанк страны запретил финансовым учреждениям и компаниям принимать криптовалюты в качестве средства платежа и оказывать услуги, связанные с цифровыми активами. Более того, в конце июня регулятор потребовал от кредитных организаций и платёжных операторов КНР усилить контроль над операциями клиентов для пресечения сделок и транзакций с биткоином и его аналогами.

Одновременно с этим Пекин развернул широкую борьбу с майнингом криптовалют на территории страны. Действия китайского руководства оказали значительное давление на рынок цифровых денег, считает руководитель отдела анализа данных CEX.IO Broker Юрий Мазур.

Также по теме

Биткоин против юаня: почему действия китайских властей привели к обвалу на рынке криптовалют

На торгах 19 мая курс биткоина падал более чем на 14% и впервые с начала февраля опускался ниже отметки $40 тыс. По словам экспертов,…

«Основная проблема биткоина заключается в том, что монета сильно зависит от майнеров. Отмечу, что до лета 2021 года на долю Китая приходилось не менее 50% мировых майнинговых мощностей. В результате жёсткие действия Пекина очень болезненно сказались на биткоине», — отметил эксперт.

Напомним, что биткоин существует на основе технологии блокчейн — единой базы данных, которая содержит информацию обо всех совершённых операциях. Эмиссия биткоинов происходит за счёт майнинга — решения сложных математических задач и появления нового блока в сети блокчейн. Каждый такой блок представляет собой массив данных, куда вносится информация о транзакциях, осуществлённых после создания предыдущего блока. В качестве награды за решение задачи майнеры получают биткоины.

По словам Аарона Хомского, во многом власти Китая сейчас уточняют те запретительные меры, которые были одобрены Пекином ещё несколько лет назад. При этом участники рынка всё чаще обращают внимание и на ужесточение риторики в отношении криптовалют в ряде других стран, отметил эксперт.

«Фокус сейчас сместился на растущий вал претензий регуляторов многих государств в адрес деятельности крупнейшей криптобиржи планеты Binance. Одновременно США начали разрабатывать нормативную базу о налогообложении криптовалютных транзакций и отчётности поставщиков соответствующих услуг. Всё это повысило степень неопределённости на рынке», — добавил Хомский.

Надежды рынка

Наблюдаемое снижение курса биткоина отчасти может быть связано и с общей спецификой рынка криптовалют. Таким мнением в разговоре с RT поделился ведущий стратег EXANTE Янис Кивкулис.

«Инвесторы покупают электронные монеты с прицелом на быстрый рост котировок. Между тем затяжное снижение цены биткоина всё больше разочаровывает спекулянтов и становится значимым фактором для продажи», — пояснил специалист.

В текущих условиях аналитик не исключает вероятность дальнейшего удешевления криптовалют. Так, по его оценке, в ближайшее время стоимость биткоина способна опуститься до отметки $23,3 тыс. за монету.

«Более того, в случае массовых распродаж на рынке цена главной криптовалюты может упасть и до $18 тыс. Такое развитие событий станет повторением «криптозимы» 2018 года. В этом случае возникнет риск для ещё большего обвала котировок», — предположил Кивкулис.

Напомним, впервые ажиотажный рост криптовалютного рынка произошёл в 2017 году. Тогда с января по декабрь биткоин подорожал более чем в 20 раз — с $900 до $20 тыс. — и даже успел ненадолго войти в пятёрку крупнейших валют мира. Впрочем, уже в 2018 году стоимость цифрового актива обвалилась почти на 80% — с $20 тыс. за монету до $3—4 тыс. Следующий взрывной рост курса пришёлся на конец 2020 — начало 2021-го, когда биткоин достигал $63,5 тыс., а в мае перешёл к снижению.

В свою очередь, Юрий Мазур ожидает стабилизации курса биткоина. По мнению эксперта, при колебаниях цены электронного актива в диапазоне $25—29 тыс. его снова начнут покупать спекулянты и крупные инвесторы в надежде получить прибыль. В этом случае электронная монета вновь начнёт постепенно дорожать, считает Аарон Хомский.

«К концу года большинство участников ожидают восстановления рынка. В настоящий момент инвесторы в основном рассчитывают на то, что через шесть месяцев цена биткоина будет в диапазоне от $26 тыс. до $40 тыс.», — заключил Хомский.

Электронный чек: инвесторы вновь разогнали курс биткоина и эфириума | Статьи

Курс биткоина утром 23 августа впервые за три месяца перевалил за $50 тыс. Прочие криптовалюты также укрепились, а общая их рыночная капитализация превысила $2 трлн. При этом ситуация на рынке остается крайне неопределенной: отечественные и зарубежные инвесторы расходятся во мнениях, куда двинутся биткоин, эфириум и иже с ними дальше. Параллельно растут доходы майнеров, но это уж точно продлится недолго: судя по всему, переход эфириума на новую модель функционирования, не предусматривающую майнинга, произойдет раньше, чем все думали. Подробности — в материале «Известий».

Взлет, посадка

В течение пары месяцев после достижения рекордных значений в мае, биткоин и другие криптовалюты находились в нокдауне. Их котировки упали в полтора-два раза и стабилизировались на довольно низких отметках по сравнению с достигнутыми максимумами. В то же время $25–30 тыс. за биткоин и 2–2,5 тыс. за эфириум были вполне приличным курсом еще по меркам прошлого года, так что падение можно было драматизировать только тем, кто рассчитывал на совершенно фантастические котировки, вроде $500 тыс. за биткоин.

Тем не менее, к концу июля «крипта» вновь начала выбираться из ямы. Биткоином последовательно были взяты отметки в $30, $40 и $50 тыс., что всего на четверть меньше исторического максимума. Прогнозы, что криптовалютный спад окажется столь же длительным, как и в 2018–2019 годах, на сей раз не оправдались.

Фото: REUTERS

Что произошло? У нового взлета криптовалют было немало объективных и субъективных причин. Во-первых, сам спад был вызван фиксацией прибыли и ликвидацией длинных позиций краткосрочными инвесторами в начале лета, убежден руководитель инвестиционного департамента ICB Fund Аарон Хомский. Достаточно было регуляторам пригрозить пальцем, и эти игроки предпочли выйти из игры, тогда как крупные инвесторы продолжили накапливать свои запасы. Но, как считает аналитик, затем подъем поддержали и другие действия, а еще чаще — высказывания.

— Начало импульсу положили заверения Илона Маска о том, что основанные им Tesla и SpaceX не планируют избавиться от приобретенного на баланс компаний биткоина, и в будущем по мере улучшении экологичности майнинга возможно возвращение опции продажи электромобилей за первую криптовалюту. В дальнейшем эмоций добавили спекуляции на тему предполагаемой интеграции Amazon цифровых активов. Оживлению покупательной активности способствовали и планы крупнейшей в США биржи цифровых активов Coinbase направить 500 млн долларов на покупку криптовалют и в дальнейшем выделять на эти цели не менее 10% от чистой прибыли вкупе с сигналами SEC о готовности одобрить биржевой фонд на базе биткоина при выполнении определенных критериев. К последнему рынок готовился еще этой весной с приходом нового руководителя службы Гэри Генслера, — заявил собеседник «Известий».

По мнению представителя биржи Garantex Татьяны Максименко, рынок криптовалют как обычно демонстрирует свою эмоциональность.

Фото: TASS/AP/Vincent Yu

— Им больше движут не фундаментальные, макроэкономические или технические факторы, а их восприятие участниками рынка. Вот и сейчас основным драйвером роста выступает аппетит участников рынка к прибыли, желание увидеть рост, их субъективное восприятие перспектив крипторынка. После взрывного роста до весны 2021 года наступил спад, который усугубился на фоне китайского запрета майнинга. Спад продлился около 4–5 месяцев, и инвесторы порядком соскучились по росту. Один из хороших показателей эмоционального фона крипторынка — индекс страха и жадности. Сейчас он у максимальных значений в районе 79–80 баллов. Это означает, что инвесторы ждут роста, предпочитают не продавать монеты, кто-то наоборот закупается в надежде дальнейшего роста.

Мелкие и суетливые

Стоит отметить и такой фактор, как активизация мелких инвесторов. В последние пару недель на большинстве криптовалютных площадок был зафиксирован заметный рост объемов торгов, что может свидетельствовать как раз о выходе на арену частников, оперирующих сравнительно небольшими ресурсами. Дополнительным признаком активизации мелких трейдеров может служить аномально быстрый рост альткоинов (например, Cardano, который подорожал на 80%), куда институциональные игроки вкладываются реже.

Фото: TASS/PA/Steven Paston

Что побудило индивидуальных инвесторов пойти на крипторынок? Дело в том, что обычный фондовый рынок в последние месяцы крайне пассивен, а популярные у молодежи «мемные акции» вроде GameStop, AMC и Blackberry и вовсе падают в цене. На биткоине и эфире сейчас хотя бы можно заработать, хотя и риски заметно больше.

В этой ситуации не сработали даже такие ограничители, как принятие Сенатом США «инфраструктурного» законопроекта, в который не вошли все поправки, лоббируемые представителями криптоиндустрии. И напротив, такие сигналы, как прием PayPal криптовалют в Великобритании (значительном, но не самом большом рынке), воспринимаются на ура.

Поменьше эмоций

Однако столь эмоциональное отношение делает будущее криптовалют малопредсказуемым. Опрошенные «Известиями» эксперты разделились в оценке их перспектив.

— Я думаю, что нынешняя волна роста продлится до нового года и выведет биткоин к новым историческим максимумам — $80 тыс., а может и выше, — считает Татьяна Максименко. — К этому времени хешрейт сети биткоина восстановится после китайского запрета майнинга. Часть китайских производств переместится в США, что привлечет в майнинг еще больше американских инвесторов, которым спокойнее вкладываться в компании, зарегистрированные и работающие в соответствии с американским законодательством — так рисков меньше. Увеличение американских инвестиций тоже скажется на росте курса биткоина.

На данный момент выше барьера в $50 тыс. биткоин закрепиться не смог и к вечеру 24 августа упал к 48 тыс. По словам Аарона Хомского, самая популярная криптовалюта «пока не подтвердила амбиции по возврату к историческому максимуму в ближайшие недели».

Фото: TASS/Zuma

— Нельзя исключать, что в ближайшие дни мы станем свидетелями новой попытки после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла на банковском симпозиуме в Джексон-Хоул. Отсутствие конкретики в отношении темпов и дат начала сворачивания программы количественного смягчения может поддержать позитивные настроения на всех финансовых рынках и придать сил «быкам» в том числе на криптовалютном рынке. Однако если подобные сигналы всё же последуют, можно ожидать некоторого стресса на рынках, в результате которого биткоин может вернуться к $41–44 тыс. Дальнейшая диспозиция в этом случае будет зависеть от вектора мировой экономики в контексте уменьшения ФРС монетарных стимулов.

Наверняка можно предсказывать лишь то, что непростые времена ожидают майнеров. В июле они заработали около миллиарда долларов, благодаря, с одной стороны росту курса криптовалют, а с другой снижению активности на рынке китайцев из-за принятых весной ограничений со стороны правительства страны. Снижение конкуренции дало возможность заработать всем видам «шахтеров»: от частников, добывающих валюту на видеокартах до промышленных фабрик, занимающихся майнингом.

Сейчас ситуация меняется: китайские майнеры возвращаются на рынок, а параллельно развивается история самой популярной среди мелких «добытчиков» виртуальной валюты — эфириума. Весьма вероятно, что переход на схему Proof-of-stake, которая сделает бессмысленным напряжение мощностей компьютера для майнинга, произойдет не в середине 2022 года, а уже в декабре 2021-го. Едва ли среди альткоинов найдется хоть одна монета, которая сможет заменить эфир. Таким образом, вход на этот рынок постепенно закрывается.

КУРС БИТКОИНА ПРОГНОЗ НА 2021, 2022-2025 ГОДЫ

Курс биткоина сейчас 47091 долларов за 1 монету. Диапазон торгов: $46951 — $47251. Курс предыдущего дня: $47157. Изменение: -66 долларов, -0.14%.

47091

 -0.14%

Последние изменения:
Период2 дня3 дняНеделя2 недели1 месяц
Изм.,%+0.2%-3.5%-4.1%-4.5%+3.3%
Курс4698148794490914929045604

Конвертер валют

Прогноз курса биткоина на завтра, неделю и месяц.

Курс биткоина прогноз на четверг, 2-е сентября: 47339 долларов, максимум 50653, минимум 44025. Прогноз курса биткоина на пятницу, 3-е сентября: 45580 долларов, максимум 48771, минимум 42389. Курс биткоина прогноз на понедельник, 6-е сентября: 45465 долларов, максимум 48648, минимум 42282. Прогноз курса биткоина на вторник, 7-е сентября: 45305 долларов, максимум 48476, минимум 42134.

Читать еще

Через неделю. Курс биткоина прогноз на среду, 8-е сентября: 47467 долларов, максимум 50790, минимум 44144. Прогноз курса биткоина на четверг, 9-е сентября: 45390 долларов, максимум 48567, минимум 42213. Курс биткоина прогноз на пятницу, 10-е сентября: 46636 долларов, максимум 49901, минимум 43371. Прогноз курса биткоина на понедельник, 13-е сентября: 44914 долларов, максимум 48058, минимум 41770. Курс биткоина прогноз на вторник, 14-е сентября: 45123 долларов, максимум 48282, минимум 41964.

Курс биткоина онлайн и график.

Через 2 недели. Прогноз курса биткоина на среду, 15-е сентября: 45513 долларов, максимум 48699, минимум 42327. Курс биткоина прогноз на четверг, 16-е сентября: 45083 долларов, максимум 48239, минимум 41927. Прогноз курса биткоина на пятницу, 17-е сентября: 47565 долларов, максимум 50895, минимум 44235. Курс биткоина прогноз на понедельник, 20-е сентября: 49733 долларов, максимум 53214, минимум 46252. Прогноз курса биткоина на вторник, 21-е сентября: 49769 долларов, максимум 53253, минимум 46285.

Через 3 недели. Курс биткоина прогноз на среду, 22-е сентября: 48427 долларов, максимум 51817, минимум 45037. Прогноз курса биткоина на четверг, 23-е сентября: 47306 долларов, максимум 50617, минимум 43995. Курс биткоина прогноз на пятницу, 24-е сентября: 47220 долларов, максимум 50525, минимум 43915. Прогноз курса биткоина на понедельник, 27-е сентября: 46500 долларов, максимум 49755, минимум 43245. Курс биткоина прогноз на вторник, 28-е сентября: 50060 долларов, максимум 53564, минимум 46556.

Через 4 недели. Прогноз курса биткоина на среду, 29-е сентября: 48804 долларов, максимум 52220, минимум 45388. Курс биткоина прогноз на четверг, 30-е сентября: 48771 долларов, максимум 52185, минимум 45357. Прогноз курса биткоина на пятницу, 1-е октября: 48043 долларов, максимум 51406, минимум 44680.

Прогноз курса биткоина на месяц

Дата День Мин Макс Курс
02.09 четверг 44025 50653 47339
03.09 пятница 42389 48771 45580
06.09 понедельник 42282 48648 45465
07.09 вторник 42134 48476 45305
08.09 среда 44144 50790 47467
09.09 четверг 42213 48567 45390
10.09 пятница 43371 49901 46636
13.09 понедельник 41770 48058 44914
14.09 вторник 41964 48282 45123
15.09 среда 42327 48699 45513
16.09 четверг 41927 48239 45083
17.09 пятница 44235 50895 47565
20.09 понедельник 46252 53214 49733
21.09 вторник 46285 53253 49769
22.09 среда 45037 51817 48427
23.09 четверг 43995 50617 47306
24.09 пятница 43915 50525 47220
27.09 понедельник 43245 49755 46500
28.09 вторник 46556 53564 50060
29.09 среда 45388 52220 48804
30.09 четверг 45357 52185 48771
01.10 пятница 44680 51406 48043
04.10 понедельник 47195 54299 50747
05.10 вторник 46361 53341 49851

Прогноз курса биткоина на 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годы.

Месяц Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2021
Сен 41770-53564 48771 3.4% 3.4%
Окт 44680-54299 50437 3.4% 6.9%
Ноя 50437-61466 57445 13.9% 21.8%
Дек 57445-71301 66636 16.0% 41.3%
2022
Янв 58255-67025 62640 -6.0% 32.8%
Фев 48935-62640 52618 -16.0% 11.6%
Мар 48074-55310 51692 -1.8% 9.6%
Апр 51692-64160 59963 16.0% 27.1%
Май 59963-74426 69557 16.0% 47.5%
Июн 69557-83485 78023 12.2% 65.4%
Июл 78023-96842 90507 16.0% 91.9%
Авг 90507-112337 104988 16.0% 123%
Сен 104988-130311 121786 16.0% 158%
Окт 103663-121786 111466 -8.5% 136%
Ноя 108052-124318 116185 4.2% 146%
Дек 116185-144209 134775 16.0% 186%
2023
Янв 121160-139400 130280 -3.3% 176%
Фев 130280-152516 142538 9.4% 202%
Мар 142538-176918 165344 16.0% 251%
Апр 129167-165344 138889 -16.0% 195%
Май 118010-138889 126892 -8.6% 169%
Июн 126892-157499 147195 16.0% 212%
Июл 130837-150533 140685 -4.4% 198%
Авг 109903-140685 118175 -16.0% 151%
Сен 118175-139294 130181 10.2% 176%
Месяц Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2023 Продолжение
Окт 104592-130181 112464 -13.6% 139%
Ноя 99793-114815 107304 -4.6% 128%
Дек 93496-107570 100533 -6.3% 113%
2024
Янв 100533-124781 116618 16.0% 147%
Фев 116618-144746 135277 16.0% 187%
Мар 135208-155562 145385 7.5% 208%
Апр 145385-173400 162056 11.5% 244%
Май 137931-162056 148313 -8.5% 215%
Июн 128831-148313 138528 -6.6% 194%
Июл 108219-138528 116364 -16.0% 147%
Авг 103626-119226 111426 -4.2% 136%
Сен 97679-112383 105031 -5.7% 123%
Окт 88734-105031 95413 -9.2% 102%
Ноя 95413-118427 110679 16.0% 135%
Дек 87615-110679 94210 -14.9% 99.8%
2025
Янв 73596-94210 79136 -16.0% 67.8%
Фев 79136-98224 91798 16.0% 94.7%
Мар 71712-91798 77110 -16.0% 63.5%
Апр 73126-84134 78630 2.0% 66.7%
Май 61426-78630 66049 -16.0% 40.1%
Июн 66049-81980 76617 16.0% 62.5%
Июл 76617-95097 88876 16.0% 88.5%
Авг 88876-110313 103096 16.0% 119%
Сен 88742-103096 95422 -7.4% 102%
Окт 95422-118438 110690 16.0% 135%

Прогноз курса биткоина на Сентябрь 2021. Курс в начале месяца 47160 долларов. Максимальный курс $53564, минимальный $41770. Средний курс за месяц $47816. Прогноз курса биткоина на конец месяца $48771, изменение за Сентябрь 3.4%.

Курс биткоина прогноз на Октябрь 2021. Курс в начале месяца 48771 долларов. Максимальный курс $54299, минимальный $44680. Средний курс за месяц $49547. Прогноз курса биткоина на конец месяца $50437, изменение за Октябрь 3.4%.

Прогноз курса биткоина на Ноябрь 2021. Курс в начале месяца 50437 долларов. Максимальный курс $61466, минимальный $50437. Средний курс за месяц $54946. Прогноз курса биткоина на конец месяца $57445, изменение за Ноябрь 13.9%.

Курс биткоина прогноз на Декабрь 2021. Курс в начале месяца 57445 долларов. Максимальный курс $71301, минимальный $57445. Средний курс за месяц $63207. Прогноз курса биткоина на конец месяца $66636, изменение за Декабрь 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Январь 2022. Курс в начале месяца 66636 долларов. Максимальный курс $67025, минимальный $58255. Средний курс за месяц $63639. Прогноз курса биткоина на конец месяца $62640, изменение за Январь -6.0%.

Курс Лайткоина прогноз на 2021, 2022, 2023 и 2024 годы.

Курс Эфириума прогноз на 2021, 2022, 2023 и 2024 годы.

Курс биткоина прогноз на Февраль 2022. Курс в начале месяца 62640 долларов. Максимальный курс $62640, минимальный $48935. Средний курс за месяц $56708. Прогноз курса биткоина на конец месяца $52618, изменение за Февраль -16.0%.

Прогноз курса биткоина на Март 2022. Курс в начале месяца 52618 долларов. Максимальный курс $55310, минимальный $48074. Средний курс за месяц $51924. Прогноз курса биткоина на конец месяца $51692, изменение за Март -1.8%.

Курс биткоина прогноз на Апрель 2022. Курс в начале месяца 51692 долларов. Максимальный курс $64160, минимальный $51692. Средний курс за месяц $56877. Прогноз курса биткоина на конец месяца $59963, изменение за Апрель 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Май 2022. Курс в начале месяца 59963 долларов. Максимальный курс $74426, минимальный $59963. Средний курс за месяц $65977. Прогноз курса биткоина на конец месяца $69557, изменение за Май 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Июнь 2022. Курс в начале месяца 69557 долларов. Максимальный курс $83485, минимальный $69557. Средний курс за месяц $75156. Прогноз курса биткоина на конец месяца $78023, изменение за Июнь 12.2%.

Прогноз курса биткоина на Июль 2022. Курс в начале месяца 78023 долларов. Максимальный курс $96842, минимальный $78023. Средний курс за месяц $85849. Прогноз курса биткоина на конец месяца $90507, изменение за Июль 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Август 2022. Курс в начале месяца 90507 долларов. Максимальный курс $112337, минимальный $90507. Средний курс за месяц $99585. Прогноз курса биткоина на конец месяца $104988, изменение за Август 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Сентябрь 2022. Курс в начале месяца 104988 долларов. Максимальный курс $130311, минимальный $104988. Средний курс за месяц $115518. Прогноз курса биткоина на конец месяца $121786, изменение за Сентябрь 16.0%.

Читать еще

Курс биткоина прогноз на Октябрь 2022. Курс в начале месяца 121786 долларов. Максимальный курс $121786, минимальный $103663. Средний курс за месяц $114675. Прогноз курса биткоина на конец месяца $111466, изменение за Октябрь -8.5%.

Прогноз курса биткоина на Ноябрь 2022. Курс в начале месяца 111466 долларов. Максимальный курс $124318, минимальный $108052. Средний курс за месяц $115005. Прогноз курса биткоина на конец месяца $116185, изменение за Ноябрь 4.2%.

Курс биткоина прогноз на Декабрь 2022. Курс в начале месяца 116185 долларов. Максимальный курс $144209, минимальный $116185. Средний курс за месяц $127839. Прогноз курса биткоина на конец месяца $134775, изменение за Декабрь 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Январь 2023. Курс в начале месяца 134775 долларов. Максимальный курс $139400, минимальный $121160. Средний курс за месяц $131404. Прогноз курса биткоина на конец месяца $130280, изменение за Январь -3.3%.

Курс биткоина прогноз на Февраль 2023. Курс в начале месяца 130280 долларов. Максимальный курс $152516, минимальный $130280. Средний курс за месяц $138904. Прогноз курса биткоина на конец месяца $142538, изменение за Февраль 9.4%.

Прогноз курса биткоина на Март 2023. Курс в начале месяца 142538 долларов. Максимальный курс $176918, минимальный $142538. Средний курс за месяц $156835. Прогноз курса биткоина на конец месяца $165344, изменение за Март 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Апрель 2023. Курс в начале месяца 165344 долларов. Максимальный курс $165344, минимальный $129167. Средний курс за месяц $149686. Прогноз курса биткоина на конец месяца $138889, изменение за Апрель -16.0%.

Прогноз курса биткоина на Май 2023. Курс в начале месяца 138889 долларов. Максимальный курс $138889, минимальный $118010. Средний курс за месяц $130670. Прогноз курса биткоина на конец месяца $126892, изменение за Май -8.6%.

Курс биткоина прогноз на Июнь 2023. Курс в начале месяца 126892 долларов. Максимальный курс $157499, минимальный $126892. Средний курс за месяц $139620. Прогноз курса биткоина на конец месяца $147195, изменение за Июнь 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Июль 2023. Курс в начале месяца 147195 долларов. Максимальный курс $150533, минимальный $130837. Средний курс за месяц $142313. Прогноз курса биткоина на конец месяца $140685, изменение за Июль -4.4%.

Курс биткоина прогноз на Август 2023. Курс в начале месяца 140685 долларов. Максимальный курс $140685, минимальный $109903. Средний курс за месяц $127362. Прогноз курса биткоина на конец месяца $118175, изменение за Август -16.0%.

Прогноз курса биткоина на Сентябрь 2023. Курс в начале месяца 118175 долларов. Максимальный курс $139294, минимальный $118175. Средний курс за месяц $126456. Прогноз курса биткоина на конец месяца $130181, изменение за Сентябрь 10.2%.

Курс биткоина прогноз на Октябрь 2023. Курс в начале месяца 130181 долларов. Максимальный курс $130181, минимальный $104592. Средний курс за месяц $119355. Прогноз курса биткоина на конец месяца $112464, изменение за Октябрь -13.6%.

Читать еще

Прогноз курса биткоина на Ноябрь 2023. Курс в начале месяца 112464 долларов. Максимальный курс $114815, минимальный $99793. Средний курс за месяц $108594. Прогноз курса биткоина на конец месяца $107304, изменение за Ноябрь -4.6%.

Курс биткоина прогноз на Декабрь 2023. Курс в начале месяца 107304 долларов. Максимальный курс $107570, минимальный $93496. Средний курс за месяц $102226. Прогноз курса биткоина на конец месяца $100533, изменение за Декабрь -6.3%.

Прогноз курса биткоина на Январь 2024. Курс в начале месяца 100533 долларов. Максимальный курс $124781, минимальный $100533. Средний курс за месяц $110616. Прогноз курса биткоина на конец месяца $116618, изменение за Январь 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Февраль 2024. Курс в начале месяца 116618 долларов. Максимальный курс $144746, минимальный $116618. Средний курс за месяц $128315. Прогноз курса биткоина на конец месяца $135277, изменение за Февраль 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Март 2024. Курс в начале месяца 135277 долларов. Максимальный курс $155562, минимальный $135208. Средний курс за месяц $142858. Прогноз курса биткоина на конец месяца $145385, изменение за Март 7.5%.

Курс биткоина прогноз на Апрель 2024. Курс в начале месяца 145385 долларов. Максимальный курс $173400, минимальный $145385. Средний курс за месяц $156557. Прогноз курса биткоина на конец месяца $162056, изменение за Апрель 11.5%.

Прогноз курса биткоина на Май 2024. Курс в начале месяца 162056 долларов. Максимальный курс $162056, минимальный $137931. Средний курс за месяц $152589. Прогноз курса биткоина на конец месяца $148313, изменение за Май -8.5%.

Курс биткоина прогноз на Июнь 2024. Курс в начале месяца 148313 долларов. Максимальный курс $148313, минимальный $128831. Средний курс за месяц $140996. Прогноз курса биткоина на конец месяца $138528, изменение за Июнь -6.6%.

Прогноз курса биткоина на Июль 2024. Курс в начале месяца 138528 долларов. Максимальный курс $138528, минимальный $108219. Средний курс за месяц $125410. Прогноз курса биткоина на конец месяца $116364, изменение за Июль -16.0%.

Курс биткоина прогноз на Август 2024. Курс в начале месяца 116364 долларов. Максимальный курс $119226, минимальный $103626. Средний курс за месяц $112661. Прогноз курса биткоина на конец месяца $111426, изменение за Август -4.2%.

Прогноз курса биткоина на Сентябрь 2024. Курс в начале месяца 111426 долларов. Максимальный курс $112383, минимальный $97679. Средний курс за месяц $106630. Прогноз курса биткоина на конец месяца $105031, изменение за Сентябрь -5.7%.

Курс биткоина прогноз на Октябрь 2024. Курс в начале месяца 105031 долларов. Максимальный курс $105031, минимальный $88734. Средний курс за месяц $98552. Прогноз курса биткоина на конец месяца $95413, изменение за Октябрь -9.2%.

Прогноз курса биткоина на Ноябрь 2024. Курс в начале месяца 95413 долларов. Максимальный курс $118427, минимальный $95413. Средний курс за месяц $104983. Прогноз курса биткоина на конец месяца $110679, изменение за Ноябрь 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Декабрь 2024. Курс в начале месяца 110679 долларов. Максимальный курс $110679, минимальный $87615. Средний курс за месяц $100796. Прогноз курса биткоина на конец месяца $94210, изменение за Декабрь -14.9%.

Прогноз курса биткоина на Январь 2025. Курс в начале месяца 94210 долларов. Максимальный курс $94210, минимальный $73596. Средний курс за месяц $85288. Прогноз курса биткоина на конец месяца $79136, изменение за Январь -16.0%.

Курс биткоина прогноз на Февраль 2025. Курс в начале месяца 79136 долларов. Максимальный курс $98224, минимальный $79136. Средний курс за месяц $87074. Прогноз курса биткоина на конец месяца $91798, изменение за Февраль 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Март 2025. Курс в начале месяца 91798 долларов. Максимальный курс $91798, минимальный $71712. Средний курс за месяц $83105. Прогноз курса биткоина на конец месяца $77110, изменение за Март -16.0%.

Курс биткоина прогноз на Апрель 2025. Курс в начале месяца 77110 долларов. Максимальный курс $84134, минимальный $73126. Средний курс за месяц $78250. Прогноз курса биткоина на конец месяца $78630, изменение за Апрель 2.0%.

Прогноз курса биткоина на Май 2025. Курс в начале месяца 78630 долларов. Максимальный курс $78630, минимальный $61426. Средний курс за месяц $71184. Прогноз курса биткоина на конец месяца $66049, изменение за Май -16.0%.

Курс биткоина прогноз на Июнь 2025. Курс в начале месяца 66049 долларов. Максимальный курс $81980, минимальный $66049. Средний курс за месяц $72674. Прогноз курса биткоина на конец месяца $76617, изменение за Июнь 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Июль 2025. Курс в начале месяца 76617 долларов. Максимальный курс $95097, минимальный $76617. Средний курс за месяц $84302. Прогноз курса биткоина на конец месяца $88876, изменение за Июль 16.0%.

Курс биткоина прогноз на Август 2025. Курс в начале месяца 88876 долларов. Максимальный курс $110313, минимальный $88876. Средний курс за месяц $97790. Прогноз курса биткоина на конец месяца $103096, изменение за Август 16.0%.

Прогноз курса биткоина на Сентябрь 2025. Курс в начале месяца 103096 долларов. Максимальный курс $103096, минимальный $88742. Средний курс за месяц $97589. Прогноз курса биткоина на конец месяца $95422, изменение за Сентябрь -7.4%.

Курс биткоина прогноз на Октябрь 2025. Курс в начале месяца 95422 долларов. Максимальный курс $118438, минимальный $95422. Средний курс за месяц $104993. Прогноз курса биткоина на конец месяца $110690, изменение за Октябрь 16.0%.

Курс Ripplу прогноз на 2021, 2022-2024.

Bitcoin Cash прогноз курса на 2021, 2022-2024.

Цена биткоина за несколько минут рухнула на 10%

| Поделиться

Биткоин продемонстрировал очередное стремительное падение своего курса, всего за несколько минут спикировав вниз почти на 10%. Его стоимость в настоящее время находится на уровне мая 2019 г., когда биткоин демонстрировал активный рост. Прогнозов относительно его будущего пока нет, однако его падение хоть и замедлилось, но все же продолжается. Изменения курса могут быть связаны с сенсационным признанием бывшего главы американской Комиссии по срочной биржевой торговле в намеренном «уничтожении» биткоина на пике его популярности в конце 2017 г.

Очередное падение

Курс биткоина (Bitcoin) всего за несколько минут упал до уровня полугодовой давности. Резкое снижение стоимости приостановилось, но вероятность возобновления удешевления главной криптовалюты мира сохраняется.

По данным ресурса CoinDesk, за 60 минут биткоин подешевел с $8040 до $7530, то есть приблизительно на 9%, достигнув уровня мая 2019 г. За последние три месяца это самое стремительное падение курса популярной криптовалюты, причины, вызывавшие его, на момент публикации материала оставались неизвестными.

По состоянию на 9 утра 24 октября 2019 г. по Москве курс биткоина составлял в районе $7420, что говорит о продолжающемся падении, хотя уже и не таком быстром. Сложившаяся ситуация отразилась и на капитализации криптовалюты, просевшей до $137,1 млрд.

Минус 9% стоимости менее чем за сутки

На пике популярности и стоимости биткоина его капитализация, по статистике Investing.com, достигала $241,2 млрд. В настоящее время биткоин удерживает 64,86-процентную долю общей капитализации всех существующих криптовалют.

Крипта дешевеет

На мировом рынке криптовалюты стоимость подавляющего большинства существующих виртуальных валют напрямую или косвенно зависит от курса биткоина. Как только тот устремился вниз, его примеру последовал второй по стоимости альткоин – эфир (Ethereum). Примерно за то же время он потерял в стоимости, по данным Investing.com, около 8,3%, валюта Ripple – на 8,4%, а монета XRP подешевела на 7%. Если рассматривать список из 20 самых распространенных криптовалют, то падение биткоина было не самым резким – в этом плане его «опередил» Bitcoin SV, курс которого за сутки просел на 13%.

Опыт есть

Для биткоина, существующего с 2008 г., это далеко не первое падение, и пока даже не самое опасное. Криптовалюта на протяжении всего 2018 г. теряла в стоимости после взлета курса до отметки свыше $20 тыс. за одну виртуальную валюту. К концу 2018 г. курс битка опустился ниже $4500, а в феврале 2019 г. он поставил исторический антирекорд – к тому моменту его стоимость безостановочно падала более 400 дней подряд.

Динамика курса Биткоина за последний месяц

Весной 2019 г. криптоинвесторы вздохнули с облегчением – 4 апреля 2019 г. биткоин всего за день подорожал на 25%, преодолев отметку в $5000, а к 13 мая 2019 г. его стоимость составила приблизительно $7370. 27 мая 2019 г. курс биткоина достиг $8,94 тыс., то есть максимального своего значения за последние 12 месяцев. В общей сложности криптовалюта подорожала примерно на 140% с начала 2019 г.

Летом 2019 г. рост курса продолжился – 25 июня 2019 г. CNews сообщал, что биткоин взлетел выше $11000, поднявшись на 11% всего за неделю.

С августа по октябрь 2019 г. биткоин постепенно терял в стоимости

Эти взлеты и падения напрямую связаны с рядом факторов – к примеру, в 2018 г. стали происходить взломы крупных криптобирж и кражи большого числа биткоинов, что не вселяло в людей веру в эту криптовалюту. Чем ниже становилась ее стоимость, тем больше участников рынка покидали его, тем самым лишь увеличивая темпы падения биткоина.

Как выбрать действительно качественную облачную инфраструктуру

Облака

В середине 2019 г. известный крипто-аналитик Оливер Айзекс (Oliver Isaacs) в интервью изданию The Independent заявил, что, по его прогнозам, к концу 2019 г. или в начале 2020 г. стоимость BTC может достичь $25 тыс. Другой не менее крупный криптоэксперт Джулиан Хосп (Julian Hosp) высказал предположение, что рост курса биткоина будет более стремительным. По его оценке, к 2020 г. он составит $100 тыс. Судя по резкому падению стоимости в конце октября 2019 г., их прогнозы могут не сбыться.

Весной и в первой половине лета 2019 г. Биткоин демонстрировал уверенный рост курса

Но все же не стоит забывать о самом оптимистичном взгляде на будущее главной криптовалюты мира. Основатель известного антивирусного бренда McAfee Джон Макафи (John McAfee) предсказал, что к концу 2020 г. курс биткоина поднимется до $1 млн. В случае, если его прогноз не оправдается, он пообещал съесть собственный пенис.

Американский след

Ответственность за отрицательную динамику курса биткоина на протяжении всего 2018 г. частично лежит на американском правительстве. В конце октября 2019 г. бывший глава Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) Кристофер Джанкарло (Christopher Giancarlo), возглавлявший ведомство до апреля 2019 г., в интервью CoinDesk рассказал, как США «лопнули пузырь» криптовалюты на пике популярности биткоина, то есть в конце 2017 г.

Ответственность за колебания курса Биткоина лежит на США

По его словам, с этой целью Минфин США, CTFC, а также Комиссия США по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) намеренно одобрили запуск фьючерсов на биткоин. «Мы отлично понимали, как растет криптопузырь, и приняли решение устранить его, посчитав лучшим способом достижения этой цели предоставление рынку инструментов для взаимодействия с ним. Я считаю это демонстрацией силы рынка в наведении порядка с ценами», – отметил Джанкарло.

Бывший глава СTFC также подчеркнул, что своими действиями американское правительство могло предотвратить новый финансовый кризис. Он уверен, что финансовый пузырь биткоина имеет непосредственное отношение к мировому кризису 2008 г., когда «регуляторы, имея в распоряжении все возможности и инструменты, не лопнули ипотечный пузырь».

На момент публикации материала не было известно, связан ли очередной обвал биткоина с признаниями Кристофера Джанкарло.



Будущее криптовалюты в 2019 году и за его пределами

В 2018 году цена биткойнов упала почти до 3000 долларов, что значительно ниже ее пика, составлявшего почти 20000 долларов в 2017 году. По мере того, как самая популярная криптовалюта теряла свою популярность, самонаправленные инвесторы IRA начали терять веру в криптовалютный рынок. Внезапный рост биткойнов в 2019 году стал неожиданностью, и многие инвесторы задаются вопросом, что принесет будущее криптовалюты.

Биткойн в 2017 году

Биткойн — самая известная и самая старая криптовалюта, созданная в 2009 году неизвестным человеком под псевдонимом Сатоши Накамото.Лишь в 2017 году он стал мейнстримом, когда его исторический рост составил почти 20 000 долларов. Его популярность была в значительной степени обусловлена ​​инвесторами Self-Directed IRA и Solo 401 (k) Plan, а также розничными инвесторами. В 2018 году Биткойн потерял 73% своей стоимости без всякого видения возрождения — в начале этого года Биткойн был чуть выше 6000 долларов.

Тем не менее, рынок криптовалют неуклонно возвращается. На момент написания этой статьи цена биткойнов составляла почти 13000 долларов.

Биткойн по-прежнему является неустойчивым и рискованным вложением, поэтому невозможно сказать, куда Биткойн пойдет в ближайшем будущем.Однако то же самое можно сказать о каждом классе активов, включая акции и недвижимость. Хотя будущее Биткойна неизвестно, аналитики, опытные трейдеры и инвесторы работали над тем, чтобы определить, почему цена на Биткойн выросла в 2019 году.

Объявление Весов

Считается, что основная причина возвращения Биткойна связана с тем, что Facebook представил собственную криптовалюту Libra. Во многих отношениях Libra узаконила Биткойн и другие децентрализованные криптовалюты.Когда он будет запущен в 2020 году или позже, Libra будет стабильной монетой, цифровой валютой, которая меньше колеблется, поскольку будет поддерживаться установленными валютами и ценными бумагами, поддерживаемыми государством.

Создание Libra заставило многих инвесторов переориентировать свое внимание на потенциальные потрясения, которые криптовалюты, такие как Биткойн, и лежащая в их основе технология, блокчейн, могут оказать на финансовую индустрию, а также на мировую торговлю.

Как хранить биткойны и другую криптовалюту

Хотя детали Весов все еще остаются относительно неизвестными, наиболее важной деталью является то, как физическое лицо, бизнес или инвестор смогут удерживать Весы.По сути, есть два способа удерживать криптовалюту.

  1. Через обменник, такой как Gemini, или обменный кошелек
  2. Собственный кошелек

Обменный / Обменный кошелек

Если вы покупаете криптовалюту, такую ​​как биткойн, на таком сайте, как Gemini, вы можете оставить ее там, и Gemini сохранит ее. Потенциальный недостаток заключается в том, что у вас нет полного контроля над своими криптовалютами, поскольку вы доверяете их Близнецам.

Личный кошелек

Если вам нужен больший контроль над тем, как вы храните свою криптовалюту, вы можете хранить ее в частном кошельке. У вас будет набор криптографических ключей для разблокировки ваших монет. Криптографическими ключами могут быть ваш телефон, компьютер, USB-накопитель или даже лист бумаги, который вы храните в сейфе. В результате вы можете делать с ними все, что захотите.

Потенциальным недостатком частного кошелька является то, что если вы потеряете свои ключи, вы полностью потеряете свою криптовалюту.

Как держать Весы

Большой вопрос среди инвесторов, особенно самостоятельных инвесторов IRA, заключается в том, можно ли держать Libra в действительно частном кошельке, таком как жесткий или холодный кошелек. Это важно для инвесторов, которые хотят использовать Libra в качестве инвестиций, а не в личных целях.

Заключение — будущее криптовалюты

Всего за семь дней цена биткойнов выросла на 73%. Другие криптовалюты, такие как Litecoin и Ethereum, также показали хорошие результаты, что началось еще до объявления Libra.Поэтому нелегко определить, что вызвало всплеск (или что ждет криптовалюту в будущем). Что с уверенностью можно сказать, так это то, что биткойн и другие криптовалюты не так уж сильно отличаются от акций Apple или Google. Акции могут расти или падать без видимой причины. Это просто непредсказуемость вложений.

Куда направится индустрия криптовалют в 2021 году?

По состоянию на декабрь 2020 года биткойн постоянно рос, достигнув новых рекордных максимумов, преодолев 20000 долларов за биткойн, но не всегда был таким устойчивым.

Чтобы понять, насколько тревожным был рынок, просто взгляните на 2018 год: к 2018 году биткойн торговался по цене около 13 500 долларов после достижения рекордного максимума в 19 783,06 долларов в декабре 2017 года. Впоследствии он упал до 3400 долларов. потеря примерно трех четвертей своей стоимости — и другие цифровые валюты в то время были не намного лучше. Ethereum (ETH), например, упал с пика в начале года в 1300 долларов до 91 доллара к декабрю 2018 года, а к концу 2020 года снова вырастет до 450 долларов.

Криптовалюты, такие как Биткойн и Эфириум, действительно оказались устойчивыми. Интерес инвесторов, как розничных, так и институциональных, к цифровым валютам резко возрос в последние месяцы. Многие ранние инвесторы, которые стремились извлечь выгоду из «увлечения криптовалютой», с тех пор перешли на другие предприятия, оставив позади небольшую группу стойких приверженцев HODL. Но все же есть основания полагать, что индустрии криптовалюты еще предстоит борьба.

Инвесторы снова задаются вопросом: как высоко могут взлететь цифровые монеты? И Биткойн действительно поднялся до рекордных максимумов по состоянию на декабрь 2020 года, достигнув более 23 625 долларов, а Ethereum — почти до 700 долларов.Теперь, глядя на конец 2020 года и на 2021 год, лучший вопрос может заключаться в том, как это пространство будет адаптироваться, чтобы выжить.

Ключевые выводы

  • Биткойн и другие криптовалюты превратились в новый класс активов, который за последнее десятилетие принес необычайную прибыль.
  • Достигнув почти 20000 долларов в начале 2018 года, биткойн упал примерно до 3000 долларов, так как остальная часть крипторынка также упала.
  • 2019-2020 годы оказались годами восстановления, когда биткойн укрепился до уровня более 15000 долларов, но продлится ли бычий рынок?
  • Несколько новых событий, таких как повышенный институциональный интерес, ожидаемое одобрение ETF и популярность стейблкоинов, предполагают сохранение положительной тенденции.

Институциональные инвесторы принимают участие в игре

Хотя торговые показатели индивидуальных инвесторов во многих случаях снижаются, учреждения впервые значительно расширяют свои возможности. Институциональные инвесторы допускают значительно большие объемы торговли, чем большинство индивидуальных инвесторов, а это означает, что даже если в пространстве цифровой валюты участвует меньше торговых партнеров, отрасль все еще может поддерживать себя.

В 2020 и 2021 годах прогнозируется несколько потенциальных событий, которые могут существенно повлиять на институциональное участие на рынке цифровых валют.Если, например, криптовалюта размещается на Nasdaq или аналогичной бирже, она сразу же получит повышение репутации и, вероятно, стоимости.

Неуловимый биткойн-ETF

В течение многих лет криптоэнтузиасты тосковали по ETF с цифровой валютой, доступным для основных инвесторов в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) неоднократно отклоняла или откладывала рассмотрение заявок на биткойн-ETF, чтобы принять решение в будущем. Один из самых обсуждаемых фондов, созданный провайдером VanEck, снова и снова откладывал окончательное решение об одобрении.

Некоторые аналитики считают, что одобрение основного биткойн-ETF может дать значительный толчок миру цифровых валют, открыв отрасль для инвесторов, желающих участвовать без некоторых рисков, связанных с покупкой и продажей токенов напрямую. Однако на данный момент будущее фонда VanEck еще предстоит увидеть.

Стейблкоины на лидерство

Стейблкоины — это цифровые токены, привязанные к фиатной валюте, которые действуют как механизмы хеджирования от потенциального снижения цен залога базовой криптовалюты — и они могут стать лучшей надеждой отрасли в 2021 году.

Стейблкойны могут вырасти в следующем году по двум причинам: во-первых, в результате долгосрочной нестабильности нецентрализованных токенов; и, во-вторых, нынешний лидер индустрии стейблкоинов, Tether, готовится к свержению.

Tether (USDT) — один из первых стейблкоинов, который стал мейнстримом. Другие стейблкоины уже вышли на рынок, стремясь лишить его господства.

Что мы знаем наверняка?

Хотя трудно сказать, какие цифровые валюты будут иметь значительный прирост цен в 2021 году, мы можем с уверенностью сказать, что криптовалюта никуда не денется в ближайшее время. Блокчейн, технология, лежащая в основе многих криптовалют, распространилась далеко за пределы индустрии цифровых валют и, вероятно, в этом году увидит новые приложения. Правительства и регулирующие органы будут продолжать решать, как лучше всего управлять цифровыми токенами и контролировать их.

Расцвет криптовалюты, возможно, пришел и ушел, но также возможно, что у рынка криптовалют еще есть много плюсов. Одно мы знаем наверняка: когда-то криптовалюты были способны перевернуть всю финансовую систему. Такой шум не исчезает в одночасье, поэтому ожидайте услышать известие от криптовалюты — или, по крайней мере, ее поклонников номер один — как минимум еще на год.

Давос говорит о будущем блокчейна

Цена биткойна может резко упасть до нуля, заявил CNBC один из ведущих инвесторов в криптопространстве во время дебатов, посвященных будущему базовой технологии, известной как блокчейн.

Криптовалюты в 2018 году пережили бурный год: по данным Coinmarketcap, стоимость всего рынка составила более 480 миллиардов долларов. После рекордного уровня в 2017 году биткойн, крупнейшая в мире криптовалюта по рыночной капитализации, резко упал. В среду около 11.15 по лондонскому времени он торговался по 3571 доллар.

Некоторые эксперты считают, что она может упасть еще ниже.

«Я действительно верю, что она упадет до нуля. Я думаю, что это отличная технология, но я не верю, что это валюта.Он ни на чем не основан », — сказал Джефф Шумахер, основатель BCG Digital Ventures, во время дискуссии, организованной CNBC в Давосе, Швейцария.

Шумахер — крупный инвестор в компании, ориентированные на блокчейн. Во время дискуссии Гленн Хатчинс, председатель Северный остров, сказал, что роль биткойна в будущем может быть сосредоточена на том, чтобы быть средством сбережения.

«Возможно, роль биткойна в системе может заключаться в том, чтобы возвращать ценность, удерживать вашу ценность там, пока у вас есть токены, которые есть другие варианты использования, которые вы не используете в данный момент », — сказал Хатчинс.

Он добавил, как и другие участники дискуссии, в том числе партнер 500 Startups Эдит Йунг и Брэд Гарлингхаус, генеральный директор Ripple, что в центре его внимания как инвестора лежит базовая технология, известная как блокчейн.

«Меня гораздо меньше интересует инвестирование в биткойн в качестве денежной единицы или эквивалента валюты, или даже в блокчейн в качестве бухгалтерской книги. Я гораздо больше думаю о протоколах. Другими словами, какой базовый протокол будет сделать, как следствие, какие токены являются ценными или нет », — сказал Хатчинс.

Визуальное представление цифровой криптовалюты биткойн.

Ю Чун Кристофер Вонг | S3studio | Getty Images

В случае биткойнов блокчейн представляет собой децентрализованный публичный реестр операций, который не принадлежит никому. Вместо этого он поддерживается сетью людей, использующих специализированные компьютеры для решения сложных криптографических проблем. Но у биткойна много проблем, включая медленное время транзакции и высокую стоимость.

Шумахер сказал, что сейчас отрасль пытается создать «открытые децентрализованные системы».«По сути, это будут протоколы или инфраструктура следующего поколения, на которых могут работать предприятия, аналогичные сегодняшним облачным вычислениям.

Внедрение блокчейнов

В настоящее время разрабатывается технология блокчейнов следующего поколения. области платежей, особенно в Азии.

«Многие развивающиеся страны, где для начала у них даже нет кредитных карт, нет особой инфраструктуры, почти легче увидеть своего рода платежи с поддержкой блокчейна, чтобы увидеть в Азии , вы увидите больше событий, происходящих в Азии, чаще, чем в U.Юнг и Европа », — сказал Юнг CNBC.

Генеральный директор

Ripple Гарлингхаус сказал, что ожидает более широкого внедрения блокчейна примерно через пять лет, в то время как Шумахер сказал, что это произойдет через три года. Однако Хатчинс сказал, что в конечном итоге потребители не будут говорить о том, какой блокчейн используется, им будет просто важно, насколько хорош вариант использования продукта.

«Когда вы отправляете электронное письмо сегодня, вы не думаете о базовой технологии, которую используете … Так что вы можете услышать нас говорить о … какой протокол, какой токен, какие технологические решения, сколько транзакций в секунду, но в конечном итоге произойдет то, что вы собираетесь вложить что-то ценное, что-то ценное выйдет с другой стороны, а вы не пойдете заботиться о том, что является базовой технологией », — сказал Хатчинс.

«И тогда вы знаете, что мы успешны», — добавил он.

СМОТРЕТЬ: Криптовалюта закончилась в 2018 году хныканьем — вот что ожидают девять экспертов в 2019 году

Будущее регулирования криптовалют

История не может повторяться, но она определенно рифмуется. Во время пузыря доткомов председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен заметил, что инвесторы стали жертвами «иррационального изобилия». Это явно касается сегодняшних криптовалют.Рыночные оценки криптовалют остаются крайне нестабильными. Например, цена биткойна недавно поднялась почти до 20 000 долларов, а затем резко упала до менее 7 000 долларов. Через пять лет после самого первого первичного предложения монет (ICO) ICO собрали около 6 миллиардов долларов. Фактически, общая рыночная капитализация криптоактивов сейчас составляет 260 миллиардов долларов.

Как и первичные публичные предложения (IPO), ICO предназначены для привлечения денег от инвесторов. Однако, в отличие от IPO, инвесторы не получают акции компании.Скорее участники получают токены компании, которыми можно торговать на криптовалютных биржах. По мере того, как спектр ICO расширялся и углублялся, многие новые и существующие компании начали изучать ICO как альтернативную форму венчурного капитала. Например, прошлой осенью децентрализованная сеть облачных хранилищ Filecoin собрала 257 миллионов долларов. В марте приложение для обмена сообщениями Telegram собрало 1,7 миллиарда долларов.

Возможность выхода на ликвидный рынок без необходимости в посредниках предоставила широкому кругу компаний обширные пулы инвесторского капитала.Но там, где акции регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), а товары — Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), криптовалюты не имеют эффективного регулирующего органа. Фактически, недавнее исследование показывает, что подавляющее большинство ICO — это мошенничество.

Регулирующие ICO

Так к чему все это идет? В связи со стремительным ростом числа ICO, SEC сообщила о своей озабоченности возможностью мошенничества. Это понятно, учитывая огромный рост ICO за последние два года.Большинство государственных регулирующих органов опасаются, как точно классифицировать ICO и, следовательно, как управлять ими и взимать с них налоги. Наиболее острой проблемой для большинства регулирующих органов является отказ от использования ICO для отмывания денег и терроризма. В то время как критики спорят о законности этих опасений, правительства, тем не менее, изо всех сил пытаются разработать руководящие принципы для регулирования этого пространства.

По мнению некоторых, криптовалюты представляют собой совершенно новый класс активов. Это может быть неверно для токенов, которые функционируют как ценные бумаги, но это вполне может быть верно для так называемых служебных токенов.Вообще говоря, служебные токены определяются как имеющие некоторую полезность помимо или в дополнение к их стоимости в качестве инвестиций. Например, токен Ethereum Ether (ETH) обычно классифицируется как служебный токен именно потому, что он служит «топливом» для разработчиков, выполняющих программное обеспечение на платформе Ethereum.

Проблема строгой классификации всех токенов как ценных бумаг заключается в том, что они могут одновременно функционировать в нескольких категориях — как валюты, как инструменты для ставок (или для голосования) и как традиционные ценные бумаги.Действительно, в то время как некоторые регулирующие органы определяют криптовалюты как денежные эквиваленты, другие определяют их как товары или даже как облагаемое налогом имущество. Фактически, существует глобальный правовой вакуум в отношении криптовалют, поскольку они не совсем соответствуют традиционному определению инвестиционного контракта, определенному тестом Хоуи. Согласно тесту Хоуи, инвестиционный контракт — это «контракт, сделка или схема, в соответствии с которыми человек вкладывает свои деньги в общее предприятие и рассчитывает получить прибыль исключительно от усилий учредителя или третьей стороны.”

Расходящиеся правила

В то время как правовая база для надзора за ICO постепенно начинает формироваться, факт остается фактом: большинство правительств не совсем уверены, как управлять этим пространством. Прогнозировать будущие рекомендации SEC в Соединенных Штатах сложно, но по общему мнению, этот новый класс активов будет все больше и больше подпадать под действие законов США о ценных бумагах . Периодически агрессивная позиция SEC служила предупреждением для компаний на ранней стадии, которые могут попытаться собрать средства за счет продажи токенов.

Что касается правоприменения, растет число коллективных исков, возбужденных против компаний, участвующих в ICO. Tezos, например, в прошлом году привлекла 232 миллиона долларов только для того, чтобы столкнуться с обвинениями в нарушениях законодательства о ценных бумагах и мошенничестве со стороны инвесторов. Продажа незарегистрированных ценных бумаг может означать значительные штрафы и даже тюремное заключение, в результате чего многие компании полностью уходят на рынок США.

Особое опасение вызывает то, что чрезмерное регулирование подорвет инновации, препятствуя принятию риска.Ценность ICO в том, что они радикально демократизировали доступ к капиталу для стартапов. Это предполагает необходимость в другом наборе нормативных обязательств, специально разработанных для того, чтобы позволить небольшим компаниям с нехваткой денежных средств привлекать средства от широкого круга спонсоров. В отличие от краудфандинга, например, участники ICO могут торговать своими активами на вторичных рынках, чтобы потенциально укрепить свои инвестиции.

Ясно, что путаница вокруг ICO усугубляется тем фактом, что различные правительства по всему миру придерживаются совершенно разных взглядов на регулирование.В настоящее время существует примерно три основных типа систем регулирования, контролирующих ICO. Это закрытые (Китай), открытые и строгие (США), открытые и либеральные (Швейцария). Тем не менее, приоритетом для большинства правительств является борьба с мошенничеством и в то же время обеспечение процветания законного бизнеса. Например, Гибралтар предлагает лицензии некоторым крипто-компаниям, а Франция работает над системой добровольного лицензирования.

Будущее регулирования ICO

Несмотря на попытки регулирования, предлагаемые правительствами по всему миру, рост криптовалют остается проблемой.Подход США к регулированию отрасли заключается в том, чтобы работать в рамках действующих законов, а не вводить новые. Возможно, это было недальновидно. Вакуум в эффективном регулировании привел к тому, что манипулирование рынком остается крупномасштабной проблемой. Например, без определенной степени защиты инвесторов это означает, что институциональные инвесторы остаются в стороне, что значительно ограничивает размер рынка.

Забегая вперед, многие предприниматели по-прежнему опасаются наказания со стороны SEC за отсутствие рекомендаций.Между тем, неопределенность регулирования ограничила количество инвесторов, ищущих криптовалюты. Это может измениться, но потребуются творческие решения для лучшего управления рынком, чтобы:

  • Уменьшить количество фальшивых ICO.
  • Правильно регулировать криптовалюты (начиная с органа саморегулирования).
  • Разработайте надлежащие системы гарантий для защиты инвесторов от мошенничества.
  • Предоставлять институциональные качественные решения для хранения криптоактивов.

В ближайшем будущем мы можем быть уверены, что ICO и рынок криптовалют в целом будут все больше регулироваться. Это очень хорошая вещь. Эффективно регулируемый рынок криптовалюты будет означать снижение волатильности, вызванной стадом, которая захватывает рынок, даже если стоимость криптовалют продолжает расти.

Что случилось с биткойном в 2018 году?

Кажется вполне уместным, что о планах Facebook по запуску цифровой монеты просочилась утечка информации на предпоследней неделе года, когда репутация технологического гиганта сильно пострадала, а криптовалюты рухнули.Это все равно, что жарить сэндвич с дерьмом на костре из мусорного бака.

Биткойн — и индустрия криптовалют в целом — резко упали в этом году после невероятного всплеска в последние годы. Цена на цифровую монету в конце прошлого года составила почти 20 000 долларов. А затем в начале 2018 года он начал падать. Несмотря на то, что он достиг нескольких плато, цена все же упала; сегодня он колеблется на уровне немногим более 3000 долларов.

Так что же случилось? И есть ли надежда на выздоровление? Чтобы ответить на оба вопроса, вы должны рассмотреть несколько факторов.

Пузырь

Когда в прошлом году биткойн рос, казалось, что все — от бабушки до бариста — внезапно стали модной тенденцией. Конечно, многие предупреждали, что это может быть пузырь, но всегда трудно осознать это, когда вы находитесь в его эпицентре. Это же бесплатные деньги? Почему бы не заняться этим? (Только не закладывайте свой дом заново!)

Однако все знаки были на месте. Как и в предыдущих пузырях, люди основывали свою веру в криптовалюту на своих эмоциях, а не на внутренней ценности.Затем был элемент FOMO, который только усугублял ситуацию. По сути, биткойн стал международной лихорадкой. Случайные компании «переходили на блокчейн» без каких-либо видимых причин, кроме того, что это казалось способом создать ажиотаж. Но когда пузырь лопается, FOMO превращается в страх проиграть, что приводит к особенно быстрому падению.

Среди тех, кто назвал это, менеджер хедж-фонда Марк Доу написал почти ровно год назад о своем решении закрыть биткойн после того, как в будущем торговля на нем только началась:

Но на этот раз все по-другому.Это похоже на пузырь. Лунная лихорадка после Дня благодарения разгорелась сильнее, чем мы видели раньше. Мы также начали видеть устойчивую реакцию со стороны предложения.

Пузыри — это сложная динамика. Однако их всех объединяет то, что они требуют эмоций, чтобы действительно стать параболическим. Более того, чем меньше мы понимаем объект пузыря, тем больше возможностей для жадности и FOMO заполнить пробелы.

В то время Dow просто не могла придумать вескую причину безумной производительности криптовалюты.Единственное логичное объяснение: это пузырь. Его взгляды были особенно дальновидными. В этом месяце он сообщил агентству Bloomberg , что дважды получил прибыль из-за этого хитрого звонка.

Другие ранние предупреждающие знаки

Но чтобы понять динамику, которая привела к удручающему году для криптовалюты в этом году, нам следует начать за несколько лет до 2018 года. В первые дни биткойна Mt. Gox был основным сервисом для обработки транзакций . Затем, в 2014 году, он остановил транзакции и медленно перешел на крипто-взлом на сумму 473 миллиона долларов, что стало крупнейшим взломом в своем роде на то время, и это заставило многих задуматься.Но было еще достаточно рано, чтобы люди поверили, что система блокчейн все еще устраняет все технические изгибы.

Но взломы не прекратились. В 2016 году DAO — блокчейн-организация, основанная на Ethereum, — потеряла то, что на тот момент стоило 50 миллионов долларов, из-за технической ошибки, за которую кто-то ухватился. Это снова вызвало шок в сообществе, но имело и досадное воздействие, сделав нормализацию подобных взломов для некоторых людей.

В конце 2017 — начале 2018 года все больше людей, особенно из основного финансового мира, обращали внимание на торговлю биткойнами и криптовалютой.А в начале января 2018 года японская биржа Coincheck раскрыла взлом на колоссальные 534 миллиона долларов. Это произошло примерно в то время, когда биткойн упал со своего пикового значения, и определенно, похоже, ускорил его падение.

По словам Стивена Иннеса, главы азиатской торговой компании Oanda, взломы были первым элементом, оказавшим сдерживающее воздействие на криптовалюту. Услышав, сколько денег смогли украсть воры, он говорит: «Потребители очень обеспокоились тем, что их деньги могут пропасть.

После взлома Coincheck, а также крупного взлома южнокорейской биржи Coinrail, правительства стран Восточной Азии начали принимать жесткие меры. В течение нескольких месяцев Китай, Япония и Южная Корея объявили о различных мерах по более эффективному регулированию криптовалютной торговли. Мир следил за тем, попадет ли эта новая технология в широкое распространение, и правительственные репрессии после гигантских взломов помогли отравить общественное мнение.

Действительно, после пика почти в 20 000 долларов биткойн в начале 2018 года упал примерно до 10 000 долларов и какое-то время колебался там.

Отсутствие институциональной поддержки

Помимо запретов со стороны некоторых правительств, для достижения устойчивого успеха биткойну действительно требовалось всеобщее признание. В то время как некоторые финансовые учреждения объявили о проектах по изучению решений на основе блокчейнов, многие другие отказались.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон, например, в течение года делал несколько комментариев, выражая свою общую антипатию к криптовалюте. Мысли Даймона проще всего выразить следующей цитатой: «Мне плевать на биткойн.У Уоррена Баффета также не было добрых слов, которые он назвал «вероятно, крысиный яд в квадрате», что почти наверняка послужило ясным сигналом для любопытных инвесторов.

Когда некоторые из самых уважаемых людей на Уолл-стрит делают подобные комментарии, это «убирает с рынка огромный элемент мейнстрима», — говорит Иннес. По сути, эти сильные нападающие говорили своим миньонам, что биткойн не стоит их времени.

Между тем, было много предположений о том, что большой рост биткойна мог быть связан со схемой накачки и сброса.Одна теория, которую, как сообщается, изучает Министерство юстиции США, заключается в том, что цифровая монета Tether (которая предположительно привязана к доллару США, чтобы сделать криптовалюту менее волатильной) использовалась для манипулирования рынком биткойнов и вызвала большой скачок цен. . Эта теория проистекает из академической статьи, в которой Tether предстает в ужасающем свете. И это также заставило многих поверить в то, что первоначальное увлечение биткойнами было сфабриковано и обречено на провал.

Еще одним институциональным ударом для биткойнов — который, вероятно, имел наиболее устойчивый эффект — стал отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам утвердить биржевой фонд биткойнов (ETF).Это был бы путь для более массовых людей в сфере финансов, которые могли бы заняться блокчейном; это позволит инвесторам окунуться в биткойн, не владея реальным активом. Более того, это сделает биткойны доступными на самых известных финансовых рынках. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), однако, еще не разрешила такому фонду существовать — в основном потому, что он не может отслеживать крипто-транзакции во избежание манипулирования рынком.

Неспособность получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам действительно сдерживала биткойн и криптовалюту в целом.По словам Иннес, это стало сигналом о том, что «не было основной поддержки со стороны Уолл-стрит». Между тем цена упала с 10 до 6000 долларов.

Внутренние баталии

Но к спаду привел не только внешний пессимизм, но и распри. Блокчейны децентрализованы, а демократические системы требуют участия участников, чтобы двигатели работали. Когда возникает раскол, который не может быть решен большинством, начинается ад.

В 2016 году это стало очевидным после взлома DAO.Одним из способов решения проблемы было внедрение так называемого «хард-форка», который по существу обновил бы программное обеспечение на основе Ethereum, чтобы исправить техническую ошибку, которая послужила причиной взлома. Но пользователи DAO должны были согласиться на это изменение, и были несогласные. Хотя хард-форк был одобрен, он создал два активных блокчейна с двумя разными наборами правил. В конечном итоге этот взлом в сочетании с неспособностью с ним справиться — привел к закрытию DAO в 2016 году.

В этом году мы наблюдали похожую борьбу — на этот раз из-за наличных биткойнов.Эта монета, заметьте, не биткойн, хотя она построена на той же архитектуре. Он был создан группой майнеров, которые не соглашались с некоторыми основами первоначальной системы биткойнов, поэтому они создали новый блокчейн и пошли своим путем. С точки зрения рыночной капитализации биткойн-наличные всегда были одной из лучших криптовалют — в рядах Ethereum и XRP.

Прошлой осенью сообщество биткойн-наличных, созданное из-за технических разногласий с более крупным сектором биткойнов, начало гражданскую войну.По сути, у разработчиков биткойн-наличных были разные взгляды на обновление программного обеспечения для системы, поэтому они решили реализовать еще один хард-форк. Это создало две новые секты биткойн-наличных. Внутри вилка вызвала много споров; одна из самых популярных альтернатив биткойну не смогла достичь консенсуса, и вместо этого пришлось создать два разных пути, которые по сути вступили бы в войну друг с другом.

Когда пришел хард-форк — и участникам пришлось выбирать, по какому пути идти — весь рынок криптовалют упал.Это, скорее всего, и привело к падению биткойнов с диапазона 6000 долларов до примерно 3000-4000 долларов. Это подводит нас к сегодняшнему дню, когда криптовалюта достигла дна менее чем на 80% от того, что было год назад.

Есть ли надежда?

Мы определенно оказались в совершенно другом месте, чем 12 месяцев назад. То, что было популярным товаром, превратилось в горячую картошку, к которой никто не хочет прикасаться. Тем не менее, это почти наверняка не станет концом для биткойнов или криптовалют в целом. Несмотря на осознание того, что это был пузырь, даже самые жесткие критики видят какое-то будущее.

Доу, человек, который первым закоротил биткойн, например, даже упомянул в своем первоначальном посте, что человек может быть «одновременно оптимистичным по блокчейну и медвежьим по отношению к биткойну». И он только что объявил, что заканчивает короткометражку.

Между тем, даже самые восторженные приверженцы биткойнов понимают, что необходимо провести переоснащение. Майкл Дж. Кейси, старший советник по исследованиям блокчейна в Digital Currency Initiative Массачусетского технологического института, недавно написал о том, как наступила крипто-зима, но она может привести к лучшему в будущем:

Хорошая новость заключается в том, что блики общественное мнение со временем рассеется, и по мере ослабления внимания настоящие разработчики окажутся в более здоровой среде, в которой смогут выполнять работу, необходимую для раскрытия потенциала этой технологии.Подобный период конструктивного строительства мы видели во время перерыва 2014–2016 годов.

Но какие бы новые продукты ни производились, им теперь будет труднее бороться с их принятием. Нравится нам это или нет, но сообщение и имидж важны.

Похоже, это основная идея большинства. Даже Иннес, который довольно долго критиковал биткойны и криптовалюту, признает, что это не означает, что блокчейн — отстой. Фактически, он видит вещи смотрящими вверх. «Если эта база выдержит, — говорит он, — цена [цена] начнет расти.Но не из-за рвения или слепой веры в будущее за биткойнами, а из-за достижений в области технологий.

«Это законная технология — она ​​будет расширяться, — говорит он. — Мои долгосрочные взгляды далеко не те, которые есть у некоторых [моих текущих] взглядов». По его словам, он, возможно, даже может снова достичь отметки в 10 000 долларов. Но это, вероятно, займет несколько лет. А пока подождем и посмотрим.

Что эксперты говорят о будущем криптовалюты

Это был большой год для биткойнов, и скоро он может стать еще больше.Поскольку 2018 год начнется с разговоров о стремительном росте стоимости Ripple и других криптовалют, оригинальный технический документ Сатоши Накамото, описывающий децентрализованную криптовалюту, отметит свой десятый день рождения. Что ждет биткойн во втором десятилетии?

Хотя многие говорят о биткойнах как о пузыре, некоторые аналитики полагают, что в наступающем году цена может вырасти в 10 раз. Хорошо ли это — другой вопрос.

В то время как Биткойн испытал внезапный скачок цены к концу 2017 года, достигнув рекордного максимума в 19 783 долларов, к концу года он упал до 13 889 долларов.В первые дни 2018 года альтернативы, такие как Ethereum и Ripple, похоже, вместо этого имеют свой собственный момент, причем стоимость последнего выросла в десять раз за последний месяц.

«Инвесторы, похоже, пока делают передышку от биткойнов и ищут альтернативные криптовалюты», — сказал технологический корреспондент Арджун Харпал в репортаже CNBC.

Еще одним поводом для беспокойства является фьючерсный рынок. Чикагская биржа опционов в прошлом месяце начала разрешать трейдерам согласовывать контракты на основе прогнозируемой будущей цены.Но после столь разрекламированного старта возникли опасения по поводу небольшого количества контрактов — с конца первой недели по 29 декабря открывается еще 1098 контрактов.

«Эти контракты и сам класс активов, похоже, ведут себя как любой нормальный перекупленный актив — вряд ли обнадеживает для будущего движения цены », — сказал Питер Чир, глобальный макроэксперт с многолетним опытом торговли, в Forbes . «Он также не может следовать недавней схеме роста после выходных, что указывает мне на то, что покупательский интерес по этим ценам иссякает.

Не всех так беспокоит движение Биткойна. Джон Макафи, прославившийся своей ролью в создании первого в мире коммерческого антивирусного программного обеспечения и известный приверженец криптовалюты, удвоил свой прогноз, что Биткойн может достичь беспрецедентных высот в 2018 году:

МакАфи не одинок в своих мыслях о том, что цена Биткойна может пойти дальше, но некоторые считают, что это потому, что пузырь может подняться выше, прежде чем катастрофически лопнет.

«Я думаю, мы увидим, что биткойн достигнет отметки в 60 000 долларов, но я также думаю, что мы увидим, что биткойн достигнет отметки в 5000 долларов», — Джулиан Хосп, криптовалютный предприниматель и соучредитель крипто-фирмы TenX, сказал CNBC.«Однако возникает вопрос:« Какой из них ударит первым? »»

Обвал на рынке означал бы катастрофу, поскольку время транзакций резко возросло, и всего 1000 человек владеют 40% мирового предложения биткойнов, что дает им возможность возможность платить более высокие сборы и получать свои деньги раньше других.

«Тот факт, что это наша первая глобальная мания, сделает этот самый спекулятивный пузырь в нашей жизни», — сказал Fortune миллиардер Майк Новограц, который вложил 30 процентов своего состояния в криптовалюту.«Это не было бы сумасшествием, если бы пузырь криптовалюты достиг 10 триллионов долларов, а это в 20 раз больше, чем сегодня».

Однако, указывая на доказательства того, что больше людей хотят покупать, эксперт по биткойнам Спенсер Богарт сказал, что он может увидеть, что криптовалюта достигнет 50 000 долларов в следующем году. Октябрьский опрос, проведенный Харрисом, показал, что два процента американцев владеют биткойнами, но 19 процентов заявили, что они, вероятно, будут покупать в течение следующих пяти лет, что означает десятикратное увеличение размера рынка.

«Я думаю, нам придется заставить цены подняться», — сказал Богарт в комментариях, опубликованных на сайте Daily Express .«Если вы думаете о стороне предложения в этом уравнении, большая часть биткойнов снова заблокирована долгосрочными держателями. Так что предложения не так много. А тем временем у нас появился новый всплеск в розничной торговле ».

Еще неизвестно, окажутся ли эти прогнозы точными. В конце концов, аналитики в конце 2016 года предсказывали, что цена составит около 1500 и 3000 долларов в год. Тогда они были неправы, и они могли ошибаться снова.

Криптовалюта: десять лет спустя | Бюллетень — июнь 2019 г.

Кэмерон Дарк, Дэвид Эмери, Джун Ма и Клэр Нун

криптовалюта, валюта, деньги, платежи

Фото: KTSDesign / Научная фотобиблиотека — Getty Images

Аннотация

Десять лет спустя после создания Биткойн термин «криптовалюта» вошел общественное сознание.Несмотря на достижение некоторого признания имени, криптовалюты не являются широко используется для платежей. В этой статье исследуется, почему биткойн вряд ли станет повсеместный способ оплаты в Австралии, и резюмирует, как последующие криптовалюты стремились устранить некоторые недостатки Биткойна, такие как его волатильность и проблемы масштабируемости. Он также исследует распространение новых «монет» и приходит к выводу, что, несмотря на развитие криптовалют, ни одна из них в настоящее время не функционирует. как деньги в экономике.

Вступление

3 января 2009 года были созданы первые биткойны. Десять лет на условиях «Биткойн» и «криптовалюта» широко известны. ‘Как купить биткойн »занял третье место в поисковом запросе« Как… »в Google в 2017 году. (Google 2018), наряду со значительным ростом мошенничества и фишингового спама, связанного с криптовалюты (Лаборатория Касперского 2018). Однако ни Биткойн, ни многие тысячи Последовавшие за этим криптовалюты стали широко использоваться для платежей.Люди более склонны рассматривать криптовалюты как спекулятивный класс инвестиций с высоким риском, чем платежную систему. В В этой статье мы оглядываемся на десятилетие, прошедшее с момента запуска Биткойна. Мы исследуем, как криптовалюты изменились за этот период в попытке устранить некоторые недостатки Биткойн как платежной системы — например, проблемы с ее нестабильностью и масштабируемостью. Мы также описываем разработка «программируемых» криптовалют.Несмотря на эти изменения, мы видим малая вероятность существенного использования криптовалют для розничных платежей в Австралии в обозримое будущее.

Что такое криптовалюта?

Одно из определений криптовалюты заключается в том, что это цифровое представление ценности, которое не является ни тем, ни другим. выпущены центральным банком или государственным органом, не обязательно привязаны к национальной валюте, но предназначен для принятия некоторыми сторонами в качестве средства платежа и может быть передан, хранятся или продаются в электронном виде.Криптовалюты используют компьютерное программное обеспечение, работающее по сети, и полагаются на различные установленные криптографические методы (хеширование, цифровые подписи или односторонние криптографические функции) для контролировать доступ и проверять транзакции. Они используют некую форму «механизма консенсуса» для подтверждения транзакций; то есть механизм для достижения соглашения в сети о действительна ли транзакция или нет.

Технологию, лежащую в основе криптовалют, часто называют технологией распределенного реестра. (DLT).Учитывая это, криптовалюту иногда называют «цифровым токеном» в распределенном реестре. которые можно использовать для обмена ценностей и тем самым облегчения платежей. Платформы DLT различаются по многим способы, в том числе: кто может видеть и / или хранить копию бухгалтерской книги, кто может обновлять бухгалтерскую книгу, что информация требуется для проверки транзакции в реестре, а также для создания токенов и распределены. Платформы DLT могут различаться еще и по тому, как данные на платформе структурированный; Блокчейн относится к одному из способов структурирования данных.Блокчейн и альтернатива методы обсуждаются далее в статье.

В последние годы были разработаны и запущены другие типы цифровых токенов на основе DLT. Некоторые иметь характеристики, которые в некоторых отношениях схожи с ценными бумагами (например, акции или облигации) а другие — это токены, которые можно обменять на доступ к определенному продукту или услуге (т. е. часто предоставляется с использованием DLT). Их часто называют «токенами безопасности». и «служебные токены» соответственно.Вместе криптовалюта, токены безопасности и служебные токены обычно называют «криптоактивами». Необходимо отметить, что, хотя эти термины широко используются, они могут вводить в заблуждение. Например, «валюта» часто мысли как синоним денег. Однако в настоящее время ни у одной криптовалюты нет ключа. атрибуты денег; и аналогично, было обнаружено, что многие криптоактивы не соответствуют требованиям определение актива как «полезная вещь или качество» (Macquarie Dictionary 2019).

Криптовалюты (и криптоактивы в более широком смысле) могут поступать в обращение различными способами. В качестве более подробно описано ниже, в случае с биткойнами новые биткойны создаются и выплачиваются как вознаграждение для участников системы, проверяющих транзакции. В остальных случаях новые единицы криптовалюты могут быть просто (и потенциально произвольно) созданы контроллером протокол и проданы (возможно, через первоначальное предложение монет) или раздаются бесплатно (обычно в качестве маркетингового упражнения для повышения осведомленности о своей монете).Обмен криптовалюты облегчить покупку и продажу криптовалют на вторичном рынке. Тем не менее, не все криптовалюты котируются на биржах или действительно имеют любую рыночную стоимость.

Первое поколение криптовалют

Предложения по электронным версиям наличных денег были сделаны и опробованы на различных этапах конец 20 века, но безуспешно. Биткойн, который был запущен в 2009 году после публикации статьи неизвестного автора или авторы в 2008 году объединили ряд существующих технологий, чтобы предоставить одноранговую версию электронные деньги (Накамото 2008).Во вставке A дается общее описание некоторые основы биткойна.

Box A


Основы Биткойн

Биткойн имеет «блокчейн» транзакций. «Бухгалтерская книга» или запись изменений в праве собственности, состоит из «блоков» информации, связанных вместе в хронологический порядок («цепочка»). В среднем каждые 10 минут биткойн блокчейн обновлен, чтобы включить новый блок транзакций.Адреса (или владение) на бухгалтерская книга состоит из буквенно-цифровых псевдонимов, а не юридических имен.

Большинство обычных способов оплаты (за исключением наличных) полагаются на некоторые центральная сторона, которая ведет и обновляет бухгалтерскую книгу или учет холдингов. Например, заповедник Банк ведет реестр средств на валютных расчетных счетах коммерческих банков. А также коммерческие банки ведут учет депозитов своих клиентов.Напротив, Биткойн и другие криптовалюты полагаются на распределенный реестр. Реестр биткойнов (блокчейн) реплицируются через «узлы» (то есть компьютеры), подключенные к сети. В идея состоит в том, что каждый из узлов имеет идентичную копию последней версии бухгалтерская книга.

Если реестр открыт для участия любой стороны, и любая сторона может предложить изменения в бухгалтерская книга, известная как общедоступная (или «неразрешенная» или «ненадежная») бухгалтерская книга.Биткойн и многие другие криптовалюты являются примерами ненадежных распределенных бухгалтерские книги. Пользователю не нужно знать или доверять какой-либо стороне в сети, но, по сути, необходимо доверять используемому алгоритму и криптографии. Это позволяет сторонам, которые не обязательно доверяют друг другу сделки без посредников.

Безопасность системы Биткойн зависит от криптографии с открытым / закрытым ключом. В Методика проверки транзакций называется «доказательством работы».Участники системы (или, как их называют, «майнеры») соревнуются за успешно проверить (путем решения ресурсоемких вычислений для) нового блока транзакций, причем каждый блок состоит примерно из 2500 транзакций на момент пишу. Первый майнер, сделавший это, получает вознаграждение в виде новых «добытых» монет, в настоящее время установлен на уровне 12½ биткойнов (в настоящее время стоит около 100 000 долларов США). Успешный майнер также зарабатывает любые комиссии за транзакции, предлагаемые людьми, инициирующими транзакции содержится в этом блоке.

Биткойн продемонстрировал, что при определенных предположениях информация о транзакциях может быть проверены и на них полагаются без необходимости в доверенном центре. Возможность транзакции, надежно регистрируемые на распределенной основе, вызвали значительный интерес к Биткойн и другие потенциальные реализации DLT.

Хотя биткойн остается самой известной криптовалютой, существует большое количество альтернативных криптовалюты и цифровые токены были созданы в последние годы.Некоторые по сути реплики Биткойна, в то время как другие стремятся ввести дополнительные функции или имеют другие особенности дизайна. Например, Litecoin использует большинство функций Bitcoin, но имеет более короткую время подтверждения блока составляет около 2½ минут и использует альтернативный алгоритм хеширования. Dogecoin, изначально созданный как новая валюта, стал использоваться для различных краудсорсинговых усилия по сбору средств.

Как определил Накамото, цель Биткойн заключалась в том, чтобы действовать как одноранговый платеж. механизм.На практике его использование для этой функции было ограничено. Однако он видел значительное использование в качестве средства для спекуляций. Это было особенно актуально в конце 2017 года, когда произошел очень значительный рост цен на биткойны, а также на большинство других криптовалюты. Сообщения СМИ об этом росте цен вызвали дальнейший спекулятивный интерес, со многими покупателями вряд ли были знакомы с криптовалютами, кроме того, что у них было слышал или видел в СМИ или от знакомых.После этого спекулятивного эпизода цены резко упали со своих пиков, оставив многих покупателей криптовалюты с капиталом убытки.

В экономических определениях денег обычно упоминаются три ключевых характеристики: средство платежа, единица счета и средства сбережения. Оценка соответствия биткойнов и других криптовалют из этого определения обычно делается вывод, что это не так (Ali et al 2014; RBA 2014).Очень значительные колебания цены Биткойна означают, что это плохое средство сбережения. (График 1). Частично отражая эту волатильность цен, он не используется в качестве расчетной единицы: товары и услуги, продаваемые за биткойны, почти всегда оцениваются в какой-либо национальной валюте, при этом количество биткойнов, которое необходимо доставить, меняется по мере изменения его цены. Хотя биткойн и другие криптовалюты могут выступать в качестве средства платежа, они не широко используются и не принимаются из-за ряд недостатков.

График 1

В платежах есть сильные сетевые эффекты: использование и прием платежных методов ограничены. как правило, самоусиливающиеся — как видно по быстрому внедрению бесконтактных карт оплата как продавцами, так и держателями карт. Отсутствие сетевых эффектов может означать, что способы оплаты становятся или остаются нишевыми. В этом контексте Биткойн имеет ряд недостатков. которые, по-видимому, ограничили его пригодность для широкого использования в домашних и деловых целях. — волатильность цен (обсуждаемая выше), отсутствие масштабируемости и неопределенность в отношении окончательность расчетов.

Отсутствие масштабируемости (см. Вставку B) связано с тем, что биткойн блокирует имеют ограничение на количество информации, которую они могут содержать. Это ограничивает количество транзакции, которые могут быть проверены в любом отдельном блоке и ограничивают систему меньшим количеством более 10 транзакций в секунду. В отличие от этого, Служба быстрых расчетов, обслуживающая австралийские Новая Платежная Платформа рассчитана на выполнение около 1000 транзакций за второй.

Еще одна проблема с биткойнами заключается в том, что транзакция не может считаться окончательной до определенного времени. после подтверждения в блоке. Блок проверяется сетью примерно каждые 10 минут. Поскольку майнеры соревнуются в номинации новых блоков транзакций, транзакция может быть включена в один майнерский блок, а не чужой. Иногда два конкурирующих блока добываются на примерно в то же время: со временем один из них станет частью самой длинной цепочки, пока другой становится «сиротским» блоком.Биткойн-транзакции, записанные в сироте блок, вероятно, в конечном итоге будет взят и включен в более поздний блок в (основной) цепочке но до того, как это произойдет, транзакции в сиротском блоке не могут рассматриваться как рассчитанные. Даже после того, как будут добыты несколько последующих блоков, данный блок все еще может быть частью бесхозной цепочки: Часто цитируемое руководство предназначено для сторон транзакции, чтобы дождаться, пока будут добыты пять последующих блоков. (т.е. всего 60 минут), прежде чем транзакция будет считаться окончательной.Это отсутствие подсказки окончательность расчетов может быть проблемой для пользователей, где, скажем, доставляются товары или услуги в обмен на биткойны.

Потому что биткойн и другие криптовалюты первого поколения полагаются на «доказательство работы» для достижения консенсуса в отношении состояния реестра они потребляют значительное количество энергии. Майнеры соревнуются за решение криптографической головоломки, требующей больших вычислительных ресурсов, которая, когда ее решает, проверяет новый блок транзакций.Успешный майнер получает вознаграждение в виде новых монет плюс любые комиссии за транзакции, связанные с блоком. Шансы на успешную добычу блока примерно пропорционально количеству вычислительной мощности, затрачиваемой на решение криптографической головоломки. Этот ведет к гонке вооружений в технологиях добычи полезных ископаемых, поскольку майнеры вкладывают больше ресурсов в вычислительную мощность, чтобы увеличивают свои шансы на успех. Однако, поскольку стимулы для этих дополнительных инвестиций применяется ко всем майнерам, если все стороны индивидуально инвестируют в более быструю вычислительную мощность, то есть никаких изменений в их шансах на успешную добычу блока (Ma, Gans and Tourky 2018).Во время письменной форме, по оценкам, количество энергии, используемой для обеспечения процесса консенсуса Биткойн оценивается как эквивалент энергопотребления Швейцарии (Digiconomist 2019). Этот значительное потребление энергии является ключевым элементом обеспечения достоверности регистров криптовалюты, но порождает серьезные негативные внешние воздействия на окружающую среду. Это может стать проблемой для директивные органы, особенно в контексте растущей озабоченности по поводу изменения климата.

Хотя конечный пользователь может совершать транзакции и управлять своими активами биткойнов без используя стороннюю организацию, большинство конечных пользователей криптовалюты полагаются на своего рода посредника, чтобы облегчить транзакции. К ним относятся поставщики услуг обмена криптовалют и кошельки с криптовалютой. Роли, выполняемые посредниками, эффективно подтверждают необходимость для некоторой формы доверия к центральной стороне для большинства пользователей.Центральная партия оказывает услуги которые представляют ценность для конечного пользователя, но также подвергают конечного пользователя риску мошенничества.

Одним из очевидных преимуществ Биткойна и других криптовалют является сопротивление цензуре. В этом есть два основных элемента. После регистрации транзакции на широко распространенном блокчейн, запись не может быть легко стерта или изменена. Кроме того, пользователь, контролирующий их собственный закрытый ключ может проводить транзакции без центрального органа (будь то правительство, посредник или любая другая сторона), препятствующие этому пользователю.В неспособность других сторон предотвращать, изменять или подвергать цензуре транзакции, для некоторых из ее единомышленники, ключевое преимущество криптовалюты.

Напротив, децентрализованный характер криптовалют и отсутствие ясности в отношении юрисдикционные вопросы создают проблемы для регулирующих органов, которые, как правило, не на центральном протоколе, а скорее на посредниках, предоставляющих услуги, связанные с криптовалюты, а также тех, кто использует крипто-токены для сбора средств.Например, Австралийский центр отчетов и анализа транзакций (AUSTRAC) обязывает обменивать цифровую валюту провайдеры в Австралии, чтобы: зарегистрироваться и зарегистрироваться в AUSTRAC; принять и поддерживать Анти-деньги Программа по борьбе с отмыванием преступных доходов и финансированием терроризма, которая снижает и управляет риски отмывания денег и финансирования терроризма; и сообщать о подозрительных вопросах и транзакциях выше определенных пороговых значений для AUSTRAC.

Вставка B


Проблема масштабируемости биткойнов

Как описано выше, транзакции Биткойн подтверждаются, когда майнеры — участники системы Биткойн, которые соревнуются в проверке транзакций — включите эти транзакции в новый блок, который добавляется в блокчейн Биткойн.Эта настройка ограничивает количество транзакции двумя способами: (1) каждый блок, в котором записываются транзакции, строится ограничен размером до одного мегабайта; и (2) в цепочку блоков добавляется новый блок. примерно каждые 10 минут. Таким образом, существует жесткий предел емкости биткойнов. сети, и может обрабатываться менее 10 транзакций в секунду. Напротив, и как отмечалось ранее, новая служба быстрых расчетов в Австралии была разработана с учетом способность выполнять около 1000 транзакций в секунду.Производительность обработки схем международных карт еще больше, в районе десятков тысяч транзакций в секунду.

Первоначально этот лимит транзакций не был обязательным, но он изменился в течение 2017 и 2018 годов. когда спекуляция биткойнами стала более популярной и количество транзакций увеличилось (График B1). В декабре 2017 года, чтобы побудить майнеров расставлять приоритеты в своих транзакциях, пользователи биткойнов платить в среднем почти 30 долларов США за транзакцию (и более 50 долларов США в определенные дни).

График B1

Для решения этой проблемы масштабируемости были предложены две категории решений. В во-первых, «он-чейн» пытается изменить протокол Биткойн, чтобы разрешить больше сделки. Второй, «вне сети», направлен на чистую компенсацию транзакций в отдельная система, прежде чем рассчитывать чистые потоки в основной системе Биткойн.

Появились два основных предложения ончейн: более эффективное использование блоков; и / или увеличить размер блока.В конце 2017 года было выпущено обновление кода Биткойн, которое путем изменения Так как блоки структурированы, примерно вдвое увеличена транзакционная емкость каждого блока. Этот обновление было разработано для обеспечения обратной совместимости с существующей системой Биткойн, и широкое распространение биткойн-майнерами. Примерно в то же время группа майнеров начала использовать новый код, позволяющий использовать блоки размером 8 мегабайт. Однако большинство пользователей биткойнов остались с оригинальный биткойн и новая система (получившая название «Bitcoin Cash») фактически стали новая, менее популярная криптовалюта.Пример Bitcoin Cash демонстрирует сложность сталкиваются со всеми ончейн-решениями. Предложения по изменению биткойн-кода должны получить широкое распространение поддержка со стороны сообщества Биткойн (и особенно майнеров) для принятия, в противном случае любые модификации кода приведут к созданию новой криптовалюты, а не к обновлению Сам биткойн.

Основное появившееся решение вне сети — это так называемая Lightning Network, где Пользователи биткойнов устанавливают двусторонние «платежные каналы», переводя биткойны в совместно контролируемый адрес.Это решение обсуждается далее в разделе «Итерации. для решения проблемы масштабируемости ».

Как изменились криптовалюты?

Спустя десять лет с момента первой транзакции Биткойн остается одним из самых известных криптовалюты и монеты в стиле первого поколения продолжают создаваться сегодня (хотя они могут не обязательно использоваться или продаваться). Но были также инновации для решения ключевых недостатки монет первого поколения обеспечивают повышенную функциональность.В последних двух в частности, значительно увеличилось количество новых криптоактивов. созданы, некоторые из которых воплощают в себе новые функции или возможности, актуальные для их потенциального использования для платежей. В этом разделе мы приводим несколько ярких примеров новых монет, которые пытаются устранение недостатков ранее использовавшихся криптовалют для использования в платежах.

Следует отметить, что, хотя было создано очень много криптоактивов, большинство из них небольшие, а многие нет. существуют долго.Например, из более чем 2000 криптоактивов, включенных в CoinMarketCap, один служба информации о криптоактивах с наиболее полным общедоступным списком криптоактивов, на 50 крупнейших приходится более 95% рыночной капитализации всех криптоактивы. Кроме того, только около половины всех криптоактивов, которые в настоящее время включены в CoinMarketCap, имеют существовали более одного года (График 2), и из всех криптоактивов, удаленных из CoinMarketCap за последние четыре года около 40% были моложе года.

Такой короткий жизненный цикл криптоактивов неудивителен. Очень мало технических препятствий для создания криптоактивов — как отмечалось ранее, многие из них создаются путем незначительных изменений в код другого криптоактива. Кроме того, многие биржи будут перечислять новые криптовалюты и другие криптоактивы на платной основе, независимо от их законности. Короткая жизненный цикл может также частично отражать быстрые темпы технологического развития; с «монетами» потенциально отбрасываются, поскольку они становятся «старыми технологиями».

График 2

Итерации для устранения нестабильности цен

Как обсуждалось выше, волатильность цен на криптовалюты, такие как Биткойн, вероятно, будет иметь запретили их использование в качестве способа оплаты (то есть средства обмена). Если это сложно или торговцам и потребителям невозможно узнать, сколько будет стоить криптовалюта момент к следующему, то для большинства сторон будет непривлекательно назначать цену или покупать товары и сервисы в этой криптовалюте и принимают оплату в криптовалюте.Точно так же высокая цена волатильность делает криптовалюты плохим средством сбережения.

В попытке решить эту проблему появился ряд так называемых «стейблкоинов». Стейблкойны — это тип криптовалюты, предназначенный для минимизации волатильности цен по сравнению с некоторыми широко используемая расчетная единица (часто доллар США) или обычное средство сбережения (например, золото). Два в настоящее время существуют широкие подходы к достижению этого: стейблкоины, обеспеченные активами, и алгоритмические стейблкоины, причем некоторые предложения являются их гибридом.

Стейблкоины, обеспеченные активами, — это криптовалюты, которые стремятся получить и поддерживать стабильную стоимость. посредством предъявления претензий в отношении реальных или финансовых активов или притязания на них. Для стейблкоины, которые полностью обеспечены активами, это означает, что новые монеты, теоретически, только выпущены против притока активов той же стоимости, и что монеты могут быть погашены в фиксированная цена за счет продажи этих активов. Стейблкоины, полностью обеспеченные активами, соответствующими привязку, которую они пытаются поддерживать (например,грамм. деньги на банковском счете в долларах США для конюшни с привязкой к доллару США coin), как правило, будет менее восприимчивым к волатильности цен, в то время как стейблкоины, которые не полностью обеспечены или обеспечены более волатильными активами (например, другими криптовалютами), как правило, быть более восприимчивым к волатильности цен. Эмитенты стейблкоинов, обеспеченные активами, могут стремиться покрыть расходы и / или получать прибыль с помощью сеньоража; то есть они получают проценты по вспомогательным активам, но не выплачивать проценты по своим обязательствам по стейблкоинам.Эти активы обычно контролируются эмитентом криптовалюты. Однако лежащие в основе детали, касающиеся обращения держателей стейблкоинов к этим активам, и даже существуют ли активы на самом деле, часто неясно. Существование центральной организации, которая контролирует актив, поддерживающий стейблкоин, что несколько противоречит исходной идее, лежащей в основе криптовалюты, которые должны были стать децентрализованной формой денег, не зависящей от какого-либо центрального органа.

Алгоритмические стейблкоины пытаются получить и поддерживать ценность с помощью программного протокола, который управляет предложением криптовалюты в соответствии со спросом, так что рыночная цена внимательно отслеживает базовую учетную единицу. Существуют два широких подхода к достижению этого. В сначала просто добавляет или удаляет монеты из обращения (напрямую или изменяя их статус на «неактивный»), чтобы соответствовать спросу и предложению.Хотя это может преуспеть в поддерживая котированную цену стейблкоина, он делает это путем изменения количества активных монет которые держат пользователи, так что общая стоимость активов пользователей, умноженная на цену число по-прежнему будет изменчивым. Второй подход направлен на использование стимулов и ожиданий. для поддержания стабильной цены. Если предложение превышает спрос, алгоритм стейблкоина выпускает «облигации». со скидкой к номинальной стоимости и использует вырученные средства для покупки и уничтожения излишков стейблкоины.Если спрос превышает предложение, «держателям облигаций» выдаются новые стейблкоины. погасить обязательство. Если цена стейблкоина падает, но некоторые пользователи ожидают, что она вырастет опять же в будущем, тогда у них появится стимул покупать «облигации» и получать прибыль от временное отклонение. Если же таких оптимистичных пользователей не хватает, то механизм выйдет из строя, и цена стейблкоина может не восстановиться.

Tether, который является одним из первых и наиболее известных стейблкоинов, обеспеченных активами, на сегодняшний день имеет поддерживала относительно жесткую — хотя и несовершенную — привязку к доллару США (График 3), несмотря на то, что некоторые участники рынка сомневаются в том, в какой степени он действительно поддерживается США долларов.Следует отметить, что изначально Tether утверждал, что полностью обеспечен долларами США, хранящимися в нераскрытый банк. Однако в феврале 2019 года он изменил условия обслуживания, указав, что его стейблкоин может быть обеспечен другими активами, выраженными в долларах США, в дополнение к наличным деньгам и наличным деньгам. эквиваленты. Судебное разбирательство с тех пор показало, что только 74% токенов Tether являются обеспечены денежными средствами и их эквивалентами (Hoegner 2019). Кроме того, по сообщениям, некоторые запасы были используется компанией для инвестирования в биткойны и «другие активы» (Cermak 2019).В напротив, другие эмитенты стейблкоинов установили партнерские отношения с авторитетными финансовыми учреждениями и взаимодействует с регуляторами. Например, средства, поддерживающие стейблкоин TrueUSD, хранятся в условном депонировании. счета у ряда фидуциарных и банковских партнеров в США, которые эмитент TrueUSD не может доступ. До сих пор TrueUSD сохранял жесткую привязку к доллару США с момента своего запуска в 2018 году. NuBits — это один из немногих запущенных алгоритмических стейблкоинов.Он использует инструменты, похожие на облигации, чтобы предоставить пользователям стимулы для поддержания стабильной цены. Его цена существенно упала в начале 2018 г. и не восстановился, что подчеркивает роль ценовых ожиданий в алгоритмической модели стейблкоинов.

В Австралии использование стейблкоинов в качестве способа оплаты очень ограничено, как и предложение стейблкоинов, привязанных к австралийскому доллару. AUDRamp, первый австралийский доллар стейблкоин для запуска, был запущен в сентябре 2018 года.Однако было выпущено всего 137 токенов, и цена упала до нуля. Совсем недавно TrueAUD был запущен в апреле 2019 года компанией TrustToken, эмитенты TrueUSD, хотя токены, похоже, не были выпущены. Ожидается, что TrueAUD будет работать аналогично TrueUSD.

Забегая вперед, Ассоциация Libra, участниками которой являются Facebook, Mastercard, Visa, PayPal и другие — планируют запустить «глобальную криптовалюту» в 2020 году, которая будет полностью обеспечена за счет резерва, состоящего из корзины банковских депозитов и краткосрочных государственных ценных бумаг номинированы в различных национальных валютах.Первоначальное описание криптовалюты, называется Libra, отмечает, что его стоимость может колебаться, поскольку он не привязан к какой-либо валюте (Libra Члены ассоциации 2019).

График 3

Стейблкоины, по крайней мере теоретически, имеют преимущество стабильной стоимости при сохранении элементов Псевдонимность Биткойна. Однако даже если опасения по поводу надежности стейблкоина эмитенты и их монеты разрешены, не ясно, будет ли существенный спрос (при как минимум в законных целях) платить или принимать стейблкоины вместо обычных платежей. методы привязки к депозитным счетам в коммерческих банках.Сильнейший, хоть и нишевый, спрос на стейблкоины, похоже, исходит от держателей криптовалюты, которые хотят диверсифицироваться в актив с низкой волатильностью, не покидающий крипто-экосистему. Спрос также может отражать сдержанность взаимодействовать с регулируемой банковской системой в более общем плане, возможно, из-за крипто-либертарианец этика, или потому что криптовалюта, возможно, возникла не в результате законной деятельности или держатель стремится избежать уплаты налогов или уклониться от уплаты налогов.Также не очевидно, что все стейблкоины будут обязательно быть привлекательным для крипто-либертарианцев. Как отмечалось выше, стейблкоины, обеспеченные активами, полагаются в центральном органе для покупки и управления активами, поддерживающими стейблкоин, что означает, что пользователи должны доверять этому центральному органу. Это несколько противоречит первоначальной идее криптовалюты, хотя для пользователей, которые ценят технические возможности DLT, а не обязательно учитывая идеологические аспекты Биткойна, это не может быть проблемой.

Итерации для решения проблемы масштабируемости

Проблема масштабируемости биткойнов (см. Вставку B) высветила одно препятствие для криптовалюты получают широкое распространение. В настоящее время технология блокчейн предусматривает: пропускная способность транзакций на порядки ниже, чем та, которая требуется для широко используемого платежная система в Австралии, не говоря уже о глобальной платежной системе. Это неудивительно — компромисс между децентрализацией, масштабируемостью и безопасностью, с которыми сталкиваются разработчики блокчейнов часто требует, чтобы пропускная способность сети была более низким приоритетом.Эта сделка off известна как «трилемма масштабируемости», которая утверждает, что системы блокчейнов может иметь не более двух из следующих трех свойств: (i) децентрализация, (ii) масштабируемость и (iii) безопасность. На практике эти компромиссы являются дополнительными; увеличение масштабируемость блокчейна не требует, чтобы он стал полностью централизованным или небезопасным, но больше централизованных или меньше безопасных. Тем не менее, чтобы увеличить пропускную способность, а не компромисс в отношении степени децентрализации и / или безопасности криптовалюты является трудным задача.Эти атрибуты часто определяются на раннем этапе разработки криптовалюты; для криптовалюта должна быть надежным средством сбережения — помимо волатильности — безопасность первостепенное значение.

Разработчики блокчейнов все чаще внедряют альтернативные алгоритмы консенсуса для доказательства работы. Эти алгоритмы включают, среди прочего, доказательство ставки, византийскую отказоустойчивость. и подтверждение полномочий. Как правило, эти альтернативные алгоритмы консенсуса обеспечивают значительное увеличение пропускная способность по сравнению с вычислительно дорогостоящими процессами майнинга с доказательством выполнения работы.В Трилемма масштабируемости означает, что это обычно достигается за счет централизации. Например, подтверждение полномочий требует централизованно управляемого узла полномочий для назначения блока валидаторы; аналогично, византийская отказоустойчивость требует, чтобы ведущий узел предлагал какие транзакции входят в блок. Доказательство доли менее централизовано, чем эти алгоритмов, но остается более централизованным, чем доказательство работы — он концентрирует проверка блоков в узлах, содержащих большой объем криптовалюты.

Другие криптовалюты обратились к решениям, не связанным с блокчейном, для решения проблемы масштабируемости. Два заметные разработки включают «платежные каналы» вне сети и неблокчейн. приложения DLT. Lightning Network — это автономная сеть двусторонних платежных каналов. который находится над блокчейном хоста. Пользователи устанавливают платежный канал, переводя криптовалюту на совместно контролируемый адрес в цепочке блоков хоста.Течет вперед и назад между любыми двумя участвующими пользователями записываются в реестр блокчейна, а сеть последствия этих транзакций учитываются в реестре блокчейна только тогда, когда канал оплаты закрывается. Это сопоставимо с двусторонним неттингом, который применяется в некоторых других платежных системах. Транзакции могут направляться косвенно через несколько двусторонних ссылок, если прямой ссылки не существует. А Однако недостатком этой системы является то, что криптовалюта, помещенная на карантин в платежных каналах, невозможно использовать где-либо еще, пока эти каналы не закроются.Ликвидность фактически заблокирована платежный канал. Хотя Lightning Network была впервые разработана для биткойнов, недавно она получила широкое распространение. реализована для Litecoin (еще одной криптовалюты первого поколения). Аналогичный оффчейн сеть платежных каналов находится в стадии разработки для блокчейна Ethereum.

Одним из неблокчейн-приложений DLT, используемых для решения проблемы масштабируемости, является замена линейного блокчейн с направленным ациклическим графом (DAG).В отличие от криптовалюты на основе блокчейна, где транзакции объединяются в блоки, которые образуют линейную цепочку в криптовалюте на основе DAG, отдельные транзакции связаны между собой. Различные узлы могут подтвердить несвязанные транзакции параллельно, что позволяет нескольким цепочкам транзакций сосуществовать и соединяться между собой. IOTA и Nano — две наиболее известные криптовалюты, использующие DAG, хотя обе имеют относительно низкие уровни активности за пределами согласованных тестов, предназначенных для демонстрации способность каждой платформы обрабатывать большие объемы транзакций.

Большинство этих решений не работают или работают в масштабе намного меньшем, чем предназначены. В мае 2019 года среднее количество уникальных активных биткойн-адресов в день составляло около 700 000. Напротив, реализация Lightning Network для Биткойн имеет менее 10 000 активные узлы. Альтернативные алгоритмы консенсуса, такие как византийская отказоустойчивость или доказательство полномочия, вряд ли будут реализованы в широко используемых публичных криптовалютах из-за централизация, необходимая для предложения и / или проверки блоков.Эти алгоритмы могут быть лучше подходит для частных и разрешенных блокчейнов, где существует степень доверия между участников или с лицом, управляющим блокчейном.

Итерации для функциональности

Одним из самых важных нововведений в криптовалютах с момента создания Биткойна была внедрение общедоступных распределенных вычислительных платформ, наиболее известной из которых является Ethereum.Платформа Ethereum и ее собственная криптовалюта, эфир, были запущены в 2015 году. Ключевым нововведением платформы является виртуальная машина Ethereum, которая позволяет выполнять «Умные контракты», которые, среди прочего, облегчают выпуск криптоактивов или «токены» и разработка распределенных программных приложений. Ethereum работает с использованием алгоритма доказательства работы, с эфиром, используемым для оплаты майнерам за обработку транзакций, в том числе исполнение смарт-контрактов.Комиссии за транзакции различаются вычислительной сложностью, использование полосы пропускания и потребности в хранении. По мере добычи новых блоков эфир создается в качестве награды за успешный майнер.

Смарт-контракты состоят из самоисполняющегося компьютерного кода, работающего на блокчейне или другом Платформа DLT. Создатель смарт-контракта на публичном блокчейне Ethereum излагает условия который будет выполнять контракт, и его вывод.Поскольку смарт-контракты хранятся в блокчейне или другая платформа DLT, условия и связанные с ними выходы видны всем сторонам договор и неизменный. Это позволяет сторонам заключать соглашение, зная, что оно будет принудительно без необходимости доверять друг другу. Например, токен криптоактивов может быть выпущен с использованием смарт-контракта с использованием «if, then» или других условных операторов. Здесь смарт-контракт может быть настроен как: «если адрес A получает 1 эфир с адреса B, то отправить 10 жетонов с адреса A на адрес B ’.Если токен является криптовалютой, он иногда их называют «программируемыми деньгами». Одно из преимуществ программируемых денег: что обе стороны сделки могут производить расчеты одновременно — так называемый «атомарный» сделка. Токены также могут иметь более широкий набор функций и характеристик, что облегчает создание токенов безопасности и служебных токенов. Около 1300 криптоактивов, перечисленных на CoinMarketCap создаются с использованием смарт-контрактов, и около 90 процентов из них были создан на платформе Ethereum.Несмотря на то, что код смарт-контракта в блокчейне Ethereum как правило, публичная и, следовательно, может быть проверена независимо, мошенническая деятельность, тем не менее происходит. В 2017 году исследователи подсчитали, что до 10% смарт-контрактов на платформе Ethereum были связаны с мошеннической деятельностью (Bartoletti et al. al 2017).

Дополнительные функции, предлагаемые смарт-контрактами, сами по себе не решают фундаментальные барьеры, такие как масштабируемость и волатильность, для криптовалют становятся широко используемыми для платежей.Действительно, может случиться так, что дополнительные функции предлагаемые смарт-контрактами могут быть интегрированы в централизованные системы, в том числе в некоторые из Существующие платежные системы Австралии. Действительно, недавнее доказательство применимости концепции Data61-CBA «Программируемые деньги» для выплат в рамках Национальной схемы страхования по инвалидности обнаружили, что система, основанная на централизованной базе данных, теоретически может дать такой же прирост эффективности, что и Подход на основе DLT (Royal et al 2018).

Криптовалюты — деньги сегодня?

Некоторое развитие криптовалют в последние годы было попыткой решить некоторые из ключевые недостатки, которые мешают Биткойну функционировать как деньги. Однако остается случай, когда никакие криптовалюты в настоящее время не функционируют как деньги в Австралии или широко используются Способы оплаты. Предложения по улучшению масштабируемости и волатильности имели разный успех.Много продолжают работать, и они, как правило, идут за счет создания криптовалюты более централизованный, функция, которая может быть непривлекательной для крипто-либертарианцев и в любом случае делает их более похожими на существующие платежные системы. На сегодняшний день разработок также не добавили в достаточной степени для общей надежности, функциональности и надежности криптовалют, чтобы сделать их привлекательной альтернативой устоявшимся платежным системам для повседневных платежей за население в целом.

Несмотря на это, DLT, вероятно, продолжит развиваться, в том числе способами, не связанными с криптовалюта. Например, существует несколько инициатив частного сектора, ориентированных на разрешенные системы DLT, например Corda и Quorum, которые, хотя и не подходят для широко используемой криптовалюты — исследуются для использования на финансовом рынке инфраструктура и оптовые платежи. Соответственно, Резервный банк продолжит изучение последствия криптовалют и DLT для финансовой системы и экономики в целом.

Наконец, следует также отметить, что инновации продолжают происходить в традиционных централизованных платежных систем — создание и запуск Новой Платежной Платформы Австралии — это пример этого. Пока австралийский доллар продолжает обеспечивать надежную и низкую инфляцию средство сбережения, а платежная индустрия продолжает работать над эффективностью, функциональностью и устойчивость австралийской платежной системы, сложно предусмотреть криптовалюты представить убедительное предложение, которое приведет к их широкому использованию в Австралии.

использованная литература

Али Р., Дж. Баррдир, Р. Клус и Дж. Саутгейт (2014), «Экономика цифровых технологий. Валюты » Ежеквартальный бюллетень Банка Англии , сентябрь.

ASIC (2018a), «Криптовалюты», сайт Moneysmart, 24 октября.

ASIC (2018b), «Первоначальное размещение монет: инвестиции или мошенничество?», Moneysmart сайт.

Бартолетти М., С. Карта, Т. Чимоли и Р. Сайя (2017), «Анализ схем Понци на Ethereum: идентификация, анализ и влияние », 19 июля.

Cermak L (2019), «Tether признается в суде, что инвестировал часть своих резервов в биткойн », сайт The Block, 21 мая.

CPMI (2017 г.), «Технология распределенного реестра в платежах, клиринге и расчетах. — Аналитическая основа », февраль.

CPMI и MC (2018), «Цифровые валюты центральных банков», 18 марта.

Debelle G (2019), «Изменение климата и экономика», общественный форум, организованный Центр разработки политики, Сидней, 12 марта.

Digiconomist (2019), сайт, посвященный индексу потребления энергии в биткойнах, 21 мая.

Дойл М.А., С. Фишер, Э. Теллез и А. Ядав (2017), «Как платят австралийцы: Данные исследования потребительских платежей 2016 г., дискуссионный документ RBA Research No 2017-04.

Европейское банковское управление (2014 г.), «Мнение EBA о« виртуальных валютах »», 4 июля.

Google (2018), «Год в поиске, 2017», сайт Google Trends.

Казначейство Ее Величества, Управление финансового надзора, Банк Англии (2018 г.), «Криптоактивы Рабочая группа: заключительный отчет », октябрь.

Hoegner S (2019), «Заявление под присягой по делу Летиции Джеймс, поверенного Генерал штата Нью-Йорк против iFinex Inc., BFXNA Inv, BFXWW Inc., Tether Holdings Limited, Tether Operations Limited, Tether Limited, Tether International Limited », Сайт Scribd.com, 30 апреля.

Лаборатория Касперского (2018), «Спам и фишинг в 2017 году», 15 февраля.

Члены ассоциации Libra (2019), «Знакомство с Libra», сайт Libra, 18 июня.

Лоу П. (2017 г.), «EAUD?», Выступление на австралийском саммите по платежам в 2017 г., Сидней, 13 декабря.

Ма Дж., Дж. С. Ганс и Р. Турки (2018), «Структура рынка биткойн-майнинга», Серия рабочих документов NBER 24242.

Словарь Macquarie (2019), 22 мая.

Накамото С. (2008 г.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *